Die vorliegende Arbeit behandelt die Thematik der wertorientierten Unternehmensführung an der explizit ausgewählten Kennzahl „Cash Flow Return On Investment“. Die Thematik wertorientierte Unternehmensführung gewinnt in den letzten Jahren bei Unternehmen, die auf Eigenkapitalgeber angewiesen sind, immer mehr an Bedeutung. Der genaueren Betrachtung der Kennzahl „Cash Flow Return On Investment“ liegt die Überlegung zu Grunde diese Kennzahl als Steuerungsgröße der einzelnen Geschäftsbereiche der Media Broadcast GmbH zu implementieren. Zu Beginn der Arbeit beschäftige ich mich mit den Grundlagen und der Begriffsdefinition der wertorientierten Unternehmensführung um dann auf die Berechnung und die Definition der Kennzahl „Cash Flow Return On Investment“ einzugehen.
Um im Wesentlichen die Interessen der Anteilseigener bzw. Eigenkapitalgeber angemessen zu berücksichtigen ist eine wertorientierte Unternehmensführung von großer Bedeutung, da diese Unternehmensanspruchsgruppe auf den Unternehmenserfolg angewiesen ist, um eine entsprechende Rendite zu erzielen. Diese Interessensbeziehung findet ihren Grundgedanken in der Principal-Agent-Theorie. In dieser Theorie wird die Kooperation zwischen zwei Akteuren analysiert. Hintergrund ist die optimale Vertragsgestaltung zwischen Principal (Auftraggeber) und Agent (Auftragnehmer). Die Ziele der beiden Akteure können unterschiedlich sein. Bei der wertorientierten Unternehmensführung ist der Principal der Eigenkapitalgeber und somit der Agent der Eigenkapitalnehmer. Der Principal überlässt dem Agent Kapital zur freien Verfügung und muss darauf vertrauen, dass der Agent sein Kapital zielgerichtet, wertsteigernd und zweckentsprechend verwendet. Um die Ziele der beiden Akteure in Einklang zu bringen findet für die Agents in der Praxis eine wertorientierte Entlohnung statt.
Inhaltsverzeichnis
1 EINLEITUNG
2 WERTORIENTIERTE UNTERNEHMENSFÜHRUNG
2.1 GRUNDLAGEN UND BEGRIFFSDEFINITION
2.2 NOTWENDIGKEIT UND RELEVANZ
3 WERTORIENTIERTE KENNZAHLEN
3.1 GRUNDLAGEN
3.2 KENNZAHL “CASH FLOW RETURN ON INVESTMENT”
3.3 BEURTEILUNG DES CFROI
4 FAZIT
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die wertorientierte Unternehmensführung mit einem spezifischen Fokus auf die Kennzahl Cash Flow Return On Investment (CFROI). Ziel ist es, die Eignung des CFROI als Steuerungsinstrument für Geschäftsbereiche zu bewerten, um eine nachhaltige Unternehmenswertsteigerung im Sinne der Eigenkapitalgeber zu fördern.
- Grundlagen der wertorientierten Unternehmensführung und Shareholder-Value-Ansatz
- Notwendigkeit von wertorientierten Steuerungsgrößen im Wettbewerb
- Methodik und fünfschrittige Berechnung des CFROI
- Kritische Würdigung und Anwendbarkeit des CFROI in der Unternehmenspraxis
Auszug aus dem Buch
3.2 Kennzahl “Cash Flow Return On Investment”
Die Kennzahl Cash Flow Return On Investment ist eine modellhafte Darstellung der Verzinsung des im jeweiligen Unternehmensbereich gebundenen Kapitals.
Das Modell des CFROI, nach Lewis bzw. der Boston Consulting Group, ist eine Weiterentwicklung der internen Zinsfußmethode. Bei diesem Modell geht man davon aus, dass die Bruttoinvestition (Auszahlungen), einem gleichbleibenden Brutto Cash Flow (Einzahlungen), sowie einem Liquidationserlös in Form und Höhe der nicht planmäßigen Abschreibung der Aktiva am Ende der Nutzungsdauer entspricht. Sobald der interne Zinsfuß über dem von den Kapitalgebern geforderten Kapitalkostensatz liegt, ist eine Investition wertschaffend. Die Ermittlung findet stets zu Wiederbeschaffungswerten statt.
Der CFROI wird ermittelt aus dem Verhältnis des Brutto Cash Flow und den Bruttoinvestitionen der einzelnen Investitionsprojekte. Zusätzlich wird zur Ermittlung des CFROI die durchschnittliche Nutzungsdauer benötigt. Die Berechnung erfolgt in fünf Schritten:
• die Berechnung der inflationsbereinigten Bruttoinvestitionsbasis (vgl. Abb. 1)
• die Berechnung des Nettowertes der nicht abschreibbaren Aktiva (vgl. Abb. 2)
• die Berechnung des inflationsbereinigten Brutto Cash Flow (vgl. Abb. 3)
• die Berechnung der durchschnittlichen Nutzungsdauer (vgl. Abb. 4)
und schließlich die Berechnung des Cash Flow Return On Investments (vgl. Abb. 5) auf Grundlage der zuvor berechneten Kennzahlen.
Zusammenfassung der Kapitel
1 EINLEITUNG: Die Einleitung führt in die Bedeutung der wertorientierten Unternehmensführung ein und benennt den CFROI als zentrales Steuerungsinstrument für die Media Broadcast GmbH.
2 WERTORIENTIERTE UNTERNEHMENSFÜHRUNG: Dieses Kapitel erläutert die theoretischen Grundlagen wie den Shareholder-Value-Ansatz und begründet die Notwendigkeit wertorientierter Kennzahlen für die langfristige Unternehmenssteuerung.
3 WERTORIENTIERTE KENNZAHLEN: Das Kapitel bietet einen Überblick über moderne Kennzahlen und beschreibt detailliert die Berechnung sowie die kritische Beurteilung des CFROI.
4 FAZIT: Das Fazit fasst zusammen, dass moderne Unternehmensführung aufgrund der Komplexität auf wertorientierte Kennzahlen angewiesen ist, auch wenn deren Ermittlung einen hohen Informationsaufwand erfordert.
Schlüsselwörter
Wertorientierte Unternehmensführung, Cash Flow Return On Investment, CFROI, Shareholder Value, Unternehmenssteuerung, Kapitalkosten, Bruttoinvestitionsbasis, Brutto Cash Flow, Investitionsrechnung, Unternehmenswert, Interne Zinsfußmethode, Finanzmanagement, Rendite, Kapitalrendite, Performance Measurement.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die Konzepte der wertorientierten Unternehmensführung und fokussiert dabei auf die praktische Anwendung der Kennzahl Cash Flow Return On Investment (CFROI).
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Themen umfassen den Shareholder-Value-Ansatz, die Principal-Agent-Theorie, die Berechnungsmethodik des CFROI und die kritische Beurteilung von Performance-Kennzahlen.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist die Erarbeitung der Grundlagen und der Berechnungsmethode des CFROI, um diesen als Steuerungsinstrument innerhalb eines Unternehmens zu implementieren.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer Literaturanalyse und der formalen Darstellung des CFROI-Modells, das als Weiterentwicklung der internen Zinsfußmethode beschrieben wird.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Fundierung der wertorientierten Unternehmensführung und die detaillierte, in fünf Schritten dargestellte Berechnungsmethodik des CFROI.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die wichtigsten Begriffe sind Wertorientierte Unternehmensführung, CFROI, Shareholder Value, Unternehmenssteuerung und Kapitalrendite.
Wie unterscheidet sich der CFROI von klassischen Kennzahlen?
Im Gegensatz zu klassischen Kennzahlen wie Umsatzrendite oder EBITDA ermöglicht der CFROI die Bereinigung buchhalterischer Verzerrungen und die Eliminierung von Inflationswirkungen.
Was ist die größte praktische Schwierigkeit beim CFROI?
Die größte praktische Herausforderung liegt laut Autor in der Schätzung der Nutzungsdauer und der Inflationsrate für die Berechnung.
- Citar trabajo
- Mathias Mohr (Autor), 2015, Die Berechnung der "Cash Flow Return On Investment"-Kennzahl als Steuerungsinstrument der wertorientierten Unternehmensführung, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/372147
