Die Prognose zukünftiger Wechselkursentwicklungen ist bei vielen wirtschaftlichen Entscheidungen von großer Bedeutung. Gerade die jüngste Aufwertungsphase des Euro ge-genüber dem US-Dollar zeigt sehr deutlich auf, welche negative Einflüsse unerwartete Wechselkursentwicklungen auf Unternehmen und Investoren haben können.
Aufgrund der hohen Bedeutung von Wechselkursveränderungen für international agierende Unternehmen wird oft ein aktives Währungsmanagement betrieben. Aufgabe dieses Währungsmanagements ist vor allem, Risiken, die aus Wechselkursveränderungen resultieren, zu managen, d.h. Risiko und Ertrag zu optimieren. Grundlage des Wechselkursmanagements ist dabei auch immer eine Prognose der zukünftigen Wechselkursentwicklung. Eine richtige Einschätzung des zukünftigen Wechselkurses ist allerdings für Unternehmen und Anleger nur schwer umzusetzen. Primär ist dieser Umstand auf das Fehlen eines allgemein gültigen Wechselkursmodells zurückzuführen, welches zu befriedigenden Prognoseergebnissen führt.
Nichtsdestotrotz ist für ein aktives Währungsmanagement unumgänglich, sich ein Bild über die zu erwartende Wechselkursentwicklungen der entsprechenden Währung zu machen. Oft behelfen sich Unternehmen und Anleger, aufgrund der hohen Unsicherheit über die zukünftige Entwicklung von Wechselkursen, mit Wechselkursprognosen von professionellen Devisenmarktbeobachtern. Für die Erstellung solcher Prognosen stehen Experten und Expertinnen verschiedene Methoden zur Verfügung. Im Rahmen dieser Arbeit sollen diese Methoden nä-her beleuchtet und der Bezug zu ihrer Nutzung in der Praxis hergestellt werden.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Relevanz und Zielsetzung
1.2 Aufbau der Arbeit
1.3 Abgrenzung der Thematik
1.4 Methodik
2 Theoretische Grundlagen der Wechselkursprognosen
2.1 Überblick
2.2 Fama French - Effizienzmarkthypothese
2.3 Formen von Wechselkursprognosen
2.3.1 Marktbasierte Wechselkursprognose
2.3.2 Fundamentale Wechselkursprognose
2.3.3 Technische Wechselkursprognose
2.3.4 Gemischte Wechselkursprognose
2.4 Qualität von Wechselkursprognosen (nach Bofinger)
2.5 Zusammenfassung
3 Aktueller Forschungsstand in der Prognose von Wechselkursen
3.1 Überblick
3.2 Neuronale Netze
3.3 Support Vector Machines
3.4 Zusammenfassung
4 Empirie
4.1 Überblick
4.2 Regressionsanalyse
4.2.1 Der Prognoseprozess und die Datengenerierung einer Regressionsanalyse
4.2.2 Regressionsanalyse und Prognose (Forecast)
4.2.3 Fazit
4.3 Interview
4.3.1 Rahmen
4.3.2 Erstellung von Prognosen in der (Banken)Praxis
4.3.3 Anwendung von Wechselkursprognosen in der Praxis
4.4 Schlussbetrachtung
5 Conclusio
5.1 Resümee
5.2 Beantwortung der Forschungsfrage
5.3 Limitation & Diskussion der Ergebnisse
5.4 Ausblick
Quellenverzeichnis
Anhang
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