Unter Projektfinanzierung versteht man die langfristige Finanzierung einer sich selbstragenden
Wirtschaftseinheit (Projekt), bei der sich die Geldgeber (Financiers) in ihrer Kreditentscheidung
primär auf den prognostizierten Cash Flow und die Aktiva des Projekts als Sicherheit für das
Fremdkapital verlassen.
Projektfinanzierung wird eingesetzt bei Investitionsvorhaben, deren Kapitalbedarf einzelne
Unternehmen übersteigt.
Inhaltsverzeichnis
1. Begriffsbestimmung
2. Beteiligte an der Projektgesellschaft
Fremdkapitalgeber
Projektträger
Lieferanten und Abnehmer
Staat
3. Projektphasen
Gründungsphase
Errichtungsphase
Start-up-Phase
Betriebsphase
4. Charakteristische Merkmale
Off Balance Sheet
Cash Flow Related Lending
Risk Sharing
5. Risikoanalyse
Technische Risiken
Wirtschaftliche Risiken
Politische Risiken
Feasibility Studie
6. Varianten der Projektfinanzierung
Full Recourse Financing
Limited Recourse Financing
Non Recourse Financing
7. Schlussbetrachtung
Bedeutung für die Banken
Bedeutung für die Zukunft
Zielsetzung und Themenbereiche
Das Ziel dieser Arbeit ist es, die Struktur, die Akteure und die methodischen Grundlagen der Projektfinanzierung als Instrument zur Finanzierung langfristiger, selbsttragender Wirtschaftseinheiten darzustellen und deren spezifische Risikoprofile zu analysieren.
- Grundlegende Definition und Anwendungsgebiete der Projektfinanzierung
- Analyse der beteiligten Akteure und deren vertragliche Einbindung
- Charakteristische Finanzierungsmerkmale wie "Off Balance Sheet" und "Cash Flow Related Lending"
- Systematische Risikoanalyse und Bewertung der Projektdurchführbarkeit
- Differenzierung der Finanzierungsvarianten nach dem Grad des Rückgriffs (Recourse)
Auszug aus dem Buch
Charakteristische Merkmale
Off Balance Sheet: Sponsoren sind lediglich mit einer Eigenkapitaleinlage an dieser Gesellschaft beteiligt. Die benötigten Fremdmittel des Projektes werden direkt durch die Projektgesellschaft und nicht von den initiierenden Sponsoren aufgenommen. Der Ausweis der Kredite erfolgt in der Bilanz der Projektträgergesellschaft, weshalb man von einer Off Balance Sheet Finanzierung spricht. Durch die Ausgliederung des Projektes aus dem Unternehmensvermögen des Sponsors kann dieser eine Verschlechterung einzelner Kapitalstrukturkennzahlen und Bonitätsbeurteilungen in seiner Einzelbilanz vermeiden.
Cash Flow Related Lending: Ein bedeutsames Merkmal der Projektfinanzierung ist es, dass der mit dem Projekt zu erzielende Cash Flow die Zins – und Tilgungszahlungen gewährleistet. Es findet eine Abkehr von der vergangenheitsbezogenen Adressenorientierung (statisch => Bilanzen, bereits bestehendes Unternehmen ) und eine Hinwendung zu einer Cash Flow Orientierung statt.(dynamisch => zukünftige erwartete Ertrags u. Liquiditätskraft) Daneben steht den Fremdkapitalgebern noch die Vermögensgegenstände der Gesellschaft als sekundäre Sicherheit zur Verfügung. (meist nicht verwertbar)
Risk Sharing: Unter Risk Sharing versteht man die Identifizierung und Quantifizierung der Projektrisiken sowie deren Verteilung auf die Projektbeteiligten, sowohl Eigenkapitalgeber und Fremdkapitalgeber. Die Risikoverteilung erfolgt dergestalt, dass ein zusätzliches Vertragsgerüst, z.B. Festpreisvereinbarungen, Abschluss bestimmter Versicherungen etc., zwischen den Beteiligten gefordert wird. Somit soll der prognostizierte Cash Flow selbst bei Eintritt von Projektrisiken sicher gestellt werden.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Begriffsbestimmung: Definiert die Projektfinanzierung als langfristige Finanzierung selbsttragender Wirtschaftseinheiten, bei der die Kreditsicherheit primär aus dem Cash Flow und den Aktiva des Projekts resultiert.
2. Beteiligte an der Projektgesellschaft: Erläutert die Rollen von Sponsoren, Fremdkapitalgebern, Lieferanten, Abnehmern und staatlichen Stellen bei der Gründung einer rechtlich eigenständigen Projektgesellschaft.
3. Projektphasen: Beschreibt den Lebenszyklus eines Projektes von der initialen Gründungs- über die Errichtungs- und Start-up-Phase bis hin zum laufenden Betrieb.
4. Charakteristische Merkmale: Stellt die zentralen Konzepte Off Balance Sheet Finanzierung, Cash Flow Related Lending und Risk Sharing als Kernpfeiler vor.
5. Risikoanalyse: Identifiziert technische, wirtschaftliche und politische Risiken und führt Kennzahlen zur Beurteilung der wirtschaftlichen Durchführbarkeit (LLCR, DSCR) ein.
6. Varianten der Projektfinanzierung: Differenziert zwischen Full, Limited und Non Recourse Financing hinsichtlich des Rückgriffs auf die Sponsoren.
7. Schlussbetrachtung: Reflektiert die Bedeutung für Banken sowie die zukünftige Relevanz des Finanzierungsinstruments vor dem Hintergrund globaler Ressourcenknappheit.
Schlüsselwörter
Projektfinanzierung, Cash Flow, Risikoverteilung, Off Balance Sheet, Sponsoren, Projektgesellschaft, Fremdkapital, Wirtschaftlichkeit, Feasibility Studie, Finanzierungsinstrument, Investitionsvorhaben, Rückgriffsrecht, Schuldendienst, Projektphasen, Risikoanalyse
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit den theoretischen und praktischen Grundlagen der Projektfinanzierung, insbesondere im Hinblick auf deren Struktur, Akteure und Risikomanagement.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Arbeit deckt die Definition des Begriffs, die Akteure in der Projektgesellschaft, die typischen Projektphasen, Finanzierungsmerkmale, die Risikoanalyse und verschiedene Finanzierungsvarianten ab.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es, ein Verständnis für das komplexe Zusammenspiel der Projektbeteiligten und die Sicherungsmechanismen zu schaffen, die bei langfristigen Investitionsvorhaben jenseits der Bilanz eines Mutterunternehmens greifen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine strukturierte theoretische Aufarbeitung auf Basis von Fachliteratur, die durch Praxisbeispiele und Kennzahlen zur Durchführbarkeitsanalyse ergänzt wird.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Vorstellung der Projektbeteiligten, die Phasenlehre, die methodischen Charakteristika (Off Balance, Cash Flow, Risk Sharing) sowie eine detaillierte Risikobetrachtung.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die zentralen Begriffe sind Projektfinanzierung, Cash Flow, Risk Sharing, Projektgesellschaft und die verschiedenen Recourse-Modelle.
Wie unterscheidet sich "Full Recourse" von "Non Recourse" Finanzierung?
Bei Full Recourse haften die Sponsoren mit ihrem gesamten Vermögen, während bei Non Recourse die Fremdkapitalgeber lediglich auf den Cash Flow des Projekts als Sicherheit zurückgreifen können.
Welche Rolle spielt die "Feasibility Studie" für Banken?
Sie ist das entscheidende Instrument zur Prüfung der technischen und wirtschaftlichen Durchführbarkeit, anhand derer die Bank ihre Kreditentscheidung trifft.
Warum wird Projektfinanzierung oft "Off Balance" durchgeführt?
Um eine Verschlechterung der Kapitalstrukturkennzahlen und Bonitätsbeurteilungen in der Einzelbilanz der Sponsoren zu vermeiden.
Welche Kennzahlen werden zur Beurteilung der Tragfähigkeit genutzt?
Es werden insbesondere der Life of Loan Cover Ratio (LLCR) und der Debt Service Cover Ratio (DSCR) verwendet, um das Verhältnis von Cash Flow zu Zins- und Tilgungsleistungen zu bewerten.
- Citation du texte
- Diplom Betriebswirt (BA) Stefan David (Auteur), 2002, Projektfinanzierung - Methoden und Varianten der Projektfinanzierung, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/185987
