Ziel dieser Seminararbeit ist es, einen Überblick über Marktanomalien und Kalendereffekte im Allgemeinen sowie über den Day-of-the-Week-Effekt, den Halloweeneffekt und den Januareffekt im Speziellen zu geben.
Im Anschluss an die theoretische Auseinandersetzung mit dem Thema folgt eine empirische Untersuchung der drei vorstehend genannten Kalendereffekte im Hinblick auf den deutschen Aktienmarkt. Hierbei werden verschiedene deutsche Aktienindizes untersucht, um einen Vergleich zwischen verschieden großen Unternehmen und den entsprechenden Aktienindizes herstellen zu können. Es werden daher der DAX, als größter und wichtigster deutscher Aktienindex, mit den 30 nach Marktkapitalisierung und Umsatz größten Unternehmen, der MDAX und der SDAX, mit jeweils 50 Unternehmen untersucht. Daneben erfolgt die empirische Untersuchung des CDAX, der alle an der Frankfurter Wertpapierbörse im General Standard und Prime Standard notierten deutschen Aktien und somit auch die Aktien der Unternehmen mit einer niedrigeren Marktkapitalisierung enthält.
Als Vergleich zum deutschen Kapitalmarkt erfolgt daneben noch eine Untersuchung des indischen Aktienindex SENSEX. Dieser führt die 50 größten Unternehmen, die an der Börse in Bombay gehandelt werden. Daneben wird noch der brasilianische Bovespa Index mit den 64 größten an der Börse von Sao Paulo gehandelten Unternehmen untersucht.
Ziel ist es, einen Ausblick für Investoren zu bieten, ob es sinnvoll ist, bestimmte Kalendereffekte auszunutzen, oder ob diese keinen Einfluss auf die Rendite eines Portfolios haben und somit der Ein- bzw. Ausstieg in den Markt zu einem beliebigen Zeitpunkt erfolgen kann.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung und Hintergrund der Arbeit
1.1. Problemstellung
1.2. Zielsetzung
1.3. Gang der Arbeit
2. Grundlagen Marktanomalien und Kalendereffekte
2.1 Theoretische Grundlagen Kapitalmärkte
2.2 Theoretische Grundlagen Kapitalmarktanomalien
2.3 Untersuchte Aktienindizes
3. Kalenderanomalien: Stand der empirischen Forschung
3.1 Day-of-the-Week-Effekt
3.2 Halloween-Effekt bzw. Wintereffekt
3.3 Januar-Effekt
4. Empirische Untersuchung des deutschen, indischen und brasilianischen Aktienmarktes auf Kalenderanomalien
4.1 Datengrundlage und Vorgehensweise
4.2 Grundlegende Ergebnisse der Untersuchung
4.3 Untersuchung des „Day-of-the-Week-Effekts“
4.4 Untersuchung des „Halloweeneffekts“
4.5 Untersuchung des „Januareffekts“
5. Fazit und Ausblick
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit analysiert das Auftreten von Kalenderanomalien auf dem deutschen Aktienmarkt im Vergleich zu den Märkten in Indien und Brasilien, um zu prüfen, ob die Effizienzmarkthypothese Bestand hat oder ob Investoren durch gezielte Strategien eine Überrendite erzielen können.
- Analyse der Effizienzmarkthypothese und Behavioural Finance
- Untersuchung des Day-of-the-Week-Effekts
- Analyse des Halloween- bzw. Wintereffekts
- Prüfung des Januar-Effekts
- Empirischer Vergleich deutscher, indischer und brasilianischer Indizes
Auszug aus dem Buch
4.1 Datengrundlage und Vorgehensweise
Ziel der empirischen Untersuchung ist die Analyse des deutschen Aktienmarktes auf Kalendereffekte. Als Datengrundlage werden die Tagesschlusskurse des DAX, MDAX, SDAX und CDAX sowie des SENSEX und des Bovespa Index verwendet. Grund für diese Unterteilung ist die Untersuchung, ob die Größe eines Unternehmens einen Einfluss auf mögliche Kalenderanomalien hat. Dies wurde von einigen bisher durchgeführten Studien bestätigt. Um einen Vergleich zwischen verschiedenen Regionen anstellen zu können, wurde zusätzlich noch eine Untersuchung des indischen Sensex sowie des brasilianischen Bovespa-Index durchgeführt. Sämtliche Daten stammen von der Plattform „onvista.de“ und wurden mit der „S&P CAPITAL IQ Platform“ verprobt. Abrufdatum der Daten ist der 05. Januar 2018. Es erfolgt die Untersuchung der vergangenen 25 Börsenjahre, beginnend mit dem jeweils ersten Handelstag des Jahres 1993. Folglich ist der letzte Tag der Untersuchung, der jeweils letzte Handelstag des Jahres 2017.
Es handelt sich somit um Zeitreihendaten, d.h. die Daten werden über einen bestimmten Zeitraum erhoben. In der vorliegenden Arbeit beträgt dieser Zeitraum 25 Jahre. Die Untersuchung berücksichtigt die vergangenen 25 Jahre, da es in Folge des 11. September 2001 zu erheblichen Kursschwankungen kam, die die Ergebnisse verfälschen könnten und sich erst einige Zeit danach wieder beruhigt haben. Zu berücksichtigen ist auch, dass die Finanzmarktkrise in den Jahren 2008 bis 2010 zu Veränderungen der Ergebnisse führen kann, da es auch hier zu Einbrüchen der Aktienkurse kam und diese in der Folge wieder kompensiert werden mussten. Mit dem gewählten Datensatz der vergangenen 25 Börsenjahre ist eine ausreichend valide Grundgesamtheit vorhanden.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung und Hintergrund der Arbeit: Vorstellung der Problemstellung, Zielsetzung sowie des Aufbaus der Seminararbeit im Kontext der Effizienzmarkthypothese.
2. Grundlagen Marktanomalien und Kalendereffekte: Theoretische Herleitung der Kapitalmarkteffizienz und Erläuterung der Behavioural Finance sowie Vorstellung der zu untersuchenden Indizes.
3. Kalenderanomalien: Stand der empirischen Forschung: Literaturüberblick über existierende Forschungsergebnisse zu den Anomalien Day-of-the-Week-, Halloween- und Januar-Effekt.
4. Empirische Untersuchung des deutschen, indischen und brasilianischen Aktienmarktes auf Kalenderanomalien: Detaillierte statistische Analyse der Daten sowie Durchführung der t-Tests zur Überprüfung der aufgestellten Hypothesen.
5. Fazit und Ausblick: Zusammenfassende Bewertung der Ergebnisse und Diskussion möglicher zukünftiger Forschungsansätze.
Schlüsselwörter
Kalenderanomalien, Effizienzmarkthypothese, Day-of-the-Week-Effekt, Halloween-Effekt, Januar-Effekt, Aktienmarkt, DAX, MDAX, SDAX, SENSEX, Bovespa Index, Behavioural Finance, Kapitalmarkt, Rendite, Börsenzyklen.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht das Auftreten von bekannten Kalenderanomalien an Aktienmärkten und prüft deren Relevanz für Investoren.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Themen umfassen die Effizienzmarkthypothese, Behavioural Finance, statistische Analysen von Kursdaten und den Vergleich verschiedener internationaler Aktienindizes.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist die empirische Überprüfung, ob der Day-of-the-Week-Effekt, der Halloween-Effekt und der Januar-Effekt am deutschen sowie an indischen und brasilianischen Märkten statistisch nachweisbar sind.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es werden univariate statistische Verfahren wie Lage- und Streumaße genutzt sowie zweiseitige t-Tests zur Quantifizierung von Zusammenhängen durchgeführt.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische fundierte Auseinandersetzung mit Marktanomalien und einen empirischen Teil, der Datensätze über 25 Jahre hinweg auswertet.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit fokussiert sich auf Begriffe wie Kalenderanomalien, Effizienzmarkthypothese, Rendite, statistische Signifikanz und internationale Aktienindizes.
Welcher Effekt konnte am stärksten bestätigt werden?
Der Halloweeneffekt (Wintereffekt) konnte bei fast allen untersuchten Indizes mit Ausnahme des indischen SENSEX statistisch signifikant bestätigt werden.
Welches Ergebnis zeigt sich für den Januar-Effekt?
Die Untersuchung konnte keine signifikanten Belege für den Januar-Effekt an den untersuchten Märkten finden; die Hypothese musste verworfen werden.
- Arbeit zitieren
- Julian Schöler (Autor:in), 2018, Kalenderanomalien auf dem deutschen Aktienmarkt, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/427021
