Als Option ist das Recht, aber nicht die Verpflichtung zu verstehen, einen zugrunde liegenden Basiswert zu einem bestimmten Preis (Ausübungspreis) innerhalb einer bestimmten Frist (Amerikanische Option) oder an einem bestimmten Tag (Europäische Option) zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option). Hierbei zahlt der Käufer der Option dem Verkäufer (Stillhalter) eine Optionsprämie, der im Gegenzug eine Liefer- bzw. Abnahmeverpflichtung des Basiswertes zu den geltenden Konditionen eingeht. Die zentralen Motive des Optionshandels stellen die Absicherung bestehender Portfolios gegen Kursrisiken (Hedging) und die Gewinnerzielung anhand risikoloser Transaktionen äquivalenter Positionen (Arbitrage) oder risikobehafteter Transaktionen in Form von Spekulation über die Entwicklung des Basiswertes (Trading) dar. Während Anleger, die Hedging oder Arbitrage betreiben, Risiken meiden, geht der Spekulant das Risiko einer Fehlprognose des zukünftigen Umwelt-zustandes ein, weshalb sein Gewinnpotential in der Regel am größten ist. Als bedeutende und weit verbreitete Komponente der modernen Finanzwelt ermöglichen Optionen Handelsstrategien, die differenzierte Erwartungen bezüglich der Kursentwicklung abdecken können und den Anleger im Vergleich zu einer Direktinvestition in z.B. Wertpapiere oder Währungen mit einer hohen Flexibilität ausstatten. Ausgehend von einer individuellen Kurs- oder Volatilitätsprognose des Anlegers lassen sich demnach Strategien mit fixierten Auszahlungsfunktionen konstruieren, die bei Eintritt des erwarteten Szenarios unabhängig davon Gewinne versprechen, ob die Prognose steigende, fallende oder stagnierende Kursentwicklungen beinhaltet. Ziel dieser Arbeit ist es daher, Handelsstrategien mit Aktienoptionen sowie die damit verbundenen Kurserwartungen, Gewinn- und Verlustpotentiale zu präsentieren und Überscheidungen mit Absicherungs- und Arbitragestrategien anzudeuten. Hierfür werden nach der Darstellung der Basisstrategien (Kapitel 2) im Hauptteil dieser Arbeit ausgewählte kombinierte Optionsstrategien beschrieben (Kapitel 3), bevor Kapitel 4 mit einem Fazit schließt. Aus Vereinfachungsgründen bleiben im Folgenden Transaktionskosten unberücksichtigt. Außerdem werden die vorgestellten Strategien ausschließlich am Verfallstag der Optionen betrachtet, so dass eine Differenzierung amerikanischer und europäischer Optionen und die Betrachtung des Zeitwertes entfallen kann und nur der Kurs des Basiswertes den Optionspreis erklärt.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Basisstrategien mit Optionen
2.1 Kaufoptionen
2.2 Verkaufsoptionen
3 Kombinationsstrategien mit Optionen
3.1 Straddles
3.2 Strangles
3.3 Spreads
3.3.1 Bull Spreads
3.3.2 Bear Spreads
3.3.3 Butterfly Spreads
3.3.4 Box Spreads
3.4 Gegenüberstellung von Optionsstrategien
4 Fazit
Zielsetzung & Themen
Das Hauptziel dieser Seminararbeit besteht darin, verschiedene Handelsstrategien mit Aktienoptionen darzustellen und deren spezifische Kurserwartungen sowie die damit verbundenen Gewinn- und Verlustpotentiale zu analysieren.
- Grundlagen von Kauf- und Verkaufsoptionen (Basisstrategien)
- Anwendung von Kombinationsstrategien wie Straddles und Strangles
- Detaillierte Analyse verschiedener Spread-Konstruktionen
- Risiko-Rendite-Profil von Optionsstrategien am Verfallstag
- Gegenüberstellung und Einordnung von Strategien basierend auf Kurserwartungen
Auszug aus dem Buch
3.3.3 Butterfly Spreads
Butterfly Spreads bestehen aus vier Optionen einer Art mit gleichem Verfallstag und drei unterschiedlichen Ausübungspreisen. Mittels eines Long Calls mit niedrigem (A1) und hohem Ausübungspreis (A3) und zweier Short Calls mit einem Ausübungspreis (A2), der auf halbem Weg zwischen A1 und A3 und oft am aktuellen Börsenkurs liegt, lässt sich ein Long Butterfly entwickeln, der bei stagnierenden Kurs des Basiswertes Gewinne und bei hohen Kursausschlägen Verluste erzielt (vgl. Abb.7).25
Da unterhalb von A1 alle Calls wertlos verfallen und oberhalb von A3 alle Calls ausgeübt werden, so dass sich die Gewinne der Long Calls und Verluste der Short Calls egalisieren, erreicht der Verlust in diesen Bereichen seinen Maximum in Höhe der anfänglichen Investition für die Eröffnung der Position. Zwischen A1 und A3 nimmt der Gewinn der Strategie zu, da der Long Call mit Ausübungspreis A1 ausgeübt werden kann. Ab A2, dem Kurs des Maximalgewinns in Höhe der um die anfängliche Investition reduzierten positiven Differenz von A1 bzw. A3 und A2, nimmt der Gesamtgewinn wieder ab, wenn die Verluste aus den beiden Short Calls den Gewinn aus dem Long Call überkompensieren. Ein Butterfly Spread ähnelt daher einem Straddle, da auch er unabhängig von der Richtung der Kursentwicklung Gewinne erzielen kann. Durch die Berücksichtigung der Short-Positionen beinhaltet der Long Butterfly Spread aber sowohl ein geringeres Verlust- als auch Gewinnpotential als der Short Straddle und stellt deshalb eine risikoaversere Alternative bei der Spekulation auf eine geringe Volatilität des Basiswertes dar.26
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel führt in die Definition von Optionen sowie die zentralen Motive des Optionshandels ein und erläutert die Zielsetzung der Arbeit.
2 Basisstrategien mit Optionen: Hier werden die grundlegenden Instrumente, Kauf- und Verkaufsoptionen, hinsichtlich ihrer Auszahlungsprofile und Einsatzmöglichkeiten erläutert.
3 Kombinationsstrategien mit Optionen: Dieses Kapitel befasst sich mit komplexeren Strategien wie Straddles, Strangles und Spreads, die zur gezielten Risikoanpassung genutzt werden.
4 Fazit: Das Fazit fasst die Erkenntnisse zusammen und betont die Bedeutung einer fundierten Prognose als Ausgangspunkt für den strategischen Einsatz von Optionen.
Schlüsselwörter
Aktienoptionen, Call-Option, Put-Option, Hedging, Arbitrage, Spekulation, Volatilität, Straddle, Strangle, Bull Spread, Bear Spread, Butterfly Spread, Box Spread, Ausübungspreis, Optionsprämie.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die Funktionsweise und den Einsatz von verschiedenen Handelsstrategien mit Optionen auf dem Finanzmarkt.
Was sind die zentralen Themenfelder der Publikation?
Die Schwerpunkte liegen auf Basisstrategien, Volatilitätsstrategien und verschiedenen Formen von Kombinationsstrategien wie Spreads.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Ziel ist es, die Gewinn- und Verlustpotentiale unterschiedlicher Optionsstrategien zu präsentieren und diese mit entsprechenden Kurserwartungen zu verknüpfen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine theoretische Analyse von Optionsstrategien anhand von Kurs/Gewinn-Diagrammen und finanzmathematischen Grundlagen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Vorstellung der Basisstrategien (Kauf- und Verkaufsoptionen) sowie die detaillierte Beschreibung komplexer Kombinationen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit lässt sich durch Begriffe wie Optionsprämie, Ausübungspreis, Volatilität, Hedging und Arbitrage beschreiben.
Wie unterscheidet sich ein Butterfly Spread von einem Straddle?
Obwohl beide auf Volatilität spekulieren, ist der Butterfly Spread eine risikoaversere Alternative, die sowohl das Verlust- als auch das Gewinnpotential stärker begrenzt.
Warum wird der Box Spread als risikolose Strategie bezeichnet?
Da die Auszahlung des Box Spreads am Verfallstag unabhängig von der Kursentwicklung des Basiswertes immer die Differenz zwischen den zwei Ausübungspreisen beträgt, stellt er eine risikolose Arbitragemöglichkeit dar.
- Quote paper
- Michael Czirr (Author), 2005, Strategien mit Optionen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/58154
