Wie ist der faire Wert der Aktie des Unternehmens SAP SE? Ist das Unternehmen SAP SE unterbewertet, überbewertet oder fair bewertet?
Diese Arbeit soll mit Hilfe einer Fundamentalanalyse den inneren Wert des Unternehmens SAP SE bestimmen und prüfen ob der Kursrückgang eine Überreaktion der Marktteilnehmer darstellt oder eine korrekte Einpreisung der neuen Informationen stattgefunden hat.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
1.1. Problemstellung und Zielsetzung
1.2. Methodisches Vorgehen
1.3. Die Fundamentalanalyse
2. Theoretische Grundlagen
2.1. Das Unternehmen SAP SE
2.2. Finanzkennzahlen
2.3. Discounted-Cashflow – Weighted Average Cost of Capital Ansatz
3. Fundamentalanalyse des Unternehmens SAP SE
3.1. Umweltanalyse
3.2. Branchenanalyse
3.3. Unternehmensanalyse
4. Zusammenfassung und Fazit
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit hat zum Ziel, den inneren Wert des Unternehmens SAP SE mittels einer umfassenden Fundamentalanalyse zu bestimmen und zu bewerten, ob der vorangegangene Kursrückgang der Aktie als Überreaktion des Marktes einzustufen ist.
- Grundlagen der Fundamentalanalyse und Wertermittlung
- Analyse der makroökonomischen Rahmenbedingungen und der Branchensituation
- Vergleich der Finanzkennzahlen von SAP SE mit Salesforce und Oracle
- Anwendung des Discounted-Cashflow-Verfahrens zur fairen Wertbestimmung
- Berechnung und Interpretation einer Sicherheitsmarge (Margin of Safety)
Auszug aus dem Buch
3.3. Unternehmensanalyse
Für die Unternehmensanalyse wird, wie im theoretischen Abschnitt beschrieben, das DCF-Verfahren mit dem WACC-Ansatz verwendet. Die Basis für diese Kalkulation bilden die Geschäftszahlen von SAP für das Jahr 2020 sowie die Quartalsberichte und der darin enthaltene Bericht zur mittelfristigen Geschäftsentwicklung. Zu Beginn muss der FCFU ermittelt werden, diesen erhalten wir durch die zugehörige Formel aus Kapitel 2.3.:
FCFU n = [EBIT · (1 - t) + AFA + ΔRST - ΔWC + I]n
Der Wert für EBIT · (1 - t) ergibt sich aus den Jahresüberschuss + Zinsaufwand · (1 - t). Für SAP beträgt dieser 5.789,5 Mio. Euro. Die Angaben zu den Abschreibungen und Investitionen findet man im Geschäftsbericht. Die Veränderungen in den Rückstellungen sowie dem Working Capital kann man ebenfalls dort finden. Sie ergeben sich aus den Veränderungen vom Geschäftsjahr 2019 zu 2020. Damit ergibt sich für AFA = 1.831 Mio. Euro, ΔRST = 33 Mio. Euro, ΔWC = 1.035 Mio. Euro und für die I = 2.986 Mio. Euro.35
FCFU20 = [5.789,5 + 1.831 + 33 - 1035 + (-2.986)]20 = 3.632,5
Somit ergibt sich für das Jahr 2020 einen FCFU von 3.632,5 Mio. Euro.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Die Arbeit thematisiert den Kursverlauf der SAP-Aktie im Kontext der Coronapandemie und definiert die Zielsetzung, den fairen Wert des Unternehmens mittels Fundamentalanalyse zu ermitteln.
2. Theoretische Grundlagen: Dieses Kapitel führt in das Unternehmen SAP SE ein, beschreibt relevante Finanzkennzahlen zur Aktienbewertung und erläutert den Discounted-Cashflow-Ansatz.
3. Fundamentalanalyse des Unternehmens SAP SE: Hier erfolgt eine detaillierte Umwelt-, Branchen- und Unternehmensanalyse, wobei SAP im direkten Wettbewerbsvergleich betrachtet und der Unternehmenswert durch das DCF-Verfahren konkret berechnet wird.
4. Zusammenfassung und Fazit: Das letzte Kapitel schließt die Arbeit mit einer kritischen Reflexion der Ergebnisse ab und bewertet die SAP-Aktie auf Basis der durchgeführten Berechnungen als unterbewertet.
Schlüsselwörter
Fundamentalanalyse, SAP SE, Discounted-Cashflow-Verfahren, WACC, Aktienbewertung, Unternehmensanalyse, Finanzkennzahlen, Kurs-Gewinn-Verhältnis, Branchenvergleich, Markteffizienz, Behavioral Finance, Cashflow, fairen Wert, Sicherheitsmarge, Cloudgeschäft
Häufig gestellte Fragen
Was ist der Kern dieser Arbeit?
Die Arbeit analysiert fundamental den Wert des Softwarekonzerns SAP SE, um zu beurteilen, ob der Aktienkurs angesichts der durch die Coronapandemie ausgelösten Marktreaktionen unterbewertet ist.
Welche zentralen Themenfelder deckt die Analyse ab?
Die Themenfelder umfassen die markt- und branchenspezifische Umweltanalyse, den Vergleich mit den Wettbewerbern Oracle und Salesforce sowie die detaillierte finanzielle Bewertung mittels DCF-Methode.
Was ist das primäre Forschungsziel?
Ziel ist es, den fairen Wert der SAP-Aktie zu bestimmen und zu prüfen, ob die Marktbewertung zum Zeitpunkt der Analyse als rational oder als Überreaktion einzustufen ist.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Es wird die Fundamentalanalyse als zentrale Methode genutzt, ergänzt durch das Discounted-Cashflow-Verfahren (DCF) auf Basis des Weighted Average Cost of Capital (WACC)-Ansatzes.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretischen Grundlagen des Unternehmens und der Kennzahlenanalyse sowie in die umwelt-, branchen- und unternehmensspezifische Analyse von SAP SE zur Bestimmung des intrinsischen Wertes.
Welche Begrifflichkeiten sind für die Untersuchung charakteristisch?
Wichtige Begriffe sind unter anderem der Intrinsic Value, Cashflow-Diskontierung, Kapitalkosten, das Beta der Aktie, Marktkapitalisierung und die Margin of Safety.
Wie schlägt sich SAP im Branchenvergleich?
SAP zeigt sich im Vergleich mit Salesforce und Oracle als wirtschaftlich solide und weist eine ausgewogene Kostenstruktur sowie eine hohe Kapitalrentabilität auf.
Welcher Unternehmenswert wurde ermittelt und was bedeutet dies für Anleger?
Die Berechnung ergab einen fairen Wert von 121,05 Euro pro Aktie, was darauf hindeutet, dass das Wertpapier zum Zeitpunkt der Untersuchung unterbewertet war.
- Arbeit zitieren
- Matthias Täuber (Autor:in), 2021, SAP SE – Eine Fundamentalanalyse, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1278164
