Investmentfonds und Vermögensverwalter vermarkten die anhand von ESG-Kriterien gemessenen grünen Investitionen des häufigeren mit überdurchschnittlichen risikobereinigten Renditen, welches zu einer stetig steigenden Nachfrage der grünen Produkte führt. Diese Vermarktungsstrategie ist jedoch ein Trugschluss, da vergangene Performance kein automatisches Indiz für zukünftige Renditen ist. Diese Seminararbeit beschäftigt sich deshalb mit der Frage, ob Haushalte und Investoren in Zukunft wirklich mit höheren Renditen von nachhaltigen Investments rechnen können oder sie sich eher auf einen Renditeverzicht einstellen müssen.
In dieser Arbeit wird gezeigt, dass die Vorliebe grüner Investoren die Unternehmenspreise beeinflusst, welches die Kapitalkosten für grüne Anlagen senkt. Eine Folge sind negative Alphas des Capital Asset Pricing Models (CAPM) der grünen Investitionen, während braune Anlagen positive CAPM-Alphas besitzen. Mit anderen Worten, erzielen Investoren, welche eine stärkere ESG-Präferenz besitzen und mehr zu grünen Anlagen tendieren, eine niedrigere erwartete Rendite als braune Investoren. Ebenfalls wird gezeigt, dass grüne Anlagen höhere realisierte Renditen als ihr Pendent erzielen können, wenn die Nachfrage nach den grünen Produkten und Anlagen unerwartet geschieht.
Diese Arbeit ist wie folgt strukturiert. Kapitel 2 weist zunächst die in der Literatur bestehenden Konzepte der moderner Portfoliotheorie sowie verschiedener CAPM-Erweiterungen für heterogene Investoren auf und erklärt die daraus resultierenden, zu erwartenden Renditen. Nachdem in Kapitel 3 festgestellt wird, was die realisierten Renditen der letzten Jahrzehnte waren, wird mittels eines Zwei-Faktor-Modells versucht, diese Ergebnisse in den theoretischen Zusammenhang einzuordnen. Ebenfalls wird versucht zu erklären, wieso es zu Abweichungen zwischen erwarteter und realisierter Rendite kommt, bevor diese Arbeit mit einem Fazit schließt.
Inhaltsverzeichnis
- 1. Einleitung
- 2. Theoretische Grundlagen erwarteter Rendite
- 2.1 Grundlagen nachhaltiger Portfoliotheorie
- 2.2 Die ESG-Effizienzkurve
- 2.3 Erwartete Rendite im Gleichgewichtsmodell
- 3. Performanceanalyse der empirischen Evidenz
- 3.1 Empirische Evidenz
- 3.2 Analyse der tatsächlichen Rendite
- 4. Zusammenfassung und Ausblick
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Seminararbeit untersucht die Frage, ob nachhaltige Investoren in Zukunft mit höheren Renditen von nachhaltigen Investments rechnen können oder sie sich eher auf einen Renditeverzicht einstellen müssen. Die Arbeit analysiert die Auswirkungen von ESG-Kriterien auf die Performance von Investitionen und untersucht die Beziehung zwischen nachhaltigen Investments und der erwarteten Rendite.
- Einfluss von ESG-Kriterien auf die Unternehmensbewertung und Kapitalkosten
- Untersuchung der erwarteten Rendite im Kontext der modernen Portfoliotheorie und CAPM-Erweiterungen
- Analyse der empirischen Evidenz hinsichtlich der Performance von nachhaltigen Investments
- Erklärung von Abweichungen zwischen erwarteter und realisierter Rendite
- Zusammenhang zwischen Nachfrage nach nachhaltigen Produkten und der realisierten Rendite
Zusammenfassung der Kapitel
Kapitel 2 legt die theoretischen Grundlagen der erwarteten Rendite im Kontext von nachhaltigen Investments dar. Es werden verschiedene Modelle der modernen Portfoliotheorie und CAPM-Erweiterungen vorgestellt, die die Auswirkungen von ESG-Kriterien auf die erwartete Rendite berücksichtigen. Kapitel 3 untersucht die empirische Evidenz hinsichtlich der Performance von nachhaltigen Investments in den letzten Jahrzehnten. Es werden verschiedene Studien und Datenanalyseverfahren angewendet, um die tatsächliche Rendite von nachhaltigen Investments zu analysieren und die Ursachen für Abweichungen zwischen erwarteter und realisierter Rendite zu erforschen.
Schlüsselwörter
Nachhaltige Investitionen, ESG-Kriterien, Rendite, Risiko, Portfoliotheorie, CAPM, Empirische Evidenz, Performanceanalyse, Zwei-Faktor-Modell, grün, braun, nachhaltige Investmentfonds, Socially Responsible Investment (SRI), Total-Return-Ansatz
- Citation du texte
- Jannis Rösing (Auteur), 2023, Müssen nachhaltige Investoren mit einem Renditeverzicht rechnen?, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1352818
