Einleitung
Im Gebiet der Finanzforschung existieren zahlreiche Arbeiten über Börsen, die sich mit den Funktionen befassen, die Börsen im Finanzsektor erfüllen. Im Hinblick auf die Eigentümerstruktur und die Leitung von Börsen existiert hingegen kaum Literatur. Das Ziel dieser Arbeit ist es daher, einen Überblick über den derzeitigen Forschungsstand zu geben. Dazu werden wir zwei theoretische Modelle vorstellen, die unterschiedliche Erklärungsansätze für die Organisationsform von Börsen vertreten. Um eine gemeinsame Basis zu schaffen, definieren wir zunächst, was eine Börse ist.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Allgemeine Definition einer Börse
1.2 Geschichtlicher Hintergrund und aktuelle Beispiele
1.3 Gang der Untersuchung
2 Erster Erklärungsansatz: Hart & Moore
2.1 Definition und Begriffsabgrenzung
2.1.1 Members’ Cooperatives
2.1.2 Outside Ownership
2.2 Golf-Analogie
2.2.1 Analogie und Annahmen
2.2.2 Analyse der Investitionsoptionen nach dem Effizienzkriterium
2.2.3 Zusammenfassung der Ergebnisse
2.3 Simple Pricing Model
2.3.1 Annahmen
2.3.2 Analyse der Organisationsformen nach dem Effizienzkriterium
2.3.3 Zusammenfassung der Ergebnisse
2.3.4 Erweiterte Perspektive der MC
3 Zweiter Erklärungsansatz: Pirrong
3.1 For-Profit versus Not-For-Profit
3.2 A Model of Trader Preferences over Exchange Ownership Form
3.2.1 Homogene Broker
3.2.2 Heterogene Broker
3.3 Equilibrium Choice of Exchange Organizational Form
3.3.1 Berücksichtigung separater Börsen
3.3.2 Divergenz der Präferenzen und Drohung als Instrument
3.3.3 Notation und zusätzliche Modellannahmen
3.3.4 Das Gleichgewichtsmodell
3.4 Zusammenfassung der Ergebnisse
4 Hart & Moore vs. Pirrong
4.1 Gemeinsamkeiten
4.2 Gegenüberstellung der Ergebnisse
4.2.1 Hart & Moore
4.2.2 Pirrong
4.2.3 Gründe für die widersprüchlichen Ergebnisse
5 Zusammenfassung, Ausblick und Würdigung
Zielsetzung & Themen
Ziel dieser Arbeit ist es, einen Überblick über den aktuellen Forschungsstand zu den Organisationsformen von Börsen zu geben und dabei insbesondere die theoretischen Erklärungsansätze von Hart & Moore sowie Pirrong zu analysieren und zu vergleichen.
- Grundlagen der Organisationsformen von Börsen (Members’ Cooperatives vs. Outside Ownership).
- Analyse der Effizienz von Börsenstrukturen anhand von ökonomischen Modellen.
- Einfluss von Heterogenität und Marktmacht auf die Wahl der Unternehmensstruktur.
- Gegenüberstellung und Vergleich der Erklärungsansätze von Hart & Moore und Pirrong.
- Diskussion über die Dominanz von for-profit versus not-for-profit Modellen.
Auszug aus dem Buch
2.2 Golf-Analogie
H&M beginnen die Einführung Ihres Modells, die Wahl einer Organisationsform für eine Börse nach dem Effizienzkriterium, mit Hilfe einer Analogie. Es werden zwei Organisationsformen eingeführt, die anhand eines Golfclubs näher erklärt werden.
Die Golf-Analogie wird verbal erläutert. Dessen Ergebnisse werden durch das Simple Pricing Model in Kapitel 2.3 formal bestätigt.
Obgleich die Golf-Analogie sehr simple strukturiert ist und einige Annahmen voraussetzt, die nicht der Realität entsprechen, kommt das Modell dennoch zu erstaunlichen Ergebnissen. Diese vermitteln ein generelles Verständnis für die Materie und erfüllen somit die Absicht des Modells.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Arbeit führt in die Thematik der Börsenorganisation ein, definiert den Begriff Börse und skizziert den Aufbau der Untersuchung sowie die behandelten theoretischen Modelle.
2 Erster Erklärungsansatz: Hart & Moore: Dieses Kapitel analysiert das Modell von Hart & Moore, das die Effizienz von Members’ Cooperatives gegenüber Outside Ownership mittels einer Golf-Analogie und eines formalen Simple Pricing Models untersucht.
3 Zweiter Erklärungsansatz: Pirrong: Hier wird der Ansatz von Pirrong vorgestellt, der den Fokus auf Heterogenität und Marktmacht legt und die Bedingungen herleitet, unter denen die not-for-profit Form dominiert.
4 Hart & Moore vs. Pirrong: Dieses Kapitel stellt die beiden Modelle einander gegenüber, arbeitet Gemeinsamkeiten heraus und analysiert die Ursachen für die teilweise widersprüchlichen Ergebnisse.
5 Zusammenfassung, Ausblick und Würdigung: Die Arbeit schließt mit einer Synopse der Ergebnisse und diskutiert, warum keine eindeutige Prognose über die zukünftige Dominanz einer Organisationsform möglich ist.
Schlüsselwörter
Börse, Organisationsform, Finanzsektor, Hart & Moore, Pirrong, Members’ Cooperatives, Outside Ownership, For-Profit, Not-For-Profit, Effizienz, Marktmacht, Heterogenität, Median-Wähler-Theorem, Broker, Kollusion.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht die theoretischen Hintergründe zur Wahl unterschiedlicher Organisationsformen von Börsen, insbesondere im Hinblick auf den Übergang von genossenschaftlichen zu gewinnorientierten Strukturen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Felder sind die Eigentümerstruktur von Börsen, die Analyse von Effizienzkriterien und der Einfluss von Marktteilnehmer-Präferenzen auf die Governance-Form.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist ein systematischer Überblick über den Forschungsstand sowie der Vergleich der widersprüchlichen Erklärungsmodelle von Hart & Moore und Pirrong.
Welche wissenschaftlichen Methoden werden verwendet?
Es werden formale mathematische Modellanalysen (einschließlich des Median-Wähler-Theorems und Gleichgewichtsmodellen) sowie verbale Analogien genutzt, um ökonomische Anreizstrukturen zu erklären.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die detaillierte Vorstellung und formale Herleitung der Modelle von Hart & Moore (Kapitel 2) und Pirrong (Kapitel 3) sowie deren kritische Gegenüberstellung (Kapitel 4).
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind unter anderem Börsengovernance, Effizienz, Members’ Cooperatives, Outside Ownership, Heterogenität und Marktmacht.
Warum kommen Hart & Moore zu anderen Ergebnissen als Pirrong?
Die unterschiedlichen Ergebnisse resultieren primär aus abweichenden Modellannahmen bezüglich der Definition der Organisationsformen, der Art der Heterogenität der Mitglieder sowie der Zulässigkeit kollusiven Verhaltens.
Welche Rolle spielt das Median-Wähler-Theorem in der Arbeit?
Es dient als zentrales Instrument, um zu erklären, wie bei einer Mehrheitsentscheidung (unter Members’ Cooperatives) das Ergebnis zustande kommt, wobei die Verteilung der Interessen der Mitglieder entscheidend ist.
- Quote paper
- Joseph Cho (Author), Johann Lee (Author), Dong-Hyun Baek (Author), 2005, Unterschiedliche Organisationsformen von Börsen - Theoretische Erklärungsansätze, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/41930
