Unternehmensfinanzierung spielt nicht erst seit der weltweiten Wirtschafts- und Fi-nanzkrise eine besondere Rolle für Unternehmen. Im Zuge der Einführung von Basel II im Jahr 2006 wurde es für mittelständische Unternehmen zunehmend schwieriger Bankkredite aufzunehmen. Dies ist auf die höheren Eigenkapitalanforderungen der finanzierenden Banken zurückzuführen. In Folge dessen mussten sich Unternehmen nach alternativen Finanzierungsquellen umschauen. Für mittelständische Unternehmen erschien dabei das wachsende Angebot an Standard Mezzaninen (Programm-Mezzanine) als besonders reizvoll. In den Jahren 2004 – 2007 nutzten viele mittelständische Unternehmen das Angebot von Standard Mezzanin-Programmen. Im Gegensatz zu Private Equity war es mit Hilfe dieser Instrumente möglich die Eigenkapitalquote zu erhöhen ohne dabei wesentliche Entschei-dungsrechte abzugeben.
Eine Studie von PricewaterhouseCoopers, im Auftrag des Bundesministerium für Wirtschaft und Technologie, zur Fälligkeit von Standard Mezzaninen, führte zu dem Ergebnis, dass viele mittelständische Unternehmen ab 2011 Probleme mit der Rückzahlung ihrer aufgenommen Standard Mezzanine haben werden. Nicht wenige sehen Standard-Mezzanin-Programme als gescheitert, wobei kürzlich ein positives Signal durch die vollständige Rückzahlung zuzüglich Verzinsung des ersten Standard-Mezzanin-Programms PREPS 2004-1 gemeldet wurde. Intention dieser Seminararbeit ist es einen allgemeinen Überblick über verschiedene mezzanine Finanzierungsinstrumente zu geben. Die Ausarbeitung ist sowohl in einen theoretischen als auch einen praktischen Teil gegliedert. Die Kombination beider Elemente zielt auf ein besseres Verständnis dieses Finanzinstruments ab. In ersterem werden zunächst die einzelnen Ausgestaltungsformen voneinander abgegrenzt und es wird auf ihre rechtlichen Grundsätze eingegangen. Anschließend werden die relevantesten Instrumente vorgestellt. In dem praktischen Teil wird am Beispiel der Mittelstands GmbH zum einen der typische Aufnahmeprozess von Mezzaninkapital verdeutlicht und zum anderen werden sowohl die Chancen als auch die Risiken für mittelständische Unternehmen gegenübergestellt
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Definition von Mezzaninkapital
2.1 Arten von Mezzaninkapital
2.1.1 Equity Mezzanin
2.1.2 Debt Mezzanin
2.1.3 Programm Mezzanin
2.1.4 Individual Mezzanin
2.2 Bilanzierung und steuerliche Behandlung von Mezzaninkapital
2.2.1 Bilanzierung nach HGB
2.2.2 Bilanzierung nach IFRS
2.2.3 Steuerliche Betrachtung
2.3 Instrumente der Mezzanine Finanzierung
2.3.1 Genussrechte
2.3.2 Stille Gesellschaft
2.3.3 Nachrangdarlehen
3. Mittelstand GmbH
4. Anforderungen und Aufnahmeprozess
5. Vorteile/Chancen für die Mittelstand GmbH
6. Nachteile/Risiken für die Mittelstand GmbH
7. Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit verfolgt das Ziel, einen umfassenden Überblick über verschiedene Instrumente der Mezzanine-Finanzierung zu geben, deren bilanzielle und steuerliche Einordnung zu erläutern und deren Eignung für den deutschen Mittelstand anhand einer Fallstudie zu analysieren.
- Grundlagen und Definition von Mezzaninkapital
- Differenzierung zwischen Equity- und Debt-Mezzanin
- Bilanzierung nach HGB und IFRS sowie steuerliche Aspekte
- Analyse der Instrumente Genussrechte, stille Gesellschaft und Nachrangdarlehen
- Bewertung von Chancen und Risiken für mittelständische Unternehmen
Auszug aus dem Buch
2. Definition von Mezzaninkapital
Der Begriff „Mezzanine“ leitet sich von dem italienischen Wort „Mezzanino“ ab und bedeutet soviel wie ‚Zwischengeschoss’. Hierbei handelt es sich um eine aus der Renaissance stammende Baukunst, bei der zwischen zwei Stockwerken eine Zwischenetage eingebaut wurde. In der Ökonomie handelt es sich analog dazu um eine Kapitalform, die bilanziell zwischen Eigen- und Fremdkapital anzusiedeln ist (siehe Abbildung 1). Grundsätzlich existiert für dieses hybride Finanzierungsinstrument jedoch keine allgemein gültige Definition, da es sich hierbei vielmehr um einen Sammelbegriff einzelner Instrumente handelt. Die Einordnung jedes dieser Instrumente in das Spektrum zwischen Eigen- und Fremdkapital hängt demnach von der spezifischen vertraglichen Ausgestaltung bezogen auf Laufzeit, Kündbarkeit, Vergütung (Zinszahlung) sowie Ergebnisbeteiligung ab. Gemeinsam haben sie jedoch alle das Ziel die Lücke zwischen Eigen- und Fremdkapital zu schließen (Werner 2007, S.21-22).
Generell kann man zwischen zwei Formen von Mezzaninen unterscheiden, den eigenkapitalnahen (Equity Mezzanin) und den fremdkapitalnahen Mezzaninen (Debt Mezzanin) (PWC 2011, S. 14).
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Die Einleitung beleuchtet die Rolle der Mezzanine-Finanzierung im Kontext der Finanzkrise und verschärfter Eigenkapitalanforderungen durch Basel II für den Mittelstand.
2. Definition von Mezzaninkapital: Dieses Kapitel definiert Mezzaninkapital als hybrides Instrument, erläutert die verschiedenen Arten (Equity vs. Debt Mezzanin) sowie die bilanzielle und steuerliche Handhabung.
3. Mittelstand GmbH: Hier wird ein konkretes Fallbeispiel einer mittelständischen GmbH präsentiert, um die Ausgangslage und Finanzierungsbedarfe eines realen Unternehmens zu illustrieren.
4. Anforderungen und Aufnahmeprozess: Das Kapitel beschreibt die Kriterien, die Unternehmen erfüllen müssen, und erläutert den mehrstufigen Prozess bis zum Vertragsabschluss.
5. Vorteile/Chancen für die Mittelstand GmbH: Es werden die positiven Aspekte wie Ratingverbesserungen, Eigenkapitalstärkung und der Erhalt der Unabhängigkeit bei der Finanzierung analysiert.
6. Nachteile/Risiken für die Mittelstand GmbH: Dieses Kapitel behandelt die Risiken, insbesondere in Bezug auf die Anschlussfinanzierung und die potenzielle Zinsbelastung.
7. Fazit: Das Fazit fasst die Bedeutung von Mezzanine als Eckpfeiler der Finanzierung zusammen und gibt einen Ausblick auf die Marktentwicklung.
Schlüsselwörter
Mezzaninkapital, Unternehmensfinanzierung, Mittelstand, Eigenkapital, Fremdkapital, Genussrechte, stille Gesellschaft, Nachrangdarlehen, Basel II, Bilanzierung, Rating, Finanzkrise, Investition, Kapitalkosten, Due Diligence
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Rolle und den verschiedenen Formen von Mezzanine-Finanzierungen für mittelständische Unternehmen im Kontext der deutschen Unternehmensfinanzierung.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Die zentralen Themen umfassen die Definition hybrider Finanzierungsinstrumente, deren bilanzrechtliche Einordnung, steuerliche Aspekte sowie die praktische Anwendung bei einer beispielhaften Mittelstand GmbH.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das primäre Ziel ist es, ein besseres Verständnis für Mezzanine-Finanzierungsinstrumente zu schaffen und aufzuzeigen, wie diese zur Schließung der Finanzierungslücke zwischen Eigen- und Fremdkapital beitragen können.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine Kombination aus theoretischer Aufarbeitung der rechtlichen und finanziellen Grundlagen sowie einen praktischen Teil, der die Anwendung anhand eines Fallbeispiels veranschaulicht.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische Abgrenzung der Instrumente, eine Bilanzierungs- und Steueranalyse sowie eine detaillierte Betrachtung des Aufnahmeprozesses und der Vor- und Nachteile am Beispiel der Mittelstand GmbH.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wesentliche Begriffe sind Mezzaninkapital, Eigenkapitalstärkung, Genussrechte, stille Gesellschaft, Nachrangdarlehen sowie die Finanzierungssituation im deutschen Mittelstand.
Welche Anforderungen stellt ein Mezzanin-Investor an die Mittelstand GmbH?
Investoren fordern insbesondere stabile Cashflows für den Schuldendienst, ein professionelles Controlling, eine klare Strategie und aussagekräftige Mehrjahresplanungen zur Verringerung der Informationsasymmetrie.
Warum entscheidet sich die fiktive Mittelstand GmbH gegen Private Equity?
Die Geschäftsführung möchte die unternehmerische Unabhängigkeit bewahren und keinen Einfluss externer Investoren auf die Unternehmensinteressen oder Mitspracherechte zulassen.
- Citation du texte
- Daniel Weiss (Auteur), Sven Schefzyk (Auteur), Johannes Strub (Auteur), 2011, Mezzanine I - Verschiedene Formen der Mezzanine Finanzierung, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/199758
