Die Energiebranche wird in den kommenden Jahren eine flächendeckende Einführung von Smart Metern erfahren. Ein Smart Meter ist ein intelligenter Energiezähler der den Energieverbrauch erfasst. Er arbeitet digital und ist mit eigener, teilweise sogar mit hoher Intelligenz ausgestattet. Noch steckt diese Technologie in der Testphase, aber die überwiegenden Vorteile für Verbraucher und Energieanbieter verdeutlichen, das dieser Technologie die Zukunft gehört. Verbraucher haben die Möglichkeit rund um die Uhr ihre präzisen Verbrauchsdaten abzurufen und der Energieversorger kann durch dieses flexible Controlling Instrument seine Kapazitäten besser einplanen. Somit liegt Smart Metering die automatisierte Energiemessung zugrunde.
Als Pionierunternehmen von drei Smart Technologien ist die Mottai GmbH der Untersuchungsgegenstand dieser Seminararbeit. Das Unternehmen fällt in die Kategorie der Start-up Unternehmen, welches ein Unternehmen ist, das sich zu Beginn seiner Unternehmenstätigkeit durch eine Innovation auszeichnet. Da sich das neue Produkt noch nicht fest auf dem Markt etabliert hat, ist auch das Startkapital relativ gering. Daher sind sie aufgrund der immensen Investitionskosten auf Beteiligungen von Investoren angewiesen. Diese Beteiligungen können durch Business Angel und Venture Capital Geber stattfinden. Als Business Angel zählen Privatinvestoren, die sich durch ihre Kapitalgewährung Anteile am Unternehmen sichern. Ihre Aufgaben bestehen in der Bereitstellung von Kapital, sowie der informellen Unterstützung des Unternehmens. Auch das durch Venture Kapital Gesellschaften bereitgestellte Kapital stellt eine spezielle Form der Beteiligungsfinanzierung von nicht börsennotierten Unternehmen dar. Obwohl sich Start Up Unternehmen durch ein überproportionales Wachstum auszeichnen, ist ihre Geschäftstätigkeit mit einem sehr hohen Risiko ausgestattet. Im Gegenzug stellen die überaus hohen Renditemöglichkeiten einen reizvollen Sachverhalt dar. Daher sind Investoren an einer möglichst genauen Bewertung ihrer Investition interessiert. Diese kann sich durch die fehlende Börsennotierung, mangelhalfte Unternehmenskennzahlen und kaum Vermögensgegenstände erschweren oder gar als unmöglich gestalten. Die Mottai GmbH erwägt aufgrund von benötigten Investitionen eine Barkapitalerhöhung in Form einer Beteiligungsfinanzierung. Im Nachfolgenden wird der Gang der Untersuchung beschrieben um als Resultat eine geeignete Bewert
Inhaltsverzeichnis
1 Einführung
1.1 Problemstellung und Zielsetzung
1.2 Gang der Untersuchung
2. Unternehmensbewertungsverfahren
2.1 Discounted Cash Flow Methoden
2.2 Multiplikatorverfahren
2.2.1 Umsatz Multiples
2.2.2 Kurs - Buchwert - Verhältnis
2.3 Venture Capital Methode
3. Praktische Anwendung
4. Fazit
Zielsetzung & Themen der Arbeit
Die Arbeit verfolgt das Ziel, geeignete Unternehmensbewertungsverfahren für ein technologieorientiertes Start-up in einer frühen Entwicklungsphase zu identifizieren und kritisch zu diskutieren, um eine fundierte Entscheidungsgrundlage für eine geplante Beteiligungsfinanzierung zu schaffen.
- Analyse der Anwendbarkeit verschiedener Bewertungsmodelle (DCF, Multiplikatoren, Venture Capital Methode)
- Diskussion der spezifischen Herausforderungen bei der Bewertung von Early-Stage-Unternehmen
- Identifikation von Lösungsansätzen für die Prognoseunsicherheit und fehlende historische Daten
- Evaluation von Bewertungsrisiken und Ableitung von Empfehlungen für Investoren
- Untersuchung der Rolle von Patenten und immateriellem Humankapital bei der Bewertung
Auszug aus dem Buch
2.1 Discounted Cash Flow Methoden
Das Discounted Cash Flow Verfahren (im Weiteren DCF-Verfahren) gehört wie auch die Ertragswertmethode zu den Gesamtbewertungsverfahren und ist in Deutschland auch unter dem Namen "Kapitalwert Methode" bekannt. Sie beinhaltet die Faktoren "Abzinsung" und "zukünftige Zahlungsströme" um den "Kapitalwert" zur ermitteln. Zum Einsatz kommt diese Methode zum einen natürlich bei der Unternehmensbewertung und zum anderen um den Erfolg eines Projektes zu ermitteln. Die Unterschiede dieser beiden Verfahren finden sich vor allem bei der Vorgehensweise zur Ermittlung der Periodengrößen, dem Eigenkapitalwert, dem Kapitalkostensatz sowie weiterer Faktoren wieder. Beim DCF-Verfahren werden nicht die zukünftigen Gewinne, sondern der zukünftige Cash-Flow, d.h. der Zahlungsmittelüberschuss aus laufender Umsatztätigkeit für die Diskontierung zugrunde gelegt. Das DCF-Verfahren findet eine weitere Unterteilung im Brutto Ansatz (Entity Approach) und Netto Ansatz (Equity Approach), die den Unternehmenswert aus der zukünftigen Ertragskraft des Unternehmens ableiten.
Die Höhe des verwendeten Diskontierungszinsatzes bei DCF-Methoden spiegelt das jeweilige Risiko der Investition wider. Somit ist eine Investition mit einem entsprechend höheren Risiko behaftet, wenn der Diskontierungssatz hoch ist. Der Marktwert des Eigenkapitals in der Rechtsform einer GmbH ist der Wert der GmbH-Anteile. Den Marktwert des Eigenkapitals erhält man, indem man vom Marktwert des Unternehmens (des Gesamtkapitals) den Marktwert des Fremdkapitals abzieht. Durch Diskontieren der künftig zufließenden Überschüsse wird der Marktwert des Unternehmens ermittelt. Der Marktwert des Fremdkapitals entspricht dem in der Bilanz ausgewiesenen Fremdkapital. Ausgangsgröße zur Ermittlung der zufließenden finanziellen Überschüsse ist der Free Cash Flow (FCF). Dieser dient auch als Basis für eine rationale Bewertung.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einführung: Einleitung in die Bedeutung von Smart Metering und Definition der Problemstellung bei der Bewertung der Mottai GmbH als innovatives Start-up.
2. Unternehmensbewertungsverfahren: Detaillierte Darstellung und kritische Analyse gängiger Bewertungsmodelle, darunter DCF-Methoden, Multiplikatorverfahren und die Venture Capital Methode.
3. Praktische Anwendung: Konkrete Anwendung der theoretischen Bewertungsmethoden auf die Mottai GmbH unter Berücksichtigung der spezifischen Herausforderungen für Start-up-Unternehmen.
4. Fazit: Zusammenfassende Bewertung, dass kein einzelnes Verfahren optimal ist, und Empfehlung einer kombinierten Anwendung mehrerer Methoden zur Risikokontrolle.
Schlüsselwörter
Unternehmensbewertung, Start-up, Finanzierungsrunde, Discounted Cash Flow, DCF-Verfahren, Multiplikatorverfahren, Venture Capital Methode, Beteiligungsfinanzierung, Business Angel, Kapitalwert, Marktwert, Innovation, Bewertungsrisiko, Prognoseunsicherheit, Mottai GmbH.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Diskussion verschiedener Bewertungsansätze, die zur Bestimmung des Unternehmenswertes von Technologie-Start-ups im Kontext einer Finanzierungsrunde genutzt werden können.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Zentral sind die Anwendung der DCF-Methode, unterschiedliche Multiplikatorverfahren sowie die spezifisch für junge Unternehmen konzipierte Venture Capital Methode.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, eine geeignete Bewertungsform für die Mottai GmbH zu empfehlen, um eine bestmögliche Verhandlungssituation für die Beteiligungsfinanzierung zu erreichen.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zur Anwendung?
Die Arbeit nutzt eine theoretische Literaturanalyse und vergleicht verschiedene Bewertungsverfahren, um deren praktische Eignung für den spezifischen Fall eines Start-ups zu bewerten.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Vorstellung der Bewertungsverfahren und deren praktische Anwendung, wobei insbesondere auf Probleme der Prognostizierbarkeit und Datenverfügbarkeit eingegangen wird.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Die wichtigsten Begriffe sind Unternehmensbewertung, Start-up, DCF-Verfahren, Multiplikatorverfahren, Venture Capital, Beteiligungsfinanzierung und Bewertungsrisiko.
Warum ist die Bewertung der Mottai GmbH besonders komplex?
Als Start-up im Hochtechnologiebereich fehlen der Mottai GmbH historische Finanzdaten, operative Ergebnisse und physische Vermögensgegenstände, während gleichzeitig ein hoher Grad an Unsicherheit und Abhängigkeit vom Humankapital der Gründer besteht.
Warum spielt die Venture Capital Methode eine so zentrale Rolle?
Diese Methode wird von Venture Capital Gebern bevorzugt, da sie auf den Exit-Zeitpunkt ausgerichtet ist und Risiken durch die Beteiligungsstruktur und Kontrollrechte direkt in die Bewertung einbezieht.
- Citar trabajo
- Johannes Ekkehard Keiner (Autor), 2013, Bewertungsansätze. Unternehmensbewertung für die Finanzierungsrunde eines Technologie-Startups, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/266334
