Aufgrund der Globalisierung und des dadurch entstandenen Konkurrenzdrucks müssen immer mehr Unternehmen prüfen, wie sie im heutigen Wettbewerb bestehen können. Der ursprünglich in den USA entstandene Unternehmensmarkt ist
deshalb Trend auf globaler Ebene geworden. Immer mehr Firmen nutzen diesen, um Unternehmensanteile zu veräußern.
Dadurch können sich die Unternehmen wieder auf das Kerngeschäft fokussieren, den Vorgang im Rahmen der Investitionsfinanzierung anwenden und Konfliktsituationen innerhalb der Gesellschaft lösen. Die Akquisiteure streben hingegen die Beschleunigung des Umsatzwachstums, die Erschließung neuer Märkte und die Erhöhung der Wettbewerbsintensität an.
Gerade im deutschen Mobilfunkmarkt findet das Instrument Mergers & Acquisitions (M&A) häufigen Zuspruch. Die Liberalisierung des deutschen Telekommunikationsmarktes
begann im Jahre 1989 und wurde zum 1. Januar 1998 vollständig abgeschlossen. Ab diesem Zeitpunkt verlor die Bundespost ihr Monopol in den Bereichen Endgeräte, Netztechnik und leistungsgebundener Kommunikation, woraufhin die heute so umkämpfte Telekommunikationsbranche entstehen konnte. Damals
drängten immer mehr Anbieter auf den Markt, die den Wettbewerb förderten. Die Sortimente wurden trotz steigender Qualität zu günstigen Preisen angeboten, sodass die drastische Wettbewerbssituation weiterhin verstärkt wurde.
Aufgrund des hohen Wettbewerbsdrucks ist es nicht erstaunlich, dass in diesem Bereich regelmäßig über Unternehmenszusammenschlüsse nachgedacht wird.
So gab auch die Telefonica Deutschland Holding AG (O2) am 23. Juli 2013 den Abschluss einer Vereinbarung zur Übernahme des Konkurrenten, der E-Plus Gruppe Deutschland (E-Plus), bekannt. Die Tochtergesellschaft des niederländischen
Konzerns Koninklijke KPN N.V. (KPN) hat demnach 3,6 Milliarden Euro gekostet und anfangs einen Anteil von 24,9 Prozent an dem neuen Unternehmen erhalten.
O2 möchte mit diesem Unternehmenszusammenschluss seine Wachstumsstrategie fortführen und kann mit 43 Millionen Kunden der neue Marktführer im deutschen Mobilfunkmarkt werden. Mit diesem Schritt erhofft sich O2 ein hohes Einsparungsund Optimierungspotenzial, da durch den ähnlichen strukturellen Aufbau erhebliche Synergien möglich sind.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
1.1. Problemstellung
1.2. Zentrale Frage und Ziel der Bachelor-Thesis
1.3. Aufbau der Bachelor-Thesis
2. Grundlagen von Mergers & Acquisitions
2.1. Bedeutung von Mergers & Acquisitions
2.2. Formen von Mergers & Acquisitions
2.3. Freundliche vs. feindliche Übernahme
2.4. Entwicklung des Unternehmensmarktes
2.5. Kapitelzusammenfassung
3. Motive der Investoren und Zielsetzung
3.1. Finanzinvestoren
3.2. Strategische Investoren
3.3. Motive von Mergers & Acquisitions aus Käufersicht
3.3.1. Skalen- und Verbundeffekte
3.3.2. Marktmacht
3.3.3. Kernfähigkeiten
3.3.4. Transaktionskostensenkung
3.4. Motive von Mergers & Acquisitions aus Verkäufersicht
3.4.1. Persönliche Verkaufsmotive
3.4.2. Unternehmensbedingte Verkaufsmotive
3.5. Kapitelzusammenfassung
4. Ablauf des Merger & Acquisition Prozesses
4.1. Vorbereitungs- und Analysephase
4.1.1. Strategische Analyse und Unternehmensziele
4.1.2. Akquisitionsstrategie
4.2. Transaktionsphase
4.2.1. Screening
4.2.2. Vorvertragliche Phase
4.2.3. Unternehmensbewertung
4.2.4. Merger Gain
4.2.5. Vertragsabschluss
4.3. Integrationsphase
4.3.1. Integrationsplanung
4.3.2. Integrationsdurchführung
4.3.3. Integrationskontrolle
4.4. Kapitelzusammenfassung
5. Unternehmensfusion von O2 und E-Plus
5.1. Konzernstrukturen
5.2. Bewertung der Unternehmen
5.3. Struktur im deutschen Mobilfunkmarkt
5.4. Ablauf des Zusammenschlusses
5.5. Hintergründe und Ziele des Zusammenschlusses
5.5.1. Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit
5.5.2. Synergien
5.6. Strategische Alternativen
5.7. Bewertung durch die EU-Kommission
5.8. Kapitelzusammenfassung
6. Veränderung der Aktienkurse
6.1. Aktienkurs Telefonica Deutschland Holding AG
6.2. Aktienkurs Koninklijke KPN N.V.
6.3. Kapitelzusammenfassung
7. Schlussbetrachtung
7.1. Zusammenfassung
7.2. Fazit
7.3. Ausblick in die Zukunft
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit gibt einen fundierten theoretischen Überblick über M&A-Prozesse und analysiert deren Motive, Abläufe sowie Erfolgsfaktoren. Anhand der Fusion von O2 (Telefonica) und E-Plus wird praxisnah untersucht, welche strategischen Ziele verfolgt wurden, welche Herausforderungen bei der Integration entstanden und wie sich der Zusammenschluss auf die Wettbewerbssituation und die Unternehmenswerte auswirkte.
- Grundlagen von Mergers & Acquisitions und Abgrenzung verschiedener Transaktionsformen.
- Analyse der Beweggründe von Finanz- und strategischen Investoren.
- Detaillierte Untersuchung des M&A-Prozesses von der Vorbereitung bis zur Post-Merger-Integration.
- Fallstudie: Der Zusammenschluss von Telefonica Deutschland Holding AG und E-Plus Gruppe.
- Beurteilung der Fusionskontrolle durch die EU-Kommission.
- Untersuchung der Auswirkungen auf Aktienkurse und Marktwettbewerb.
Auszug aus dem Buch
2.1. Bedeutung von Mergers & Acquisitions
Nach Bernd Wirtz sind unter dem Begriffsteil Mergers Unternehmensfusionen zu verstehen. Hierbei handelt es sich um den Zusammenschluss von zwei selbstständigen Unternehmen zu einer neuen rechtlichen und wirtschaftlichen Einheit. Die Acquisitions beschreibt er indessen mit dem Kauf eines bis dato eigenständigen Unternehmens bzw. Unternehmensteils. Die wirtschaftliche Selbstständigkeit des Zielunternehmens geht somit verloren, wobei die rechtliche Selbstständigkeit weiterhin bestehen bleiben kann. Das Begriffspaar beschreibt somit Unternehmensfusionen und -übernahmen, wobei M&A im Sprachgebrauch oft verallgemeinert wird und auch Unternehmenskooperationen hinzugezählt werden müssen.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Dieses Kapitel führt in die Thematik ein, stellt die Problemstellung sowie die Forschungsfrage dar und erläutert den strukturellen Aufbau der Bachelor-Thesis.
2. Grundlagen von Mergers & Acquisitions: Hier werden Definitionen sowie verschiedene Formen und Arten von Unternehmenszusammenschlüssen sowie die historische Entwicklung des Marktes beleuchtet.
3. Motive der Investoren und Zielsetzung: Das Kapitel differenziert zwischen Finanz- und strategischen Investoren und untersucht die spezifischen Beweggründe für Käufer und Verkäufer bei M&A-Transaktionen.
4. Ablauf des Merger & Acquisition Prozesses: Es werden die drei zentralen Phasen des M&A-Prozesses – Vorbereitung/Analyse, Transaktion und Integration – im Detail analysiert.
5. Unternehmensfusion von O2 und E-Plus: Dieser Hauptteil widmet sich der konkreten Fallstudie, inklusive Konzernstrukturen, Bewertung, Marktanalyse und der regulatorischen Prüfung durch die EU-Kommission.
6. Veränderung der Aktienkurse: Hier wird die Kursentwicklung der beteiligten Unternehmen (Telefonica und KPN) im Kontext der Fusionsbekanntgabe und -vollziehung untersucht.
7. Schlussbetrachtung: Das letzte Kapitel fasst die theoretischen und praktischen Erkenntnisse zusammen, zieht ein Fazit und gibt einen Ausblick auf künftige Entwicklungen im M&A-Markt.
Schlüsselwörter
Mergers & Acquisitions, Unternehmensfusion, Übernahme, Post-Merger-Integration, Synergieeffekte, Marktmacht, Due Diligence, Unternehmensbewertung, Telefonica Deutschland, E-Plus, strategische Investoren, Finanzinvestoren, Unternehmenskauf, Wettbewerbsfähigkeit, Integrationsplanung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit dem Instrument der Mergers & Acquisitions (M&A) und analysiert dessen theoretische Grundlagen sowie praktische Anwendung anhand einer aktuellen Fallstudie aus dem deutschen Mobilfunkmarkt.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zentrale Felder sind die verschiedenen Formen von Übernahmen, die Motive der Akteure (Käufer/Verkäufer), der strukturierte M&A-Prozess und die komplexen Herausforderungen der Post-Merger-Integration.
Was ist das primäre Ziel der Bachelor-Thesis?
Ziel ist es, einen theoretischen Überblick über M&A zu geben und diesen durch die Analyse der Fusion von O2 und E-Plus praktisch zu illustrieren, inklusive der Bewertung von Synergien und regulatorischen Aspekten.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert primär auf einer Literaturanalyse sowie der deskriptiven Analyse einer Fallstudie (O2 und E-Plus) unter Verwendung von Fachpublikationen, Geschäftsberichten und Marktdaten.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil werden der M&A-Prozess in seine Phasen unterteilt sowie die spezifische Fusion von O2 und E-Plus in Bezug auf Konzernstrukturen, Bewertung, Wettbewerbseffekte und Aktienkursreaktionen untersucht.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Mergers & Acquisitions, Post-Merger-Integration, Synergieeffekte, Unternehmensbewertung, Marktmacht und strategische Neuausrichtung.
Welche Rolle spielte die EU-Kommission bei dem untersuchten Zusammenschluss?
Die EU-Kommission übernahm die Prüfung der Fusion, um sicherzustellen, dass durch den Wegfall eines Wettbewerbers keine negativen Auswirkungen auf den Mobilfunkmarkt und die Preise für Endkunden entstehen.
Wie beeinflusste der Zusammenschluss die Marktposition der Unternehmen?
Durch die Fusion stieg Telefonica (O2) zum neuen Marktführer nach Kundenzahl auf, was die Wettbewerbssituation gegenüber Telekom und Vodafone nachhaltig veränderte.
Welche Bedeutung haben Synergien in diesem Fallbeispiel?
Synergien, etwa durch Netzoptimierung und Verschlankung der Vertriebsstrukturen, sind ein wesentlicher Treiber für die Wertsteigerung des neuen Unternehmens, stehen aber hohen Integrationskosten gegenüber.
- Citar trabajo
- Florian Koch (Autor), 2015, Merger und Acquisition zur Erzielung einer Wertsteigerung. Hintergründe, Motivationen, Ablauf und Erfolgsfaktoren, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/338426
