Um die Veränderungen im Refinanzierungsverhalten der japanischen Nichtfinanzunternehmen zu Beginn der 90’er Jahre besser nachvollziehen zu können, möchte ich vorab auf wichtige, für diese Thematik relevante makroökonomische Entwicklungen eingehen.
Inhaltsverzeichnis
1. Makroökonomische Entwicklungen
1.1 Die „bubble economy“
1.2 Das platzen der „Blase“
2. Veränderungen im Finanzierungssaldo japanischer Nichtfinanzunternehmen
3. Veränderung im Finanzierungsverhalten japanischer Nichtfinanzunternehmen
3.1 Zunehmende Bedeutung der Kapitalmärkte
3.2 Finanzierungsverhalten im Handel sowie in der verarbeitenden und nicht- verarbeitenden Industrie
4. Analyse der „Financial Statements Statistics of Corporation“ nach Industriezweig und Unternehmensgröße
4.1 Entwicklungen der Unternehmensinvestitionen
4.2 Finanzierungsstrukturen japanischer Nichtfinanzunternehmen
5. Wirtschaftliche Erholung und steigende Unternehmensinvestitionen
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Seminararbeit untersucht die fundamentalen Veränderungen im Refinanzierungsverhalten japanischer Nichtfinanzunternehmen seit Beginn der 90er Jahre, insbesondere im Kontext des Platzens der „Bubble Economy“ und der anschließenden wirtschaftlichen Stagnation. Die Forschungsfrage fokussiert sich darauf, inwieweit der japanische Kapitalmarkt als Finanzierungsquelle an Bedeutung gegenüber der klassischen Bankenfinanzierung gewonnen hat.
- Makroökonomische Rahmenbedingungen der japanischen „Bubble Economy“
- Wandel der Finanzierungsstrukturen von Bankkrediten hin zu Anleihen
- Analyse der Unternehmensinvestitionen und Finanzierungssalden
- Einfluss der Unternehmensgröße auf den Zugang zu Kapitalmärkten
- Zusammenhang zwischen wirtschaftlicher Erholung und Investitionsverhalten
Auszug aus dem Buch
1.2 Das Platzen der „Blase“
Zu Beginn der 90’er Jahre brachen die Aktien- und Grundstückspreise, ausgelöst durch „die Zins- und Liquiditätsschraube der Bank of Japan (BoJ)“, drastisch ein und die Grundstückspreise sanken in den Jahren 1992 bis 1999 jedes Jahr um 3- 5%. Da sich die Bodenpreis- und Aktienkursspirale hauptsächlich auf den Unternehmenssektor konzentrierte, brachte der drastische Einbruch der Grundstückspreise ein sinken der Eigenkapitalquote mit sich, da die Grundstücke der Firmen im weiteren Sinn zum Eigenkapital der Unternehmen gezählt werden. In der Folge stieg der Fremdkapitalanteil „unfreiwillig“ weiter an, was zu einem Liquiditätsproblem bzw. zu einer Insolvenzgefahr für die Firmen wurde. Daraufhin richteten die Betriebe ihre Priorität auf den Schuldenabbau und reduzierten ihre Investitionen stark.
Es kam zu einer langen konjunkturellen Stagnation. Zwischen 1990 und 1994 verlangsamte sich das durchschnittliche Wachstum auf 1,5 % im Vergleich zu 5,5 % zwischen 1985 und 1989. Um dieser Stagnation entgegenzuwirken verabschiedete sich der Staat von dem Ziel eines ausgeglichenen Haushaltes. Wichtigstes Instrument der Zentralbank war in diesem Kontext die Geldpolitik.
Über die Senkung des Diskontsatz zwischen 1991 und 1993 von 6 % auf 1,75 % versuchte die BoJ das Geldangebot zu erhöhen. Das monetäre Wachstum war jedoch nicht stark genug um das Wirtschaftswachstum wieder anzukurbeln. 1994 gab der Staat wieder Schuldverschreibungen aus und die Wirtschaft begann sich wieder zu erholen. Das Wirtschaftswachstum stieg im Jahr 1996 auf 5,1 %. Als Reaktion auf diese Entwicklung wich der Staat von seiner ursprünglich konservativen Fiskalpolitik stark ab und kündigte u.a. für das Jahr 1997 eine Erhöhung der Verbrauchssteuer von 3% auf 5% an. Dies führte ab dem 4. Quartal des Jahres 1997 in eine ausgeprägte, 5 Quartale andauernde, Rezessionsphase in Japan.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Makroökonomische Entwicklungen: Dieses Kapitel erläutert die Ursachen und Auswirkungen der „Bubble Economy“ sowie das darauffolgende Platzen der Preisblasen in den frühen 90er Jahren.
2. Veränderungen im Finanzierungssaldo japanischer Nichtfinanzunternehmen: Es wird die Entwicklung der Investitions- und Ersparnislücke der Unternehmen beleuchtet, die sich vom Finanzierungsdefizit hin zum Überschuss entwickelte.
3. Veränderung im Finanzierungsverhalten japanischer Nichtfinanzunternehmen: Das Kapitel analysiert den strategischen Wandel von Bankkrediten hin zu einer verstärkten Kapitalmarktfinanzierung über Anleihen.
4. Analyse der „Financial Statements Statistics of Corporation“ nach Industriezweig und Unternehmensgröße: Hier erfolgt eine detaillierte Auswertung statistischer Daten zu Investitionstrends und Eigenkapitalquoten unter Berücksichtigung verschiedener Unternehmensgrößen.
5. Wirtschaftliche Erholung und steigende Unternehmensinvestitionen: Das abschließende Kapitel beschreibt die Anzeichen einer nachhaltigen wirtschaftlichen Erholung nach der langen Stagnationsphase sowie die positiven Auswirkungen auf die Unternehmensgewinne.
Schlüsselwörter
Japanische Wirtschaft, Bubble Economy, Finanzierungssaldo, Nichtfinanzunternehmen, Kapitalmarkt, Anleihen, Bankenkrise, Eigenkapitalquote, Unternehmensinvestitionen, Fiskalpolitik, Geldpolitik, Stagnation, Rezession, Finanzierungsstruktur, Nikkei-Index
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert den Wandel in der Art und Weise, wie sich japanische Unternehmen nach dem Platzen der Wirtschaftsblase in den 90er Jahren finanziert haben.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen sind makroökonomische Veränderungen, der Rückgang der Bankenabhängigkeit, die steigende Bedeutung von Anleihen und die Entwicklung von Unternehmensinvestitionen.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es aufzuzeigen, wie sich das Refinanzierungsverhalten der Unternehmen infolge der wirtschaftlichen Krise gewandelt hat und welche Rolle dabei der Kapitalmarkt spielt.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer deskriptiven Analyse makroökonomischer Entwicklungen sowie der Auswertung von Finanzdaten, insbesondere der „Financial Statements Statistics of Corporation“.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil befasst sich mit dem Finanzierungssaldo, dem Wandel von der Kredit- zur Kapitalmarktfinanzierung sowie der empirischen Untersuchung von Investitionsdaten verschiedener Branchen und Firmengrößen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit wird maßgeblich durch Begriffe wie Bubble Economy, Finanzierungsstruktur, Nichtfinanzunternehmen, Eigenkapitalquote und Bankenkrise charakterisiert.
Was genau versteht man unter dem „Japan Premium“?
Es handelte sich um einen Risikoaufschlag auf Kredite für japanische Banken, der aufgrund der internationalen Skepsis gegenüber der Stabilität des japanischen Bankensektors ab 1995 erhoben wurde.
Warum haben große Unternehmen einen besseren Zugang zum Kapitalmarkt?
Große Unternehmen können die strengen Emissionsanforderungen für Wertpapiere leichter erfüllen und sind aufgrund ihrer Profitabilität für Investoren attraktiver als kleinere Betriebe.
- Citation du texte
- Michael Dezsoe (Auteur), 2005, Gewinnt der Markt im Finanzsystem an Bedeutung? - Veränderung des Refinanzierungsverhaltens der japanischen Nichtfinanzunternehmen seit Beginn der 90er Jahre, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/51976
