Institutionelle Stimmrechtsberater (Proxy Advisors) gibt es seit über 20 Jahren. Sie erbringen für ihre Auftraggeber – zumeist institutionelle Anleger - verschiedene Dienstleistungen. Dazu zählen die Erstellung von Abstimmungsempfehlungen für Hauptversammlungen auf Grundlage eigener Stimmrechtsrichtlinien (Proxy Voting Guidelines), die Stimmrechtsvertretung auf Hauptversammlungen, die Erstellung von Corporate Governance Ratings und teilweise eine Corporate Governance Beratung.
Die Bedeutung der Proxy Advisors ist seit den Bilanzskandalen von Enron und WorldCom zunächst vor allem in den USA gewachsen. Grund dafür war der Investment Companies Act 2003, der institutionelle Anleger dazu verpflichtete ihr Stimmverhalten und ihre Stimmrechtspolitik jährlich offenzulegen. Weniger direktiv aber mit gleicher Absicht wurde in Großbritannien im Juli 2010 der UK Stewardship Code verabschiedet – ein nach dem comply or explain-Prinzip wirkender Verhaltenskodex für institutionelle Anleger, der zur Offenlegung ihrer Abstimmungspolitik anhalten soll. Unabhängig von der Regelungssystematik ist jedoch zu konzedieren, dass institutionelle Anleger weder über ausreichendes Know-how verfügen noch bereit dazu sind Investitionen in die zeit- und kostenträchtige Erfüllung der auferlegten Publizitätspflichten zu tätigen. Daher wurden seit 2003 sämtliche mit der Stimmrechtspolitik institutioneller Anleger verbundene Aufgaben im großen Umfang an Proxy Advisors vergeben, deren Branche infolgedessen ein starkes Wachstum erlebte. Heute nehmen Proxy Advisors auch in Europa eine mächtige Stellung auf Hauptver-sammlungen ein: So haben sie für Aufsehen gesorgt, als sie etwa die Entlastung des Vorstands der UBS 2007 verweigerten oder den Vergütungsbericht der Credit Suisse versuchten zu kippen. Die vor allem in den USA geäußerte Kritik am Wirken der Proxy Advisors hat auch die EU-Kommission im Frühjahr 2011 dazu veranlasst, dieses Thema im Rahmen des Grünbuchs Europäischer Corporate Governance-Rahmen auf ihre Agenda zu setzen. Zeitgleich wurde der Bericht der Reflection Group veröffentlicht, welche von der Kommission eingesetzt worden war, um Vorschläge zur Weiterentwicklung des Europäischen Gesellschaftsrechts auszuarbeiten.
So wird im Rahmen dieser Arbeit die Tätigkeit von Proxy Advisors ökonomisch-funktional eingeordnet, um ihre Rolle für die Corporate Governance zu erfassen.
Inhaltsverzeichnis
- Einleitung
- Die Rolle von Proxy Advisors
- Literaturübersicht
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Hausarbeit untersucht die Rolle von Proxy Advisors in der Corporate Governance. Sie beleuchtet die Bedeutung von Informationsintermediären und analysiert die Erfahrungen mit Abschlussprüfern, Rating-Agenturen und Finanzanalysten im Kontext der neu aufkommenden Proxy Advisors. Die Arbeit setzt sich kritisch mit der aktuellen Debatte auseinander.
- Informationsintermediäre in der Corporate Governance
- Die Funktion von Proxy Advisors
- Vergleich mit anderen Informationsintermediären (Abschlussprüfer, Rating-Agenturen, Finanzanalysten)
- Auswirkungen auf die Corporate Governance
- Regulierungsbedarf
Zusammenfassung der Kapitel
Einleitung: Die Einleitung beschreibt den aktuellen Forschungsstand zur Rolle von Informationsintermediären in der Corporate Governance und führt in das Thema der Hausarbeit ein. Sie benennt die Forschungsfrage und die methodische Vorgehensweise.
Die Rolle von Proxy Advisors: Dieses Kapitel analysiert die Funktion von Proxy Advisors und beleuchtet deren Einfluss auf die Corporate Governance. Es werden die verschiedenen Aufgaben und Tätigkeiten der Proxy Advisors dargestellt.
Literaturübersicht: Die Literaturübersicht fasst die relevanten wissenschaftlichen Arbeiten zum Thema zusammen und bildet die Grundlage für die Argumentation der Hausarbeit.
Schlüsselwörter
Proxy Advisors, Corporate Governance, Informationsintermediäre, Abschlussprüfer, Rating-Agenturen, Finanzanalysten, institutionelle Investoren, Stimmrechtsberatung, Regulierung, Unternehmenskontrolle.
- Citation du texte
- Sebastian Naujoks (Auteur), 2011, Die Rolle von Proxy Advisors für die Corporate Governance, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/183348
