Seit knapp zwei Jahren ist die Weltwirtschaft und Welt zunehmend von der Krise an den globalen Finanzmärkten erfasst. Mittlerweile wird auch die Realwirtschaft immer mehr in Mitleidenschaft gezogen, sodass die aktuelle Krise in eine neue, globale Dimension hinausgewachsen ist. Dies wird unter anderem auch durch die häufigen Vergleiche mit der Weltwirtschaftskrise 1929-1933 zusätzlich bestätigt. In dieser ernsthaften Situation wird vor allem von den politischen Gremien erwartet, dass die entscheidenden Schritte in Richtung der Bekämpfung der Krise unternommen werden.
Aus diesem Grund besteht die Zielsetzung der vorliegenden Arbeit vor allem darin, die grundlegenden Ursachen der aktuellen Krise zu identifizieren und die damit verbundenen Auswirkungen zu untersuchen. Auf der Grundlage dieser Analyse wird ein Vorschlag zur Eingrenzung und Beseitigung der negativen Auswirkungen der Krise sowie zur weiteren Vorgehensweise entwickelt.
Zu diesem Zweck werden zunächst die historische Entwicklung der Finanzmärkte sowie die Weltwirtschaftskrise 1929-1933 dargestellt. Im weiteren Abschnitt der Arbeit wird eine theoretische Grundlage für die nachfolgende Ursachen-/Wirkungsanalyse festgelegt. Dabei werden überwiegend Struktur und Funktionen des Finanzsystems mitsamt wichtigen Akteuren und Instrumenten dargestellt. Darüber hinaus werden die Grundlagen der Systemtheorie sowie weitere Krisentheorien zur Begründung einigen wirtschaftlichen Zusammenhänge erläutert. Für die Prognose der weiteren Entwicklung wird u.a. das in diesem Abschnitt dargestellte Boom-and-Bust Cycle Modell herangezogen.
Der zweite Teil der Arbeit wird ausschließlich der Finanzkrise 2007-2009 gewidmet, wobei zunächst der US-amerikanische Hypothekenmarkt unter die Lupe genommen wird, um die Ursachen der Fehlentwicklung sowie möglichen Transmissionskanäle zum Finanzsystem zu identifizieren. Des Weiteren werden Ablauf und Ursachen der dramatischen Entwicklung auf den globalen Finanzmärkten in 2007-2009 erläutert. Im Anschluss daran werden die Auswirkungen der Krise auf die ausgewählten Volkswirtschaften gezeigt, wobei auf die Rettungsprogramme des Staates und der Zentralbanken eingegangen wird. Im letzten Abschnitt der vorliegenden Arbeit wird schließlich ein Vorschlag zur planmäßigen Bekämpfung der Krise dargestellt.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Evolution der Finanzmärkte
2.1 Überblick über die historische Entwicklung
2.2 Weltwirtschaftskrise 1929-1933
2.2.1 Historische Voraussetzungen
2.2.2 Ablauf und Auswirkungen der Weltwirtschaftskrise 1929-1930
3. Funktionen und Struktur des Finanzsystems
3.1 Funktionen des Finanzsystems
3.2 Institutionen und Instrumente des Finanzsystems
3.2.1 Banken und Finanzintermediäre
3.2.1.1 Verbriefung
3.2.1.3 Credit Default Swap
3.2.1.3 Credit Linked Note
3.2.2 Organisierte Märkte und weitere Finanzmarktakteure
4. Theorie der Finanzmärkte
4.1 Theorie der systemischen Risiken
4.2 Ausgewählte Krisentheorien
4.3 Boom-and-Bust Cycle Modell
5. Banken- und Finanzkrise 2007-2009
5.1 US-amerikanischer Hypothekenmarkt – Ursprung der Krise
5.1.1 Historische Entwicklung
5.1.2 Struktur und Funktionsweise des Hypothekenmarktes
5.1.3 Was ist denn schief gelaufen…?
5.2 Krise des Finanzsystems
5.3 Krise wird international
5.3.1 USA
5.3.2 Europäische Union
5.3.3 Schwellenländer
5.4 Zusammenfassung der Ursachen
6. Politikoptionen
7. Fazit
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die grundlegenden Ursachen der US-Finanzkrise 2007-2009 sowie deren globale Auswirkungen, um daraus Lösungsansätze zur Stabilisierung und künftigen Regulierung des Finanzsystems abzuleiten.
- Historische Evolution der Finanzmärkte und Lehren aus der Weltwirtschaftskrise 1929-1933.
- Struktur, Funktionen und Instrumente des modernen Finanzsystems inklusive Verbriefungstechniken und Kreditderivaten.
- Analyse der Entstehung und Transmission der Immobilienkrise in den USA.
- Evaluation von staatlichen Rettungsprogrammen und systemischen Krisentheorien.
- Entwicklung von Politikoptionen für ein stabileres, reguliertes Finanzsystem.
Auszug aus dem Buch
3.2.1.1 Verbriefung
1970 fand in den USA die erste Verbriefung von Forderungen als Folge einer Hypothekenkriese statt. Heute ist der US-Markt am weitesten entwickelter ABS-Markt der Welt. Der europäische Markt hat zwar in den letzten Jahren deutlich nachgezogen, er befindet sich jedoch im Vergleich zu den USA immer noch im Rückstand.
Unter Asset-Securitization wird jegliche Struktur verstanden, bei der Kreditinstitute ihre Vermögensgegenstände oder dessen Risiken an Dritte transferieren. Als Ergebnis einer Verbriefung werden Schuldverschreibungen emittiert, deren Zahlungsstrom an die Zins- und Tilgungszahlungen des übertragenen Forderungsportfolios gekoppelt sind.
Einer Verbriefung können Finanzaktiva/Forderungen unterschiedlicher Natur zugrunde liegen. Wird bei einer ABS-Transaktion auf einen Pool mit Hypothekenforderungen zurückgegriffen, spricht man allgemein von Mortgage Backed Securities (MBS). Diese werden wiederum in Residential Mortgage Backed Securities (RMBS), durch privat genutztes Wohneigentum besicherte Wertpapiere und Commercial Mortgage Backed Securities (CMBS), durch gewerblich genutzte Immobilien unterlegte Wertpapiere, unterteilt.
Die sog. Collateralised Debt Obligations (CDOs) sind eine weitere Ausprägung von ABS. Hierbei handelt es sich um schuldtitelunterlegte Obligationen, wobei Collateral Pool entweder aus Darlehen (Collateralised Loan Obligations, CLOs) oder aus Schuldverschreibungen (Collateralised Bond Obligations, CBOs) bestehen kann.
ABS-Transaktionen im engeren Sinne sind die Verbriefung von Kreditkartenforderungen, Konsumentenkrediten, und Leasingforderungen. Das folgende Schema gibt einen Überblick über die verschiedenen Arten von ABS:
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Diese Einleitung skizziert die globale Dimension der Finanzkrise und legt die Zielsetzung der Arbeit fest, die Ursachen und Auswirkungen der Krise zu identifizieren sowie Lösungswege aufzuzeigen.
2. Evolution der Finanzmärkte: Dieses Kapitel behandelt die historische Entwicklung der Finanzmärkte über drei Jahrhunderte, inklusive der Weltwirtschaftskrise 1929-1933, um die Transformation des Finanzsektors zu analysieren.
3. Funktionen und Struktur des Finanzsystems: Hier werden die wesentlichen Funktionen des Finanzsystems, seine zentralen Institutionen (wie Banken) und innovative Instrumente (wie Verbriefungen) theoretisch hergeleitet.
4. Theorie der Finanzmärkte: Dieses Kapitel erarbeitet ein theoretisches Konstrukt basierend auf der Theorie systemischer Risiken und bekannten Krisentheorien, um die Dynamik von Finanzkrisen zu verstehen.
5. Banken- und Finanzkrise 2007-2009: Dieser Hauptteil analysiert detailliert den US-amerikanischen Hypothekenmarkt als Ursprung der Krise, die globale Transmission und die Auswirkungen auf verschiedene Volkswirtschaften.
6. Politikoptionen: Dieses Kapitel präsentiert konkrete Handlungsempfehlungen für kurz- bis langfristige Maßnahmen, um die Funktionalität des Finanzsystems wiederherzustellen und künftige Instabilitäten zu verhindern.
7. Fazit: Das Fazit fasst die zentralen Ergebnisse zusammen und betont die Notwendigkeit weiterer Forschung an der Schnittstelle von Behavioral Finance und Wirtschaftswissenschaften.
Schlüsselwörter
US-Finanzkrise, Hypothekenmarkt, Verbriefung, Asset Backed Securities, Systemisches Risiko, Liquiditätskrise, Finanzintermediäre, Kreditderivate, Globalisierung, Konjunktur, Regulierung, Shadow Banking System, Geldpolitik, Rezession, Moral Hazard.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Diplomarbeit befasst sich mit der Analyse der US-Finanzkrise 2007-2009, ihrer Genese im US-amerikanischen Immobilienmarkt und ihrer Ausbreitung als systemische Krise auf die Weltwirtschaft.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Zentrale Themen sind die historische Entwicklung der Finanzmärkte, das Verständnis systemischer Risiken, die Funktionsweise komplexer Finanzinstrumente (wie CDOs und CDS) sowie die Rolle staatlicher Eingriffe und Regulierungen.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das primäre Ziel ist es, die grundlegenden Ursachen der Krise zu identifizieren und auf dieser Basis fundierte Politikoptionen zur Stabilisierung des Finanzsystems und zur künftigen Krisenprävention zu entwickeln.
Welche wissenschaftlichen Methoden werden verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer theoretischen Analyse ökonomischer Modelle (z.B. Boom-and-Bust Cycle nach Kindleberger, Hypothese finanzieller Instabilität nach Minsky) sowie einer empirisch gestützten Ursachen- und Wirkungsanalyse unter Einbeziehung aktueller Daten und Studien.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil konzentriert sich auf die spezifischen Entwicklungen am US-Hypothekenmarkt, die Rolle der Finanzintermediäre, die Internationalisierung der Krise sowie die Rettungsprogramme für Banken und Staaten.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit wird durch Begriffe wie "Systemisches Risiko", "Verbriefung", "Subprime", "Finanzintermediäre" und "Globalisierung" charakterisiert.
Welche Bedeutung kommt der "Bad Bank" in dieser Arbeit zu?
Die Arbeit thematisiert die "Bad Bank" als Instrument, um Bankbilanzen von toxischen Vermögenswerten zu befreien und so die Funktionsfähigkeit systemrelevanter Institute wiederherzustellen.
Warum wird das Minsky-Paradoxon in Bezug auf die Finanzkrise erwähnt?
Es dient dazu zu erklären, warum stabile Finanzierungsprozesse in einem kapitalistischen System im Zeitablauf tendenziell in instabile, risikoreiche Strukturen umschlagen, was die aktuelle Krise theoretisch untermauert.
- Citation du texte
- Diplom-Ökonom Alexander Pevzner (Auteur), 2009, US-Finanzkrise: Ursachen, Wirkungen und Politikoptionen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/132741
