Viele Investmentstrategien beschäftigen sich mit der Auswahl einzelner Aktien oder der Portfoliozusammenstellung. Langfristige Strategien und Market Timing hingegen beziehen sich auf die Betrachtung des gesamten Aktienmarktes. Oft wird davon ausgegangen, dass Aktien, trotz ihres kurzfristig hohen Risikos, bei einem Anlagehorizont von mindestens 10 Jahren nahezu risikolos sind und höhere Renditen erzielen als andere Anlageformen. Die nachfolgenden empirischen Vergleiche von Aktien- und Anleihenrenditen auf ausgewählten nationalen Märkten sollen zeigen, ob Aktien anderen Anlageformen tatsächlich überlegen sind. Dazu wird auf unterschiedliche empirische Studien zurückgegriffen. Anschließend ist zu klären, ob die erhaltenen Ergebnisse auch theoretisch nachvollziehbar sind. Market Timing ist eine Anlagestrategie, auf einen kurzfristigeren Zeitraum angelegt ist. Nach Auffassung von Market Timern ist es möglich, mit Hilfe bestimmter Indikatoren die optimalen Kauf- und Verkaufszeitpunkte in Aktienmärkten zu erkennen und entsprechend zu handeln. Damit könnten Market Timer höhere Renditen erzielen als Anleger, die eine reine Buy-and-Hold Strategie verfolgen. In dem folgenden Abschnitt über Market Timing werden Indikatoren vorgestellt und auf ihre Tauglichkeit untersucht. Auf Grund der großen Bandbreite von Indikatoren kann allerdings nur eine kleine Auswahl genauer dargestellt werden. Auch zum Market Timing folgt eine Erfolgsmessung sowie eine Überprüfung im Hinblick auf gängige Kapitalmarkttheorien.
Inhaltsverzeichnis
1. Anlagestrategien mit Blick auf den gesamten Aktienmarkt
2. Langfristige Strategien
2.1. empirischer Vergleich von historischen Aktien- und Anleihenrenditen
2.1.1. Renditen auf dem deutschen Aktien- und Anleihenmarkt
2.1.2. Renditen auf ausgewählten internationalen Aktien- und Anleihenmärkten
2.2. Kritische Würdigung zu langfristigen Strategien
3. Market Timing
3.1. Funktionsweise des Market Timing
3.2. Market Timing Indikatoren
3.2.1. Technische Aktienanalyse als Instrument des Market Timing
3.2.2. Fundamentale Daten als Market Timing Indikatoren
3.2.3. Behavioral-Finance Ansatz
3.3. Ex post Performancemessung von Market Timing
3.4. Markttheorien und Market Timing
4. Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht die Effektivität von langfristigen Anlagestrategien im Vergleich zu Market-Timing-Ansätzen, um zu klären, ob Investoren durch aktives Zeitmanagement der Markteinstiege und -ausstiege dauerhaft Überrenditen gegenüber einer Buy-and-Hold-Strategie erzielen können.
- Historischer Renditevergleich zwischen Aktien und Anleihen
- Analyse der Funktionsweise und Indikatoren des Market Timing
- Technische, fundamentale und verhaltensökonomische Prognoseansätze
- Kritische Performancemessung aktiver Handelsstrategien
- Konflikte zwischen Markttheorien und der Praxis des Market Timing
Auszug aus dem Buch
3.2.1. Technische Aktienanalyse als Instrument des Market Timing
Unter dem Begriff der technischen Aktienanalyse werden Regeln und Verfahren zusammengefasst, die sich auf Beobachtung des Handelungsablaufs und der Transaktionen unmittelbar an der Börse selbst beziehen. Damit unterscheidet sich die technische Aktieanalyse von der Fundamentalanalyse dahingehend, dass hier nicht die Handelsobjekte selber (also die Aktien), sondern die Aktionen an der Börse untersucht werden. Dabei wird die Bedeutung fundamentaler Daten von den Technikern nicht geleugnet. Vielmehr beziehen sie in ihre Analyse auch die Überlegung ein, dass die Börsenkurse nicht nur von rational handelnden Subjekten bestimmt werden. Einflussfaktoren wie irrationale Hoffnungen und Stimmungen, Befürchtungen und Vermutungen haben Einfluss auf den Börsenkurs. Diese Einflussfaktoren bleiben bei einer Fundamentalanalyse jedoch weitgehend unbeachtet.
Hauptziel dieses Analyseansatzes ist es, Trends in Kurs- und Indexentwicklungen und vor allem deren Umkehrpunkte rechtzeitig zu erkennen. Damit dient die technische Aktienanalyse vielen Market Timern als Instrument, den Zeitpunkt ihres Markteinstiegs bzw. -ausstiegs zu planen. Allerdings sind für das Market Timing hauptsächlich die Gesamtmarktindikatoren interessant, die allgemeine Grundtendenzen der Börsen (also die Entwicklung auf Basis eines Aktienindex) beschreiben. Teilweise werden die gleichen technischen Indikatoren sowohl für den Gesamtmarkt als auch für einzelne Aktien verwendet. Weiterhin können die technischen Indikatoren, welche lediglich den aktuellen Trend beschreiben nur in Verbindung mit anderen Indikatoren verwendet werden. Isoliert betrachtet geben diese Trendfolger lediglich den aktuellen Markttrend wieder, liefern keine Handelsempfehlungen und sind somit für Market Timer nicht ausreichend. Ein Beispiel für einen solchen Trendfolger, der keine Handelsempfehlungen gibt, ist die Methode der gleitenden Durchschnitte. Die Charttechnik, Oszillatoren, Umsatzindikatoren und Sentimentindikatoren stellen eine Auswahl möglicher Market Timing Indikatoren dar. Es handelt sich um grundlegende Indikatoren, auf deren Basis eine Vielzahl weiter Indikatoren aufbaut.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Anlagestrategien mit Blick auf den gesamten Aktienmarkt: Einführung in die Thematik der langfristigen Strategien sowie des Market Timing als Gegenpol zu aktienselektiven Ansätzen.
2. Langfristige Strategien: Empirische Untersuchung des Renditevorteils von Aktien gegenüber Anleihen bei längeren Haltedauern sowie kritische Hinterfragung dieser Erkenntnisse.
3. Market Timing: Detaillierte Analyse aktiver Handelsstrategien, ihrer Indikatoren sowie der Überprüfung ihrer Performance anhand von Markttheorien.
4. Fazit: Zusammenfassende Bewertung, die den Anlagemix als attraktive langfristige Strategie hervorhebt, während Market Timing als wenig erfolgsversprechend eingestuft wird.
Schlüsselwörter
Aktienmarkt, Anlagestrategien, Market Timing, Buy-and-Hold, Renditevergleich, Performance, Technische Analyse, Fundamentalanalyse, Behavioral Finance, Effizienzlinie, Kapitalmarkttheorien, Volatilität, Aktienrendite, Anleihenrendite, Equity Premium Puzzle
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Seminararbeit grundlegend?
Die Arbeit behandelt die Gegenüberstellung von langfristigen Anlagestrategien und dem sogenannten Market Timing, um deren jeweiligen Erfolg am Aktienmarkt zu evaluieren.
Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?
Im Zentrum stehen der historische Renditevergleich zwischen Aktien und Anleihen, die Mechanismen zur Prognose von Marktwenden sowie die kritische Reflexion gängiger Markttheorien.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es zu klären, ob Market Timing tatsächlich eine überlegene Strategie darstellt oder ob passive langfristige Investitionen in der Praxis effektiver sind.
Welche wissenschaftlichen Methoden werden angewandt?
Die Arbeit stützt sich primär auf eine Literaturanalyse empirischer Studien und eine theoretische Auseinandersetzung mit Kapitalmarktmodellen und Indikatoren.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine Analyse langfristiger Renditen, eine Vorstellung technischer und fundamentaler Marktindikatoren sowie eine ex-post Erfolgsmessung von Timing-Strategien.
Welche Schlagworte charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind unter anderem Aktienrenditen, Volatilität, Effizienzmarkthypothese, Market Timing, Sentimentanalyse und Behavioral Finance.
Was besagt das Equity Premium Puzzle?
Es beschreibt den Widerspruch, dass die historisch empirisch belegte hohe Risikoprämie von Aktien gegenüber Anleihen ökonomisch schwer zu rechtfertigen ist.
Warum wird Market Timing im Fazit als wenig ideal eingestuft?
Die empirischen Untersuchungen zeigen, dass die Mehrheit der aktiven Strategien langfristig keine dauerhaften Überrenditen gegenüber dem Markt generieren konnte.
Welche Rolle spielt die Informationseffizienz?
Sie dient als theoretische Grenze, da in einem informationseffizienten Markt technische oder fundamentale Indikatoren keine konsistenten Informationsvorsprünge liefern können.
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- Jan Feik (Author), 2006, Langfristige Strategien und Market Timing, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/57856
