In der empirischen Kapitalmarktforschung ist seit langem anerkannt, dass das Auftreten neuer Informationen zu erheblichen Bewertungseffekten führen kann. Einer besonderen Informationsqualität kommen hierbei veröffentlichte Analystenempfehlungen zu.
Finanzanalysten versorgen die Investoren am Kapitalmarkt mit Informationen in Form von Berichten, in denen sie ihre gesammelten Informationen über ein Unternehmen veröffentlichen und Handelsempfehlungen für die betreffenden Aktien abgeben. Aus ökonomischer Sicht übernehmen sie wichtige Funktionen am Kapitalmarkt.
Allerdings ist in den vergangenen Jahren deutlich zugenommene Kritik an der Tätigkeit der Analysten ausgeübt worden. Überoptimistische Prognosen und Aktienempfehlungen sogar in den Phasen deutlicher Kursverluste sowie die Skandale in den USA führten zu einem Vertrauensbruch der Investoren.
Aufgrund der gestiegenen Bedeutung dieser Kapitalmarktgruppe und der entwickelten Kritik setzt sich auch die wissenschaftliche Forschung zunehmend mit Analysten auseinander .
Die vorliegende Arbeit soll einen Beitrag dazu leisten. Das Ziel der Arbeit be-steht darin, im Wege einer detaillierten Analyse, deren Informationsgehalt zu untersuchen.
Die Arbeit gliedert sich einschließlich der Einleitung in fünf Kapitel.
Im anschließenden zweiten Kapitel werden die theoretischen Grundlagen vor-gestellt. Gleichzeitig werden die wichtigsten Definitionen erläutert.
Das dritte Kapitel dieser Arbeit befasst sich mit den methodischen Grundlagen. Zunächst erfolgt eine Darstellung der Durchführung empirischer Untersuchungen, speziell von Ereignisstudien. Anschließend werden die Grundlagen der Ereignisbestimmung und der Renditeberechnung sowie Signifikanztests zur Überprüfung der Ergebnisse dargestellt. Den Abschluss des Kapitels bildet die Umsatzanalyse.
Das vierte Kapitel gibt einen Literaturüberblick über ausgewählte Ereignisstudien, die einer Analyse unterzogen werden. Zunächst erfolgt eine Darstellung und Analyse der Datenbasis und der angewendeten Methodologie. Im Anschluss werden die empirischen Ergebnisse ausgewertet und auf Einflussfaktoren untersucht.
Im abschließenden fünften Kapitel werden die wesentlichen Erkenntnisse zusammengefasst und ein Ausblick auf künftige Forschungsthemen gegeben.
Inhaltsverzeichnis
- 1. Einleitung
- 2. Theoretische Grundlagen
- 2.1 Informationseffizienz auf Kapitalmärkten
- 2.2 Investor Relations und Finanzanalysten
- 3. Methodische Grundlagen der Ereignisstudien
- 3.1 Durchführung der Ereignisstudie
- 3.2 Definition des Ereignisses und Identifikation des Ereignis-Zeitpunkts
- 3.3 Auswahl eines Modells und Berechnung der abnormalen Renditen
- 3.4 Signifikanztests
- 3.5 Methoden der Umsatzanalyse
- 4. Empirische Untersuchungen zum Informationsgehalt der Analystenempfehlungen
- 4.1 Literaturübersicht
- 4.2 Analyse der Datenbasis und Methodologie
- 4.3 Analyse der empirischen Ergebnisse
- 4.4 Beurteilung von Einflussfaktoren auf die Aktienkursreaktion
- 4.4.1 Kumulierte abnormale Rendite
- 4.4.2 Untersuchung der Marktreaktion in der Abhängigkeit von der Unternehmensgröße
- 4.5 Erklärungsansätze für die empirischen Ergebnisse
- 5. Zusammenfassung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Arbeit untersucht den Informationsgehalt von Empfehlungen von Aktienanalysten. Sie setzt sich zum Ziel, die Auswirkungen von Analystenempfehlungen auf die Aktienkurse zu analysieren und zu beurteilen, ob und inwiefern diese Empfehlungen einen Wert für Investoren haben.
- Informationseffizienz von Kapitalmärkten
- Investor Relations und die Rolle von Finanzanalysten
- Methodische Grundlagen von Ereignisstudien
- Empirische Analyse der Auswirkungen von Analystenempfehlungen auf Aktienkurse
- Beurteilung von Einflussfaktoren auf die Aktienkursreaktion
Zusammenfassung der Kapitel
Die Arbeit beginnt mit einer Einleitung, die den Forschungsgegenstand und die Relevanz der Untersuchung beleuchtet. Im zweiten Kapitel werden die theoretischen Grundlagen erläutert, wobei die Informationseffizienz von Kapitalmärkten und die Rolle von Investor Relations und Finanzanalysten im Fokus stehen. Kapitel 3 widmet sich den methodischen Grundlagen von Ereignisstudien, die zur Analyse des Informationsgehalts von Analystenempfehlungen eingesetzt werden. In Kapitel 4 werden empirische Untersuchungen zum Informationsgehalt von Analystenempfehlungen präsentiert. Dabei wird die Datenbasis und die Methodologie der Analyse beschrieben, die empirischen Ergebnisse werden vorgestellt und die Einflussfaktoren auf die Aktienkursreaktion werden untersucht. Abschließend wird in Kapitel 5 die Arbeit zusammengefasst und die wichtigsten Ergebnisse werden herausgehoben.
Schlüsselwörter
Aktienanalysten, Analystenempfehlungen, Ereignisstudien, Informationseffizienz, Kapitalmärkte, Investor Relations, Aktienkursreaktion, Kumulierte abnormale Rendite, Unternehmensgröße.
- Arbeit zitieren
- Diplom Ökonom Volha Streng (Autor:in), 2011, Welchen Wert haben Empfehlungen von Aktienanalysten?, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/177611
