Unternehmensakquisitionen stellen ein bedeutendes strategisches Instrument für das Unternehmenswachstum dar und werden sowohl in der Theorie als auch in der Praxis aktuell diskutiert. In den letzten Jahren hat insbesondere die zunehmende Globalisierung der Märkte dazu beigetragen, dass die Zahl der Unternehmensakquisitionen stetig gestiegen ist. Die mit der Akquisition verfolgten Ziele wurden jedoch oftmals nicht erreicht. Unterschiedliche Studien von Wissenschaftlern und Unternehmensberatern belegen Misserfolgsquoten von 50-80 %. Eine von Ernst & Young durchgeführte Studie gelangte zu dem Ergebnis, dass jede zweite Akquisition die Ziele derart verfehlte, dass sie als wertvernichtend eingestuft werden musste. Dies verdeutlichen auch die gescheiterten Akquisitionen von BMW-Rover, DaimlerChrysler und Allianz-Dresdner Bank, die letztlich zu einer Kapitalvernichtung in Milliardenhöhe geführt haben.
Aufgrund ihrer weitreichenden Auswirkungen muss daher die Entscheidung über die Vornahme einer Akquisition wohlüberlegt getroffen werden. In diesem Zusammenhang kommt der Due Diligence eine bedeutende Funktion zu, da die hohen Misserfolgsquoten unter anderem auf eine nicht oder nur unzureichend durchgeführte Due Diligence zurückgeführt werden. Demnach hat die im Vorfeld einer Akquisition stattfindende Analyse des Akquisitionsobjekts erfolgskritischen Charakter für den gesamten Akquisitionsprozess.
Der Begriff Due Diligence bezeichnet dabei die sorgfältige Analyse des Akquisitionsobjekts hinsichtlich möglicher Chancen- und Risikopotenziale. Da jedoch keine gesetzlichen Vorgaben zur Ausgestaltung einer Due Diligence existieren, kommt der systematischen und zielorientierten Vorgehensweise eine hohe Bedeutung zu.
Das Ziel der vorliegenden Arbeit besteht darin, die Bedeutung der Due Diligence als Analyseinstrument bei Unternehmensakquisitionen aufzuzeigen.
Hierbei sollen die wesentlichen Risikofelder dargestellt werden, die den Erfolg von Akquisitionen beeinflussen können, sowie Vorgehensweisen aufgezeigt werden, deren Beachtung den Käufer in die Lage versetzt, diese Risiken aufzudecken. Der Schwerpunkt der Arbeit liegt dabei auf der Financial Due Diligence, da diese die in der Praxis am häufigsten durchgeführte Due Diligence-Art darstellt und neben der Risikoerkennung auch zur Ermittlung des Kaufpreises beiträgt. [...]
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Unternehmensakquisitionen
2.1 Begriffsbestimmung
2.2 Arten von Unternehmensakquisitionen
2.2.1 Share Deal
2.2.2 Asset Deal
2.3 Erwerbswege bei Unternehmensakquisitionen
2.4 Motive für Unternehmensakquisitionen
2.5 Phasenablauf von Unternehmensakquisitionen
2.5.1 Vorfeldphase
2.5.2 Transaktionsphase
2.5.3 Integrationsphase
2.6 Bedeutung und Erfolg von Akquisitionen
3 Due Diligence
3.1 Begriffsbestimmung
3.2 Ziele und Funktionen der Due Diligence
3.3 Anlässe und Arten der Due Diligence
3.4 Abgrenzung der Due Diligence zur Jahresabschlussprüfung
3.5 Ablauf der Due Diligence
3.5.1 Vorbereitung und Planung
3.5.2 Durchführung und Auswertung
3.5.3 Dokumentation und Berichterstattung
4 Die verschiedenen Untersuchungsfelder der Due Diligence
4.1 Financial Due Diligence
4.1.1 Praktische Bedeutung und Ziel
4.1.2 Analysefelder
4.1.2.1 Kritische Durchsicht der Informationssysteme
4.1.2.2 Analyse der Vergangenheitsdaten
4.1.2.2.1 Analyse der Vermögenslage
4.1.2.2.2 Analyse der Finanzlage
4.1.2.2.3 Analyse der Ertragslage
4.1.2.3 Analyse der Planungsrechnungen
4.1.3 Berücksichtigung der Ergebnisse der Financial Due Diligence
4.2 Tax Due Diligence
4.2.1 Praktische Bedeutung und Ziel
4.2.2 Analyse ausgewählter Risikobereiche
4.2.2.1 Verdeckte Gewinnausschüttung
4.2.2.2 Verrechnungspreise
4.2.2.3 Organschaft
4.2.2.4 Verlustvorträge
4.2.2.5 Abzug von Finanzierungsaufwendungen
4.2.2.6 Umstrukturierungen in der Vergangenheit
4.2.2.7 Risikobereiche in ausgewählten Steuerarten
4.3 Legal Due Diligence
4.3.1 Praktische Bedeutung und Ziel
4.3.2 Analyse der Kernbereiche
4.3.2.1 Interne Rechtsstrukturen
4.3.2.2 Externe Rechtsstrukturen
4.3.2.3 Öffentlich-rechtliche Rahmenbedingungen
4.4 Cultural Due Diligence
4.4.1 Praktische Bedeutung und Ziel
4.4.2 Analyseinstrumente
5 Analyse ausgewählter Unternehmensakquisitionen
5.1 BMW und Rover
5.2 Daimler und Chrysler
5.3 Allianz und Dresdner Bank
6 Fazit
Zielsetzung & Themen
Das Ziel der vorliegenden Arbeit besteht darin, die Bedeutung der Due Diligence als Analyseinstrument bei Unternehmensakquisitionen aufzuzeigen, um Risikofelder zu identifizieren, die den Unternehmenserfolg gefährden könnten, und Vorgehensweisen für eine fundierte Analyse zu vermitteln.
- Grundlagen und Arten von Unternehmensakquisitionen (Share Deal vs. Asset Deal)
- Strukturierter Ablauf und Methoden einer Due Diligence
- Detaillierte Untersuchung der Analysefelder: Financial, Tax, Legal und Cultural Due Diligence
- Analyse praktischer Fallbeispiele (BMW/Rover, Daimler/Chrysler, Allianz/Dresdner Bank)
- Instrumente zur Risikoidentifikation und Plausibilisierung von Planungsrechnungen
Auszug aus dem Buch
4.1.2.1 Kritische Durchsicht der Informationssysteme
Den Ausgangspunkt der Financial Due Diligence bildet zunächst die kritische Durchsicht der die Informationen bereitstellenden Systeme. Hierunter sind grundsätzlich das externe und interne Rechnungswesen sowie in diesem Bereich insbesondere auch die Managementinformations- und Steuerungssysteme zu fassen. Während bei der Untersuchung des externen Rechnungswesens die Buchhaltung im Vordergrund steht, sind es bei der Durchsicht des internen Rechnungswesens die Controllingsysteme.
Da die Steuerung eines Unternehmens primär auf Grundlage der internen Berichterstattung erfolgt, ist ferner eine intensive Auseinandersetzung mit der Funktionsweise und dem Aufbau der Managementinformations- und Steuerungssysteme notwendig. Den Ausgangspunkt sollte dabei grundsätzlich ein Abgleich der geprüften Jahresabschlüsse mit der internen Berichterstattung bilden.
Die kritische Durchsicht der Informationssysteme ist insoweit von Bedeutung, als der Zustand dieser Systeme Rückschlüsse auf die Qualität des Rechnungswesens und der Unternehmensführung geben kann. Falls es jedoch aufgrund von Zeitproblemen nicht möglich ist, sich umfassend mit dem Zustand der Informationssysteme auseinanderzusetzen, sollten die im Rahmen der Vergangenheitsanalyse punktuell gesammelten Hinweise bewertet und im Due Diligence-Bericht zusammengefasst werden.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung führt in die Relevanz der Due Diligence bei Unternehmensakquisitionen ein, beleuchtet hohe Misserfolgsquoten bei Akquisitionen und formuliert das Ziel der Arbeit, die Bedeutung der Due Diligence als Analyseinstrument aufzuzeigen.
2 Unternehmensakquisitionen: In diesem Kapitel werden Begriffe, Arten (Share Deal und Asset Deal), Erwerbswege, Motive und der typische Phasenablauf von Unternehmensakquisitionen erläutert.
3 Due Diligence: Dieses Kapitel liefert einen vertieften Einblick in den Begriff Due Diligence, ihre Ziele, Funktionen, Anlässe und Abgrenzungen zur Jahresabschlussprüfung sowie den idealtypischen Ablauf.
4 Die verschiedenen Untersuchungsfelder der Due Diligence: Hier werden die in der Praxis relevanten Untersuchungsfelder Financial, Tax, Legal und Cultural Due Diligence detailliert dargestellt und auf potenzielle Risiken untersucht.
5 Analyse ausgewählter Unternehmensakquisitionen: Dieses Kapitel illustriert die praktische Relevanz der Due Diligence anhand der gescheiterten Akquisitionen von BMW/Rover, Daimler/Chrysler sowie Allianz/Dresdner Bank.
6 Fazit: Das Fazit fasst die Ergebnisse zusammen und betont, dass die Due Diligence ein unverzichtbares Instrument zur Minimierung von Akquisitionsrisiken ist, auch wenn sie keine Erfolgsgarantie bietet.
Schlüsselwörter
Due Diligence, Unternehmensakquisition, Mergers & Acquisitions, Financial Due Diligence, Tax Due Diligence, Legal Due Diligence, Cultural Due Diligence, Risikoanalyse, Kaufpreisfindung, Unternehmensbewertung, Informationsasymmetrie, Deal Breaker, Planungsrechnung, Unternehmenskultur, Akquisitionsmanagement
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit primär?
Die Arbeit befasst sich mit der Due Diligence als zentralem Analyseinstrument bei Unternehmensakquisitionen, um Chancen und Risiken fundiert zu bewerten.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Die zentralen Felder umfassen die Definition und Phasen von Akquisitionen, die Funktionen der Due Diligence sowie die detaillierte Analyse der Bereiche Financial, Tax, Legal und Cultural Due Diligence.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, die Bedeutung der Due Diligence zur Vermeidung von Fehlakquisitionen aufzuzeigen und Vorgehensweisen für eine systematische Analyse zu erarbeiten.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit stützt sich auf eine theoretische Literaturanalyse sowie auf die empirische Illustration anhand bekannter gescheiterter Unternehmensakquisitionen der Wirtschaftsgeschichte.
Welche Aspekte werden im Hauptteil besonders behandelt?
Im Hauptteil liegt der Fokus auf der Financial Due Diligence (insb. Vergangenheits- und Planungsanalyse), der Tax Due Diligence, der Legal Due Diligence sowie der oft vernachlässigten Cultural Due Diligence.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit am besten?
Die wichtigsten Begriffe sind Due Diligence, Unternehmensakquisition, Risikomanagement, Unternehmenskultur und Kaufpreisfindung.
Warum scheitern viele Akquisitionen trotz Due Diligence?
Oftmals sind unzureichende Analysen, kulturelle Differenzen zwischen den Unternehmen oder die Unterschätzung von Risikopotenzialen sowie eine mangelhafte Vorbereitung Ursachen für das Scheitern.
Welche Rolle spielt die Unternehmenskultur bei der Analyse?
Die Cultural Due Diligence untersucht kulturelle Gemeinsamkeiten und Gegensätze, um Konfliktpotenziale frühzeitig zu identifizieren, was insbesondere bei grenzüberschreitenden Akquisitionen kritisch ist.
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- Serpil Mesepinar (Autor), 2015, Financial Due Diligence. Ein Analyseinstrument bei Unternehmensakquisitionen, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/305969
