Hypothekenbanken sind derzeit starken Veränderungen ausgesetzt. Internationale Investoren fordern mehr Transparenz, es existiert ein hoher Margen- und Kostendruck, das Eigenkapital wird knapp und die rechtlichen Anforderungen steigen, insbesondere im Hinblick auf die neuen Eigenkapitalvorschriften von Basel II. Die meisten Institute gehen deshalb dazu über, ihre Portfolien aktiv zu managen und sich von bestehenden Risikokonzentrationen zu befreien. Wurde früher ein Kredit vergeben und dann bis zum Ende der Laufzeit in den Büchern der Bank gehalten („Buy and Hold“), lässt sich gegenwärtig ein aktiver Handel mit Krediten und/oder Kreditrisiken am Markt beobachten. Über Verbriefungen kann das Institut seinen Kapitaleinsatz optimieren, indem eine Eigenkapitalentlastung erzielt sowie zusätzliche Liquidität generiert wird. Wenn eine Verbriefung, im Falle einer Hypothekenbank typischerweise in Form von Mortgage Backed Securities, diesen eben genannten Zusatznutzen gegenüber einer einfachen Refinanzierung bieten kann, warum ist derzeit der Pfandbrief das dominierende Produkt? Werden die anstehenden Veränderungen und Gesetzesinitiativen dieses Verhältnis eventuell umkehren und Mortgage Backed Securities den Pfandbrief als Refinanzierungsinstrument ablösen oder kann von einer Koexistenz beider Produkte ausgegangen werden? Diese Fragen beantwortet die vorliegende Arbeit.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Grundlagen
2.1 Begriffsbestimmungen
2.2 Der Pfandbrief
2.2.1 Pfandbriefarten
2.2.2 Pfandbriefemittenten
2.2.3 Rechtliche Rahmenbedingungen
2.2.3.1 Regelungen in Europa
2.2.3.2 Regelungen in Deutschland
2.3 Mortgage Backed Securities
2.3.1 Grundstruktur einer Verbriefung
2.3.2 Die wichtigsten Transaktionsbeteiligten und ihre Aufgaben
2.3.3 Ausprägungsformen der Mortgage Backed Securities
2.3.4 Synthetische versus True-Sale-Transaktionen
2.3.5 Rechtliche Rahmenbedingungen
2.3.5.1 Regelungen der BaFin
2.3.5.2 Rechtsunsicherheiten
3 Die Instrumente im Vergleich
3.1 Motive für den Einsatz von MBS
3.1.1 Einsparung von regulatorischem Eigenkapital
3.1.2 MBS als Instrument der Risikosteuerung
3.1.3 Diversifikation der Refinanzierungsquellen
3.1.4 Bilanzstrukturmanagement
3.2 Emissionskosten
3.2.1 Kosten einer Pfandbriefemission
3.2.2 Kosten einer MBS-Emission
3.3 Das Underlying
3.4 Der Markt
3.4.1 Marktentwicklung Pfandbriefe
3.4.2 Marktentwicklung Mortgage Backed Securities
3.5 Die Investoren und ihre Motive
3.5.1 Pfandbriefe
3.5.2 Mortgage Backed Securities
3.6 Abschließende Gegenüberstellung
3.7 Modellrechnung zur Wahl des geeigneten Refinanzierungsinstruments
4 Gesetzesänderungen und mögliche Auswirkungen
4.1 Basel II
4.1.1 Geplante Änderungen
4.1.2 Auswirkungen auf den Pfandbrief
4.1.3 Auswirkungen auf Mortgage Backed Securities
4.2 Das neue Pfandbriefgesetz
4.2.1 Unterschiede zum Hypothekenbankgesetz
4.2.2 Auswirkungen auf den Pfandbriefmarkt
4.3 Einführung eines Refinanzierungsregisters
5. Fazit
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht und vergleicht die Refinanzierungsinstrumente Pfandbriefe und Mortgage Backed Securities (MBS) aus betriebswirtschaftlicher Sicht. Ziel ist es, zu analysieren, ob MBS den Pfandbrief als dominierendes Produkt ablösen können oder ob eine Koexistenz beider Instrumente zu erwarten ist, insbesondere unter Berücksichtigung regulatorischer Änderungen wie Basel II.
- Struktureller Vergleich von Pfandbriefen und Mortgage Backed Securities
- Analyse der Motive für den Einsatz von MBS (Eigenkapitalentlastung, Risikosteuerung)
- Gegenüberstellung der Emissionskosten beider Refinanzierungsformen
- Einfluss regulatorischer Rahmenbedingungen wie Basel II auf den Pfandbrief- und MBS-Markt
- Auswirkungen des neuen Pfandbriefgesetzes und Einführung eines Refinanzierungsregisters
Auszug aus dem Buch
3.1 Motive für den Einsatz von MBS
Im Folgenden sollen die wichtigsten Anreize für eine MBS-Transaktion näher betrachtet werden. Es handelt sich dabei um die Aspekte, die dieses Instrument abgesehen von der Liquiditätsgenerierung liefern kann, sprich um Zusatznutzen gegenüber dem Pfandbrief. Sollten MBS den Pfandbrief ersetzen können, lägen die Ursachen in diesen Gegebenheiten begründet.
3.1.1 Einsparung von regulatorischem Eigenkapital
Eine ausreichende Eigenkapitalausstattung dient den Banken als Risikopuffer für den Fall, dass durch vermehrte Kreditausfälle hohe Wertberichtigungen getätigt werden müssen. Dadurch wird die Finanzbranche stabilisiert und die Gläubiger der Banken erhalten zusätzliche Sicherheit. Eigenkapitalgläubiger werden bei Insolvenz nach den Fremdkapitalgläubigern bedient. Sie tragen demnach ein erhöhtes Risiko, welches sie sich durch höhere Renditen in Form von höheren Zinsen bezahlen lassen. Es ist damit offensichtlich, dass Eigenkapital für Banken einen nicht zu unterschätzenden Kostenfaktor darstellt.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Arbeit thematisiert den Vergleich zwischen Pfandbriefen und MBS unter Berücksichtigung aktueller Marktentwicklungen und regulatorischer Anforderungen.
2 Grundlagen: Es erfolgt eine begriffliche Klärung, die Darstellung der Grundstrukturen sowie eine Erläuterung der rechtlichen Rahmenbedingungen für beide Instrumente.
3 Die Instrumente im Vergleich: Ein detaillierter Vergleich der Motive, Kosten, Märkte und Investoren für Pfandbriefe und MBS sowie eine beispielhafte Modellrechnung zur Refinanzierungsentscheidung.
4 Gesetzesänderungen und mögliche Auswirkungen: Untersuchung der Folgen von Basel II, des neuen Pfandbriefgesetzes und der Einführung eines Refinanzierungsregisters auf den Markt.
5. Fazit: Zusammenfassende Bewertung der Ergebnisse und Ausblick auf die komplementäre Nutzung beider Refinanzierungsinstrumente.
Schlüsselwörter
Pfandbrief, Mortgage Backed Securities, MBS, Verbriefung, Eigenkapitalentlastung, Risikosteuerung, Basel II, Pfandbriefgesetz, Refinanzierungsregister, Asset Backed Securities, ABS, Bankenaufsicht, Hypothekenbankgesetz, Kapitalmarkt, True Sale.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Diplomarbeit grundsätzlich?
Die Arbeit vergleicht das Pfandbrief-Instrument mit Mortgage Backed Securities (MBS) als Refinanzierungsmethoden für Kreditinstitute.
Was sind die zentralen Themenfelder der Untersuchung?
Die zentralen Felder sind die strukturelle Analyse beider Instrumente, ihre betriebswirtschaftlichen Einsatzmotive, die Emissionskosten sowie der Einfluss regulatorischer Änderungen.
Welches primäre Ziel verfolgt die Autorin?
Das Ziel ist zu klären, ob MBS den Pfandbrief als Refinanzierungsinstrument ablösen oder ob eine Koexistenz beider Instrumente wahrscheinlich ist.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Die Arbeit nutzt eine theoretische Analyse sowie eine modellbasierte quantitative Gegenüberstellung der Refinanzierungskosten und Eigenkapitaleffekte.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil behandelt die Motive für MBS (wie Eigenkapitalentlastung und Risikomanagement), vergleicht die Kosten beider Instrumente und diskutiert die Auswirkungen von Basel II und neuer Gesetzgebung.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Wesentliche Begriffe sind Pfandbrief, MBS, Eigenkapitalentlastung, Verbriefung, Basel II und Pfandbriefgesetz.
Welchen Einfluss hat Basel II auf die Refinanzierung durch MBS?
Basel II führt zu einer stärker bonitätsabhängigen Eigenkapitalunterlegung, wodurch die Anreize für reine Kapitalarbitrage mittels MBS sinken, während die Risikodiversifizierung an Bedeutung gewinnt.
Warum wurde das neue Refinanzierungsregister eingeführt?
Das Register dient der insolvenzfesten Übertragung von Forderungen und Sicherheiten, um bestehende Rechtsunsicherheiten bei der Verbriefung zu beseitigen.
- Quote paper
- Nadine Jungnickel (Author), 2005, Pfandbriefe versus Mortgage Backed Securities, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/53607
