Durch eine oftmals restriktive Geldvergabe der Banken im Rahmen der herkömmlichen
Kreditfinanzierung besteht für die Unternehmenslandschaft, verstärkt durch
eine zunehmende Internationalisierung, infolge eines Finanzierungsnachteiles zunehmend
eine Wettbewerbsschwierigkeit. Das für die deutsche Unternehmerschaft
charakterisierende Hausbankenprinzip und die damit sehr starre Verbundenheit,
oftmals über Jahrzehnte hinweg, mit ein und demselben Kreditinstitut führt zudem
zu einer signifikanten Abhängigkeit und einer damit einhergehenden fehlenden Flexibilität
in der Unternehmensfinanzierung. Eine schlechte Zahlungsmoral der Auftraggeber
ist im Mittelstand mit einer resultierenden schlechten Eigenkapitalausstattung
und hohen Forderungsbeständen verbunden.
Vor diesem Hintergrund gewinnen alternative Finanzierungsformen für die Unternehmen
an Bedeutung. Die ABS-Transaktion stellt dabei eine Finanzierungsoption
im Bereich der flexiblen Mittelstandsfinanzierung dar. Die Grundidee einer ABS-Transaktion
ist die Verbriefung von Forderungen und die damit einhergehende Begründung
eines Zahlungsanspruches gegen den Forderungskäufer, der sich durch
die Ausgabe von Wertpapieren finanziert.
Das Ziel der Seminararbeit ist es, die Gestaltung einer ABS-Finanzierung zu erläutern
sowie eine Aussage darüber zu treffen, ob diese Finanzierungsform eine Alternative
für den Mittelstand darstellt. Zudem erfolgt abschließend eine kritische
Betrachtung von ABS und eine Interpretation der Arbeitsergebnisse.
Inhaltsverzeichnis
1. Einführung in das Thema
2. Begriffsbestimmung und Transaktionsablauf
3. Gestaltung von ABS Finanzierungen
3.1 Arten von ABS
3.2 Transaktionsbeteiligte
3.3 Finanzierungsinstrument für den Mittelstand
4. Kritische Betrachtung der Transaktion
5. Interpretation und Fazit
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht das Konzept der Asset Backed Securities (ABS) als alternative Finanzierungsform für den deutschen Mittelstand. Im Fokus steht dabei die Analyse des Transaktionsablaufs, der strukturellen Gestaltung sowie der Vor- und Nachteile dieser Finanzierungsmethode unter besonderer Berücksichtigung der bilanziellen Auswirkungen.
- Grundlagen und Begriffsbestimmung der Forderungsverbriefung
- Struktureller Aufbau einer ABS-Transaktion und Beteiligte
- Bilanzielle Auswirkungen und Liquiditätsaspekte für Unternehmen
- Kritische Analyse der Transaktionskosten und Marktkomplexität
- Eignung von ABS als Finanzierungsalternative im Mittelstand
Auszug aus dem Buch
3.2 Transaktionsbeteiligte
In der Grundstruktur einer ABS-Finanzierung ist eine Vielzahl beteiligter Institutionen mit verschiedenartigen Beziehungen zueinander involviert. Diese Struktur lässt sich anhand nachstehender Abbildung näher verdeutlichen:
Im Mittelpunkt jeder ABS-Transaktion steht der Forderungsverkäufer, auch als Originator bezeichnet. Seine Bereitschaft zur Transaktion ist die Grundvoraussetzung für das Zustandekommen. Der Originator kann sowohl ein Unternehmer als auch ein Kreditinstitut sein. Er stellt seine Assets in Form verschiedenartiger Forderungen bereit und veräußert diese an eine eigens für den Zweck der Transaktion gegründete Zweckgesellschaft. In den häufigsten Fällen übernimmt der Originator in der Nebenrolle des Servicers auch nach der Veräußerung das ganzheitliche Forderungsmanagement. Diese Vorgehensweise erscheint vor allem hinsichtlich der bereits vorhandenen buchhalterischen Kapazitäten als sinnvoll und beschert dem Unternehmen für seine Serviceleistung eine zusätzliche Einnahme in Form der sog. Service Fee, einer Art Verwaltungsgebühr. Aufgrund der Komplexität der Transaktion bedient sich der Originator in der Regel der Kenntnisse einer Investmentbank, die ihm bei der Asset Auswahl und der Platzierung beratend zur Seite steht.
Eine zentrale Rolle in der ABS-Transaktion nimmt die Zweckgesellschaft ein, die mit vielfältigen Aufgaben betraut ist und mit dem Zweck, eine ordentliche Trennung der Forderungen vom Originator sicherzustellen, gegründet wird. Auf die Zweckgesellschaft geht der Forderungspool des Originators über, er tritt demnach als Gläubiger der Forderungen auf. Die Zweckgesellschaft refinanziert die Zahlungsansprüche des Originators aus dessen Forderungen durch Wertpapieremission und den Verkauf der Wertpapiere am Geld- und Kapitalmarkt. Die Ausgabe der Wertpapiere erfolgt beispielsweise unter Zuhilfenahme eines Bankenkonsortiums, welches den Handel am Kapitalmarkt entsprechend organisiert. Die Zweckgesellschaft übernimmt das Risiko der Forderungen und haftet für die Bonität der Assets.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einführung in das Thema: Das Kapitel erläutert die Problematik restriktiver Kreditvergaben für den Mittelstand und führt die Verbriefung von Forderungen als alternative Finanzierungsoption ein.
2. Begriffsbestimmung und Transaktionsablauf: Hier werden der Begriff ABS sowie der operative Prozess des Forderungsabtritts und der Refinanzierung durch die Zweckgesellschaft definiert.
3. Gestaltung von ABS Finanzierungen: Dieses Kapitel klassifiziert die Arten von ABS, beschreibt die beteiligten Akteure und analysiert den Nutzen der Transaktion speziell für mittelständische Unternehmen.
4. Kritische Betrachtung der Transaktion: Hier werden die Transaktionskosten, der administrative Aufwand und die Marktintransparenz als wesentliche Herausforderungen und Nachteile beleuchtet.
5. Interpretation und Fazit: Das Kapitel resümiert, dass ABS zwar Vorteile bietet, aber aufgrund der hohen Komplexität und Kosten meist nur für sehr große Unternehmen eine wirtschaftlich sinnvolle Option darstellt.
Schlüsselwörter
Asset Backed Securities, ABS, Forderungsverbriefung, Mittelstandsfinanzierung, Zweckgesellschaft, Originator, Liquidität, Bilanzstruktur, Transaktionskosten, Risikotransfer, Rating, Kapitalmarkt, Finanzmarktkrise, Wertpapiere, Forderungsmanagement.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die Funktionsweise und die ökonomische Relevanz von Asset Backed Securities als Finanzierungsinstrument für Unternehmen.
Was sind die zentralen Themenfelder der Untersuchung?
Die Schwerpunkte liegen auf der Gestaltung von ABS-Strukturen, der Rolle der beteiligten Akteure und der kritischen Bewertung der Eignung für den Mittelstand.
Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?
Das Ziel ist es, die Komplexität einer ABS-Finanzierung zu erläutern und zu bewerten, ob sie eine praktikable Alternative zu herkömmlichen Bankkrediten für den Mittelstand darstellt.
Welche wissenschaftliche Methode wird zur Analyse verwendet?
Die Arbeit nutzt eine theoretische Aufarbeitung und literaturgestützte Analyse sowie ein bilanzielles Fallbeispiel zur Illustration der Auswirkungen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Begriffsbestimmung, die Darstellung der Transaktionsbeteiligten, die Analyse von Fallbeispielen sowie eine kritische Untersuchung der Kosten und Nachteile.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die wichtigsten Begriffe sind Asset Backed Securities, Forderungsverbriefung, Finanzierung, Liquidität, Zweckgesellschaft und Bilanzmanagement.
Wie wirkt sich eine ABS-Transaktion auf die Eigenkapitalquote aus?
Durch die Bilanzverkürzung und den Abgang der Forderungen gegen Zufluss liquider Mittel kann die Eigenkapitalquote rechnerisch signifikant gesteigert werden.
Warum ist die ABS-Finanzierung für den durchschnittlichen Mittelständler oft ungeeignet?
Aufgrund der hohen Transaktionskosten und des massiven administrativen Aufwands ist die Finanzierungsform in der Regel erst ab einem Forderungsvolumen von 30 bis 50 Millionen Euro wirtschaftlich rentabel.
- Citar trabajo
- Markus Singer (Autor), 2011, Asset Backed Securities (ABS) - Ein Überblick, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/184060
