Um ein Unternehmen seriös zu bewerten, sind neben den Informationen über die rechtlichen Verhältnisse und Daten über Größenmerkmale (z.B. Bilanzsumme, Umsatz, Mitarbeiter) auch Kenntnisse über die bisherige Entwicklung des Unternehmens, über die verschiedenen Geschäftssparten, die Unternehmensstandorte sowie die Qualität des Managements erforderlich. Unternehmen werden aus den unterschiedlichsten Gründen bewertet. Eine Unternehmensbewertung kann aufgrund gesetzlicher Vorschriften, vertraglicher Vereinbarungen (z.B. Austritt von Gesellschaftern aus Personengesellschaften) oder aus anderen Gründen, wie z.B. aufgrund Unternehmenskäufen, –verkäufen (M & A) oder aufgrund eines Börsenganges erforderlich werden. Unternehmensbewertungen werden im Consulting, in der Finanzanalyse, in der Wirtschaftsprüfung und in der Unternehmensplanung durchgeführt. Der Unternehmenswert soll für die Preisprognose (Preis, zu dem es bei einer Übertragung der Rechte der Eigenkapitalgeber eines Unternehmens kommt) und die Erfolgsmessung (Veränderung des Werts der Unternehmung in einem Wirtschaftsjahr) Basisinformationen bereitstellen. Für Unternehmensbewerter sind zwei verschiedene Situationen möglich: Der Unternehmensbewerter wird von einem Mandanten beauftragt und bekommt von diesem Detailinformationen über die Vergangenheit und die geplante Zukunft des Unternehmens zur Verfügung gestellt. Bei der zweiten Möglichkeit liegen dem Bewerter nur die öffentlich verfügbaren Informationen vor. Dabei ist es sehr schwierig, ein Unternehmen seriös zu bewerten, weshalb auf grobe Abschätzungen des Unternehmenswertes durch Multiplikatorenverfahren zurückgegriffen wird.
Das Ziel dieser Arbeit liegt darin, eine Bewertung der Daimler AG durchzuführen und dabei der Daimler AG einen Wert, d. h. einen potenziellen Preis, zuzuordnen.
Die vorliegende Arbeit gliedert sich einschließlich der Einleitung in sechs Kapitel. Sie stellt nach der Einleitung die Daimler AG vor und zeigt die Stärken und Schwächen des Unternehmens mit Hilfe einer SWOT-Analyse auf. Danach wird allgemein das Multiplikatorverfahren beschrieben und im Anschluss erfolgt die Anwendung dieses Verfah-rens auf die Daimler AG. Als Fazit wird die Bewertung der Daimler AG durch die Multiplikatormethode kritisch gewürdigt.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Unternehmensportrait
3 SWOT-Analyse der Daimler AG
4 Bewertung durch Multiplikatoren
5 Anwendung des Multiplikatorverfahrens
6 Fazit / Kritische Würdigung des Multiplikatorverfahrens
Zielsetzung & Themen der Arbeit
Die Arbeit verfolgt das primäre Ziel, eine fundierte Unternehmensbewertung der Daimler AG durchzuführen, um dem Konzern einen potenziellen Marktwert bzw. Preis zuzuordnen. Dabei wird insbesondere das Multiplikatorverfahren auf Basis öffentlich zugänglicher Kennzahlen angewandt und kritisch evaluiert.
- Unternehmensanalyse und Porträt der Daimler AG
- Durchführung einer SWOT-Analyse zur Identifikation von Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken
- Einführung in die Methodik des Multiplikatorverfahrens
- Vergleich der Daimler AG mit einer Peer Group aus der Automobilbranche
- Berechnung des Unternehmenswertes mittels Kurs-Umsatz-Verhältnis und EBIT-Multiple
- Kritische Würdigung der Aussagekraft und Limitationen der gewählten Bewertungsmethode
Auszug aus dem Buch
4 Bewertung durch Multiplikatoren
Das Multiplikatorenverfahren zählt ebenso wie das Discounted Cash-flow-Verfahren und die Ertragswertmethode zum Gesamtbewertungsverfahren, welche nur auf die zukünftige Ertragskraft des Unternehmens abzielen. Das Multiplikatorenverfahren besteht aus einfachen Regeln zur Berechnung von Unternehmenswerten. Sie werden auch als marktorientierte Bewertungsverfahren (Market Approach) bezeichnet, da der Wert des zu bewertenden Unternehmens aus den Börsenkursen vergleichbarer Unternehmen oder den realisierten Marktpreisen vergleichbarer Transaktionen hervorgeht. Die Grundlage der Multiplikatormethode besteht darin, dass ähnliche Unternehmen ähnlich wie das zu bewertende Unternehmen bewertet werden.
Das Multiplikatorverfahren ist in der Praxis eine häufig verwendete Methode, sie hat sich innerhalb der letzten Jahre zu einem selbständigen Bewertungsansatz entwickelt. Diese Bewertung besitzt eine Test-, Indikations- und Unterstützungsfunktion und wird deshalb häufig zusammen mit anderen Methoden angewandt. In der Praxis ist die Informationsbeschaffung – insbesondere für mittelständische und nicht börsenorientierte Unternehmen – oftmals eine große Herausforderung.
Die Bildung von Multiplikatoren erfolgt durch die Division des Werts des Unternehmens zu einem bestimmten Zeitpunkt durch eine bestimmte Bezugsgröße des Unternehmens (z.B. Umsatz, Gewinn), d.h. Multiplikator = Wert / Bezugsgröße. Der Grundsatz der Multiplikatormethode lautet „Bewerten heißt vergleichen“. Zur Bewertung kann der am besten geeignete Wertindikator verwendet werden, z.B. Umsatz, EBIT, EBITDA, Jahresüberschuss oder auch die Anzahl verkaufter Produkte.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel erläutert die Beweggründe für Unternehmensbewertungen und legt das Ziel fest, den Unternehmenswert der Daimler AG mittels Multiplikatorverfahren zu bestimmen.
2 Unternehmensportrait: Es erfolgt eine Vorstellung der Daimler AG, ihrer Geschäftsfelder, Markenwelt sowie eine grafische Darstellung des Aktienkursverlaufs im Vergleich zum DAX.
3 SWOT-Analyse der Daimler AG: Dieses Kapitel untersucht intern die Stärken und Schwächen sowie extern die Chancen und Risiken des Konzerns, um eine fundierte Bewertungsgrundlage zu schaffen.
4 Bewertung durch Multiplikatoren: Hier werden die theoretischen Grundlagen des marktorientierten Bewertungsansatzes dargelegt und die mathematische Logik der Multiplikatorenbildung erläutert.
5 Anwendung des Multiplikatorverfahrens: Der praktische Teil der Arbeit, in dem durch den Vergleich mit einer Peer Group (Fiat, BMW, VW) der Unternehmenswert der Daimler AG berechnet wird.
6 Fazit / Kritische Würdigung des Multiplikatorverfahrens: Zusammenfassende Bewertung der Zielerreichung sowie eine kritische Reflexion der Stärken und Schwächen der gewählten Methode.
Schlüsselwörter
Unternehmensbewertung, Daimler AG, Multiplikatorverfahren, SWOT-Analyse, Automobilindustrie, Marktkapitalisierung, EBIT-Multiple, Kurs-Umsatz-Verhältnis, Peer Group, Finanzanalyse, Unternehmenswert, Börsenkurs, Strategisches Management, Unternehmenssteuerung, Marktvergleich.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit?
Die Arbeit befasst sich mit der monetären Bewertung der Daimler AG unter Verwendung marktüblicher Verfahren.
Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?
Neben einer detaillierten Unternehmensvorstellung stehen die SWOT-Analyse sowie die praktische Anwendung von Multiplikatoren zur Unternehmensbewertung im Fokus.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist die Ermittlung eines theoretischen Marktwertes für die Daimler AG, um einen potenziellen Preis für eine Unternehmensveräußerung zu simulieren.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Es wird das Multiplikatorverfahren (Market Approach) angewandt, bei dem Kennzahlen von Vergleichsunternehmen (Peer Group) herangezogen werden.
Was wird im Hauptteil analysiert?
Der Hauptteil umfasst die interne und externe Unternehmensanalyse sowie die konkrete Berechnung auf Basis von Branchenkennzahlen wie EBIT und Umsatz.
Durch welche Schlüsselwörter lässt sich die Arbeit beschreiben?
Die Arbeit lässt sich primär über Begriffe wie Unternehmensbewertung, Multiplikatorverfahren, SWOT-Analyse und Automobilmarkt definieren.
Warum wurde die Daimler AG als Fallbeispiel gewählt?
Die Daimler AG dient als prominenter Vertreter der Automobilbranche, dessen Kursverlauf und Marktdaten eine transparente Anwendung des Vergleichsverfahrens erlauben.
Welche Limitationen werden für das Multiplikatorverfahren genannt?
Der Autor weist darauf hin, dass Multiplikatoren vergangenheitsbezogen sind und individuelle Unternehmensentwicklungen oder spezifische Markteffizienzen teils vernachlässigen.
- Citation du texte
- Birgit Zwack (Auteur), 2013, Corporate Evaluation: Bewertung und SWOT-Analyse der Daimler AG, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/264135
