Anfangs ein ausschließlich europäisches Produkt, hat sich der Covered Bond innerhalb der letzten Jahre auch in den USA und in Asien einen Namen gemacht. In Europa ist der Covered Bond längst zu einem unverzichtbaren Refinanzierungsinstrument für Kreditinstitute geworden, dessen Wichtigkeit erst jüngst durch das Ankaufprogramm der Europäischen Zentralbank bestätigt wurde.
Während Kreditinstitute sich durch die Emission von Covered Bonds günstig am Kapitalmarkt refinanzieren können, schätzen Investoren die enorm hohe Sicherheit der Anleihen bei einer relativ höheren Rendite gegenüber Staatsanleihen. Die Besicherungsstruktur von Covered Bonds gilt als derart sicher, dass die Anleihen in Literatur und Praxis als Alternative, manchmal sogar als Substitute für Staatsanleihen genommen werden. In der über 200-jährigen Geschichte ist noch nie ein Covered Bond ausgefallen und auch in der Subprimekrise und der darauffolgenden Finanzkrise waren sie nicht so stark von Wertverlusten betroffen wie Asset
Backed Securities oder Mortgage Backed Securities, obwohl sie auch mit Hypothekenkrediten gedeckt sein können. Daher wird in der Literatur häufig angenommen, dass Covered Bonds ausfallfrei sind und der Spread der Anleihen ausschließlich von Liquiditätsrisiken beeinflusst wird. Vor dem Hintergrund der gestiegenen Risikoaversion der Investoren während der Finanzkrise sowie der kürzlich aufgekeimten Krise um die Bonität einiger europäischer Staaten scheint es jedoch sehr fraglich, ob Covered Bond Spreads tatsächlich nur eine Liquiditätsrisikoprämie enthalten oder ob Marktteilnehmer nicht doch auch eine Prämie für das Ausfallrisiko fordern.
Inhaltsverzeichnis
- 1. Einleitung
- 2. Der Covered Bond Markt
- 2.1. Covered Bonds und ihre Ausprägungen
- 2.2. Covered Bonds im europäischen Vergleich
- 2.2.1. Deutschland
- 2.2.2. Frankreich
- 2.2.3. Spanien
- 2.2.4. Großbritannien
- 2.3. Literaturüberblick
- 3. Datengrundlage und Methodik
- 3.1. Beschreibung der Covered Bond-Stichprobe
- 3.2. Das Konzept des Asset Swap Spreads
- 3.3. Asset Swap Spreads der Covered Bonds im Zeitablauf
- 3.4. Hypothesen und erklärende Variablen
- 3.5. Methodische Vorgehensweise
- 4. Empirische Ergebnisse
- 4.1. Deskriptive Statistik
- 4.2. Empirische Analyse
- 4.2.1. Mortgage Covered Bonds
- 4.2.2. Public Sector Covered Bonds
- 5. Abschliessende Betrachtung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Arbeit untersucht die Risikoprämien im europäischen Covered Bond Markt. Ziel ist es, die Einflussfaktoren auf die Asset Swap Spreads von Covered Bonds zu identifizieren und zu analysieren. Die Studie konzentriert sich auf den Vergleich verschiedener europäischer Länder und berücksichtigt dabei unterschiedliche Zeitperioden, inklusive der Finanzkrise.
- Analyse der Asset Swap Spreads als Indikator für Risikoprämien
- Vergleich der Risikoprämien verschiedener Covered Bond-Typen (Mortgage Covered Bonds, Public Sector Covered Bonds)
- Untersuchung des Einflusses von makroökonomischen Faktoren auf die Risikoprämien
- Analyse der Entwicklung der Risikoprämien über die Zeit
- Länderspezifischer Vergleich der Risikoprämien
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Dieses Kapitel führt in die Thematik der Risikoprämien im europäischen Covered Bond Markt ein und skizziert den Aufbau der Arbeit. Es begründet die Relevanz der Untersuchung und stellt die Forschungsfrage in den Mittelpunkt.
2. Der Covered Bond Markt: Dieses Kapitel bietet einen umfassenden Überblick über den Covered Bond Markt. Es beschreibt die verschiedenen Ausprägungen von Covered Bonds, vergleicht den Markt in verschiedenen europäischen Ländern (Deutschland, Frankreich, Spanien, Großbritannien) und liefert einen aktuellen Literaturüberblick zu bestehenden Forschungsarbeiten in diesem Bereich. Die Ausführungen beleuchten die Struktur und die Besonderheiten des jeweiligen nationalen Marktes und deren Einfluss auf die Risikoprämien.
3. Datengrundlage und Methodik: Hier wird die methodische Vorgehensweise der Arbeit detailliert beschrieben. Es wird die verwendete Stichprobe an Covered Bonds vorgestellt, das Konzept des Asset Swap Spreads als Messgröße für die Risikoprämie erklärt, und der zeitliche Verlauf der Spreads analysiert. Das Kapitel legt die Hypothesen der Studie dar und definiert die verwendeten erklärenden Variablen. Die methodische Vorgehensweise, einschließlich der angewendeten Regressionsanalysen, wird präzise erläutert.
4. Empirische Ergebnisse: Dieses Kapitel präsentiert die Ergebnisse der empirischen Analyse. Es beginnt mit deskriptiven Statistiken der Asset Swap Spreads und führt dann die Ergebnisse der Regressionsanalysen für Mortgage Covered Bonds und Public Sector Covered Bonds aus. Die Analyse berücksichtigt verschiedene Zeitperioden, um den Einfluss von Ereignissen wie der Subprime-Krise, dem EZB-Ankaufprogramm und der europäischen Staatsschuldenkrise zu untersuchen. Die Ergebnisse werden ausführlich diskutiert und im Kontext der vorherigen Kapitel interpretiert.
Schlüsselwörter
Covered Bonds, Risikoprämien, Asset Swap Spreads, Europäischer Markt, Mortgage Covered Bonds, Public Sector Covered Bonds, Finanzkrise, EZB-Ankaufprogramm, Regressionsanalyse, Makroökonomische Faktoren.
Häufig gestellte Fragen (FAQ) zur Analyse der Risikoprämien im europäischen Covered Bond Markt
Was ist der Gegenstand dieser Arbeit?
Diese Arbeit analysiert die Risikoprämien im europäischen Covered Bond Markt. Sie untersucht die Einflussfaktoren auf die Asset Swap Spreads von Covered Bonds und vergleicht verschiedene europäische Länder sowie unterschiedliche Zeitperioden, inklusive der Finanzkrise.
Welche Zielsetzung verfolgt die Arbeit?
Das Hauptziel ist die Identifizierung und Analyse der Einflussfaktoren auf die Asset Swap Spreads von Covered Bonds. Die Studie konzentriert sich auf den Vergleich verschiedener europäischer Länder und berücksichtigt unterschiedliche Covered Bond-Typen (Mortgage Covered Bonds, Public Sector Covered Bonds) sowie makroökonomische Faktoren und die zeitliche Entwicklung der Risikoprämien.
Welche Themenschwerpunkte werden behandelt?
Die Arbeit behandelt folgende Schwerpunkte: Analyse der Asset Swap Spreads als Indikator für Risikoprämien; Vergleich der Risikoprämien verschiedener Covered Bond-Typen; Untersuchung des Einflusses makroökonomischer Faktoren; Analyse der Entwicklung der Risikoprämien über die Zeit; und ein länderspezifischer Vergleich der Risikoprämien (Deutschland, Frankreich, Spanien, Großbritannien).
Welche Kapitel umfasst die Arbeit und was ist deren Inhalt?
Die Arbeit gliedert sich in fünf Kapitel: Kapitel 1 (Einleitung): Einführung in die Thematik und die Forschungsfrage. Kapitel 2 (Der Covered Bond Markt): Überblick über den Covered Bond Markt, verschiedene Ausprägungen, Ländervergleich und Literaturüberblick. Kapitel 3 (Datengrundlage und Methodik): Beschreibung der Stichprobe, Erklärung des Asset Swap Spreads, Analyse des zeitlichen Verlaufs, Hypothesen, erklärende Variablen und methodische Vorgehensweise. Kapitel 4 (Empirische Ergebnisse): Deskriptive Statistiken, Regressionsanalysen für Mortgage und Public Sector Covered Bonds, Berücksichtigung verschiedener Zeitperioden und Diskussion der Ergebnisse. Kapitel 5 (Abschliessende Betrachtung): Zusammenfassung und Schlussfolgerungen.
Welche Daten werden verwendet und wie wird die Methodik beschrieben?
Die Arbeit beschreibt detailliert die verwendete Stichprobe an Covered Bonds und erklärt das Konzept des Asset Swap Spreads als Messgröße für die Risikoprämie. Der zeitliche Verlauf der Spreads wird analysiert. Das Kapitel legt die Hypothesen der Studie dar und definiert die verwendeten erklärenden Variablen. Die methodische Vorgehensweise, einschließlich der angewendeten Regressionsanalysen, wird präzise erläutert.
Welche Schlüsselwörter beschreiben die Arbeit?
Die wichtigsten Schlüsselwörter sind: Covered Bonds, Risikoprämien, Asset Swap Spreads, Europäischer Markt, Mortgage Covered Bonds, Public Sector Covered Bonds, Finanzkrise, EZB-Ankaufprogramm, Regressionsanalyse, Makroökonomische Faktoren.
Für wen ist diese Arbeit relevant?
Diese Arbeit ist für alle relevant, die sich mit dem europäischen Covered Bond Markt, Risikomanagement, Finanzmarktanalyse oder makroökonomischen Einflüssen auf Finanzmärkte beschäftigen. Sie richtet sich insbesondere an Wissenschaftler, Studierende und Praktiker im Finanzbereich.
- Quote paper
- Quoc Duy Tran (Author), 2011, Analyse von Risikoprämien im europäischen Covered Bond Markt, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/190056
