The high leveraged American real estate investment market dominated by speculators, brought about a global financial crisis of epic proportions in 2008. The global financial recession, which followed, highlighted a gloomy rate of interdependence in the banking world. It exposed the tight interconnection of the American real estate market and the structures of the global financial market (Panagopoulos et al. 2009, 2-4).
In December 2010, the Basel Committee on Banking Supervision published the report ''Basel III: A Global Regulatory Framework for More Resilient Banks and Banking
Systems'' which will be implemented gradually across the European Union (among others) between 2013 and 2019 and supplements the existing International Convergence of Capital Measurement Document (Basel II) which was implemented
in 2008 (Basel Committee on Banking Supervision, 2013).
The reformed capital and liquidity requirements for banks, Basel III, is a response to the global financial crisis and represents a substantial step forward from its predecessor regime, Basel II which already based credit costs on the degree of risk. One of the most significant outcomes of Basel III will be the enormous rise in the banking industry's capital requirements and the rise in lending as well as borrowing costs (Basel Committee on Banking Supervision, 2013).
Real estate developers heavily depend on debt capital for their projects and partake usually only with a small amount of equity capital in a project. If the access to bank loans will be limited or restricted in the future, developers will have to adapt their financing
model to the new market conditions and challenges posed by Basel III and take other financing alternatives into consideration in order to decrease dependence on bank loans (Drucker, 2012).
Other financing alternatives might also gain attraction if senior loans become more restricted or the securities or the equity required by the bank increase so much that the return on investment of real estate developers will make investments unprofitable or they might not able to provide these securities. They might not know how to proceed and restructure their financing model adapting it to a lower amount of senior debt. The increased loan documentation due to Basel III might take so long that the developer will not be able to realize the project viably anymore due to fast changing
market conditions (Drucker, 2012).
Inhaltsverzeichnis
- Introduction
- Problem Definition
- Objective of the Thesis and Methodology
- Real Estate Project Development - Business Model, Financing Instruments, German Market Conditions
- The Business Model of Developers
- Classification of Real Estate Developers
- The Process
- Sector Types
- Real Estate Entities
- Real Estate Development Financing
- The Capital Stack
- Alternative Capital Sources
- Joint Venture
- Closed Funds
- Project Bonds
- Project Valuation
- Funding a Project
- Real Estate Market Conditions in Germany
- Basel III - Framework and Relevant Elements for Real Estate Developers
- History of the Basel Capital Accord
- Description of the Basel III Framework
- New Elements in Basel III
- Raising quality of capital base
- Strengthening the Risk Coverage
- Leverage Ratio
- Capital conservation buffer
- Countercyclical buffer
- Systematically important financial institutions
- Liquidity standards
- Consequences of specific Basel III regulations on Real Estate Developers
- Methodology of the Analysis
- Analysis of the Consequences
- Senior Loan
- Equity Capital
- Mezzanine
- Joint Venture
- Closed Funds
- Project Bonds
- Case Study – Project Financing of a Real Estate Developer
- Recommendations
- Conclusion and Outlook
- Bibliography
- Appendix
- Appendix A: Questionnaire Loanees
- Appendix B: Questionnaire Lenders
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Masterarbeit befasst sich mit den Auswirkungen ausgewählter Basel III-Regelungen auf die Finanzierung von Immobilienentwicklungsprojekten. Ziel ist es, die Auswirkungen der neuen Regulierungen auf die Finanzierungsmöglichkeiten von Immobilienentwicklern zu analysieren und die Auswirkungen auf die Projektentwicklung zu bewerten. Die Arbeit untersucht die Auswirkungen der Basel III-Regelungen auf verschiedene Finanzierungsformen, wie z.B. Senior Loans, Mezzanine-Finanzierung, Joint Ventures und Project Bonds. Die Arbeit beinhaltet eine Fallstudie, die die Auswirkungen der Basel III-Regelungen auf ein konkretes Immobilienentwicklungsprojekt untersucht.
- Auswirkungen von Basel III-Regelungen auf die Finanzierung von Immobilienentwicklungsprojekten
- Analyse der Auswirkungen auf verschiedene Finanzierungsformen
- Bewertung der Auswirkungen auf die Projektentwicklung
- Fallstudie zur Untersuchung der Auswirkungen auf ein konkretes Projekt
- Entwicklung von Empfehlungen für Immobilienentwickler
Zusammenfassung der Kapitel
Das erste Kapitel der Arbeit führt in die Thematik ein und definiert das Problemfeld. Es werden die Zielsetzung der Arbeit und die angewandte Methodik erläutert. Das zweite Kapitel befasst sich mit dem Geschäftsmodell der Immobilienentwickler, den Finanzierungsinstrumenten und den Marktbedingungen in Deutschland. Es werden die verschiedenen Arten von Immobilienentwicklern, der Entwicklungsprozess, die Sektoren und die Finanzierungsmöglichkeiten vorgestellt. Das dritte Kapitel stellt den Basel III-Rahmen vor und erläutert die relevanten Elemente für Immobilienentwickler. Es werden die Geschichte des Basel-Kapitalabkommens, die Beschreibung des Basel III-Rahmens und die neuen Elemente in Basel III vorgestellt. Das vierte Kapitel analysiert die Auswirkungen der Basel III-Regelungen auf die Finanzierung von Immobilienentwicklungsprojekten. Es werden die Auswirkungen auf verschiedene Finanzierungsformen, wie z.B. Senior Loans, Mezzanine-Finanzierung, Joint Ventures und Project Bonds, untersucht. Das Kapitel beinhaltet eine Fallstudie, die die Auswirkungen der Basel III-Regelungen auf ein konkretes Immobilienentwicklungsprojekt untersucht. Das fünfte Kapitel fasst die Ergebnisse der Arbeit zusammen und gibt einen Ausblick auf zukünftige Entwicklungen.
Schlüsselwörter
Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen Basel III, Immobilienentwicklung, Projektfinanzierung, Finanzierungsformen, Senior Loans, Mezzanine-Finanzierung, Joint Ventures, Project Bonds, Fallstudie, Auswirkungen, Regulierungen, Marktbedingungen, Deutschland.
- Citar trabajo
- Laura Gerke-Teufel (Autor), 2013, Consequences of selected Basel III regulations for real estate developers, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/276189
