Die Bewertung von Unternehmen ist ein in Theorie und Praxis seit langem diskutierter Themenkomplex. Das Gebiet der Unternehmensbewertung wurde in den letzten Jahren in Theorie sowie Praxis kontrovers diskutiert. Eine Frage, die sich nicht erst stellt, wenn ein Verkauf – aus welchen Gründen auch immer – ansteht. Als Unternehmer- Inhaber oder Gesellschafter sollte man eine aktuelle Vorstellung davon haben, welchen Wert der wichtigste Vermögenswert besitzt, nämlich das eigene Unternehmen, Nur so ist man in der Lage, auf sich verändernde Situationen rasch zu reagieren. Nicht unbedingt verlassen sollte man sich auf die Faustformeln für die Bewertung, nach denen etwa pauschal ein X-faches des Jahresgewinns oder gar des Umsatzes als Unternehmenswert ermittelt wird.
Inhaltsverzeichnis
1. EINLEITUNG
2.GRUNDLAGEN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG
2.1. Begriffsklärung der Unternehmensbewertung
2.2. Anlässe für die Unternehmensbewertung
2.3. Funktionen der Unternehmensbewertung
2.3.1. Hauptfunktionen der Unternehmensbewertung
2.3.2. Nebenfunktionen der Unternehmensbewertung
2.4. Grundsätze ornungsmäßiger Unternehmensbewertung
3. ÜBERBLICK ÜBER DIE BEWERTUNGSMETHODEN
3.1. Einzelbewertungverfahren
3.2. Gesamtbewertungsverfahren
3.2.1. Ertragswertverfahren
3.2.2. Discounted Cash Flow (DCF-Methode)
3.2.3. Multiplikator-Methode
4. UNTERNEHMENSBEWERTUNG BEI GLEICHZEITIGER VERWENDUNG MEHRERER VERFAHREN
4.1. Kombinierte Verfahren
4.1.1. Berliner Verfahren
4.1.2. Schweizer Verfahren
4.1.3. Stuttgarter Verfahren
4.1.4. Übergewinnverfahren
4.1.5. Methoden der Geschäftswertabschreibungen
4.2. Flexible Mehrdimensionale Unternehmensbewertung
5. PRAXISBEISPIEL DER MISCHVERFAHREN ANHAND X AG
5.1. Informationen über X AG
5.2. Berechnungen nach der Mischverfahren bei X AG
6. SCHLUSSFOLGERUNG
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die gängigen Methoden der Unternehmensbewertung und deren praktische Anwendung, mit dem Ziel, Entscheidungsträgern eine solide Basis für Verhandlungen bei Unternehmensverkäufen oder -käufen zu bieten. Dabei steht die Forschungsfrage im Mittelpunkt, wie Unternehmen unter Berücksichtigung verschiedener methodischer Ansätze – von Einzel- über Gesamtbewertungsverfahren bis hin zu Mischverfahren – fundiert bewertet werden können.
- Grundlagen und Anlässe der Unternehmensbewertung
- Analyse gängiger Bewertungsmethoden (Ertragswert, DCF, Multiplikator)
- Kombinierte Verfahren und deren methodische Besonderheiten
- Praktische Anwendung anhand des Fallbeispiels der X AG
- Kritische Würdigung der Bewertungsmethoden im Kontext aktueller Finanzstandards
Auszug aus dem Buch
3.2.1. Ertragswertverfahren
Das Ertragswertverfahren dient der Festlegung des marginalen Preises vom Recht am Eigentum eines Unternehmens. Ziel ist es, den Wert des Eigenkapitals für einen bestimmten Investor abzuleiten. Unter der Ertragswertmethode wird im Folgenden zunächst allgemein die am individuellen Investor orientierte Berechnung des Wertes des Eigenkapitals als Zukunftserfolgswert verstanden.
Der Ertragswert wird als Bruttokapitalwert aus der Gesamtheit aller auf einen bestimmten Bewertungsstichtag abgezinsten zukünftigen Jahresüberschüsse des Unternehmens berechnet, die allerdings aufgrund der Bilanzierung bilanzpolitischen Veränderungen unterworfen sind. In Deutschland hat sich diese Methode als wissenschaftlich akzeptiertes Verfahren zur Unternehmensbewertung etabliert und ist daher auch für Sachverständigengutachten obligatorisch.
Mit einem Unternehmen möchten deren Eigentümer nur zukünftige Ziele verwirklichen, so dass nur in der Zukunft liegende Aspekte den Wert des Unternehmens essentiell beeinflussen können. Es wird dabei angenommen, dass diese angestrebten Ziele sich auf die Erhöhung des Vermögens konzentrieren. Folgedessen ist, dass nur zukünftige Zahlungen an den potentiellen Investor interessieren.
Die Berechnungen des Unternehmenswertes erfolgen dabei in Abhängigkeit von der Lebensdauer. Im Großteil der Unternehmensbewertungen wird eine unendliche Lebensdauer (going concern principle od. Fortführungsprinzip) unterstellt. In Einzelfällen ist es aber durchaus sachgerecht eine Endlichkeit des Unternehmens bei der Bewertung zu fingieren. Bei unterstellter unendlicher Lebensdauer ergibt sich der Unternehmenswert als Saldo aus Barwert der künftigen finanziellen Überschüsse des betriebsnotwendigen Vermögens und dem Barwert der künftigen finanziellen Überschüsse aus dem nicht betriebsnotwendigen Vermögen.
Zusammenfassung der Kapitel
1. EINLEITUNG: Die Einleitung beleuchtet die Relevanz der Unternehmensbewertung als Entscheidungshilfe in Theorie und Praxis und führt in die Fragestellungen sowie den Aufbau der Arbeit ein.
2.GRUNDLAGEN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG: Dieses Kapitel erläutert die Begriffsdefinition, die verschiedenen Anlässe und Funktionen der Bewertung sowie die verbindlichen Grundsätze für eine ordnungsgemäße Vorgehensweise.
3. ÜBERBLICK ÜBER DIE BEWERTUNGSMETHODEN: Es erfolgt eine Darstellung der wichtigsten Verfahren wie der Substanzwert-, Ertragswert-, DCF- und Multiplikatormethode sowie eine Abgrenzung von Einzel- und Gesamtbewertungsverfahren.
4. UNTERNEHMENSBEWERTUNG BEI GLEICHZEITIGER VERWENDUNG MEHRERER VERFAHREN: Hier werden kombinierte Ansätze und flexible, mehrdimensionale Methoden untersucht, die versuchen, Substanz- und Ertragswertaspekte zu vereinen.
5. PRAXISBEISPIEL DER MISCHVERFAHREN ANHAND X AG: Anhand eines konkreten Unternehmensbeispiels werden die zuvor erläuterten Mischverfahren angewendet, um deren praktische Handhabung und Ergebnisauswirkungen zu verdeutlichen.
6. SCHLUSSFOLGERUNG: Das Fazit fasst die methodischen Erkenntnisse zusammen und diskutiert den Einfluss aktueller regulatorischer Entwicklungen wie Basel II auf die Unternehmensbewertung.
Schlüsselwörter
Unternehmensbewertung, Ertragswertverfahren, Substanzwertmethode, Discounted Cash Flow, DCF, Multiplikatorverfahren, Mischverfahren, Berliner Verfahren, Schweizer Verfahren, Stuttgarter Verfahren, Übergewinnverfahren, Unternehmenswert, Finanzanalyse, Bewertungsmethoden, Investitionsentscheidung
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundlegend?
Die Arbeit befasst sich mit dem komplexen Themenfeld der Unternehmensbewertung und analysiert verschiedene Methoden, die in Theorie und Praxis zur Ermittlung des Unternehmenswertes eingesetzt werden.
Welche zentralen Themenfelder werden abgedeckt?
Im Zentrum stehen die Grundlagen der Bewertung, die Darstellung gängiger Methoden sowie die Anwendung von kombinierten Verfahren, illustriert durch ein Praxisbeispiel.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Ziel ist es, den Lesern eine Orientierung über die gängigen Bewertungsmethoden zu geben, um sie für Verhandlungssituationen bei Unternehmenskäufen oder -verkäufen besser zu rüsten.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit stützt sich auf eine Literaturanalyse bestehender Bewertungstheorien und veranschaulicht diese durch eine empirische Fallstudie der X AG.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische Erläuterung der Bewertungsmethoden, eine detaillierte Darstellung von Mischverfahren und die praktische Durchführung dieser Verfahren am Beispiel der X AG.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit wird maßgeblich durch Begriffe wie Unternehmenswert, Ertragswert, Substanzwert, DCF-Methode und Mischverfahren charakterisiert.
Wie unterscheidet sich das Stuttgarter Verfahren von anderen Ansätzen?
Das Stuttgarter Verfahren ist eine spezifische Methode, bei der Substanz- und Ertragswerte gemittelt werden, wobei der Substanzwert zweifach gewichtet wird; es dient primär fiskalischen Zwecken.
Welche Rolle spielt die X AG im Kontext der Arbeit?
Die X AG dient als Praxisbeispiel, an dem die verschiedenen Mischverfahren angewendet werden, um die Unterschiede in den Berechnungsergebnissen transparent zu machen.
- Citation du texte
- Özlem Şenel (Auteur), 2009, Unternehmensbewertung bei gleichzeitiger Verwendung mehrerer Verfahren anhand eines Beispiels, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/132195
