Die Leitfrage dieser Seminararbeit lautet: Ist das Hedging von Aktienkursrisiken mit Optionen eine geeignete Möglichkeit zur Risikominimierung?
Investitionen in Aktien bergen Risiken für Anleger. Spekulationsblasen, aber auch Ereignisse von globaler ökonomischer Bedeutung können massive Abverkäufe an den Aktienmärkten als Folge haben, bei denen oftmals besonders Privatanleger herbe Verluste verkraften müssen. Gerade in den letzten Jahren hat sich gezeigt, dass politische Entscheidungen großen Einfluss auf die Volatilität der Aktienmärkte haben können. Am 24.06.2016, dem Tag nach dem Brexit-Entscheid, fiel der Eurostoxx 50 um 8,62% und brauchte anschließend 46 Tage (bis zum 10.08.2016) bis er wieder den vorherigen Stand von 3.030 Punkten erreichen konnte. Bei Platzen einer Spekulationsblase ist das Ausmaß der Verluste oftmals noch erheblicher. Im Zuge der sogenannten Dotcom-Blase im Jahre 2000 erreichte bspw. der DAX einen Indexstand von 8.136 Punkten und brach in den folgenden Jahren auf 2.188 Punkte3 ein, was einem prozentualen Verlust von ca. 73,1% entspricht. Sowohl beim Brexit-Entscheid als auch in den letzten Phasen der Dotcom-Blase wäre eine Absicherung des Aktienportfolios, z.B. mit Optionen, sinnvoll gewesen. Es ist somit für professionelle wie private Anleger von großer Bedeutung, die grundlegenden Aspekte des Hedgings von Aktienkursrisiken zu verstehen.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Zielsetzung und Gang der Arbeit
2 Theoretische Grundlagen
2.1 Aktienkursrisiko
2.2 Optionen
2.3 Hedging
3 Absicherung von Aktienkursrisiken mit der Optionsstrategie „Protective Put“
3.1 Eigenschaften und Funktionsweise des Protective Puts
3.2 Anwendung des Protective Puts am Beispiel der Deutschen Bank Aktie
4 Fazit
Zielsetzung und Themen
Die Arbeit untersucht die Eignung des Hedgings von Aktienkursrisiken mittels Optionen zur effektiven Risikominimierung, wobei der Fokus auf der konkreten Anwendung der "Protective Put"-Strategie liegt.
- Grundlagen von Aktienkursrisiken und deren Messmethoden (Beta-Faktor, Volatilität)
- Funktionsweise und Charakteristika von Optionen als derivative Finanzprodukte
- Theorie und Praxis des Hedgings zur Absicherung von Aktienportfolios
- Detaillierte Analyse der "Protective Put"-Strategie als Absicherungsinstrument
- Praxisbeispiel der Deutschen Bank Aktie zur Veranschaulichung der Wirkungsweise
Auszug aus dem Buch
3.1 Eigenschaften und Funktionsweise des Protective Puts
Die im Folgenden beschriebene Hedging-Strategie ist der Protective Put. Sie besteht aus einer abzusichernden Aktienposition (Long) in Kombination mit einer Long Put Option. Es gibt eine Reihe von zugrundeliegenden Annahmen, die für eine einfache Darstellung der Strategie nötig sind:
Es handelt sich um eine europäische Option auf eine Aktie. Kosten, wie Steuern oder Transaktionskosten, aber auch Erträge, wie Dividenden, werden vernachlässigt. Zusätzlich besitzt der Investor ausreichend liquide Mittel, um die Optionen zu erwerben. Bei dem eingegangenen Optionsgeschäft handelt es sich um einen perfekten Hedge.
Die Hedging-Strategie Protective Put ist vergleichbar mit einer Versicherung gegen fallende Kurse und entspricht, wie in Abb. 1 erkennbar, einer synthetisch hergestellten Long Call Option.
Es wird eine Prämie (P) für die Put-Option (Long Put) bezahlt und erhält daraus, sollten die Kurse des Basiswerts (S) in den „abgesicherten“ Bereich fallen, einen Gewinn, welcher die Verluste der Aktienposition genau ausgleicht. Der maximale Verlust wird somit auf ein vorher bestimmtes Niveau (Floor) begrenzt. Bei dem Protective Put werden Gewinne zwar um die gezahlte Optionsprämie gemindert, dennoch partizipiert der Anleger von steigenden Kursen des Basiswerts.
In Abb. 1 wird anhand eines Payoff-Diagramms dargestellt, wann ein at-the-money Protective Put (Basispreis X = aktueller Aktienkurs ST) im Gewinn bzw. im Verlust liegt.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel erläutert die Relevanz von Aktienkursrisiken anhand von Marktbeispielen und definiert die Leitfrage der Arbeit hinsichtlich der Risikominimierung durch Hedging.
2 Theoretische Grundlagen: Hier werden die Definition von Aktienkursrisiken, die Funktionsweise von Optionen sowie die allgemeinen Konzepte des Hedgings wissenschaftlich dargelegt.
3 Absicherung von Aktienkursrisiken mit der Optionsstrategie „Protective Put“: Dieses Kapitel beschreibt theoretisch die Strategie des Protective Puts und demonstriert ihren Nutzen anhand einer Fallstudie zur Deutschen Bank Aktie.
4 Fazit: Das Fazit fasst die Ergebnisse zusammen, bestätigt die Eignung der Strategie zur Risikominimierung und gibt einen Ausblick auf weiterführende Analysen.
Schlüsselwörter
Aktienkursrisiko, Hedging, Optionen, Protective Put, Risikominimierung, Derivate, Aktienmarkt, Volatilität, Beta-Faktor, Deutsche Bank AG, Long Put, Finanzmathematik, Portfolio-Absicherung, Marktvolatilität, Anlagestrategie
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die Möglichkeiten zur Absicherung von Aktienkursrisiken durch den gezielten Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten, insbesondere Optionen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Schwerpunkte liegen auf dem Risikomanagement bei Aktieninvestitionen, den theoretischen Grundlagen von Optionen sowie der praktischen Anwendung der "Protective Put"-Strategie.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Die Leitfrage der Arbeit ist zu klären, ob das Hedging von Aktienkursrisiken mittels Optionen eine geeignete und effektive Methode zur Risikominimierung für Anleger darstellt.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine theoretische Fundierung durch Fachliteratur sowie eine modellhafte, anwendungsbezogene Analyse anhand historischer Kursdaten der Deutschen Bank Aktie.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil erörtert die Definitionen von Risikomaßen, erläutert verschiedene Optionsarten und Hedging-Ansätze und führt detailliert in die "Protective Put"-Strategie ein.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die wichtigsten Begriffe sind Aktienkursrisiko, Hedging, Optionen, Protective Put, Risikominimierung und Derivate.
Wie unterscheidet sich ein Protective Put von einer einfachen Aktienhaltung?
Während die Aktienhaltung bei Kursverlusten unbegrenzte Verluste zulässt, begrenzt der Protective Put das Verlustrisiko durch die Kaufoption auf einen definierten Floor, reduziert jedoch durch die gezahlte Optionsprämie den Gewinn bei steigenden Kursen.
Warum wurde die Aktie der Deutschen Bank als Fallbeispiel gewählt?
Die Deutsche Bank Aktie weist eine hohe Sensitivität gegenüber Marktschwankungen (Beta-Faktor 1,55) auf, was sie zu einem anschaulichen Objekt für die Demonstration einer Absicherungsstrategie in turbulenten Marktphasen wie der Zeit nach dem Brexit-Entscheid macht.
- Citar trabajo
- Gabriel Socha (Autor), 2018, Absicherung von Aktienkursrisiken mit Optionen am Beispiel eines "Protective Puts", Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/419458
