Im Rahmen dieser Facharbeit des Studiums zum Bankbetriebswirt der Frankfurt School of Finance & Management verfasse ich das Thema „Exchange Trading Funds – Darstellung“. Besonders für mich als Privatkundenberater der Volksbank Düsseldorf – Neuss eG stellen Fonds im Rahmen der Asset Allocation eine wichtige Anlagestrategie dar um den Kunden eine optimale Wertentwicklung vor dem Hintergrund des Risikos zu ermöglichen. Das Provisionsgeschäft, zu dem das Fondsgeschäft gehört, ist eine wichtige Ertragskomponente der Bank, dessen Einfluss nicht zu vernachlässigen ist. Gerade im Kostenvergleich mit traditionellen Fonds stellen ETFs eine Besonderheit dar. Explizit vor dem Hintergrund der aktuellen Finanzmarktsituation und hohen Volatilitäten der Märkte erscheint mir dieses Thema außerordentlich interessant, da es besonders in kritischen Zeiten schwer ist den Kunden von einer optimalen Depotstruktur zu überzeugen. Hier bietet das Passive Fondsmanagement einen interessanten Ansatz im Einsatz der Exchange Trading Funds, den ich in dieser Facharbeit erarbeite. Des Weiteren erfahre ich in der täglichen Arbeit mit Private Clients, wie bedeutungsvoll transparente Kostenstrukturen und nachvollziehbare Wertentwicklungen sind um den Kunden nachhaltig an die Bank zu binden. Besonders in einer Baisse ist das Thema der Kosten unwahrscheinlich wichtig, um mit dem Anleger über die Unzufriedenheit der ausgeprägten Kursrückgänge in der Vergangenheit offen zu sprechen. Vor allem waren viele stark umworbene Fondsengagements in der Vergangenheit nicht in der Lage eine effizientere Outperformance zu generieren und die Benchmark zu schlagen. Als Anlagevehikel bieten ETFs eine minimale Kostenstruktur, welches einen Hauptgrund für den Erfolg der letzten Jahre darstellt. Hinzukommend ist anzumerken, dass zahlreiche Portfoliomanager der europäischen Aktienfonds in 85% der Fälle gescheitert sind den DJ Eurostoxx 50 Preisindex (PI) zu übertreffen. In dieser Facharbeit nehme ich zunächst auf wichtige historische Ereignisse und die Entwicklung des passiven Portfoliomanagements Bezug. Anschließend erläutere ich den passiven respektive den aktiven Managementansatz um dann die unterschiedlichen Replizierungsmethoden der ETFs vorzustellen. Das erste Hauptkapitel schließe ich mit den wichtigsten Kostenstrukturen der ETFs ab. Das zweite Hauptkapitel enthält die bedeutungsvollsten Anlagestrategien für private, als auch institutionelle Anleger. Im Hinblick auf die aktuelle Finanzmarktsituation (...)
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. ETF – Instrument des passiven Portfoliomanagements
2.1. Historie
2.2. Passives Portfoliomanagement
2.3. Anlagestrategien und Replizierungsmethoden
2.4. Kostenstruktur
3. ETF - Anlagekonzeptionen und Anwendungsbereiche
3.1. Anlagekonzeptionen für private Investoren
3.2. ETFs aus Investorensicht
3.3. Steuern
3.4. Rechtliche Ausgestaltung
4. Schlussbetrachtung und Ausblick
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht Exchange Traded Funds (ETFs) als Instrument des passiven Portfoliomanagements und analysiert deren Vorteile hinsichtlich Kostenstruktur, Transparenz und Diversifikationsmöglichkeiten für private wie institutionelle Anleger.
- Grundlagen des passiven Portfoliomanagements
- Anlagestrategien und Replizierungsmethoden von ETFs
- Kostenstruktur und Effizienz von ETFs im Vergleich zu aktiven Fonds
- Einsatzbereiche und steuerliche sowie rechtliche Rahmenbedingungen
Auszug aus dem Buch
2.2. Passives Portfoliomanagement
Der Ausgangspunkt des passiven Portfoliomanagements ist, dass der Kapitalmarkt effizient ist, so dass sich durch Stock Picking kein Renditevorteil erzielen lässt. In den herrschenden Marktpreisen sind alle verfügbaren Informationen vorhanden. Ergo ist es in diesen Kapitalmärkten aussichtslos nach über- oder unterbewerteten Anlageklassen zu suchen. Die gegebenen Marktpreise gelten als objektiv. Das passive Portfoliomanagement geht davon aus, dass eine Outperformance des Marktes nur durch das Eingehen außerordentlicher Risiken zu erreichen ist. „Die Theorie der effizienten Märkte besagt also, dass alle Marktteilnehmer in jedem Moment alle preisrelevanten Informationen besitzen und auf neue Meldungen derart reagieren, dass die Preise permanent die entsprechenden Informationen enthalten. Wenn dies der Fall ist, haben die einzelnen Marktteilnehmer nicht mehr die Möglichkeit, aufgrund von Informationen Überschussrenditen, d.h. zusätzliche Gewinne über die des Gesamtmarktes hinaus, zu realisieren.“
„In Anbetracht der enttäuschenden Anlageergebnisse aktiver Fonds liegt es für die Anlage nahe, auf die in der Mehrzahl der Fälle vergeblichen Suche nach erfolgreichen aktiven Managern gänzlich zu verzichten und sich durch eine Anlage im ETF (…) die Marktrendite zu sichern.“ Diese Ausführungen wurden vom Nobelpreisträger Harry Markowitz bereits Anfang der 50er Jahre formuliert. Der Ansatz für eine optimale Portfoliozusammensetzung basiert im Wesentlichen darauf, dass nicht nur die Ertragsaussichten eines Portfolios, sondern auch die mit ihr verbundenen Risiken mit einbezogen werden müssen.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Darstellung der Relevanz von ETFs für die private Vermögensberatung vor dem Hintergrund aktueller Marktvolatilitäten und ineffizienter aktiver Managementansätze.
2. ETF – Instrument des passiven Portfoliomanagements: Analyse der historischen Entwicklung, der theoretischen Grundlagen des passiven Managements sowie der verschiedenen Replikationsmethoden und Kostenstrukturen von ETFs.
3. ETF - Anlagekonzeptionen und Anwendungsbereiche: Untersuchung konkreter Einsatzmöglichkeiten wie Core-Satellite-Strategien, Intraday-Trading und Cash-Management sowie Erläuterung der steuerlichen und rechtlichen Rahmenbedingungen.
4. Schlussbetrachtung und Ausblick: Bewertung des Nutzens von ETFs für die Portfoliooptimierung und Ausblick auf das zukünftige Wachstumspotenzial der Anlageklasse.
Schlüsselwörter
Exchange Traded Funds, Passives Portfoliomanagement, Asset Allocation, Tracking Error, Replikationsmethode, Total Expense Ratio, Core-Satellite-Strategie, Diversifikation, Markteffizienz, Anlegerschutz, Investmentgesetz, Börsenhandel, Rendite-Risiko-Profil, Liquidität, Kapitalanlage.
Häufig gestellte Fragen
Was ist das grundlegende Ziel dieser Arbeit?
Die Arbeit zielt darauf ab, ETFs als effizientes Instrument der Asset Allocation darzustellen und deren Vorteile für die Kundenberatung, insbesondere gegenüber aktiven Fonds, zu verdeutlichen.
Welche zentralen Themen werden behandelt?
Im Fokus stehen die theoretischen Grundlagen des passiven Managements, die Kostenstrukturen von ETFs sowie praktische Anwendungsbereiche für private und institutionelle Anleger.
Was ist der Kern der wissenschaftlichen Argumentation?
Basierend auf der Theorie effizienter Märkte wird argumentiert, dass aktives Stock-Picking langfristig kaum Überrenditen liefert, weshalb kostengünstige, indexabbildende ETFs eine überlegene Alternative bieten.
Welche Methoden der Indexnachbildung werden erläutert?
Es werden die Full-Replication-Methode, der Representative-Sample-Ansatz, die Optimized-Sample-Methode sowie die synthetische Replikation mittels Swap-Geschäften detailliert beschrieben.
Was unterscheidet ETFs von herkömmlichen Investmentfonds?
ETFs zeichnen sich durch eine transparente, meist deutlich geringere Kostenstruktur aus, da sie passiv verwaltet werden und auf teure Unternehmensanalysen und aktives Fondsmanagement verzichten.
Welche Rolle spielt die Diversifikation bei ETFs?
ETFs ermöglichen eine einfache und effiziente Risikostreuung über ganze Märkte hinweg, wodurch unsystematische Risiken minimiert werden können.
Wie sicher sind ETFs rechtlich gesehen?
Das Anlagekapital ist bei ETFs als Sondervermögen vom Kapital der Fondsgesellschaft getrennt, was die Einlagen im Falle einer Insolvenz schützt.
Was ist bei der Besteuerung von Swap-ETFs zu beachten?
Gewinne aus Swap-Geschäften können unter bestimmten Voraussetzungen einen Steueraufschub ermöglichen, da sie erst beim Verkauf des Fonds besteuert werden.
- Quote paper
- Richy Steeger (Author), 2009, Exchange Traded Fonds (ETF´s) - Eine Darstellung, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/133420
