Themengebiete dieser Aufgaben: Investitionsrechnung unter Berücksichtigung von Steuern; Investitionsrechnung zur Bestimmung der optimalen Nutzungsdauer sowie des optimalen Ersatzzeitpunktes eines Objektes (Kapitalwertmethode, Vorteilsvergleich, Approximative Annuitätenmethode, MAPI – Methode); Investitionsrechnung bei Unsicherheit (Korrekturverfahren, Sensitivitätsanalyse, Risikoanalyse); Investitionsrechnung für Investitionsprogramme bei unvollkommenem Kapitalmarkt und
unter Sicherheit (Budgetverfahren nach DEAN, Lineare Programmierung); (Bewertung von Wertpapieren und Unternehmen, Portefeuilletheorie, CAPM (Capital Asset Pricing Model), Kapitalmarktheorie, Unternehmensbewertung nach shareholder value)
Inhaltsverzeichnis
Aufgabe 1)
Aufgabe 2)
Aufgabe 3)
Aufgabe 4)
Aufgabe 5)
Aufgabe 6)
Aufgabe 7)
Aufgabe 8)
Aufgabe 9)
Aufgabe 10)
Aufgabe 11)
Aufgabe 12)
Aufgabe 13)
Aufgabe 14)
Aufgabe 15)
Aufgabe 16)
Aufgabe 17)
Aufgabe 18)
Aufgabe 19)
Aufgabe 20)
Aufgabe 21)
Aufgabe 22)
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit dient der praktischen Anwendung von Methoden der Investitionsrechnung und Finanzierung unter variierenden Rahmenbedingungen wie Steuern, Unsicherheit und unvollkommenen Kapitalmärkten. Ziel ist es, durch komplexe Übungsaufgaben fundierte Investitionsentscheidungen auf Basis mathematischer Kennzahlen zu treffen und die ökonomische Vorteilhaftigkeit einzelner Projekte oder Portfolios zu beurteilen.
- Investitionsrechnung unter Steuerbelastung
- Bestimmung optimaler Nutzungsdauern und Ersatzzeitpunkte
- Risikoanalyse und Sensitivitätsrechnung bei Investitionen
- Dean-Modell für Investitionsprogramme
- Wertpapieranalyse und Portefeuilletheorie (CAPM)
Auszug aus dem Buch
Aufgabe 3)
Die Ham & Burger AG widmet sich der Herstellung und Vermarktung von Fast Food. Sie verfolgt eine expansive Strategie und steht vor der Entscheidung, ein weiteres Restaurant zu eröffnen. Hierzu wäre ein entsprechendes Lokal anzumieten und einzurichten. Die Einrichtung kostet 500 000 EUR. Die Miete beträgt 100 000 EUR pro Jahr. Für das erste Jahr wird ferner mit einem Umsatz von 500 000 EUR gerechnet. Neben der Miete fallen variable Kosten (=Auszahlungen) in Höhe von 200 000 EUR an. Der Planungshorizont beläuft sich auf 5 Jahre. Die Einrichtung wird handels- und steuerrechtlich über 5 Jahre abgeschrieben. In den ersten 2 Jahren erfolgt eine degressive Abschreibung mit einem Abschreibungssatz von 30%, danach eine lineare Abschreibung auf einen Restwert von 0. Es wird jedoch erwartet, dass die Einrichtung nach Ablauf der 5 Jahre für 10 000 EUR verkauft werden kann. Durch das besondere Verhandlungsgeschick des Vorstands konnte die Miete auf 5 Jahre festgeschrieben werden. Die variablen Kosten steigen jährlich um 10%, der Umsatz um 7%. Zahlungen werden immer dem Periodenende zugeordnet. Für Erweiterungsinvestitionen verwendet das Unternehmen einen Kalkulationszinssatz von 15% (vor Gewinnsteuern).
Zusammenfassung der Kapitel
Aufgabe 1): Analyse der ökonomischen Sinnhaftigkeit einer Investition unter Berücksichtigung linearer Abschreibung und eines allgemeinen Gewinnsteuersatzes.
Aufgabe 2): Untersuchung der Vorteilhaftigkeit einer Investition bei Unsicherheit über Steuern und Wahl der Berechnungsmethode (Brutto vs. Netto).
Aufgabe 3): Detaillierte Planung einer Erweiterungsinvestition inklusive variabler Kosten, Umsatzsteigerungen und spezifischer Abschreibungsmodelle.
Aufgabe 4): Bestimmung der wirtschaftlichen Nutzungsdauer anhand von Kapitalwertbetrachtung und Vorteilsvergleich bei Einmalinvestition.
Aufgabe 5): Berechnung der optimalen Nutzungsdauer für eine Produktionsmaschine zur Kapitalwertmaximierung.
Aufgabe 6): Evaluation der optimalen Nutzungsdauer einer Maschine unter Berücksichtigung von Ersatzoptionen.
Aufgabe 7): Entscheidungshilfe für einen Anlagentausch unter Einbeziehung der MAPI-Methode und Mindestrentabilitätsforderungen.
Aufgabe 8): Sensitivitätsanalyse zur Bestimmung kritischer Parameter für Preis- und Kostenentwicklungen bei Investitionen.
Aufgabe 9): Ermittlung kritischer Marktpreise und Anschaffungswerte zur Vorbereitung von Investitionsentscheidungen.
Aufgabe 10): Analyse der Reagibilität des Kapitalwertes auf Preisänderungen mittels Sensitivitätsrechnung.
Aufgabe 11): Auswertung eines Risikoprofils auf Basis erwarteter Marktsituationen und deren Eintrittswahrscheinlichkeiten.
Aufgabe 12): Anwendung einer simulativen Risikoanalyse zur Vorteilhaftigkeitsentscheidung unter Verwendung von Zufallsgrößen.
Aufgabe 13): Anwendung des Dean-Modells zur Bestimmung des optimalen Investitions- und Finanzierungsprogramms bei Teilbarkeit.
Aufgabe 14): Anwendung des Dean-Verfahrens zur Investitionsprogrammentscheidung unter Sicherheit und Cut-off-Rate-Bestimmung.
Aufgabe 15): Portefeuilletheoretische Ermittlung effizienter Aktienkombinationen zur Risikooptimierung bei gegebener Rendite.
Aufgabe 16): Konstruktion eines risikominimalen Portefeuilles unter unterschiedlichen Korrelationsannahmen zwischen Wertpapieren.
Aufgabe 17): Strukturierung eines Portefeuilles zur Risikominimierung basierend auf Renditeerwartungen unterschiedlicher Zustände.
Aufgabe 18): Statistische Analyse von Renditeerwartungen und Risikokennzahlen für zwei Aktien sowie deren Kombination.
Aufgabe 19): Berechnung von Kapitalmarkt- und Wertpapiermarktlinien sowie Bewertung systematischer Risiken (Beta).
Aufgabe 20): Analyse von Aktienrenditen und Korrelationen entlang der Wertpapiermarktlinie zur Bestimmung von Risikofaktoren.
Aufgabe 21): Überprüfung der ökonomischen Vorteilhaftigkeit von Sachinvestitionen unter Nutzung von Beta-Faktoren.
Aufgabe 22): Durchführung einer APV-Analyse (Adjusted Present Value) zur Bewertung der Finanzierungsvarianten einer Produktionsanlage.
Schlüsselwörter
Investitionsrechnung, Kapitalwertmethode, Abschreibung, Nutzungsdauer, Sensitivitätsanalyse, Risikoanalyse, Portefeuilletheorie, CAPM, Dean-Modell, Shareholder Value, Steuern, Diskontierung, Eigenkapital, Fremdkapital, Unternehmensbewertung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in diesen Übungsaufgaben?
Die Aufgaben behandeln fortgeschrittene Methoden der Investitionsrechnung und Finanzierung, die über die einfache statische Betrachtung hinausgehen.
Welche zentralen Themenfelder werden abgedeckt?
Der Fokus liegt auf Investitionsplanung unter Steuereinfluss, Umgang mit Unsicherheit und Risiko, Kapitalmarkttheorie sowie Investitionsprogrammentscheidungen.
Was ist das primäre Ziel der Aufgaben?
Das Ziel ist die mathematisch fundierte Ermittlung der ökonomischen Vorteilhaftigkeit von Projekten unter Berücksichtigung verschiedener Finanzierungs- und Umweltparameter.
Welche wissenschaftlichen Methoden kommen zum Einsatz?
Verwendet werden u.a. Kapitalwertmethoden, das Dean-Modell, Sensitivitätsanalysen, das CAPM-Modell und die simulative Risikoanalyse.
Was wird im Hauptteil der Übungen behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in konkrete Fallbeispiele zur optimalen Nutzungsdauer, zum Vergleich von Investitionsalternativen und zur Risiko-Rendite-Optimierung von Portfolios.
Welche Schlüsselbegriffe sind entscheidend?
Zentrale Begriffe sind der Kalkulationszinssatz, die Netto- und Bruttomethode der Steuerrechnung, das Beta-Risiko sowie die Cut-off-Rate.
Wie unterscheidet sich die Kapitalmarktlinie von der Wertpapiermarktlinie in Aufgabe 19?
Die Kapitalmarktlinie bezieht sich auf die Rendite effizienter Portfolios in Abhängigkeit vom Gesamtrisiko, während die Wertpapiermarktlinie das erwartete Rendite-Risiko-Verhältnis einzelner Wertpapiere basierend auf dem systematischen Risiko (Beta) darstellt.
Warum wird in Aufgabe 22 der APV-Ansatz gewählt?
Der Adjusted Present Value (APV) Ansatz wird hier genutzt, um den Wert des Projekts separat von der spezifischen Finanzierung (z.B. Förderkredite) zu bewerten und den Effekt der Steuerersparnis durch Fremdkapitalzinsen präzise zu isolieren.
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- Dipl. Betriebswirt (FH) Torsten Montag (Author), 2006, Übungsaufgaben Investition und Finanzierung II - mit Lösungen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/50521
