Im zweiten Kapitel wird das theoretische Grundgerüst für die vorliegende Thesis gelegt. Die Begriffe Merger & Acquisitions werden definiert und es wird eine Abgrenzung zu anderen Formen von Unternehmensverbindungen vorgenommen. Im Anschluss wird der Transaktionsprozess in seinen Grundzügen erläutert. Kapitel 2.4 liefert theoretische Erklärungsansätze, aus welchen Gründen M&A-Transaktionen sinnvoll sind, diese betreffen vor allem den Bereich der Neuen Institutionenökonomie.
Das dritte Kapitel widmet sich der Analyse der Erfolgsfaktoren. Zunächst erfolgt eine Eingrenzung des Untersuchungsfeldes, dem deutschen Bankensektor. Im weiteren Verlauf werden die Motive vorgestellt, aus denen M&A-Transaktionen getätigt werden. Anschließend werden verschiedene Erfolgsmesskonzepte erläutert, welche sich in kapitalmarktorientierte, jahresabschlussorientierte und subjektive Konzepte unterscheiden lassen. Daraufhin werden, auf der Basis verschiedener Ansätze der M&A-Forschung, endogene Erfolgsfaktoren analysiert. Im weiteren Verlauf wird auf die Besonderheiten des deutschen Bankensektors eingegangen, die sich als exogene Faktoren auf eine Transaktion auswirken. Abgeschlossen wird das Kapitel durch eine Übersicht der endogenen und exogenen Erfolgsfaktoren.
Diese Übersicht dient als Grundlage für das anschließende vierte Kapitel. Auf Basis der in zuvor gewonnenen Erkenntnisse über relevante Erfolgsfaktoren, wird die Übernahme der Dresdner Bank durch die Commerzbank analysiert. Die zentrale Fragestellung, welche Erfolgsfaktoren im Vorfeld der Transaktion identifiziert wurden und wie sich diese nachhaltig ausgewirkt haben, wird, nach einer kurzen Charakterisierung der beiden Unternehmen, anhand der Unternehmensdaten und der Historie beantwortet. Der Inhalt des fünften Kapitels fasst die bis dato gewonnenen Erkenntnisse zusammen und gibt einen Ausblick auf die zukünftigen M&A-Aktivitäten im deutschen Bankensektor sowie auf weitere zu vertiefende Forschungsfelder.
Auf einen Blick
- Note: 1,8
- Fallanalyse der Übernahme der Dresdner Bank durch die Commerzbank
- Auswertung von Banktransaktionen über einer Milliarde Euro aus den Jahren 2007 bis 2012
- 189 Quellen im Literaturverzeichnis
- 8 Abbildungen und 3 Tabellen
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung und Zielsetzung
1.2 Gang der Untersuchung
2 Grundlagen und Erscheinungsformen von M&A
2.1 Abgrenzung der relevanten Fachbegriffe
2.1.1 Mergers & Acquisitions
2.1.2 Asset Deal
2.1.3 Share Deal
2.1.4 Kooperationen, Allianzen und Joint Ventures
2.2 Ablauf von M&A-Transaktionen
2.2.1 Strategische Analyse- und Konzeptionsphase
2.2.2 Transaktionsphase
2.2.3 Integrationsphase
2.3 Theoretische Erklärungsansätze für M&A
2.3.1 Transaktionskostenansatz
2.3.2 Die Prinzipal-Agent-Theorie
2.3.3 Synergien
2.3.4 Economies of Scale
2.3.5 Economies of Scope
2.3.6 Die Monopolstellung
3 Wertbestimmende Faktoren von M&A-Transaktionen
3.1 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen
3.1.1 Aufbau des deutschen Bankensystems
3.1.2 Bedeutende Transaktionen der letzten fünf Jahre
3.2 Motive und Ziele von M&A-Transaktionen
3.2.1 Strategische Motive
3.2.2 Finanzielle und spekulative Motive
3.2.3 Persönliche Motive
3.3 Theoretische Messkonzepte
3.3.1 Kapitalmarktorientierte Erfolgsmessung
3.3.2 Jahresabschlussorientierte Erfolgsmessung
3.3.3 Subjektive Erfolgsmessung
3.4 Endogene Erfolgsfaktoren
3.4.1 Financial Economics School
3.4.2 Strategic Management School
3.4.3 Process School
3.4.4 Organizational Behaviour School
3.5 Exogene Erfolgsfaktoren
3.5.1 Wettbewerbssituation im deutschen Bankensektor
3.5.2 M&A-Klima im deutschen Bankensektor
3.6 Übersicht der entscheidenden Erfolgsfaktoren
4 Analyse der Dresdner Bank-Übernahme durch die Commerzbank
4.1 Vorstellung der Transaktionsbeteiligten
4.1.1 Unternehmensporträt der Commerzbank vor der Übernahme
4.1.2 Unternehmensporträt der Dresdner Bank vor der Übernahme
4.2 Die Schlüsselfaktoren der Übernahme
4.3 Beurteilung der Transaktion
5 Fazit
Zielsetzung und Themen
Die Arbeit untersucht, welche Faktoren den Erfolg von Fusionen und Übernahmen im deutschen Bankensektor beeinflussen und wie sich dieser Erfolg messen lässt. Dazu werden Erkenntnisse aus der Fachliteratur auf die Besonderheiten der Bankenbranche übertragen und anhand der Übernahme der Dresdner Bank durch die Commerzbank untersucht.
- Formen und Phasen von Unternehmenszusammenschlüssen
- Strategische, finanzielle und persönliche Transaktionsmotive
- Kapitalmarktbezogene, jahresabschlussbezogene und subjektive Erfolgsmessung
- Interne Erfolgsfaktoren und äußere Rahmenbedingungen
- Drei-Säulen-Struktur und Regulierung des deutschen Bankensektors
- Fallanalyse der Übernahme der Dresdner Bank
Auszug aus dem Buch
3.3 Theoretische Messkonzepte
Um Erfolg zu beurteilen, benötigt man eine Ausgangsposition und eine Zielposition. Zudem muss festgelegt werden, aus wessen Perspektive eine Transaktion erfolgreich ist. Für diese Studie wird die Perspektive auf die Eigentümer gelegt, die Erfolg im Wesentlichen an der Wertsteigerung ihrer Gesellschaftsanteile messen. Da die großen deutschen Banken als Aktiengesellschaften firmieren, wird also der ökonomische Erfolg aus Sicht der Aktionäre betrachtet. Ein Erfolg kann immer nur durch einen Vergleich zu einem Ausgangszustand gemessen werden, dazu führt man eine Soll-Ist Abweichungsanalyse durch. Man kann in diesem Zusammenhang auch von einer „Post-Merger-Erfolgskontrolle“ sprechen. Die Frage der Erfolgsmessung ist essentiell, um die Frage nach den erfolgsbestimmenden Faktoren zu beantworten. Nur wenn der Erfolg messbar ist, können auch die Einflussfaktoren identifiziert werden. Generell kann man die Messkonzepte in zwei Kategorien unterscheiden. Zum einen kann der Erfolg auf Basis objektiver Daten ermittelt werden und zum anderen anhand subjektiver Beurteilungen von Transaktionsbeteiligten. Dabei bleibt festzuhalten, dass es eine einzige perfekte Messmethode nicht gibt, sondern es immer auf den Einzelfall ankommt und wie die Begründung für die Wahl der jeweiligen Methode ausfällt. Abbildung 5 gibt einen Überblick über die verschiedenen Konzepte, die anschließend erläutert werden.
Der Erfolg einer M&A-Transaktion kann mit Hilfe des Kapitalmarktes ermittelt werden. Diese Erfolgsmessung ist jedoch nur bei Transaktionsobjekten möglich, die an einer Börse gelistet sind. Man spricht auch von kapitalmarktorientierten Ereignisstudien. Kothari und Warner stellen dazu fest: „Event studies examine the behavior of firms` stock prices around corporate events.“ Die Erfolgsmessung über den Kapitalmarkt geschieht über den Aktienkurs, dieser soll in einem effizienten Kapitalmarkt den aktuellen Wert der zukünftigen Kapitalflüsse darstellen. Der Aktienkurs ermöglicht die Errechnung einer Überrendite. Dazu wird die Rendite der Aktie des betroffenen Unternehmens, ab dem Zeitpunkt der Transaktionsankündigung, im Vergleich zu einer durchschnittlichen Marktrendite betrachtet. Die durchschnittliche Marktrendite steht dabei für die zu erreichende Rendite unter normalen Bedingungen. Weicht die Rendite der Aktie des Käufers, nach oben oder unten von der „normalen“ Rendite ab, so wird eine Über- bzw. Unterrendite vermutet.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Das Kapitel erläutert die Problemstellung und das Ziel der Untersuchung und stellt ihren Aufbau vor.
2 Grundlagen und Erscheinungsformen von M&A: Es grenzt zentrale Begriffe und Transaktionsformen ab, beschreibt den Ablauf und erläutert theoretische Erklärungsansätze.
3 Wertbestimmende Faktoren von M&A-Transaktionen: Das Kapitel untersucht das deutsche Bankensystem, Transaktionsmotive und Möglichkeiten der Erfolgsmessung. Anschließend stellt es interne und externe Erfolgsfaktoren gegenüber.
4 Analyse der Dresdner Bank-Übernahme durch die Commerzbank: Anhand der beiden Banken und ihrer Übernahme werden die zuvor erarbeiteten Faktoren angewandt und die Transaktion beurteilt.
5 Fazit: Das Schlusskapitel bündelt die Erkenntnisse und betrachtet weitere Forschungsfragen sowie Perspektiven für die Bankenbranche.
Schlüsselwörter
Fusionen und Übernahmen, Bankensektor, Erfolgsfaktoren, Erfolgsmessung, Unternehmensbewertung, Transaktionsprozess, Integration, Unternehmenskultur, Synergien, Drei-Säulen-Modell, Finanzkrise, Commerzbank, Dresdner Bank
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit?
Sie untersucht die Bedingungen erfolgreicher Fusionen und Übernahmen im deutschen Bankensektor.
Welche Themen stehen im Mittelpunkt?
Im Mittelpunkt stehen Transaktionsformen, Motive, Erfolgsmessung, interne und externe Erfolgsfaktoren sowie eine Bankübernahme als Fallbeispiel.
Welche Forschungsfrage wird verfolgt?
Die Arbeit fragt, welche Faktoren für erfolgreiche Banktransaktionen relevant sind und wie sich deren Erfolg messen lässt.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Der Autor wertet Fachliteratur aus, überträgt deren Erkenntnisse auf den deutschen Bankensektor und analysiert damit eine konkrete Übernahme anhand öffentlich verfügbarer Unternehmensdaten und weiterer Quellen.
Was behandelt der Hauptteil?
Er erläutert das Bankensystem, Transaktionsmotive und Messkonzepte und untersucht anschließend die Erfolgsfaktoren sowie ihre Anwendung auf die Fallstudie.
Welche Schlüsselbegriffe kennzeichnen die Untersuchung?
Zu den zentralen Begriffen gehören Fusionen und Übernahmen, Erfolgsmessung, Unternehmensbewertung, Integration, Synergien und Drei-Säulen-Modell.
Welche Übernahme wird genauer betrachtet?
Die Fallstudie beschäftigt sich mit der Übernahme der Dresdner Bank durch die Commerzbank und untersucht unter anderem Kaufpreis, Integration und äußere Rahmenbedingungen.
Welche Ansätze zur Erfolgsmessung werden vorgestellt?
Die Arbeit unterscheidet kapitalmarktorientierte und jahresabschlussorientierte Verfahren sowie die subjektive Beurteilung durch Transaktionsbeteiligte.
Welche Bedeutung hat das Drei-Säulen-Modell?
Die Arbeit betrachtet, wie die Trennung von Privatbanken, öffentlich-rechtlichen Banken und Genossenschaftsbanken die Auswahl möglicher Transaktionspartner beeinflusst.
- Citar trabajo
- Patrick Lommertin (Autor), 2013, Erfolgsfaktoren von M&A-Transaktionen im deutschen Bankensektor, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/263379
