Zwar wurde der erste Hedge Fund im Jahre 1949 von Alfred Winslow Jones ins Leben gerufen, dennoch ist diese Asset Klasse kleineren und mittleren Investoren unbekannt geblieben. Die erstmalige Zulassung von Hedge Funds in Deutschland, durch das am 1. Januar 2004 in Kraft getretene Investmentgesetz (InvG), bietet nun nicht nur den vermögenden Anlegern den Zugang zu Hedge Funds. Die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) hat die ersten beiden Hedge Funds am 25. März genehmigt, weitere Single und Dach Hedge Funds warten auf eine Zulassung. Die DWS und die Lupus alpha erhielten die erste Zulassungen und werden ihre Fonds am 30./31. März 2004 auflegen und dem Publikum anbieten. [Höhmann - Financial Times Deutschland, (25.3.2004)]
Aufgrund der Undurchsichtigkeit der Hedge Funds Industrie wird mit dieser Arbeit versucht mehr Licht in dieses Investment zu bringen. Dem interessierten Privatanleger soll ein Leitfaden gegeben werden, worauf er bei der Auswahl der Hedge Funds zu achten hat.
Die Arbeit besteht aus 3 Kapiteln. Kapitel 1 vermittelt dem Leser allgemeine Grundkenntnisse über Hedge Funds. Im darauf folgenden Kapitel 2 werden die unterschiedlichen Kategorien der Hedge Funds erörtert und die dazugehörigen qualitativen Beurteilungskriterien zu jedem Stil angesprochen. Im Kapitel 3 wird die Bewertung von Hedge Funds eingegangen. Wobei zunächst unterschiedliche Hedge Fund Indizes und ihre Probleme erläutert werden. Die Bewertung eines Hedge Funds lässt sich nach quantitativen und qualitativen Kriterien unterscheiden. Das Kapitel schließt mit der Betrachtung der Performance von Hedge Funds innerhalb von Portfolios ab.
Inhaltsverzeichnis
1 Wissenswertes zu Hedge Funds
1.1 Hedge Funds ein alternatives Investment
1.2 Hedge Funds Definitionen
1.3 Rahmenstruktur von Hedge Funds
1.3.1 Organisation einer Hedge Funds Gesellschaft
1.3.2 Rechtsform
1.3.3 Gesellschaftssitz
1.3.4 Rechtliche Zulassung von Hedge Funds
1.3.5 Fondstypen
2 Kategorien von Hedge Funds
2.1 Instrumente von Hedge Funds
2.2 Hedge Funds Stilrichtungen
2.3 Hedge Funds Stile
2.3.1 Relative Value/ Market Neutral:
2.3.2 Event Driven:
2.3.3 Direktionale / Taktische Stilrichtungen:
2.3.4 Sonstige Stilrichtungen:
2.3.5 Übersicht
2.4 Verteilung der Hedge Funds Stile
3 Bewertung von Hedge Funds
3.1 Hedge Fund Indizes
3.2 Probleme der Hedge Funds Indizes
3.3 Quantitative Kriterien
3.3.1 Renditekennzahlen
3.3.2 Risikokennzahlen
3.3.3 Risikoadjustierte Performancekennzahlen
3.3.4 Untersuchung von Hedge Funds Indizes
3.4 Qualitative Kriterien
3.4.1 People
3.4.2 Investment Process and Strategy
3.4.3 Portfolio Construction
3.4.4 Performance
3.4.5 Partnership Details
3.5 Performance von Portfolios mit Hedge Funds
Zielsetzung & Themen der Arbeit
Diese Arbeit zielt darauf ab, Hedge Funds als alternative Anlageklasse im heutigen Marktuniversum einzuordnen, ihre Struktur zu erläutern und verschiedene Kategorien, Stile sowie quantitative und qualitative Bewertungsmethoden umfassend zu analysieren.
- Grundlagen und Rahmenstrukturen von Hedge Funds
- Differenzierung von Hedge Funds Stilrichtungen und Strategien
- Quantitative Bewertung mittels Rendite- und Risikokennzahlen
- Qualitative Analysefaktoren (The five Ps)
- Diversifikationseffekte von Hedge Funds in Portfolios
Auszug aus dem Buch
Convertible Arbitrage
Unterbewertete Wandelanleihen oder Convertible Bonds werden gekauft und gleichzeitig die betreffenden Aktien leer verkauft. Gewinn wird aus dem Zinsertrag des Bonds und auch aus dem Short Verkauf der Aktie gemacht.
Die Grundidee liegt darin, dass bei einer Kurssteigerung der Aktie mit der Wandelanleihe mehr verdient wird als auf der Short-Position verloren wird. Bei einem Kursrückgang der Aktie verdient der Arbitrageur auf der Aktien Short-Position mehr als bei dem Verlust bei der Wandelanleihe.
Ein optimaler Handel findet für diesen Stil statt, wenn es sich um eine gesunde Unternehmung handelt (in bezug auf die Kreditwürdigkeit), die den Sprung vom „speculative grade“ (
Problematik: Nach Entdeckung einer unterbewerteten Wandelanleihe muss überprüft werden, ob die für die Aktie Short Geschäfte in Frage kommt bzw. ausreichend Liquidität vorhanden ist und die Kosten der dafür notwendigen Wertpapierleihe überhaupt Arbitragegewinne zulassen.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Wissenswertes zu Hedge Funds: Einordnung der Hedge Funds in das Anlageuniversum sowie Betrachtung der geschichtlichen Entwicklung und rechtlichen Rahmenstrukturen.
2 Kategorien von Hedge Funds: Detaillierte Darstellung der eingesetzten Instrumente, der unterschiedlichen Stilrichtungen und der spezifischen Hedge Funds Stile.
3 Bewertung von Hedge Funds: Analyse von Performance- und Risikokennzahlen sowie qualitativen Beurteilungskriterien zur Bewertung von Hedge Funds und deren Portfolio-Performance.
Schlüsselwörter
Hedge Funds, Alternative Investments, Absolute Return, Absolute Renditeerwartung, Leverage, Short Selling, Arbitrage, Relative Value, Event Driven, Market Neutral, Portfolio, Sharpe Ratio, Risiko, Performance, Diversifikation.
Häufig gestellte Fragen
Was ist das grundlegende Thema dieser Arbeit?
Die Arbeit befasst sich mit der Definition, Struktur und Bewertung von Hedge Funds sowie deren Rolle als alternatives Investment in modernen Portfolios.
Welche zentralen Themenfelder deckt das Dokument ab?
Die Schwerpunkte liegen auf der rechtlichen Organisation, der Klassifizierung nach Strategien, der quantitativen Performancemessung und der qualitativen Due Diligence.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist eine fundierte Analyse der verschiedenen Hedge-Fonds-Stile sowie der Bewertungsmethoden, um Investoren eine Entscheidungsgrundlage zu bieten.
Welche wissenschaftlichen Methoden werden verwendet?
Es werden Literaturdefinitionen verglichen, quantitative Kennzahlen (wie Sharpe Ratio oder Drawdown-Analyse) erläutert und die Diversifikationswirkung empirisch durch Korrelationsmatrizen und Studien untersucht.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Struktur von Hedge Funds, die detaillierte Klassifizierung der Handelsstile (z.B. Relative Value, Event Driven, Global Macro) und die Bewertung mittels quantitativer und qualitativer Kriterien.
Welche Begriffe charakterisieren die Arbeit am besten?
Zentrale Begriffe sind Absolute Return, Diversifikation, Risiko-Ertrags-Verhältnis, Strategie, Leverage und Due Diligence.
Was unterscheidet Hedge Funds von traditionellen Investmentfonds?
Im Gegensatz zu traditionellen Fonds orientieren sich Hedge Funds nicht an Vergleichsindizes (Benchmarks), sondern streben in jedem Marktumfeld absolute Renditen an und nutzen flexiblere Instrumente wie Short Selling und Leverage.
Was verbirgt sich hinter dem „Five Ps“ Prozess zur Bewertung?
Dies ist ein qualitativer Ansatz zur Evaluierung von Hedge Funds, der die Bereiche People, Investment Process and Strategy, Portfolio Construction, Performance und Partnership Details umfasst.
Warum spielt die Korrelation bei Hedge Funds eine wichtige Rolle?
Die Korrelation zwischen Hedge Funds und traditionellen Aktien- oder Anleihenmärkten ist entscheidend für den Diversifikationseffekt, da eine geringe Korrelation dazu beiträgt, das Gesamtrisiko eines Portfolios zu senken.
- Quote paper
- Andreas Weingärtner (Author), 2004, Hedge Funds - Strategien und Bewertung, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/58688
