Bei einer Unternehmensbewertung ist der Gesamtwert des betreffenden Unternehmens festzustellen, der sich aus allen betrieblichen Aktivitäten der wirtschaftlichen Einheit ergibt.1
Das Ziel einer Unternehmensbewertung ist es, dem Unternehmen einen potentiellen Wert zuzuordnen. Problematisch ist jedoch, dass jede Unternehmensbewertung unterschiedlich ist.
Genauer definiert ist die Unternehmensbewertung eine Ermittlung von hypothetischen Kaufpreisen für betriebswirtschaftliche organsierte Systemeinheiten.
Die Vielschichtigkeit und Komplexität der möglichen Fallgestaltungen haben zur Folge, dass rein schematische Lösungen nicht zu befriedigenden Ergebnissen führen und bestehende, komplexe Verfahren immer wieder angepasst werden müssen.2
Der Wert eines Unternehmens ergibt sich aus dem zukünftigen Nutzen, den ein Eigentümer aus dem Unternehmen gewinnen kann. Hierzu sind die finanziellen Überschüsse zu prognostizieren und zu kapitalisieren, um den Barwert der Nettozuflüsse der Unternehmenseigner zu erfassen.3
Des Weiteren bestimmt sich der Wert eines Unternehmens unter der Voraussetzung ausschließlich finanzieller Ziele durch den Barwert der mit dem Eigentum an dem Unternehmer verbundenen Nettozuflüsse an die Unternehmenseigner. Zur Ermittlung dieses Barwerts wird ein Kapitalisierungszinssatz verwendet, der die Rendite aus einer zur Investition in das zu bewertende Unternehmen adäquaten Alternativanlage repräsentiert.4
[...]
1 Peemöller, 1984, S.3
2 Gerke, 2002, S.1
3 IDW, 2007,
4 IDW, 2008,Nr.7, S. 273
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
1.1 Finanzmarktkrise
2. Unternehmensbewertung
2.1 IDW Standard
2.2 Objektive Unternehmensbewertung
2.3 Subjektive Unternehmensbewertung
2.4 Funktionale Unternehmensbewertung
2.5 Bewertungsverfahren im Überblick
2.6 Discounted-Cash-Flow Verfahren
2.6.1 Adjusted Present Value Methode
2.6.1 Weighted Average Cost of Capital
2.7 Marktorientierte Verfahren
2.7.1 Multiplikator-Verfahren
2.8 Einzelbewertungsverfahren und Mischverfahren
2.9 Ertragsverfahren
3. Auswirkungen der Finanzmarktkrise auf die einzelnen Verfahren
3.1 Auswirkungen auf das Ertragsverfahren
3.2 Auswirkungen auf den Basiszinssatz
3.3 Auswirkungen auf die Marktrisikoprämie
3.4 Auswirkungen auf den Beta-Faktor
3.5 Auswirkungen auf das Wachstum
3.6 Fair Value
3.7 Latente Steuern
3.8 BilMoG
3.9 Probleme durch die Finanzmarktkrise
4. Fazit
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die Auswirkungen der globalen Finanzmarktkrise auf gängige Methoden der Unternehmensbewertung. Dabei steht die Analyse im Fokus, wie sich krisenbedingte Veränderungen von Zinsparametern und Risikofaktoren auf die Wertermittlung auswirken und welche Anpassungen in der Bewertungspraxis erforderlich sind.
- Grundlagen und Systematik der Unternehmensbewertung
- Funktionsweise und Anwendung des Discounted-Cash-Flow-Verfahrens
- Analyse krisenrelevanter Bewertungsparameter wie Basiszinssatz, Marktrisikoprämie und Beta-Faktor
- Rechtliche und bilanzielle Rahmenbedingungen (IDW Standard, BilMoG, Fair Value)
- Strategische Empfehlungen zur Unternehmenssteuerung in Krisenzeiten
Auszug aus dem Buch
3.2 Auswirkungen auf den Basiszinssatz
Regelmäßig leitet sich der Basiszinssatz aus einer risikolosen Kapitalmarktanlage ab, z.B. aus den Renditen deutscher Staatsanleihen. Der Basiszinssatz lag in der Vergangenheit zwischen 4,0 % und 4,5 %. Durch die Finanzmarktkrise ist der Basiszinssatz auf 3,5 % gefallen.
Der IDW errechnete zum 31.12.2008 einen Basiszins von 4,25%. Falls sich der Markt nicht erholen sollte, muss der Basiszins nach unten korrigiert werden. Entscheidend für diese Beurteilung ist nicht zuletzt die Fragestellung nach der zeitlichen Dimension der Unternehmensbewertung und den damit getroffenen Annahmen. Kommt es zu einer schnellen Markterholung, haben die aktuell deutlich geringeren Zinssätze nur einen marginalen Einfluss auf den langfristigen anzunehmenden Basiszinssatz.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Diese Einleitung definiert den Begriff der Unternehmensbewertung und erläutert die Ursprünge sowie den Verlauf der Finanzmarktkrise am Beispiel des US-Immobilienmarktes.
2. Unternehmensbewertung: Dieses Kapitel bietet einen Überblick über verschiedene Bewertungsansätze wie das Ertragswertverfahren, Discounted-Cash-Flow-Methoden sowie marktorientierte Verfahren und erläutert deren theoretische Grundlagen.
3. Auswirkungen der Finanzmarktkrise auf die einzelnen Verfahren: Hier wird analysiert, wie sich die Krise spezifisch auf die Parameter der Unternehmensbewertung auswirkt, insbesondere auf den Basiszinssatz, den Beta-Faktor und bilanzielle Aspekte wie den Fair Value.
4. Fazit: Das Fazit fasst die Handlungsempfehlungen zusammen, die Unternehmen in der Krise zur Sicherung ihrer Liquidität und zur Optimierung der Unternehmensplanung unter Berücksichtigung kapitalorientierter Strategien umsetzen sollten.
Schlüsselwörter
Unternehmensbewertung, Finanzmarktkrise, Discounted-Cash-Flow, Ertragswertverfahren, Basiszinssatz, Marktrisikoprämie, Beta-Faktor, IDW Standard, BilMoG, Fair Value, Eigenkapitalkosten, Unternehmensplanung, Kapitalisierung, Liquidität, Risikoparameter
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert, inwiefern die Finanzmarktkrise die gängigen Verfahren zur Bewertung von Unternehmen beeinflusst und welche Parameter dabei besonders kritisch sind.
Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?
Die Schwerpunkte liegen auf der Unternehmensbewertungsmethodik, den Auswirkungen der Krise auf finanzielle Kennzahlen sowie den regulatorischen Anpassungen im Bilanzrecht.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es aufzuzeigen, wie sich durch die Finanzmarktkrise veränderte Zins- und Risikofaktoren auf die Unternehmenswertermittlung auswirken.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine theoretische Analyse, die auf Fachliteratur, Standards wie dem IDW S 1 sowie aktuellen Berichten zur Finanzmarktkrise basiert.
Was umfasst der Hauptteil der Arbeit?
Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische fundierte Darstellung der Bewertungsverfahren und eine detaillierte Untersuchung der krisenbedingten Parameteranpassungen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Unternehmensbewertung, DCF-Verfahren, Finanzmarktkrise, Kapitalkosten, Beta-Faktor und Risikoprämie.
Warum spielt der Basiszinssatz eine so zentrale Rolle bei der Bewertung während der Krise?
Der Basiszinssatz leitet sich aus risikolosen Anlagen ab; sein krisenbedingter Rückgang verändert die Diskontierung zukünftiger Cashflows maßgeblich und beeinflusst so direkt das Bewertungsergebnis.
Welche Bedeutung hat das BiMoG für die Unternehmensbewertung in diesem Kontext?
Das BiMoG modernisiert das deutsche Bilanzrecht und führt zu einer stärkeren Annäherung an internationale Rechnungslegungsstandards, was die Vergleichbarkeit und Transparenz der Bewertungen erhöhen soll.
- Quote paper
- Karl-Philip Dieckmann (Author), 2010, Auswirkung der Finanzmarktkrise auf den Unternehmenswert, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/160085
