In meiner Arbeit geht es um die Verfahren der Unternehmensbewertung und in welchem Zusammenhang diese mit einem Börsengang eines Unternehmens stehen. Dafür erläutere ich zuerst einige Begriffe und gebe eine kurze Einführung über die Motive und Ziele eines Börsengangs. Danach betrachte ich zunächst einmal den Börsengang selbst und erläutere diesen anhand der fünf Phasen des Börsengangs. Hierbei gehe ich auf alle Phasen genauer ein, wobei der Schwerpunkt letztendlich auf der Bewertungsphase liegt. Nachdem ich die den Börsengang näher erläutert habe, kommen ich auf den Schwerpunkt der Bewertungsphase zurück und werde dann verschiedene Verfahren zur Unternehmensbewertung darstellen. Hierbei gehe ich auf die in der heutigen Zeit populärsten und relevantesten Verfahren genauer ein. Zuletzt fasse ich die gesamte Thematik noch einmal zusammen und werde in einem Fazit darlegen, welches Verfahren der Unternehmensbewertung für den erstmaligen Börsengang besonders geeignet ist.
Ziel dieser Arbeit ist es somit zu verstehen, welche Schritte für einen erstmaligen Börsengang erforderlich sind und welche Ziele ein Unternehmen mit diesem Börsengang verfolgt. Darüber hinaus sollen die verschiedenen Verfahren der Unternehmensbewertung verstanden werden und deutlich gemacht werden, welche Verfahren allgemein relevant sind und welche besonders für den Börsengang relevant sind.
Inhaltsverzeichnis
1 Thema und Ziel der Arbeit
2 Going Public
2.1 Vorbereitungsphase
2.2 Dokumentationsphase
2.3 Bewertungsphase
2.4 Angebotsphase
2.5 Folgearbeiten
3 Verfahren der Unternehmensbewertung
3.1 Substanzwertorientiertes Verfahren
3.2 Vergleichswertorientiertes Verfahren
3.3 Ertragswertorientiertes Verfahren
3.4 Discounted Cash Flow - Verfahren
3.4.1 Equity-Ansatz
3.4.2 Entity-Ansatz
3.4.3 Adjusted Present Value Verfahren
4 Zusammenfassung und Fazit
Zielsetzung & Themen
Diese Seminararbeit untersucht die Verfahren zur Unternehmensbewertung im Kontext eines Börsengangs (Initial Public Offering). Das primäre Ziel ist es, die notwendigen Schritte für eine Erstemission zu erläutern, die Bedeutung verschiedener Bewertungsmethoden für diesen Prozess zu analysieren und kritisch zu würdigen, welche Verfahren für ein Unternehmen bei einem erstmaligen Börsengang am besten geeignet sind.
- Phasen des Börsengangs und deren strategische Bedeutung
- Durchführung einer Due Diligence im Rahmen eines IPO
- Gegenüberstellung und Analyse verschiedener Unternehmensbewertungsverfahren
- Kritische Würdigung der Eignung von Bewertungsmodellen für den Börsengang
Auszug aus dem Buch
3.1 Substanzwertorientiertes Verfahren
Bei dem Substanzwert eines Unternehmens, handelt es sich um die isoliert bewerteten Vermögensgegenstände abzüglich der isoliert bewerteten Schulden des Unternehmens. Entscheidend für die Höhe des Substanzwertes sind somit die Menge der einbezogenen Vermögensgegenstände und Schulden und die Wahl des jeweiligen Wertansatzes. Der Substanzwert wird in zwei Ausprägungen unterschieden. Zum einen im Reproduktionswert und zum anderen im Liquidationswert.
Beim Reproduktionswert wird der Substanzwert unter der Annahme der Fortführung des Unternehmens bestimmt. Somit wird unterstellt, dass alle Vermögensgegenstände im Unternehmen alternativ neu beschafft werden können und damit der Wert unter der Fiktiven Neuerrichtung des Unternehmens ermittelt wird. Hier wird also der Wiederbeschaffungspreis als Wertansatz verwendet. Erfolgt die Ermittlung ohne Hinzunahme immaterieller Gegenstände so spricht man vom Teilreproduktionswert. Werden jedoch immaterielle Gegenstände mit einbezogen so spricht man vom Vollreproduktionswert. In der Regel werden in diesem Verfahren immaterielle Gegenstände nicht vollständig erfasst und somit sollte der Substanzwert höchstens als Hilfsfunktion und Ausgangsbasis für zukunftserfolgsorientierte Verfahren dienen.
Zusammenfassung der Kapitel
Thema und Ziel der Arbeit: Einführung in die Thematik der Unternehmensbewertung im Zusammenhang mit einem Börsengang und Definition der Zielsetzung der Arbeit.
Going Public: Erläuterung der fünf Phasen eines Börsengangs, von der Vorbereitung bis zu den Folgearbeiten nach der Emission.
Verfahren der Unternehmensbewertung: Detaillierte Darstellung verschiedener Bewertungsmethoden sowie deren Funktionsweisen und Eignung für den Börsengang.
Zusammenfassung und Fazit: Zusammenfassende Wiederholung der wichtigsten Aspekte der Arbeit und abschließende Einschätzung des Autors zur Eignung der Bewertungsverfahren.
Schlüsselwörter
Unternehmensbewertung, Börsengang, IPO, Going Public, Due Diligence, Substanzwertverfahren, Vergleichswertverfahren, Ertragswertverfahren, Discounted Cash Flow, DCF, Equity-Ansatz, Entity-Ansatz, WACC, APV, Emissionspreis
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die verschiedenen Methoden der Unternehmensbewertung und ihre spezifische Anwendung und Bedeutung im Prozess eines Börsengangs.
Welche zentralen Themenfelder werden abgedeckt?
Zentral sind der Ablauf eines Börsengangs (Going Public) in fünf Phasen sowie die detaillierte Analyse und Kritik verschiedener Bewertungsansätze wie Substanzwert-, Ertragswert- und DCF-Verfahren.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Ziel ist es, die Schritte eines Börsengangs zu verstehen, die verschiedenen Bewertungsverfahren darzustellen und kritisch zu hinterfragen, welches Verfahren für eine Erstemission besonders geeignet ist.
Welche wissenschaftliche Methode verwendet der Autor?
Der Autor führt eine Literaturrecherche und deskriptive Analyse durch, um theoretische Grundlagen der Unternehmensbewertung mit der praktischen Umsetzung bei einem IPO zu verknüpfen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die detaillierte Beschreibung der Phasen des Börsengangs sowie eine fundierte methodische Darstellung der gängigen Bewertungsverfahren (Substanzwert, Vergleichswert, Ertragswert, DCF).
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Kernbegriffe sind Börsengang, Unternehmensbewertung, Due Diligence, DCF-Verfahren, Ertragswertverfahren und Going Public.
Warum wird das Substanzwertverfahren für einen Börsengang kritisch gesehen?
Der Autor stuft das Substanzwertverfahren als ungeeignet ein, da es keine zukünftigen Erträge berücksichtigt und Vermögensgegenstände isoliert betrachtet, anstatt ihren Wert im Kontext einer organisierten Leistungserstellung zu bewerten.
Welchen Stellenwert nimmt die Due Diligence ein?
Die Due Diligence ist ein Kernbestandteil der Dokumentationsphase beim Börsengang und dient dazu, Chancen und Risiken des Unternehmens transparent zu machen, um die Qualität der Investitionsentscheidung zu verbessern.
Was ist das Hauptmerkmal des Bookbuilding-Verfahrens?
Beim Bookbuilding-Verfahren legen Investoren ihre Preis- und Mengenvorstellungen offen, woraus ein angemessener, jedoch nicht endgültig bindender Emissionspreis ermittelt wird, um eine stabile Platzierung zu gewährleisten.
Wie unterscheidet sich der Entity-Ansatz vom Equity-Ansatz?
Der Entity-Ansatz ist ein Bruttoverfahren, das auf den Free Cash-Flow und gewichtete Kapitalkosten (WACC) basiert, während der Equity-Ansatz als Nettoverfahren direkt den Zahlungsstrom an die Eigenkapitalgeber (Cash-Flow to Equity) diskontiert.
- Quote paper
- Marvin Kreye (Author), 2018, Verfahren der Unternehmensbewertung. Überblick und kritische Würdigung im Hinblick auf den Börsengang eines Unternehmens, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/446112
