Vor jeder Investition muss ein Anleger entscheiden, ob er eine Kapitalanlage mit hoher Rentabilität, großer Sicherheit oder günstiger Liquidität bevorzugt. Prinzipiell kann eine Investition höchstens zwei dieser Zielpunkte gleichzeitig erreichen, weshalb alle drei Ziele als magisches Dreieck der Kapitalanlage bekannt sind. In den vergangenen Jahren lag der Fokus von Investoren besonders auf einer hohen Rentabilität. Durch die gegenwärtige Finanzkrise bevorzugen Anleger allerdings zunehmend Investitionsmöglichkeiten mit einer großen Sicherheit.
Diese Arbeit stellt den deutschen Pfandbrief als eine Anlagemöglichkeit vor. Dabei soll gezeigt werden, wie sicher die Geldanlage von Pfandbriefgläubigern ist. Dazu wird zum Einstieg im nachfolgenden Kapitel erklärt, welche wesentlichen Merkmale einen Pfandbrief kennzeichnen. Danach folgt in Kapitel 3 eine Vorstellung der Entstehungsgeschichte des Pfandbriefes, welche die Gründe seiner Einführung und seine stetige Weiterentwicklung darstellt. Anschließend werden die zentralen charakteristischen Merkmale des deutschen Pfandbriefwesens in Kapitel 4 beschrieben. Dabei liegt der Fokus zunächst auf den gesetzlichen Vorgaben, welche den Anlegern Sicherheit vor Ausfällen bei der Investition in Pfandbriefe gewährleisten sollen. Im zweiten Teil des Kapitels werden in einer Gegenüberstellung die beiden Segmente des Pfandbriefmarktes aufgezeigt und miteinander verglichen, um danach die verschiedenen Zugangsmöglichkeiten für Investoren zu Pfandbriefen darzulegen. Das 5. Kapitel verdeutlicht, inwieweit sich die Sicherheitsmerkmale des deutschen Pfandbriefes von denen ähnlicher internationaler Wertpapiere unterscheiden. Danach werden die verschiedenen Ratingmethoden der drei großen Agenturen Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch in Kapitel 6 beschrieben. Anschließend folgt in Kapitel 7 eine Darstellung der bisherigen Entwicklung des deutschen Pfandbriefes während der gegenwärtigen Finanzkrise, wobei auch ein Ausblick über die voraussichtliche Entwicklung des Pfandbriefwesens vorgestellt wird. Zum Abschluss werden die wichtigsten Ergebnisse dieser Arbeit in Kapitel 8 zusammengefasst und es wird ein Fazit über den Pfandbrief als Anlagemöglichkeit gezogen.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Begriffliche Grundlagen
3. Entstehungsgeschichte
3.1. Schlesische Landschaften
3.2. Crédit foncier de France
3.3. Hypothekenbankgesetz
3.4. Pfandbriefgesetz
4. Charakteristika von deutschen Pfandbriefen
4.1. Sicherheitsmerkmale
4.1.1. Lizenzierung
4.1.2. Deckungsprinzip
4.1.3. Beleihungsgrenzen
4.1.4. Aufsicht
4.1.5. Transparenzvorschrift
4.1.6. Insolvenzvorrecht
4.2. Pfandbriefsegmente und Emission
5. Der deutsche Pfandbrief im internationalen Vergleich
5.1. Abgrenzung zu europäischen Covered Bonds
5.2. Abgrenzung zu Mortgage-Backed Securities
6. Rating
6.1. Moody’s
6.2. Standard & Poor‘s
6.3. Fitch
7. Entwicklung des Pfandbriefmarktes in der Finanzkrise
7.1. Ursachen der Krise
7.2. Auswirkungen der Krise auf den Pfandbrief
7.3. Ausblick
8. Zusammenfassung und Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht den deutschen Pfandbrief als Finanzinstrument und analysiert dessen Sicherheit und Entwicklung, insbesondere im Kontext der globalen Finanzkrise ab 2007, um zu zeigen, wie sicher die Anlage für Investoren ist.
- Historische Entwicklung des Pfandbriefwesens
- Gesetzliche Sicherheitsmechanismen (Deckungsprinzip, Insolvenzvorrecht)
- Internationaler Vergleich zu Covered Bonds und Mortgage-Backed Securities
- Ratingmethoden der großen Agenturen Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch
- Analyse des Pfandbriefmarktes während der Finanzkrise
Auszug aus dem Buch
4.1.2. Deckungsprinzip
Das Deckungsprinzip ist eines der Hauptgründe, wegen denen Pfandbriefe mit einem hohen Maß an Sicherheit assoziiert werden. Es verpflichtet alle Kreditinstitute zu einer Besicherung ihrer im Umlauf befindenden Pfandbriefe durch sogenannte Deckungswerte. Diese müssen nach § 4 Abs. 1 PfandBG neben dem Wert der Pfandbriefe auch die Zinsschuld der Banken decken.
Die Summe aller Deckungswerte wird als Deckungsmasse bezeichnet, wobei die Deckungsmassen aller Pfandbriefarten getrennt voneinander gelistet werden müssen. Dabei sind Deckungsmassen nicht statisch, sondern ihre Zusammensetzung ändert sich wegen dem Auslaufen bzw. der Neuaufnahme von Deckungswerten regelmäßig. Da Deckungsmassen eine feste Komponente der Emittenten sind, werden die Deckungswerte in der Bilanz der Pfandbriefbanken geführt. Die bilanzielle Übereinstimmung der Deckungswerte auf der Aktivseite mit den emittierten Pfandbriefen auf der Passivseite, bezeichnet man als Deckungskongruenz.
Bezweckt wird mit der Sicherung durch Deckungswerte, dass die Forderungen von Pfandbriefgläubigern auch bei einer möglichen Insolvenz ihrer Pfandbriefschuldner erfüllt werden können. Neben der Deckung des Nennwertes der Pfandbriefe und der Zinsverpflichtung ist im § 4 Abs. 1 PfandBG auch eine Besicherung nach dem Barwert vorgeschrieben. Dabei muss der bare Wert der Deckungswerte um 2 Prozent höher liegen als der Wert der umlaufenden Pfandbriefe. Hierbei spricht man von einer sichernden Überdeckung, welche mit liquiden Beleihungswerten gedeckt werden soll. Durch die sichernde Überdeckung sollen bei der Insolvenz einer Pfandbriefbank mögliche Risiken und anfallende Verwaltungskosten gedeckt werden.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Einführung in die Thematik der Kapitalanlage und Zielsetzung der Arbeit zur Untersuchung der Sicherheit von Pfandbriefen.
2. Begriffliche Grundlagen: Definition des Pfandbriefs als geschütztes Finanzinstrument und Erläuterung seiner Funktion als Refinanzierungsquelle.
3. Entstehungsgeschichte: Darstellung der historischen Entwicklung von den Schlesischen Landschaften bis zum modernen Pfandbriefgesetz.
4. Charakteristika von deutschen Pfandbriefen: Detaillierte Analyse der Sicherheitsmerkmale wie Lizenzierung, Deckungsprinzip und Insolvenzvorrecht sowie der Marktsegmente.
5. Der deutsche Pfandbrief im internationalen Vergleich: Gegenüberstellung zu anderen Covered Bonds und MBS, um Unterschiede in der Absicherung aufzuzeigen.
6. Rating: Erläuterung der spezifischen Bewertungsverfahren der Agenturen Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch für Pfandbriefe.
7. Entwicklung des Pfandbriefmarktes in der Finanzkrise: Analyse der Marktreaktionen während der Finanzkrise und die Rolle der EZB für den Pfandbriefmarkt.
8. Zusammenfassung und Fazit: Resümee über die Widerstandsfähigkeit des Pfandbriefs und Ausblick auf die zukünftige Bedeutung im Rentenmarkt.
Schlüsselwörter
Pfandbrief, Finanzkrise, Deckungsprinzip, Insolvenzvorrecht, Covered Bonds, Hypothekenpfandbrief, Emissionsvolumen, Rating, Liquidität, Spezialbankprinzip, Refinanzierung, Sicherheit, Kapitalmarkt, Jumbo Pfandbrief, Bankenaufsicht
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Bachelorarbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert den deutschen Pfandbrief als Finanzinstrument, seine gesetzlichen Rahmenbedingungen, Sicherheitsmechanismen und seine Entwicklung während der globalen Finanzkrise.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Die zentralen Themen sind die historische Entwicklung, die spezifischen Sicherheitskriterien (Deckungsmasse, Insolvenzvorrecht), der Vergleich mit internationalen Produkten und die Rating-Methodik.
Welches Ziel verfolgt die Arbeit?
Das primäre Ziel ist es, aufzuzeigen, wie sicher die Geldanlage für Pfandbriefgläubiger ist und wie sich dieses Instrument in Krisenzeiten behauptet hat.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Es handelt sich um eine deskriptive Arbeit, die auf einer fundierten Literaturanalyse und der Auswertung gesetzlicher Vorgaben sowie Marktstatistiken basiert.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Darstellung der Entstehung, eine detaillierte Analyse der Sicherheitsmerkmale nach dem Pfandbriefgesetz, den internationalen Vergleich, Ratingverfahren und die Auswirkungen der Finanzkrise auf den Markt.
Welche Schlüsselwörter kennzeichnen die Arbeit?
Zu den wichtigsten Begriffen zählen Pfandbrief, Deckungsprinzip, Insolvenzvorrecht, Covered Bonds, Finanzkrise und Kapitalmarkt.
Was bedeutet das Insolvenzvorrecht für den Anleger?
Es bedeutet, dass die Deckungsmasse im Falle einer Bankeninsolvenz nicht Teil der allgemeinen Insolvenzmasse wird, wodurch Ansprüche der Pfandbriefgläubiger gesondert abgesichert bleiben.
Wie hat sich die Finanzkrise auf den Jumbo-Pfandbrief ausgewirkt?
Der Markt für Jumbo-Pfandbriefe kam infolge der Krise zeitweise zum Erliegen, da Anleger vorsichtiger wurden und höhere Liquiditätsanforderungen die Emission kostspieliger machten.
- Arbeit zitieren
- Eric Hänsel (Autor:in), 2010, Der Pfandbrief. Darstellung eines Finanzinstrumentes und seiner Entwicklung in der Finanzkrise, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/343271
