Unter Initial Public Offering (IPO) oder Going Public wird das erstmalige Angebot beziehungsweise
die Erstemission von Aktien eines Unternehmens verstanden. Der Gang
an die Börse bietet dem Unternehmen die Chance zur vereinfachten Eigenkapitalbeschaffung,
wodurch weiteres Unternehmenswachstum finanziert werden kann. Dieser
Vorgang ist jedoch durch die Führungsebene sowie durch das Emissionskonsortium
professionell zu planen und individuell an das Unternehmen anzupassen. Vor allem mittelständische
Unternehmen leiden unter einer schwachen Eigenkapitalausstattung und
haben in diesem Zusammenhang die Möglichkeit einer attraktiven Innovations- und
Wachstumsfinanzierung. Nach der Finanzkrise in den Jahren 2008 und 2009 erhöhen
sich auf dem deutschen Aktienmarkt erneut die IPO-Aktivitäten, wodurch die vorliegende
Untersuchung an Aktualität gewinnt.
Das Ziel dieser Arbeit ist es, einen solchen Börsengang chronologisch zu erläutern und
diesen anschließend zu bewerten. Dazu werden die Chancen, Alternativen und Risiken
sowie die Herausforderungen des Börsenganges untersucht, um potenziellen Börsenkandidaten
Entscheidungshilfen vor und während des Prozesses der Emission zu bieten.
Zu diesem Zweck ist die Arbeit in fünf Kapitel gegliedert. Im Anschluss an die Einleitung
werden zunächst die Leitgedanken zum Börsengang aufgezeigt. Dabei werden sowohl
die Motive als auch die Risiken eines Börsenganges gegenüber gestellt. Die Motive
für einen Börsengang werden im Rahmen dieser Ausarbeitung aus zwei verschiedenen
Perspektiven betrachtet, um den IPO sowohl aus Sicht des Unternehmens als auch
der Alteigentümer zu betrachten. Zusätzlich sollen die Alternativen und Kriterien für
einen Börsengang dargestellt werden. Ein relevanter Aspekt dieses Teilbereiches ist die
Prüfung der Emissionsfähigkeit, da die ermittelten Daten als Grundlage der Equity Story
genutzt werden können und somit ein wichtiges Element der Kommunikationspolitik
darstellen können. Daraufhin erfolgt die Betrachtung der einmaligen und der laufenden
Kosten zum IPO.[...]
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Leitgedanken zum Börsengang
2.1 Motive für den Börsengang
2.1.1 Motive aus Unternehmensperspektive
2.1.1.1 Innovations- und Wachstumsfinanzierung
2.1.1.2 Eigenkapitalzufuhr
2.1.1.3 Mitarbeiterbeteiligung
2.1.1.4 Steigerung des Bekanntheitsgrades
2.1.1.5 Attraktivität für externe Fachkräfte
2.1.1.6 IPO von Tochtergesellschaften (Spin-off)
2.1.2 Motive aus Perspektive der Altgesellschafter
2.1.2.1 Vermögensdiversifikation
2.1.2.2 Regelung der Unternehmensnachfolge
2.2 Alternativen des Börsengangs
2.3 Risiken eines Börsengangs
2.3.1 Publizität
2.3.2 Überfremdung und Mitbestimmung
2.4 Voraussetzungen zum IPO
2.4.1 Ertragskraft und Ausschüttungsfähigkeit
2.4.2 Markt- und Wettbewerbsposition
2.4.3 Managementqualität
2.4.4 Unternehmenskonzept/Businessplan
2.4.5 Prüfung der Emissionsfähigkeit mittels Due Diligence
2.5 Kosten des Börsengangs
2.6 Umwandlung in eine Aktiengesellschaft
3 Emissionskonzept
3.1 Zeitplan und Zeitpunkt der Emission
3.2 Emissionskonsortium
3.3 Wahl des Börsenplatzes und des Börsensegmentes
3.4 Emissionsvolumen
3.5 Emissionspreisbildung
3.5.1 Unternehmensbewertung als Grundlage der Emissionspreisbildung
3.5.2 Festlegung des Emissionspreises
3.5.2.1 Festpreisverfahren
3.5.2.2 Bookbuilding-Verfahren
3.6 Equity Story
4 Kommunikationskonzept
4.1 Persönliche Kommunikationsmittel
4.2 Unpersönliche Kommunikationsmittel
4.3 Investor Relations
4.4 Innovative Instrumente der Online-Investor Relations
5 Ex-post-Beurteilung und Handlungsempfehlungen
5.1 Aus Sicht der Emittenten
5.2 Aus Sicht der Investoren
6 Schlussbetrachtung
Zielsetzung & Themen
Das Hauptziel dieser Arbeit ist es, den chronologischen Ablauf eines Börsengangs (IPO) darzustellen und diesen anschließend aus der Sicht von Unternehmen und Investoren zu bewerten. Dabei wird analysiert, welche Voraussetzungen, Chancen und Risiken mit diesem Prozess verbunden sind, um potenziellen Börsenkandidaten Entscheidungshilfen für die Emissionsplanung an die Hand zu geben.
- Analyse der Motive für einen Börsengang aus Sicht von Unternehmen und Altgesellschaftern.
- Untersuchung der Voraussetzungen, Kosten und der rechtlichen Umwandlung in eine Aktiengesellschaft.
- Darstellung des Emissionskonzepts inklusive Unternehmensbewertung und Preisbildung.
- Konzeption der Kommunikationsstrategie zur Vertrauensbildung gegenüber der Finanzöffentlichkeit.
- Ex-post-Bewertung des Börsengangs als Finanzierungsinstrument.
Auszug aus dem Buch
2.1.1 Motive aus Unternehmensperspektive
Zwischen der Innovationsintensität und dem wirtschaftlichen Wachstum eines Unternehmens besteht ein Kontext, da eine erfolgreiche Forschung und Entwicklung und die daraus resultierenden marktfähigen Produkte und Dienstleistungen dem Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil gegenüber der Konkurrenz ermöglichen. Innerhalb dieser begrenzten Zeitspanne kommt es zu Absatzsteigerungen und somit zum Wachstum des Unternehmens.
Jedoch trägt nur ein geringer Anteil der auf Innovationen beziehungsweise auf den Bereich der Forschung und Entwicklung bezogenen Ausgaben zur Anschaffung oder Erstellung von besicherbaren Vermögensgegenständen bei, wobei der Großteil der Innovationsaktivitäten firmen- oder projektspezifisch fallen. Hinsichtlich eines Misserfolgs beziehungsweise eines Projektabbruchs fallen die Rückzahlungen an eventuelle Kreditgeber gering aus. Prinzipiell ist davon auszugehen, dass besonders im Bereich Forschung und Entwicklung ausgeprägte Informationsasymmetrien zwischen dem Unternehmen und potenziellen Kapitalgebern existieren. Die in den Innovationsprojekten enthaltene Neuartigkeit kann aufgrund von Risikozuschlägen zu entsprechend höheren Kapitalkosten wie zum Beispiel Zinsen führen. Laut einer Studie der IHK Stuttgart nannten 42,4 Prozent von 3.000 befragten mittelständischen Unternehmen unzureichende Eigenkapitalausstattung als Grund für Probleme bei der Innovationsfinanzierung.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung definiert den Begriff des Börsengangs, stellt die Relevanz des Themas dar und skizziert den Aufbau sowie die Zielsetzung der Arbeit.
2 Leitgedanken zum Börsengang: In diesem Kapitel werden die vielfältigen Motive für einen Börsengang, die Risiken sowie die notwendigen Voraussetzungen für die Emissionsfähigkeit (z.B. Due Diligence) untersucht.
3 Emissionskonzept: Dieser Abschnitt erläutert die praktische Ausgestaltung des Börsengangs, von der Zeitplanung über die Auswahl des Emissionskonsortiums bis hin zur konkreten Preisfindung.
4 Kommunikationskonzept: Hier wird die strategische Bedeutung der Kommunikation während und nach dem IPO sowie die Rolle der Investor Relations dargelegt.
5 Ex-post-Beurteilung und Handlungsempfehlungen: Dieses Kapitel bewertet den Erfolg des Börsengangs aus der Perspektive von Emittenten und Investoren basierend auf empirischen Erfahrungen.
6 Schlussbetrachtung: Die Arbeit schließt mit einer zusammenfassenden Einschätzung und einem Ausblick auf den Börsengang als dauerhaftes Finanzierungsinstrument.
Schlüsselwörter
Börsengang, Initial Public Offering, IPO, Emissionskonzept, Eigenkapital, Due Diligence, Börsennotierung, Aktiengesellschaft, Investor Relations, Emissionspreisbildung, Bookbuilding-Verfahren, Equity Story, Emissionskonsortium, Finanzierung, Unternehmensbewertung
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert den Prozess des Börsengangs (Initial Public Offering) eines erfolgsorientierten Unternehmens, von den Beweggründen über die Vorbereitung bis zur strategischen Kommunikation.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Themen umfassen Motivanalyse, die Voraussetzungen für den Börsengang, die Kostenstruktur, das Emissionskonzept mit Unternehmensbewertung sowie das begleitende Kommunikationsmanagement.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, den Börsengang chronologisch zu erläutern und kritisch zu bewerten, um Unternehmen fundierte Entscheidungshilfen für diesen komplexen Prozess anzubieten.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer fundierten Literaturanalyse und nutzt Daten aus empirischen Studien sowie Umfragen, um die theoretischen Aspekte mit der Praxis zu verknüpfen.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Analyse der Motive, die rechtlichen und betriebswirtschaftlichen Voraussetzungen, die technische Umsetzung der Emission (Emissionskonzept) und die strategische Informationspolitik (Kommunikation).
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wesentliche Begriffe sind IPO, Börsengang, Emissionskonzept, Eigenkapital, Investor Relations, Due Diligence und Aktiengesellschaft.
Warum spielt die Due Diligence eine so zentrale Rolle?
Die Due Diligence dient der detaillierten Prüfung und Analyse eines Unternehmens, um die Emissionsfähigkeit sicherzustellen und relevante Informationen für den Verkaufsprospekt und die Equity Story zu gewinnen.
Welche Rolle nimmt die Equity Story ein?
Sie fungiert als argumentative Basis für die Kommunikation und dient dazu, Investoren von der Zukunftsfähigkeit und dem Wert des Unternehmens zu überzeugen.
Wie unterscheidet sich das Bookbuilding-Verfahren vom Festpreisverfahren?
Beim Bookbuilding werden Investoren aktiv in die Preisfindung einbezogen, was eine flexiblere und marktorientiertere Preisbildung ermöglicht, während das Festpreisverfahren einen starren Preis vorgibt.
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- Miljko Stjepanovic (Autor), 2011, Initial Public Offering, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/184983
