Diese Arbeit untersucht, ob die sportlichen Resultate eines börsennotierten Fussballclubs einen Einfluss auf den Aktienkurs des nächsten Handelstags haben. Zuerst wird allgemein geprüft, ob ein solcher Einfluss überhaupt existiert. Den Kern der Arbeit bildet dann die Beantwortung der Fragestellung, ob, falls ein Einfluss nachweisbar ist, dieser nur auf den unerwarteten Teil eines Spielausgangszurückzuführen ist. Diese empirische Untersuchung im Rahmen einer "Event Study" bedient sich dabei dem Ansatz des News-Modells, welches davon ausgeht, dass die Preisveränderungen eines am Markt gehandelten Finanzinstrumentes auf den unerwarteten, durch neue Informationen ausgelösten, Effekt zurückzuführen sind. Aufgrund der Tatsache, dass die Börse zum Zeitpunkt eines Spiels in aller Regel geschlossen ist und dadurch am nächsten Handelstag die Informationen des Spielausgangs verarbeitet werden, sind Fussballclubaktien ein geeignetes Kapitalmarktprodukt, um mit dem News-Ansatz die Kapitalmarkteffizienz zu testen.
Die Ergebnisse von 14 innerhalb dieser Arbeit untersuchten Fussballclubs, zeigen sowohl Evidenz für einen generellen Einfluss der sportlichen Resultate auf den Aktienkurs als auch dafür, dass dieser Einfluss nur auf den unerwarteten Teil der Spielausgänge zurückzuführen ist. Die Theorie der effizienten Märkte, zumindest die schwache Form der Effizienz, wird durch die empirischen Untersuchungen und Befunde dieser Arbeit gestützt.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Frage- und Problemstellung
1.2 Zielsetzung und Aufbau der Arbeit
1.2.1 Zielsetzung der Arbeit
1.2.2 Aufbau der Arbeit
2 Theoretische Grundlagen
2.1 Theorie der Markteffizienz
2.1.1 Markteffizienz Hypothese
2.1.2 Empirische Untersuchungen der RWH und EMH
2.1.3 News-Ansatz
2.2 Preisbildung und Bewertung von Aktien aus theoretischer Sicht
2.2.1 Preisbildung einer börsennotierten Aktie
2.2.2 Aktienbewertungsmodell
2.3 Wirkungszusammenhänge zwischen sportlichem und wirtschaftlichem Erfolg im Fussballgeschäft
2.3.1 Einnahmequellen eines Fussballclubs
2.3.2 Einnahmen aus den europäischen Clubwettbewerben
2.3.3 Zusammenhänge zwischen sportlichem Erfolg und wirtschaftlichem Erfolg
2.4 Zusammenführung der theoretischen Aktienbewertung mit den Wirkungszusammenhängen von sportlichem und wirtschaftlichem Erfolg im Fussballgeschäft
3 Hypothesen
3.1 Hypothese 1
3.2 Hypothese 2
4 Daten und Vorgehen
4.1 Daten
4.1.1 Auswahl der börsennotierten Fussballclubs
4.1.2 Aktienindizes
4.1.3 Sportliche Resultate und Wettquoten
4.2 Vorgehen
4.2.1 Test der Hypothese 1
4.2.2 Test der Hypothese 2
5 Resultate und Interpretation
5.1 Resultatübersicht
5.2 Interpretation
5.2.1 Hypothese 1
5.2.2 Hypothese 2
6 Schlussfolgerungen
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht den Einfluss sportlicher Resultate auf die Aktienkurse börsennotierter Fussballclubs. Dabei wird primär analysiert, ob diese Effekte nur durch den "unerwarteten Teil" eines Spielausgangs entstehen, was als Test der Hypothese effizienter Märkte (EMH) dient.
- Analyse der Markteffizienz-Theorie (EMH) und des News-Ansatzes
- Zusammenhänge zwischen sportlichem und wirtschaftlichem Erfolg
- Empirische Untersuchung mittels Regressionsmodellen
- Testung der Effizienz von Wettquoten als Erwartungsmaßstab
- Vergleich von nationalen und internationalen Wettbewerbseinflüssen
Auszug aus dem Buch
2.1.1 Markteffizienz Hypothese
Die EMH ist eine der meist untersuchten und ebenso kontrovers diskutierten Hypothesen der Sozialwissenschaften. Der Ursprung der EMH geht auf SAMUELSON zurück, welcher zum Schluss kommt, dass in einem informationseffizienten Markt die Preisveränderungen unvorhersehbar sind, sofern diese alle Erwartungen und Informationen aller Marktteilnehmer mit einbeziehen und somit antizipiert werden können. SAMUELSON folgert daraus, dass neue Informationen zufällig eintreten und folglich auch die Bewegungen eines Aktienpreises zufällig sind. FAMA, welcher die EMH in ihrer heute weit verbreiteten Form aufgestellt hat, prägte unter anderem die folgende Aussage:
„A market in which prices always "fully reflect" available information is called "efficient."”
FAMA war es auch, der die EMH in drei Effizienz-Levels, welche sich im zur Verfügung stehenden Informationsset unterscheiden, unterteilte:
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Definiert die Forschungsfrage nach dem Einfluss sportlicher Resultate auf Aktienkurse und erläutert den Aufbau der Arbeit.
2 Theoretische Grundlagen: Bietet ein Fundament zur Markteffizienz, Aktienpreisbildung und den ökonomischen Zusammenhängen im Fussballgeschäft.
3 Hypothesen: Formuliert die zu testenden Hypothesen bezüglich des generellen Einflusses auf Aktienkurse und der Konsistenz zur Markteffizienz-Hypothese.
4 Daten und Vorgehen: Beschreibt die Datensätze, die Auswahl der Vereine und die angewandten ökonometrischen Regressionsmodelle.
5 Resultate und Interpretation: Präsentiert die statistischen Ergebnisse der Hypothesentests und interpretiert deren Bedeutung im Kontext der Effizienztheorie.
6 Schlussfolgerungen: Fasst die Erkenntnisse zusammen, diskutiert die Limitationen der Studie und gibt einen Ausblick auf zukünftige Forschungsmöglichkeiten.
Schlüsselwörter
Informationseffizienz, Markteffizienz, EMH, Fussballaktien, Sportlicher Erfolg, Aktienkurs, News-Modell, Event Study, Regressionsanalyse, Wettquoten, Kapitalmarkt, Finanzmarktökonomie, Sportökonomie, Aktienbewertung, Zufallspfad
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Masterarbeit grundlegend?
Die Arbeit untersucht, ob sportliche Ereignisse (Sieg, Niederlage, Unentschieden) von börsennotierten Fussballclubs einen messbaren Einfluss auf deren Aktienkurse am nächsten Handelstag ausüben.
Was sind die zentralen Themenfelder der Untersuchung?
Die Schwerpunkte liegen auf der Theorie effizienter Märkte, der ökonomischen Bewertung von Aktien sowie dem direkten Wirkungszusammenhang zwischen sportlichem Erfolg und wirtschaftlichem Unternehmenserfolg.
Welches primäre Ziel verfolgt die Arbeit?
Das Ziel ist die empirische Überprüfung der Effizienzhypothese am Beispiel von 14 internationalen Fussballclubs, basierend auf dem sogenannten "News-Modell".
Welche wissenschaftliche Methode wird angewandt?
Es wird eine Event-Study-Methodik eingesetzt, bei der mittels statistischer Regressionsmodelle die Kursreaktionen auf unerwartete Spielausgänge (gemessen über Wettquoten) quantifiziert werden.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische Herleitung der Zusammenhänge, eine detaillierte Beschreibung der Datengrundlage (inklusive der Wettquoten-Konvertierung) und die Durchführung der Regressionsanalysen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren diese Arbeit am besten?
Markteffizienz, Fussballaktien, EMH, News-Ansatz, Regressionsanalyse und Event-Study sind die prägenden Fachbegriffe der Untersuchung.
Warum sind Fussballaktien besonders geeignet für diese Art der Analyse?
Da die Börsen meist geschlossen sind, wenn Spiele stattfinden, lassen sich Kursveränderungen am Folgetag direkt als Verarbeitung der "neuen" Information (des Spielausgangs) interpretieren.
Wie werden Erwartungen an ein Spiel quantitativ messbar gemacht?
Die Arbeit nutzt Wettquoten von Buchmachern, die als Indikator für die im Markt vorherrschenden Erwartungen an den Ausgang einer Partie dienen.
Gibt es einen nachweisbaren Unterschied zwischen nationalen und europäischen Wettbewerben?
Die Untersuchung konnte statistisch keinen signifikanten Unterschied zwischen dem Einfluss von nationalen und europäischen Spielen feststellen, vermutlich aufgrund der hohen finanziellen Bedeutung beider Wettbewerbe.
Wird die Hypothese effizienter Märkte durch die Ergebnisse gestützt?
Ja, die Resultate liefern Evidenz, dass lediglich der unerwartete Teil des Spielausgangs einen Einfluss auf den Aktienkurs hat, was die Hypothese effizienter Märkte stützt.
- Citar trabajo
- Mirco Eberhard (Autor), 2010, Die Informationseffizienz von Märkten, analysiert am Beispiel börsennotierter Fussballclubs , Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/178214
