Seit Ende November 2003 ist es beschlossene Sache: In Deutschland können Anleger vom nächsten Jahr an ihr Geld ohne Umwege in Hedge Funds investieren. Der Bundesrat stimmte dem Investmentmodernisierungsgesetz zu, nachdem bereits Anfang November der Bundestag geschlossen grünes Licht gegeben hatte. In Deutschland existierte für diese Produkte bisher keine rechtliche Grundlage. Mit dem Inkrafttreten des InvModGes am 1. Januar 2004, als Bestandteil des Finanzmarktförderprogrammes 2006, wurde jedoch der Weg für Hedge Funds am Finanzstandort Deutschland geebnet.1 Die Hedge Funds können als Publikumsfonds aufgelegt werden wie andere Investmentfonds auch. Als einzige Einschränkung dürfen im Interesse des Anlegerschutzes Single Hedge Funds nicht öffentlich vertrieben werden. Ziel und Anspruch dieser Ausarbeitung ist es, dem Leser die Strukturen und Eigenschaften von Hedge Funds darzustellen und die geläufigsten Stilrichtungen von Hedge Funds vorzuführen sowie die in Hedge Funds verwendeten Instrumente zu erläutern. Vorab wird der Begriff der Hedge Funds definiert und erläutert sowie ein kurzer Einblick in die Geschichte sowie die Struktur von Hedge Funds gewährt. Den Kern dieser Arbeit bildet die Darstellung einzelner, typischer Hedge Funds Strategien. Aufgrund der Vielfalt der Strategien ist diese Ausarbeitung keineswegs vollständig, sie spiegelt vielmehr die typischen, in der einschlägigen Literatur wiederkehrenden Taktiken wider. Der letzte Teil dieser Hausarbeit bietet ein Ausblick auf die Hedge Funds Branche in Deutschland. Die Möglichkeiten für Privatanleger, ein Investment in diese Asset-Klasse zu tätigen, bilden dabei einen Schwerpunkt in der Analyse. 1 Vgl. PwC Deutsche Revision; Die Novellierung des Investmentrechts 2004 nach dem InvModG. Frankfurt am Main, Verlag Moderne Wirtschaft, Mai 2004. S.1
Inhaltsverzeichnis
1. EINLEITUNG
2. EIGENSCHAFTEN UND STRUKTUR VON HEDGE FUNDS
2.1 WAS SIND HEDGE FUNDS?
2.2 GESCHICHTE
2.3 STRUKTUR UND GRÖßE VON HEDGE FUNDS
3. HEDGE FUNDS STRATEGIEN
3.2 INDIVIDUELLE STRATEGIEN
3.2.1 Relative Value Strategien
3.2.1.1 Allgemeines
3.2.1.2 Long/Short-Equity-Strategien
3.2.1.3 Dedicated Short Bias
3.2.2 Arbitrage Strategien
3.2.2.1 Fixed-Income-Arbitrage
3.2.2.2 Convertible-Bond-Arbitrage
3.2.3 Event-Driven-Strategien
3.2.3.1 Risk-Arbitrage-Strategien
3.2.3.2 Distressed-Securities-Strategien
3.2.3.3 High-Yield-Strategien
3.2.4 Global-Macro-Strategien
3.2.3.1 Emerging-Markets-Strategien
3.2.3.2 Currencies-Strategien
4. AUSBLICK
Zielsetzung und thematische Schwerpunkte
Diese Arbeit verfolgt das Ziel, die Strukturen und Eigenschaften von Hedge Funds zu analysieren, die gängigen Stilrichtungen sowie die verwendeten Instrumente zu erläutern und einen Ausblick auf die Branche in Deutschland zu geben, insbesondere unter Berücksichtigung der Möglichkeiten für Privatanleger.
- Definition und historische Entwicklung von Hedge Funds.
- Analyse der Struktur und Größe der Hedge-Funds-Branche.
- Detaillierte Untersuchung spezifischer Hedge-Funds-Strategien (z.B. Relative Value, Arbitrage, Event-Driven, Global-Macro).
- Bewertung der Anlagemöglichkeiten und Rahmenbedingungen für Privatanleger in Deutschland nach dem InvModG.
Auszug aus dem Buch
3.2.1.2 Long/Short-Equity-Strategien
Bei der Long/Short Strategie kaufen Fondsmanager vermeintlich unterbewertete Aktien (Long Position) und verkaufen gleichzeitig ihrer Meinung nach überbewertete Aktien leer (Short Position). Durch den Einsatz von Fremdkapital kann die Wertentwicklung des Portfolios überdurchschnittlich beeinflusst werden (positiv und negativ).20
Grundsätzlich korrelieren Long/Short Strategien sehr stark mit den Aktienmärkten, jedoch wird versucht, das Risiko eingegangener Positionen durch entgegengesetzte Geschäfte auszugleichen. Man spricht von Pair Trades, wenn vermeintlich unterbewertete Aktien gekauft und im Gegenzug überbewertete Wertpapiere leerverkauft werden. Durch dieses gleichzeitige Eingehen verschiedener Positionen unterschiedlicher Aktien desselben Aktienmarktes vermindert sich das Risiko erheblich. Es bieten sich bessere Renditechancen. Bei dieser Strategie steht weniger die Gesamtmarktentwicklung als die Einzelauswahl der Titel im Vordergrund (Stock-Picking).21
Zusammenfassung der Kapitel
1. EINLEITUNG: Darstellung der rechtlichen Neuregelung für Hedge Funds in Deutschland durch das Investmentmodernisierungsgesetz und Einleitung in die Themenstellung der Arbeit.
2. EIGENSCHAFTEN UND STRUKTUR VON HEDGE FUNDS: Definition von Hedge Funds über ihre Charakteristika, Instrumente und Managervergütung sowie ein Abriss der historischen Entwicklung und aktuellen Marktstruktur.
3. HEDGE FUNDS STRATEGIEN: Detaillierte Kategorisierung und Erläuterung der verschiedenen Investmentansätze, von Relative-Value- über Arbitrage- und Event-Driven- bis hin zu Global-Macro-Strategien.
4. AUSBLICK: Diskussion der Investitionsmöglichkeiten für deutsche Privatanleger in Single- und Dach-Hedge-Fonds sowie die damit verbundenen Risiken und Gebührenstrukturen.
Schlüsselwörter
Hedge Funds, Investmentmodernisierungsgesetz, Absolute Return, Leerverkäufe, Leverage Effekt, Relative Value Strategien, Arbitrage, Event-Driven, Global-Macro, Risikomanagement, Privatanleger, Dach-Hedge-Fonds, Portfoliomanagement, Marktineffizienzen, Eigenkapitalrendite.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die Strukturen, Eigenschaften und die verschiedenen Strategien von Hedge Funds vor dem Hintergrund der Zulassung dieser Anlageklasse in Deutschland.
Welche zentralen Themenfelder werden abgedeckt?
Die zentralen Themen umfassen die Definition und Historie, die Funktionsweise von Hedge-Funds-Strategien, das Risikoprofil sowie die Rahmenbedingungen für Investments durch Privatanleger in Deutschland.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das primäre Ziel ist es, dem Leser die Mechanismen von Hedge Funds verständlich zu machen und die Vielfalt der Strategien sowie die spezifischen Chancen und Risiken für Anleger aufzuzeigen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer fundierten Literaturanalyse bestehender Fachpublikationen, um ein strukturiertes Bild der komplexen Hedge-Funds-Strategien zu zeichnen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil widmet sich intensiv der Klassifizierung von Hedge-Funds-Strategien, unterteilt in Relative Value, Arbitrage, Event-Driven und Global-Macro-Ansätze inklusive konkreter Erläuterungen zur Vorgehensweise der Manager.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit ist durch Begriffe wie Absolute Return, Leerverkäufe, Leverage, Investmentmodernisierungsgesetz und spezifische Handelsstrategien geprägt.
Wie unterscheiden sich Hedge Funds von traditionellen Fonds?
Hedge Funds streben unter allen Marktbedingungen eine absolut positive Rendite an, nutzen Derivate und Leerverkäufe stärker als traditionelle Fonds und verfügen meist über eine gewinnabhängige Managervergütung.
Warum ist der Begriff "Hedge Funds" laut Autor irreführend?
Der Autor merkt an, dass der Name "Hedge" (Absicherung) oft irreführend ist, da diese Fonds gezielt hohe Risiken eingehen, um Rendite zu erwirtschaften, weshalb der Begriff "Absolut Return Investments" treffender wäre.
Was sind die Besonderheiten bei Investitionen in Dach-Hedge-Fonds für Privatanleger?
Dach-Hedge-Fonds ermöglichen Privatanlegern eine Diversifikation über mindestens fünf Single-Fonds, bringen jedoch durch doppelte Kostenstrukturen (Gebühren auf Dach- und Einzelfonds-Ebene) eine höhere Belastung mit sich.
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- Michael Ohmann (Author), 2005, Hedge Funds: Darstellung typischer Strategien, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/37851
