Die Bachelorarbeit gibt einen ausführlichen Überblick über die verschiedenen Verbriefungen, deren Umfang und Entwicklung.
Zusätzlich zeigt sie die verschiedenen Risiken der Verbriefungen auf, bewertet die Regulierung des Verbriefungsmarktes in Europa und den STS-Rahmen.
Die Europäische Union verfolgt das Ziel, die durch die COVID-19-Pandemie geschwächte Wirtschaft wiederzubeleben. Die hierfür verwendete Maßnahme ist die Einführung einer neuen Verordnung, welche synthetischen Verbriefungen den Zugang zum STS-Rahmenwerk gewährt. Erfüllt die Verbriefung die STS-Kriterien, führt dies zu Eigenkapitalentlastungen für deren Originator. Da synthetische Verbriefungen eine große Mitschuld am Ausbruch der globalen Finanzkrise gegeben wird, stellt die Arbeit die folgende Forschungsfrage auf: Ist es zu riskant synthetische Verbriefungen in das STS-Rahmenwerk aufzunehmen? Zur Beantwortung der Forschungsfrage wertet die wissenschaftliche Arbeit grundlegende Fachliteratur und die neueste englischsprachige Literatur aus.
Die Analyse der Risiken und der ergriffenen Regulierungen führt zu einer notwendigen Aufteilung der synthetischen Verbriefungen. Riskanten Arbitrage-Verbriefungen ist der Zugang zum STS-Rahmenwerk verwehrt. Die Balance-Sheet-Verbriefungen weisen geringere Ausfallraten auf und werden in das STS-Rahmenwerk aufgenommen.
Die steigende Anzahl der STS-Registrierungen deuten auf einen Aufwärtstrend hin und ermöglichen es Banken der Wirtschaft neue Kredite zu geben.
Dennoch sind die Risken der Verbriefungen nicht außer Acht zu lassen, da sie auf mit Forderungspools mit Ausfallmöglichkeiten basieren. Folglich ist eine konsequente Über-wachung des Verbriefungsmarktes von äußerster Wichtigkeit.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Verbriefungen
2.1 Definition und Einordnung des Verbriefungsmarktes
2.2 Umfang und Entwicklung des Verbriefungsmarktes
2.3 True-Sale-Verbriefung
2.4 Synthetische Verbriefung
3. Risiken der Verbriefungen
3.1 Kredit-/Ausfallrisiken
3.2 Rechtliche Risiken
3.3 Strukturelle Risiken
3.4 Risiken der Verbriefungen und die globale Finanzkrise
4. Regulierung des europäischen Verbriefungsmarktes
5. Kritische Würdigung des STS-Rahmens
6. Fazit
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die Frage, ob die Aufnahme von synthetischen Verbriefungen in das europäische Rahmenwerk für einfache, transparente und standardisierte (STS) Verbriefungen aufgrund der damit verbundenen Risiken vertretbar ist. Ziel ist es, die Risiken der Verbriefungsmärkte aufzuzeigen, die regulatorischen Maßnahmen zu analysieren und kritisch zu bewerten.
- Funktionsweise und Entwicklung des europäischen Verbriefungsmarktes.
- Differenzierung zwischen True-Sale-Verbriefungen und synthetischen Verbriefungsstrukturen.
- Analyse der verschiedenen Risikokategorien (Kredit, Recht, Struktur).
- Kritische Evaluation des regulatorischen STS-Rahmenwerks der Europäischen Union.
- Bedeutung von Verbriefungen für die wirtschaftliche Erholung nach der COVID-19-Pandemie.
Auszug aus dem Buch
2.4 Synthetische Verbriefung
Damit die Forschungsfrage und die damit verbundene Risikoeinschätzung der synthetischen Verbriefungen sinnvoll beantwortet werden kann, werden im folgenden Abschnitt synthetische Verbriefungen erklärt. Die synthetische Verbriefung überträgt das Kreditrisiko von Unternehmenskrediten oder Krediten an kleine und mittlere Unternehmen (KMU). Die Übertragung erfolgt zusammen mit einer Besicherungsvereinbarung. Durch die Besicherungsvereinbarung erhält der Originator vom Investor Finanzgarantien oder Kreditderivate. Im Unterschied zur True-Sale-Verbriefung überträgt der Originator die Vermögenswerte nicht an eine Zweckgesellschaft, sondern behält sie weiterhin in seinem Besitz. Der Investor verdient an der Besicherungsprämie, die er vom Originator erhält. Der Originator erhält im Gegenzug eine vorher festgelegte Ausgleichszahlung, sollte ein vorab definiertes Kreditereignis auftreten (vgl. EU 2021: Erwägungsgrundsatz 11). Die synthetische Verbriefung ist in Abbildung 5 auf Seite 11 dargestellt.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Die Einleitung definiert Verbriefungen als Finanzinnovation, verortet sie im Non-Bank Financial Sektor und leitet aus der kontroversen Bewertung nach der Finanzkrise die Forschungsfrage zur Risikoaufnahme synthetischer Verbriefungen in den STS-Rahmen ab.
2. Verbriefungen: Dieses Kapitel liefert eine theoretische Grundlage zu Definitionen, verschiedenen Arten wie True-Sale und synthetischen Modellen sowie eine Analyse der Marktentwicklung.
3. Risiken der Verbriefungen: Die Untersuchung der verschiedenen Risikokategorien – Kredit-, Rechts- und Strukturrisiken – sowie deren Rolle bei der Entstehung der globalen Finanzkrise steht hier im Fokus.
4. Regulierung des europäischen Verbriefungsmarktes: Das Kapitel beschreibt den langwierigen regulatorischen Prozess auf internationaler Ebene sowie die spezifische Ausgestaltung des europäischen STS-Rahmenwerks durch die EU-Institutionen.
5. Kritische Würdigung des STS-Rahmens: Hier findet eine Abwägung statt, ob die neuen EU-Regulierungen trotz der komplexeren Struktur von synthetischen Verbriefungen ausreichend Sicherheit und wirtschaftlichen Nutzen bieten.
6. Fazit: Das Fazit stellt zusammenfassend fest, dass eine vorsichtige Aufnahme synthetischer Balance-Sheet-Verbriefungen unter strikten Auflagen vertretbar ist, während riskante Arbitrage-Modelle ausgeschlossen bleiben.
Schlüsselwörter
Verbriefungen, Synthetische Verbriefung, STS-Rahmen, Finanzmarkt, Kreditrisiko, Europäische Union, Finanzregulierung, Non-Bank Financial Sektor, Kapitalentlastung, Credit-Default-Swap, Finanzstabilität, Risikomanagement, KMU-Finanzierung, True-Sale-Verbriefung, Bilanzstruktur.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Bachelorarbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die Rolle des europäischen Verbriefungsmarktes und untersucht, inwieweit die Aufnahme von synthetischen Verbriefungen in den regulatorischen STS-Rahmen (einfach, transparent und standardisiert) aus Risikosicht vertretbar ist.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Die zentralen Themen umfassen die Funktionsweisen von True-Sale- und synthetischen Verbriefungstechniken, eine detaillierte Risikoanalyse, die regulatorische Entwicklung durch die EU sowie die Auswirkungen dieser Finanzinstrumente auf die Stabilität des Finanzsystems.
Welches primäre Ziel verfolgt die Forschungsfrage?
Die Arbeit zielt darauf ab, zu beantworten, ob es zu riskant ist, synthetische Verbriefungen in das bestehende europäische STS-Rahmenwerk für Verbriefungsprodukte aufzunehmen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Zur Beantwortung der Forschungsfrage wird eine literaturbasierte Analyse durchgeführt, wobei grundlegende Fachliteratur sowie aktuelle englischsprachige Studien ausgewertet werden.
Was umfasst der Hauptteil der Arbeit?
Der Hauptteil erstreckt sich von der theoretischen Fundierung der Verbriefungsarten über die kritische Einordnung und Klassifizierung verschiedener Risikokategorien bis hin zur Analyse der regulatorischen Rahmenbedingungen und deren politischer Motivation.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Typische Schlüsselbegriffe sind STS-Rahmen (Simple, Transparent, Standardised), synthetische vs. True-Sale-Verbriefungen, Eigenkapitalentlastung, Finanzstabilität und regulatorische Arbitrage.
Wie unterscheidet sich die synthetische Verbriefung von der True-Sale-Variante?
Bei der synthetischen Verbriefung verbleiben die Vermögenswerte in der Bilanz des Originators und lediglich das Kreditrisiko wird über Derivate transferiert, während beim True-Sale eine echte Übertragung der Assets an eine Zweckgesellschaft erfolgt.
Welches Fazit zieht der Autor in Bezug auf die Finanzmarktstabilität?
Der Autor kommt zu dem Schluss, dass ein gut regulierter Verbriefungsmarkt zur wirtschaftlichen Erholung beitragen kann, eine konsequente Überwachung jedoch notwendig ist, da menschliche Tendenzen wie Gier und Überschwang stets neue Risiken bergen.
Warum spielt die COVID-19-Pandemie eine Rolle für das Thema?
Die EU nutzt die neuen Verordnungen zum Verbriefungsrahmenwerk explizit als politisches Instrument, um durch die Entlastung von Bankkapital neue Kredite für die durch die Pandemie geschwächte Realwirtschaft zu ermöglichen.
- Arbeit zitieren
- Vitus Forster (Autor:in), 2022, Umfang und Entwicklung verschiedener Verbriefungen. Risiken der Verbriefungen, Regulierung des Verbriefungsmarktes in Europa und der STS-Rahmen, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1382933
