Diese Arbeit hat zur Frage, ob die Anomalien beziehungsweise die systematischen Abweichungen - resultierend aus dem CAPM - anhand des Dreifaktorenmodells von Fama und French die Realität angemessen darstellen können. Thematisiert wird konkret, ob die Fama French Faktoren Firmengröße (SMB) und -wert (HML) die richtigen Risikofaktoren sind, welche von den Marktteilnehmern in ein Gleichgewicht eingepreist werden. Darüber hinaus werden weitere Faktoren untersucht, die ebenfalls Einfluss auf den Aktienkurs haben könnten, insbesondere der Ölpreis Brent sowie der Gaspreis. Die Forschungshypothesen werden in einem separaten Kapitel explizit genannt.
Die Thematik von schwankenden Aktienkursen findet sich oft in den finanzwirtschaftlich geprägten Sektoren wieder. Wie schön wäre es nicht, wenn sich Renditen vorab berechnen ließen? Häufig wird das CAPM-Modell für einen Erklärungsbeitrag genutzt. Das Modell scheint allerdings überholt und ruft immer wieder starke Zweifel bezüglich seiner Validität hervor. Insbesondere für den Kapitalmarkt der USA kann festgehalten werden, dass Aktienkurse beziehungsweise -renditen verstärkt über Variablen wie die Firmengröße oder das Verhältnis von Markt- zu Buchwert bestimmt werden und eben nicht hauptsächlich über das Beta wie es im CAPM der Fall ist. Das Dreifaktoren-Modell von Fama und French berücksichtigt die im vorherigen Satz genannten Variablen bei der Determinierung von Aktienrenditen.
Nach den einleitenden Worten orientiert sich diese Arbeit im zweiten Kapitel an den theoretischen Grundlagen. In diesem werden zunächst das multiple lineare Regressionsmodell sowie die dazugehörigen Grundlagen des Fama French Dreifaktorenmodells erläutert. Darüber hinaus werden in einem Ausschnitt ausgewählte Studien vom bisherigen Forschungsstand herangezogen. Im dritten Kapitel folgt eine Überleitung zur Herangehensweise in dieser Arbeit. Danach werden die Bereinigung der Daten, die jeweiligen Variablen sowie die daraus resultierenden Forschungshypothesen erläutert. Anschließend erfolgt die Regressionsdiagnostik, um die Annahmen des Modells zu überprüfen. Im fünften Kapitel werden abschließend die Ergebnisse der Regression dargelegt und es erfolgt eine Interpretation des Modells. Abschließend folgen das Fazit der Arbeit und ein Ausblick.
Inhaltsverzeichnis
- Einleitung
- Motivation
- Problemstellung
- Gang der Untersuchung
- Theoretische Grundlagen
- Theorie zur Bestimmung der Determinanten von Aktienkursen
- Das multiple lineare Regressionsmodell
- Fama French Dreifaktorenmodell
- Bisherige Untersuchungen – Forschungsstand
- Energy Networks Association
- Evidence from Istanbul stock exchange
- Revisited France
- Theorie zur Bestimmung der Determinanten von Aktienkursen
- Vorgehensweise - Forschungsansatz
- Bereinigte Datenbasis
- Abhängige Variable und unabhängige Variablen
- Forschungshypothesen
- Regressionsdiagnostik
- Berücksichtigung aller relevanten Variablen
- Stationarität
- Fehlspezifikation
- Linearität
- Autokorrelation
- Heteroskedastizität
- Normalverteilung
- Multikollinearität
- Regressionsergebnis und Interpretation
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Arbeit befasst sich mit der Frage, ob das Dreifaktorenmodell von Fama und French die Anomalien des CAPM-Modells bei der Bestimmung von Aktienkursen erklären kann. Die Untersuchung konzentriert sich darauf, ob die Fama-French-Faktoren Firmengröße (SMB) und -wert (HML) die relevanten Risikofaktoren sind, die von Marktteilnehmern berücksichtigt werden. Darüber hinaus werden zusätzliche Faktoren wie der Ölpreis Brent und der Gaspreis analysiert, um ihren potenziellen Einfluss auf den Aktienkurs zu ermitteln.
- Bewertung der Fähigkeit des Fama-French-Modells zur Erklärung von Aktienkursanomalien
- Analyse der Bedeutung von Firmengröße und -wert als Risikofaktoren
- Untersuchung des Einflusses von Öl- und Gaspreisen auf den Aktienkurs
- Entwicklung und Testung von Forschungshypothesen
- Anwendung von Regressionsmethoden zur Analyse der Daten
Zusammenfassung der Kapitel
- Einleitung: Die Einleitung führt in die Thematik der Aktienkursbestimmung ein und erläutert die Motivation und Problemstellung der Arbeit. Es werden die Schwächen des CAPM-Modells und die Vorteile des Fama-French-Modells aufgezeigt.
- Theoretische Grundlagen: Dieses Kapitel behandelt die theoretischen Grundlagen der Aktienkursbestimmung. Es werden das multiple lineare Regressionsmodell und das Fama-French-Dreifaktorenmodell vorgestellt. Zudem werden wichtige Studien und Ergebnisse aus dem Forschungsstand diskutiert.
- Vorgehensweise - Forschungsansatz: Dieses Kapitel erläutert die methodische Vorgehensweise der Arbeit. Es wird die Datenbasis vorgestellt und die abhängige sowie die unabhängigen Variablen definiert. Die Forschungshypothesen werden formuliert.
- Regressionsdiagnostik: Dieses Kapitel befasst sich mit der Regressionsdiagnostik, um die Qualität der Regression und die Gültigkeit der Ergebnisse zu überprüfen. Es werden verschiedene Tests durchgeführt, um die Einflussfaktoren der Regression zu analysieren.
Schlüsselwörter
Die Arbeit konzentriert sich auf die Determinanten des Aktienkurses, wobei das Fama-French-Dreifaktorenmodell und seine Fähigkeit, Anomalien des CAPM-Modells zu erklären, im Mittelpunkt stehen. Wichtige Schlüsselbegriffe sind Risikofaktoren, Firmengröße, -wert, Ölpreis, Gaspreis, Regressionsanalyse, und Hypothesentests.
- Citation du texte
- Anonym (Auteur), 2018, Determinanten des Aktienkurses eines Unternehmens und Überprüfung der Risikofaktoren, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/510774
