Vor- und Nachteile von multilateralen Handelssystemen im Vergleich zu Börsen

Inhaltsverzeichnis

ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS

LITERATURVERZEICHNIS

I. EINLEITUNG

II. DEFINITION UND ERLÄUTERUNG DER BEGRIFFE
1. Die Börse i. S. d. § 21 BörsG
2. Das multilaterale Handelssystem i. S. d. § 2III Nr. 8 WpHG

III. UNTERSCHIEDE VON MULTILATERALEN HANDELSSYSTEMEN IM VERGLEICH ZU BÖRSEN
1. Unterschiede für den Betreiber der Handelsplätze
a. Genehmigung zum Betrieb einer Börse und eines multilateralen Handelssystems
b. Aufsicht überBörsen und multilaterale Handelssysteme
c. EuropäischerPass
2. Unterschiede fürden Emittenten
a. Zulassung der Wertpapiere
b. (Zuiassungs-) Folgepflichten und Sanktionen nach dem WpHG
aa. Ad-hoc-Publizitätspflicht gem. § 15 und Veröffentlichung der Director's Dealings gem. § 15a
bb. Notwendige Informationen für die Wahrnehmung von Rechten aus Wertpapieren gern. §§ 30a ff.
cc. Überwachung von Unternehmensabschlüssen und Veröffentlichung von Finanzberichten gern. §§ 37n ff.
dd. Sanktionen gern. §§ 38, 39
c. Haftung des Emittenten
aa. Haftung nach §§ 44-47 BörsG
bb. Haftung nach §§ 37b, 37c
cc. Prospektpflicht nach dem WpPG
dd. Haftung nach §§ 823 II BGB i. V. m. Schutzgesetz
3. Unterschiede für den Anleger
a. Zugang zum Handelsplatz
b. Meldepflichten gern. §§21 ff.
c. Haftung gern. § 823 H BGB i. V. m. §§21ff.
aa. §§21 ff. als Schutzgesetze i. S. d.§823 II BGB
bb. §§21 ff. nichtals Schutzgesetze i. S. d.§823 II BGB
cc. Stellungnahme
d. Haftung für Angebotsunterlage gern. § 12 WpÜG
f Liquidität der Handelsplätze
g. Preisermittlung
h. Clearing- und Handelskosten
i. Anonymität

IV. BEWERTUNG UND AUSBLICK
1. Ermittlung der Vor- und Nachteile an Hand einer Gesamtbetrachtung
a. Vor- und Nachteile für den Betreiber
b. Vor- und Nachteile für den Emittenten
aa. Juristische Sichtweise
bb. Ökonomische Sichtweise
c. Vor- und Nachteile für den Anleger
2. Realisierung der Zielsetzung der MiFID
a. Stärkung des Wettbewerbs
b. Anlegerschutz