Der Trend der Anleihemärkte ist in Deutschland seit Jahren durch die Schuldenkrise und die Politik der Europäischen Zentralbank geprägt. Nicht nur Staaten machen sich diese Möglichkeit der Finanzierung zunutze. Auch immer mehr Unternehmen erkennen die Vorteile.
Diese Publikation erschließt praxisorientiert und verständlich, wie Unternehmen sich über Anleihen finanzieren. Sie geht dabei vor allem auf die aktuellen Bedingungen aus Sicht der Unternehmen ein. Die Publikation klärt so, wie sich die aktuelle Geldpolitik der EZB an den Anleihemärkten bemerkbar macht.
Dabei klärt sie unter anderem folgende Fragen: Wie würden sich die Bedingungen am Fremdkapitalmarkt für Unternehmen verändern, wenn die Zinsen wieder ansteigen? Welche Problematiken kämen durch einen Zinsanstieg auf Unternehmen zu? Und wie reagieren Unternehmen richtig?
Aus dem Inhalt:
- Eigenkapital;
- Kredit;
- Fremdkapital;
- Unternehmensanleihe;
- Darlehen
Inhaltsverzeichnis
1 Einführung
1.1 Einleitung und Problemstellung
1.2 Inhaltlicher Aufbau
2 Unternehmensfinanzierung und Finanzierungsarten
2.1 Charakterisierung des Eigenkapitals
2.2 Bedeutung der Eigenkapitalfinanzierung in Deutschland
3 Fremdkapitalfinanzierung
3.1 Kategorisierung nach Kapitalherkunft
3.2 Bedeutung der Fremdkapitalfinanzierung in Deutschland
3.3 Unternehmensanleihen
4 Anleihemärkte
4.1 Überblick
4.2 Indizes
4.3 Entwicklung der Anleihemärkte
5 Auswirkungen der Situation am Kapitalmarkt auf ausgewählte Unternehmen
5.1 Einführung: Zinsstrukturkurven
5.2 Eigene Berechnung der Credit Spreads
5.3 Szenario: Annahme einer Zinserhöhung
6 Schlussgedanke
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit untersucht die Entwicklung der Fremdkapitalmärkte, insbesondere von Unternehmensanleihen, unter dem Einfluss der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) und analysiert, wie sich potenzielle Zinsanstiege auf die Finanzierungsbedingungen ausgewählter Automobilunternehmen auswirken könnten.
- Grundlagen der Unternehmensfinanzierung (Eigen- vs. Fremdkapital)
- Struktur und Bedeutung von Unternehmensanleihen als Finanzierungsinstrument
- Marktentwicklung und Rolle von Anleihe- sowie Credit Default Swap-Indizes
- Einfluss der EZB-Geldpolitik und des Ankaufprogramms (CSPP) auf Credit Spreads
- Szenarioanalyse: Auswirkungen steigender Zinsen auf ausgewählte Unternehmen
Auszug aus dem Buch
3.3.2.1 Festzinsanleihen
Festzinsanleihen besitzen einen fixen Kupon und somit einen festen Nominalzins. Die meisten Kupons garantieren eine jährliche Verzinsung mit Rückzahlung am Ende der Laufzeit. Nach der Entrichtung des Kaufpreises erhält der Käufer Kuponzahlungen in festen Abständen und am Ende die Tilgung. Der Vorteil von Fixkuponanleihen ist, dass Investor und Emittent die zukünftig anstehenden Zahlungen genau kalkulieren können. Im Gegenzug hat der Emittent nicht die Möglichkeit, von einer Änderung der Marktzinsen zu profitieren. Diese würde sich aufgrund des fixen Kupons über den Marktpreis der Anleihe bemerkbar machen. Abbildung 4 zeigt die entsprechenden Zahlungsströme. Nach Entrichtung des Kaufpreises zahlt der Emittent einmal jährlich einen Kupon von 4% des Nominalwertes. Bei Laufzeitende (Jahr 5), erhält der Käufer die letzte Kuponzahlung und die Tilgung (für gewöhnlich 100%) zurück.
Neben dieser Ausprägung gehören auch Stufenzinsanleihen zu der Gruppe der Festzinsanleihen. Der Zinssatz steigt hier mit der Zeit stufenweise immer weiter an. Der Anstieg dieser „Zinstreppe“ wird im Vorhinein festgelegt. Attraktiv sind diese Anleihen für Personen, die in Zukunft mit niedrigeren Steuersätzen rechnen (z.B. Rentner).
Für festverzinsliche Anleihen besteht ein Zinsänderungsrisiko. Verändert sich der Marktzins, wirkt sich das unmittelbar auf den Kurs der Anleihe aus. Steigt der Marktzins, sinkt der Anleihekurs, weil für Investoren mögliche Alternativanlagen attraktiver werden. Folglich muss sich bei einem Wertpapier mit festem Zinssatz der Preis ändern.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einführung: Das Kapitel erläutert die Problemstellung der Arbeit im Kontext der aktuellen Geldpolitik und beschreibt den inhaltlichen Aufbau der Untersuchung.
2 Unternehmensfinanzierung und Finanzierungsarten: Hier erfolgt eine Abgrenzung zwischen Eigen- und Fremdkapitalfinanzierung sowie eine grundlegende Einführung in die betriebswirtschaftlichen Finanzierungsbegriffe.
3 Fremdkapitalfinanzierung: Dieses Kapitel widmet sich der Kategorisierung von Fremdkapital und stellt detailliert die Merkmale und Besonderheiten von Unternehmensanleihen dar.
4 Anleihemärkte: Die Analyse konzentriert sich auf die Struktur des Anleihemarktes, die Bedeutung von Indizes und die historische Entwicklung unter dem Einfluss der EZB.
5 Auswirkungen der Situation am Kapitalmarkt auf ausgewählte Unternehmen: In diesem Hauptteil wird mittels Zinsstrukturkurven und Credit Spreads eine quantitative Szenarioanalyse für drei ausgewählte Automobilunternehmen durchgeführt.
6 Schlussgedanke: Das Kapitel fasst die Ergebnisse zusammen und reflektiert die Risiken einer möglichen Zinswende für deutsche Unternehmen.
Schlüsselwörter
Unternehmensanleihen, Fremdkapitalfinanzierung, EZB, Zinsstrukturkurve, Credit Spreads, Rendite, Zinserhöhung, Kapitalmarkt, Anleiheindizes, CSPP, Finanzierungsbedingungen, Zinsänderungsrisiko, Bonität, Investment Grade, High Yield
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die Bedeutung der Fremdkapitalfinanzierung durch Unternehmensanleihen vor dem Hintergrund der aktuellen Geldpolitik und untersucht die Auswirkungen eines potenziellen Zinsanstiegs auf Unternehmen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zentrale Themen sind die Charakterisierung von Finanzierungsarten, die Entwicklung der Anleihemärkte seit der Finanzkrise, die Rolle von Ratingagenturen und die methodische Berechnung von Credit Spreads.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, ein Verständnis für die heutigen Finanzierungsbedingungen zu schaffen und in einem Szenario zu quantifizieren, wie Unternehmen auf steigende Zinsen reagieren könnten.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es erfolgt eine Literaturanalyse sowie eine quantitative, szenariobasierte Auswertung anhand von Zinsstrukturkurven und der Berechnung von Credit Spreads für konkrete Unternehmensanleihen.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil befasst sich mit der Marktentwicklung unter Einfluss der EZB, der Definition und Berechnung von Renditen und Spreads sowie der modellhaften Simulation einer Zinserhöhung auf 3,5%.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Unternehmensanleihen, Fremdkapital, EZB-Geldpolitik, Credit Spreads, Renditekurven und Zinsänderungsrisiko.
Wie unterscheidet sich die Finanzierung bei BMW, Continental und Bosch?
Die Unternehmen weisen aufgrund unterschiedlicher Ratings und Verschuldungsgrade spezifische Credit Spreads und Renditeverläufe auf, was sich auf ihren Handlungsspielraum bei Anschlussfinanzierungen auswirkt.
Warum wird im Anhang das Schuldscheindarlehen thematisiert?
Das Schuldscheindarlehen wird als relevante, meist bankbasierte Finanzierungsalternative zu Unternehmensanleihen eingeführt, da es besonders für mittelständische Unternehmen eine bedeutende Rolle spielt.
Welchen Einfluss hat das CSPP der EZB auf die Märkte?
Das Corporate Sector Purchase Programme hat laut der Arbeit durch eine künstliche Nachfrage zu sinkenden Risikoaufschlägen geführt, birgt jedoch das Risiko einer Marktverzerrung bei Beendigung des Programms.
Welche Empfehlung gibt der Autor für die untersuchten Unternehmen?
Der Autor empfiehlt den Unternehmen, die aktuell historisch niedrigen Zinsen zu nutzen, um sich langfristig zu verschulden und Anleihen mit festen Zinssätzen zu emittieren.
- Citation du texte
- Anonym (Auteur), 2019, Fremdkapitalfinanzierung von Unternehmen. Entwicklung der Anleihemärkte und Auswirkungen auf Unternehmen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/468559
