In dieser Arbeit soll die Hypothese überprüft werden, ob die Verwendung der Kreditverbriefung als Instrument des Kreditrisikotransfers bei Banken zu einer dezimierten Resistenz gegenüber finanzwirtschaftlichen Risiken führt. Die kritische Untersuchung der Hypothese erfolgt mithilfe einer empirischen Analyse der US–amerikanischen Investmentbank Lehman Brothers, anhand derer die Einflüsse der Nutzung von Kreditverbriefungen auf Finanzrisiken analysiert werden sollen.
Nach dem Platzen der Dotcom-Blase in den Jahren 2000 und 2001 wurde bei Banken die Verbriefung von Krediten immer beliebter. Das ursprüngliche Ziel dieser Finanzinnovation war die Risikodiversifikation durch die Bündelung und den Verkauf der Kredite an den Finanzmärkten. Zusätzlich sollte dadurch die Finanzmarktstabilität gestärkt werden.
Zunächst wurden in den 1980er und 1990er Jahren nur Unternehmensanleihen verbrieft. Nachdem jedoch die Leitzinsen gesenkt wurden, um die Wirtschaft nach der Internetblase wieder zu stabilisieren, fingen Banken an, auch Hypothekenkredite zu verbriefen. Das Underlying dieser Kreditverbriefungen war jedoch nur schwer auf Qualität und Ausfallwahrscheinlichkeiten zu überprüfen.
In den Folgejahren wurden immer mehr Forderungspools verbrieft, obwohl die Kreditvergabestandards deutlich gesunken sind. Trotz der geringen Transparenz der Papiere verbreiteten sich Kreditverbriefungen, ungeachtet der niedrigen Kreditvergabestandards, weltweit und wurden sowohl an Kleininvestoren, als auch an institutionelle Anleger verkauft.
Als schließlich im Jahr 2007 der US-amerikanische Immobilienmarkt kollabierte und die Summe der Ausfälle bei Hypothekenkrediten immer größer wurden, mussten viele Banken hohe Abschreibungen auf Kreditverbriefungen vornehmen. Schließlich kam der Markt für Kreditverbriefungen komplett zum Erliegen. Infolge der hohen Abschreibungen gerieten viele US-amerikanische Banken in Liquiditätskrisen und mussten mit Hilfe des Staates saniert werden.
Es lässt sich daher konstatieren, dass die ursprünglichen Ziele der Kreditverbriefung, nämlich eine bessere Risikodiversifikation und eine erhöhte Finanzmarktstabilität, verfehlt wurden. Daraus lässt sich die folgende Problemstellung ableiten. Demnach müssen die Risiken der Kreditverbriefungen von den Finanzinstitutionen falsch eingeschätzt worden sein, sodass die US-amerikanische Immobilienkrise zu einer globalen Finanzkrise wurde.
Inhaltsverzeichnis
1. EINLEITUNG
1.1 Ausgangslage und resultierende Problemstellung
1.2 Zielsetzung der Arbeit
1.3 Vorgehensweise
2. DEFINITORISCHER TEIL
2.1 Finanzinnovationen
2.2 Kreditverbriefung
2.3 Finanzrisiko
2.4 Investmentbank
2.4.1 Definition
2.4.2 Geschäftsfelder von Investmentbanken
2.4.3 Finanzstruktur von Investmentbanken
3. FINANZINNOVATIONEN IN DER FINANZKRISE
3.1 Ursachen der Finanzkrise 2007 bis 2009
3.1.1 Makroökonomische Ursachen
3.1.2 Mikroökonomische Ursachen
3.2 Kreditverbriefungen als Finanzinstrument
3.2.1 Nutzen von Kreditverbriefungen
3.2.2 Prozess der Kreditverbriefung
3.2.2.1 True-Sale-Verbriefung
3.2.2.2 Synthetische Verbriefung
3.2.3 Arten der Kreditverbriefung
3.2.3.1 Mortgage-Backed-Securities
3.2.3.2 Collateralized-Dept-Obligations
3.2.3.3 Hybride Produkte
3.2.4 Rating von Kreditverbriefungen
3.3 Vorstellung des Unternehmens Lehman Brothers
4. RISIKEN DER KREDITVERBRIEFUNG
4.1 Theoretische Implikationen
4.1.1 Problem der Informationsasymmetrien (Principal-Agent-Theorie)
4.1.2 Relation von Rendite und Risiko
4.1.3 Systematisches Risiko
4.2 Empirische Analyse anhand von Lehman Brothers
4.2.1 Methoden und Datengrundlage der empirischen Analyse
4.2.2 Historische Entwicklung: Kreditverbriefungen bei Lehman Brothers
4.2.3 Kreditverbriefungen und deren Einfluss auf Finanzrisiken
5. SCHLUSSBETRACHTUNG
5.1 Fazit
5.2 Ausblick und Handlungsempfehlungen
5.3 Limitationen der Arbeit
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit untersucht die Hypothese, ob Kreditverbriefungen als Instrument des Kreditrisikotransfers die Widerstandsfähigkeit von Banken gegenüber finanzwirtschaftlichen Risiken schwächen. Durch eine empirische Analyse der Investmentbank Lehman Brothers wird analysiert, inwiefern die Nutzung dieser Instrumente zu einer Erhöhung von systemischen und liquiditätsbezogenen Risiken beitrug.
- Grundlagen der Finanzinnovationen und Kreditverbriefung
- Ursachen und Dynamiken der globalen Finanzkrise 2007–2009
- Risiken durch Informationsasymmetrien (Principal-Agent-Theorie)
- Empirische Untersuchung der Risikostrategie bei Lehman Brothers
Auszug aus dem Buch
1.1 Ausgangslage und resultierende Problemstellung
Nach dem Platzen der Dotcom-Blase in den Jahren 2000 und 2001 wurde bei Banken die Verbriefung von Krediten immer beliebter. Das ursprüngliche Ziel dieser Finanzinnovation war die Risikodiversifikation durch die Bündelung und den Verkauf der Kredite an den Finanzmärkten. Zusätzlich sollte dadurch die Finanzmarktstabilität gestärkt werden.
Zunächst wurden in den 1980er und 1990er Jahren nur Unternehmensanleihen verbrieft. Nachdem jedoch die Leitzinsen gesenkt wurden, um die Wirtschaft nach der Internetblase wieder zu stabilisieren, fingen Banken an, auch Hypothekenkredite zu verbriefen. Das Underlying dieser Kreditverbriefungen war jedoch nur schwer auf Qualität und Ausfallwahrscheinlichkeiten zu überprüfen.
In den Folgejahren wurden immer mehr Forderungspools verbrieft, obwohl die Kreditvergabestandards deutlich gesunken sind. Infolgedessen wurden auch viele Subprime-Kredite, also Kredite mit hoher Ausfallwahrscheinlichkeit, verbrieft. Trotz der geringen Transparenz der Papiere verbreiteten sich Kreditverbriefungen, ungeachtet der niedrigen Kreditvergabestandards, weltweit und wurden sowohl an Kleininvestoren, als auch an institutionelle Anleger verkauft.
Zusammenfassung der Kapitel
1. EINLEITUNG: Einführung in die Problematik der Kreditverbriefung und die Formulierung der Forschungsfrage zur Widerstandsfähigkeit von Banken.
2. DEFINITORISCHER TEIL: Erläuterung der theoretischen Begriffe Finanzinnovation, Kreditverbriefung und Finanzrisiko sowie Charakterisierung von Investmentbanken.
3. FINANZINNOVATIONEN IN DER FINANZKRISE: Detaillierte Analyse der Ursachen der Finanzkrise und Darstellung der Funktionsweise von Verbriefungsinstrumenten wie ABS und CDOs.
4. RISIKEN DER KREDITVERBRIEFUNG: Theoretische Untersuchung von Informationsproblemen und systematischen Risiken sowie empirische Analyse der Lehman Brothers.
5. SCHLUSSBETRACHTUNG: Zusammenfassende Bewertung der Hypothese, Handlungsempfehlungen für die Zukunft und kritische Reflexion der Arbeit.
Schlüsselwörter
Finanzkrise, Kreditverbriefung, Investmentbank, Lehman Brothers, Asset-Backed Securities, CDO, Systematisches Risiko, Liquiditätsrisiko, Principal-Agent-Theorie, Risikodiversifikation, Finanzinnovation, Basel II, Subprime-Kredite, Bonitätsrating, Finanzmarktstabilität.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die Rolle von Kreditverbriefungen als Instrument zum Kreditrisikotransfer bei Banken und deren Auswirkungen auf die finanzielle Stabilität der Institute.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Felder umfassen die Mechanismen der Kreditverbriefung, die Ursachen der globalen Finanzkrise sowie die theoretische Fundierung von Risiken im Bankensektor.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Die Forschungsfrage prüft die Hypothese, ob der Einsatz von Kreditverbriefungen bei Banken zu einer geringeren Resistenz gegenüber finanzwirtschaftlichen Risiken führt.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine theoretische Herleitung sowie eine empirische Analyse der Investmentbank Lehman Brothers basierend auf historischen Bilanzen und Quartalsberichten.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine definitorische Basis, die Analyse der Finanzkrise, die theoretische Erörterung von Informationsasymmetrien und eine empirische Fallstudie.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Finanzkrise, Kreditverbriefung, Lehman Brothers, Systematisches Risiko und Liquiditätsrisiko.
Warum stand ausgerechnet Lehman Brothers im Fokus der Analyse?
Lehman Brothers war das einzige große Finanzinstitut, das während der Finanzkrise 2008 ohne staatliche Hilfe in die Insolvenz ging, was die untersuchten Risiken der Kreditverbriefung verdeutlicht.
Was genau sind "Subprime-Kredite" in diesem Kontext?
Dies sind Kredite mit hoher Ausfallwahrscheinlichkeit, die aufgrund gesunkener Vergabestandards zunehmend verbrieft und weltweit als Anlageprodukte vertrieben wurden.
Welche Rolle spielten Ratingagenturen bei der Krise?
Ratingagenturen bewerteten komplexe Kreditverbriefungen häufig mit Bestnoten (Triple-A), was Investoren in Sicherheit wiegte und zur unkritischen Verbreitung der Papiere beitrug.
Was sind die Haupterkenntnisse bezüglich des Liquiditätsrisikos?
Die Analyse zeigt, dass der Verkauf von Krediten das Liquiditätsrisiko nicht nachhaltig senkte, da das freigesetzte Kapital oft in noch illiquidere oder riskantere Anlagen investiert wurde.
- Arbeit zitieren
- Yannic Grobe (Autor:in), 2017, Finanzinnovationen in der globalen Finanzkrise 2007 - 2009. Risiken der Kreditverbriefung im Fall Lehman Brothers, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/377094
