Diese Arbeit beschäftigt sich mit der Frage, inwiefern eine Zweitnotierung am New York Stock Exchange (NYSE), bedingt durch die geltenden Regulierungen nach US-amerikanischem Recht, eine Wirkung auf die Transparenz der Vergütungsberichte von Unternehmen hat, die am DAX notiert sind.
Dafür wird zunächst der geltende rechtliche Rahmen in Deutschland und den USA beschrieben. Basierend auf einem vom Lehrstuhl für Controlling der TU München entwickelten Index zur Bewertung der Transparenz von Vergütungsberichten werden statistische Analysen durchgeführt. Es kann nicht belegt werden, dass eine Zweitnotierung am NYSE verglichen mit Unternehmen ohne Zweitnotierung zu einem signifikant höheren Transparenz_Score führt. Im Rahmen dieser Arbeit kann aber gezeigt werden, dass die Transparenz der Vergütungsberichte gemessen in einem Transparenz-Score zwischen 2004 und 2014 signifikant höher wurde. Dies war ebenfalls bei einem Vergleich der Jahre 2005/2006 und 2009/2010 der Fall. Jene Beobachtung könnte auf die gesetzlichen Änderungen zurückzuführen sein. Des Weiteren kann in einer weiterführenden Analyse nachgewiesen werden, dass die Lesbarkeit eines Vergütungsberichts einen signifikanten Einfluss auf die messbare Transparenz eines Vergütungsberichts hat.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Hintergründe und Hypothesen
2.1 Erläuterung der rechtlichen Rahmenbedingungen
2.1.1 Der Regelungsgehalt des HGB und AktG
2.1.2 Berichtspflichten durch den DCGK
2.1.3 Erläuterung der Vorgaben der EU
2.1.4 Inhaltliche Beschreibung des Vergütungsberichts
2.2 Zweitnotierungen
2.2.1 Gründe für eine Zweitnotierung am NYSE
2.2.2 Rechtliche Anforderungen
2.3 Empirische Bewertung von Vergütungsberichten
2.4 Literaturüberblick und Hypothesen
3 Daten und Forschungsdesign
3.1 Erhebung der Variablen für den Transparenz-Score
3.2 Erhebung der Variablen für die Zweitnotierungen
3.3 Messung des Transparenz-Score der Vergütungsberichte
3.4 Beschreibung der statistischen Modelle
3.4.1 Erklärungen zur durchgeführten Mittelwertanalyse
3.4.2 Beschreibung des Regressionsmodells
4 Ergebnisse der statistischen Analyse
5 Zusammenfassung der Ergebnisse und Ausblick
A Erklärung der Variablen
B Auswertung der Mittelwertvergleiche H1
C Ergebnisse des Shapiro-Wilk Normalitätstest
D QQ Plots des pct_score der Stichproben 2004 bis 2014
E Residualplot des Regressionsmodells Hypothese H5
F Mustertabellen des DCGK
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit untersucht den Einfluss einer Zweitnotierung am New York Stock Exchange (NYSE) auf die Transparenz der Vergütungsberichte von DAX-notierten Unternehmen, unter Berücksichtigung der strengen US-amerikanischen Regulierungen und der Entwicklung der Transparenz über den Zeitraum von 2004 bis 2014.
- Analyse des rechtlichen Rahmens in Deutschland und den USA bezüglich Vergütungsberichten.
- Empirische Bewertung der Transparenz von Vergütungsberichten mittels eines spezifischen Transparenzindex.
- Untersuchung des Einflusses der Lesbarkeit auf die messbare Transparenz eines Vergütungsberichts.
- Überprüfung der Auswirkungen gesetzlicher Neuerungen (VorstOG, VorstAG) auf die Transparenz im Zeitverlauf.
Auszug aus dem Buch
2.1.1 Der Regelungsgehalt des HGB und AktG
Die Bundesrepublik Deutschland hat, um hinsichtlich der Vergütung von Vorständen Transparenz zu schaffen, innerhalb der letzten Jahre viel geleistet und einen entsprechenden, unmittelbar wirksamen gesetzlichen Rahmen geschaffen; daneben existiert der seine Verbindlichkeit nur mittelbar entfaltende DCGK. Nach der Verkündung im August 2005 trat das Gesetz über die Offenlegung von Vorstandsvergütungen in Kraft (vgl. Gesetz über die Offenlegung der Vorstandsvergütungen (VorstOG), Bundesgesetzblatt 2005 Teil I Nr. 47, S. 2267-2268). Durch dieses Gesetz werden börsennotierte Aktiengesellschaften verpflichtet, im Anhang des Jahresberichts die gesamten Vorstandsvergütungen individualisiert, unter Nennung des Namens und differenziert nach erfolgsabhängigen, erfolgsunabhängigen und nach Komponenten mit langfristiger Anreizwirkung, auszuweisen (§ 285 Abs. 9(a) S. 5 bis 9 HGB). Das HGB sieht weiterhin vor, dass eine Beschreibung der Grundzüge des Vergütungssystems im Lageberichts zu erfolgen hat.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung führt in die Problematik der Vorstandsvergütung und Transparenz ein und stellt die Forschungsfrage sowie den Aufbau der Arbeit dar.
2 Hintergründe und Hypothesen: Dieses Kapitel erläutert den rechtlichen Rahmen in Deutschland und den USA, die Thematik der Zweitnotierung sowie die theoretischen Grundlagen und formuliert die zu prüfenden Hypothesen.
3 Daten und Forschungsdesign: Hier werden die Datenbasis, die Erhebungsmethoden für den Transparenzindex sowie die angewandten statistischen Modelle zur Hypothesenprüfung detailliert beschrieben.
4 Ergebnisse der statistischen Analyse: Dieses Kapitel präsentiert die Ergebnisse der durchgeführten statistischen Analysen und wertet diese im Hinblick auf die aufgestellten Hypothesen aus.
5 Zusammenfassung der Ergebnisse und Ausblick: Diese Zusammenfassung fasst die zentralen Erkenntnisse der Arbeit zusammen, reflektiert die Ergebnisse kritisch und gibt einen Ausblick auf künftige Forschungsansätze.
Schlüsselwörter
Vorstandsvergütung, Transparenz, Vergütungsbericht, Zweitnotierung, NYSE, DAX, Corporate Governance, VorstOG, VorstAG, Transparenz-Score, Lesbarkeit, Statistisches Modell, Regressionsanalyse, Publizitätspflicht, Berichtswesen.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser wissenschaftlichen Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht, ob eine Zweitnotierung am New York Stock Exchange (NYSE) dazu führt, dass deutsche Unternehmen transparenter über die Vergütung ihrer Vorstände berichten.
Was sind die zentralen Themenfelder der Studie?
Zentrale Themen sind die rechtlichen Rahmenbedingungen der Vergütungsoffenlegung in Deutschland und den USA, der Einfluss von Corporate Governance Standards und die Entwicklung der Transparenz von Vergütungsberichten über ein Jahrzehnt.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Hauptziel ist es zu prüfen, ob die durch eine NYSE-Notierung bedingte strengere Regulierung (z.B. SOX) einen positiven Effekt auf die Transparenz der Vergütungsberichte der DAX-Unternehmen hat.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zur Anwendung?
Es wird eine empirische Analyse durchgeführt, die auf einem eigens für die Untersuchung entwickelten Transparenzindex basiert. Zur Überprüfung der Hypothesen werden statistische Methoden wie Mittelwertvergleiche (Wilcoxon-Rangsummentest, Welch-Test) und eine multiple lineare Regression genutzt.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Im Hauptteil werden zunächst die rechtlichen Grundlagen und die Beweggründe für Zweitnotierungen erörtert, gefolgt von einer detaillierten Beschreibung der Datenbasis und der statistischen Vorgehensweise, bevor die Ergebnisse der Analyse präsentiert werden.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit wird maßgeblich durch Begriffe wie Vorstandsvergütung, Transparenz-Score, Zweitnotierung, Corporate Governance und Berichtspflichten charakterisiert.
Hat die Lesbarkeit eines Vergütungsberichts einen Einfluss auf die messbare Transparenz?
Ja, die Regressionsanalyse zeigt, dass die Variable für die Lesbarkeit (pct_score_part_2) einen positiven, signifikanten Einfluss auf den gesamten Transparenz-Score des Vergütungsberichts hat.
Führte die Einführung der Gesetze VorstOG und VorstAG zu einer höheren Transparenz?
Die Untersuchung konnte bestätigen, dass der Transparenz-Score in den Folgejahren nach der Einführung dieser Gesetze jeweils signifikant gestiegen ist.
- Citar trabajo
- Ludwig Ostermeier (Autor), 2017, Deutsche Unternehmen im DAX. Der Einfluss von Zweitnotierungen auf die Transparenz von Vergütungsberichten, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/369369
