Nachdem der Markt für Unternehmenstransaktionen sowohl in Deutschland als auch in anderen großen Nationen im Zuge der Finanzkrise fast vollständig zum Erliegen kam, ist seit 2009 wieder eine erhöhte Aktivität auf diesem Markt zu verzeichnen. Begriffe, die häufig in diesem Zusammenhang fallen, sind u.a. Merges & Acquisitions sowie Due Diligence. Für M&A gibt es in der Literatur keine standardisierte Definition, vielmehr kann man zusammenfassend sagen, dass es sich um ein eigenes Fachgebiet handelt, welches sich mit der Übernahme und Fusion von Unternehmen, aber auch von Unternehmensteilen beschäftigt. Bei der DD handelt es sich um eine mit "gebotener Sorgfalt" durchgeführte Risikoprüfung u.a. im Rahmen von M&A-Transaktionen. Diese Prüfungen werden aber auch bei z.B. Börsengängen von Emissionsbegleitern durchgeführt, um die Vollständigkeit/Richtigkeit des Wertpapierprospektes zu gewährleisten.
Diese Arbeit beschäftigt sich allerdings ausschließlich mit der DD bei Unternehmenstransaktionen, also M&A-Projekten. Im Rahmen dieser Sorgfaltsprüfung bekommt der Kaufinteressent die Möglichkeit, anhand z.T. nicht öffentlicher Daten zu prüfen, ob das Akquisitionsobjekt seinen Erwartungen entspricht. Zudem kann er anhand der gewonnenen Erkenntnisse einen Plan für die Transaktionsstruktur und den Finanzierungsbedarf der Übernahme erstellen.
Um die Bedeutung dieses Prüfungsinstruments für den Gesamtprozess der Unternehmenstransaktion zu klären, wird in Kapitel 2 zunächst ein kurzer Überblick über den Transaktionsprozess gegeben und die DD eingeordnet. Nachdem die Motive für die beteiligten Parteien im Punkt 2.2 erläutert wurden, erfolgt eine Vorstellung des DD-Teams sowie vom Durchführungsablauf in Kapitel 2.3 bzw. 2.4.
Damit ein Verständnis für den Umfang der DD entstehen kann, wird in Kapitel 3 ein Überblick über die wichtigsten Prüfungsinhalte gegeben sowie die Bedeutung der erhaltenen Ergebnisse erklärt. Die beiden letzten Abschnitte ordnen einerseits Chancen sowie Risiken der Sorgfaltsprüfung ein und fassen anderseits die wesentlichen Erkenntnisse dieser Arbeit zusammen.
Inhaltsverzeichnis
- 1. Begriffsklärung und Problemstellung der Arbeit
- 2. Due Diligence im Transaktionsprozess
- 2.1. Einordnung in den Transkaktionsprozess
- 2.2. Motive und Bedeutung für Käufer und Verkäufer
- 2.3. Das Due Diligence-Team
- 2.4. Durchführung
- 3. Ausprägungen der Due Diligence
- 3.1. Strategic Due Diligence
- 3.2. Financial Due Diligence
- 3.3. Legal und Tax Due Diligence
- 3.4. Human Resources Due Diligence
- 3.5. Ergebnisse
- 4. Chancen und Risiken
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Seminararbeit befasst sich mit der Bedeutung der Due Diligence für Unternehmenstransaktionen. Sie untersucht die Einordnung der Due Diligence in den Transaktionsprozess, die Motive und Bedeutung für Käufer und Verkäufer sowie die Durchführung und Ausprägungen der Due Diligence.
- Einordnung der Due Diligence in den Transaktionsprozess
- Motive und Bedeutung für Käufer und Verkäufer
- Ausprägungen der Due Diligence (Strategic, Financial, Legal & Tax, Human Resources)
- Chancen und Risiken der Due Diligence
- Zusammenfassung der Ergebnisse
Zusammenfassung der Kapitel
1. Begriffsklärung und Problemstellung der Arbeit
Der Markt für Unternehmenstransaktionen erlebte nach der Finanzkrise einen Aufschwung. Die Arbeit beleuchtet die Bedeutung der Due Diligence (DD) im Rahmen von Mergers & Acquisitions (M&A) Transaktionen und ordnet sie in den Transaktionsprozess ein.
2. Due Diligence im Transaktionsprozess
Das Kapitel 2 beschreibt die Einordnung der DD in den Transaktionsprozess, die Motive für Käufer und Verkäufer sowie die Zusammensetzung des DD-Teams und den Ablauf der Prüfung.
2.1. Einordnung in den Transkaktionsprozess
Der Transaktionsprozess wird in verschiedene Phasen unterteilt, die von der Vorbereitung bis zum Closing reichen. Die DD findet in der Phase nach dem "Letter of Intent" (LoI) statt und dient der umfassenden Analyse des Zielunternehmens.
2.2. Motive und Bedeutung für Käufer und Verkäufer
Die DD bietet dem Käufer die Möglichkeit, die Wirtschaftlichkeit der Transaktion zu bewerten, mögliche Schwächen zu identifizieren und die Informationsasymmetrien zwischen Käufer und Verkäufer abzubauen. Der Verkäufer hingegen profitiert von einer umfassenden DD durch einen geringeren Haftungsrisiko und eine Stärkung seiner Verhandlungsposition.
2.3. Das Due Diligence-Team
Die Zusammensetzung des DD-Teams ist abhängig vom Umfang der Transaktion und der Größe des Zielunternehmens. Das Team besteht in der Regel aus eigenen Mitarbeitern des Käufers sowie externen Spezialisten, wie z.B. Wirtschaftsprüfern, Rechtsanwälten und Investmentbankern.
2.4. Durchführung
Die DD umfasst die Einholung von Informationen über das Zielunternehmen aus internen und externen Quellen, wie z.B. Managementpräsentationen, Datenräumen, Experteninterviews und Unternehmensbesichtigungen. Die Prüfung erfolgt in der Regel unter erheblichem Zeitdruck und wird von Expertenteams mit viel Erfahrung durchgeführt.
3. Ausprägungen der Due Diligence
Dieses Kapitel stellt die vier wichtigsten Teilgebiete der Due Diligence vor: Strategic, Financial, Legal & Tax und Human Resources Due Diligence.
3.1. Strategic Due Diligence
Die strategische DD überprüft, ob der Unternehmenserwerb mit den strategischen Zielen des Käufers übereinstimmt und eine nachhaltige Wertsteigerung nach der Übernahme gewährleistet ist.
3.2. Financial Due Diligence
Die Financial DD gibt dem Käufer einen detaillierten Überblick über die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Zielunternehmens und dient der Beurteilung der wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit.
3.3. Legal und Tax Due Diligence
Die Legal DD analysiert die Rechtsgrundlage und die internen und externen Rechtsverhältnisse des Zielunternehmens auf rechtliche Risiken für den Käufer. Die Tax DD prüft die steuerlichen Verhältnisse und deckt eventuelle steuerliche Risiken auf.
3.4. Human Resources Due Diligence
Die Human Resources DD untersucht die Personalstruktur, die Mitarbeiterqualifikation und die Unternehmenskultur des Zielunternehmens. Sie spielt insbesondere bei wissensbasierten und personalintensiven Unternehmen eine wichtige Rolle.
3.5. Ergebnisse
Die Ergebnisse der DD werden in einem Report zusammengefasst und in drei Kategorien eingeteilt: Deal Breaker, Need to know und Nice to have. Deal Breaker sind Beanstandungen, die die Transaktion gefährden können. Need to know Ergebnisse beziehen sich auf Risiken, die die Bewertung des Zielunternehmens beeinflussen können. Nice to have Ergebnisse liefern zusätzliche Informationen, die für die Bewertung des Unternehmens von Vorteil sind.
- Quote paper
- Philipp Heiden (Author), 2016, Risikoprüfungen bei Unternehmenstransaktionen. Die Bedeutung der Due Diligence, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/351215
