Die Finanz- und Wirtschaftskrise hat, ausgehend vom amerikanischen Immobilienmarkt, in den vergangenen Jahren eine Dynamik entfaltet, die in der Geschichte so bisher beispiellos ist. Zahlreiche Firmen sind von den Folgen dieser Krise in unterschiedlicher Weise massiv betroffen. Die Auswirkungen sind besonders bei Unternehmen des finanziellen Sektors auf Grund ihres Engagements mit Finanzinstrumenten, die in Ihrer Werthaltigkeit auf verschiedene Weise bei amerikanischen Immobilien anknüpfen, gravierend.
In dieser Arbeit wird daher die Auswirkung der Entwicklungen auf den Versicherungskonzern American International Group (AIG) betrachtet. Dabei gilt es insbesondere das Risikomanagement des Unternehmens im Hinblick auf seine Investitionspolitik zu untersuchen und dessen Folgen aufzuzeigen. Im ersten Abschnitt werden dafür zunächst einige theoretische Ansätze aufgeführt, die bei der Einschätzung, Analyse und Quantifizierung von Risiken und der Bemessung der erforderlichen Erträge als Instrumente geeignet sind. Im zweiten Abschnitt wird von diesem Hintergrund ausgehend die Entwicklung der AIG im Verlauf der Krise 2007/08 analysiert.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Risikobewertung und risikogerechte Preisfestlegung
2.1 Der Value-at-Risk
2.2 Sensitivitäts- und Szenarioanalysen
2.3 Einschätzung systematischer Marktrisiken mittels des CAPM
3 Die Auswirkungen der Finanzmarktkrise bei AIG
3.1 Die Bedeutung der Credit Default Swaps für AIG
3.2 Risikobewertung der Kreditderivate bei AIG
3.3 Konsequenzen der Finanzkrise bei AIG
3.4 Auswirkungen einer möglichen Insolvenz von AIG
4 Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht die Auswirkungen der Finanzmarktkrise 2007/08 auf den Versicherungskonzern American International Group (AIG) und analysiert kritisch das Risikomanagement des Unternehmens im Kontext seiner Investitionspolitik sowie der involvierten Finanzinstrumente.
- Methodische Grundlagen der Risikobewertung (VaR, Szenarioanalysen, CAPM)
- Die zentrale Rolle von Credit Default Swaps (CDS) für AIG
- Fehleinschätzungen in der internen Risikobewertung von Kreditderivaten
- Die systemischen Folgen und der notwendige Staatseingriff bei AIG
Auszug aus dem Buch
3.1 Die Bedeutung der Credit Default Swaps für AIG
Ursächlich für die existenzgefährdete Lage des Unternehmens sind Verpflichtungen, die AIG durch den Abschluss von Credit Default Swaps (CDS) entstanden sind.
Bei CDS handelt es sich um quasi Versicherungsverträge bei denen sich der Versicherungsnehmer gegen den Ausfall eines Kredites beim Verkäufer des CDS absichert. Sollte es zu einem Ausfall des versicherten Kredits kommen, verpflichtet sich der Verkäufer, für die entstandenen Verluste einzutreten. Neben AIG engagierten sich zahlreiche Banken und Hedge-Fonds im CDS Markt.
Das Volumen verkaufter CDS nahm vor allem in den Jahren 2004 bis 2007 rasant zu. Zu Beginn des Jahres 2007 wurde ein Bestand an Kreditausfallversicherungen von ca. 62 Billionen $ erreicht. Allein bei AIG beträgt der Nominalwert aller CDS Kontrakte 2,7 Billionen Dollar, dieses Volumen verteilt sich auf ca. 2000 Geschäftspartner weltweit.
Das Risiko des Käufers eines CDS besteht im Ausfall des Vertragspartners (Versicherungsgebers), da dann beim Eintritt von Kreditausfällen diese nicht vom Verkäufer des CDS getragen werden. Er hat dadurch nur noch im Rahmen dieses (Rest-)Risikos (geringe) Eigenkapitalunterlegungen für die versicherten Kredite vorzunehmen, deren genaue Höhe vom Rating des Versicherungsgebers abhängt.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Einführung in die Finanzmarktkrise und Zielsetzung der Analyse der AIG-Unternehmensentwicklung.
2 Risikobewertung und risikogerechte Preisfestlegung: Vorstellung theoretischer Ansätze zur Quantifizierung von Risiken, wie Value-at-Risk, Sensitivitätsanalysen und das Capital Asset Pricing Model.
3 Die Auswirkungen der Finanzmarktkrise bei AIG: Detaillierte Untersuchung des CDS-Geschäftsmodells von AIG, der Bewertungsprobleme bei Kreditderivaten und der systemischen Konsequenzen einer drohenden Insolvenz.
4 Fazit: Zusammenfassende Betrachtung der fehlerhaften Risikoeinschätzungen und der dramatischen Auswirkungen auf AIG während der Finanzkrise.
Schlüsselwörter
Finanzmarktkrise, AIG, Credit Default Swaps, Risikomanagement, Value-at-Risk, CAPM, Kreditderivate, Finanzinstrumente, Staatseingriff, Systemrisiko, Immobilienmarkt, Bonität, Ratingagenturen, Bankensystem, Insolvenzrisiko.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit?
Die Arbeit analysiert die verheerenden Auswirkungen der Finanzmarktkrise 2007/08 auf den Versicherungskonzern AIG, insbesondere im Hinblick auf deren riskante Geschäfte mit Kreditderivaten.
Welche zentralen Themen werden behandelt?
Im Fokus stehen Methoden der Risikobewertung, die spezifische Funktion von Credit Default Swaps sowie die systemischen Gefahren, die von einem potenziellen Zusammenbruch der AIG ausgingen.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, das Risikomanagement der AIG kritisch zu beleuchten und aufzuzeigen, wie fehlerhafte Annahmen bei komplexen Finanzinstrumenten zu einer Existenzkrise des Konzerns führten.
Welche wissenschaftlichen Methoden finden Anwendung?
Es werden theoretische Konzepte wie der Value-at-Risk, Sensitivitäts- und Szenarioanalysen sowie das Capital Asset Pricing Model zur Risikobewertung herangezogen und in den Kontext der Marktpraxis gesetzt.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil widmet sich der Analyse der CDS-Kontrakte, der internen Risikoeinschätzungen durch AIG während der Krise und den dramatischen Folgen, die schließlich eine staatliche Rettung erforderlich machten.
Welche Schlagworte charakterisieren das Dokument?
Wichtige Begriffe sind Finanzkrise, CDS, AIG, Risikobewertung, Systemrisiko und staatliche Stützungsmaßnahmen.
Warum war die AIG eine Sonderstellung am CDS-Markt?
Im Gegensatz zu anderen Marktteilnehmern trat AIG fast ausschließlich als Verkäufer von CDS auf, was dazu führte, dass das Risiko im Schadensfall nicht auf Dritte weitergewälzt werden konnte.
Welche Rolle spielten Ratingagenturen bei der Einschätzung der AIG?
AIG stützte sich maßgeblich auf deren Einschätzungen zur Bonität der Kontraktpartner, was sich angesichts der später eintretenden Marktturbulenzen als unzureichend erwies.
Wie wirkten sich CDS auf die Bilanz der AIG aus?
Durch die Krise und die Herabstufung der eigenen Bonität musste AIG zusätzliche Sicherheiten leisten, was die Liquidität massiv belastete und den Konzern zur Verstaatlichung zwang.
- Quote paper
- Stefan Menk (Author), Gerrit Kimpel (Author), 2009, Auswirkungen der Finanzmarktkrise am Beispiel des Versicherungskonzerns American International Group (AIG), Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/150977
