Auf Grund der schwierigen gesamtwirtschaftlichen Lage der letzten Jahre steht der Mittelstand hinsichtlich der Kapitalbeschaffung vor einer neuen schwierigen Aufgabe. Dies ist u. a. bedingt durch die schwache konjunkturelle Entwicklung und der gestiegenen Unternehmensinsolvenzen. Die bevorstehende Umsetzung der Baseler Eigenkapitalvereinbarung für Banken (Basel II) könnte die Finanzierungsproblematik noch weiter verschärfen. In Folge dessen werden die Richtlinien zur Kreditvergabe und die Kreditkonditionen erheblich von der Bonität des Kreditnehmers beeinflusst. Diese wiederum wird entscheidend von der Eigenkapitalausstattung geprägt, welche bei den deutschen KMU im internationalen Vergleich deutlich zu gering ausfällt. Da die Unternehmen i. a. R. eine hohe Abhängigkeit von Fremdkapital (FK) aufweisen und ihnen der direkte Zugang zum Kapitalmarkt oft verwehrt bleibt, werden diese in erster Linie von den Basel II-Vorgaben betroffen sein. Um dem internationalen Konkurrenzdruck auch weiterhin standhalten zu können und auch künftig Finanzierungen zu angemessenen Konditionen zu erhalten, ist es für den deutschen Mittelstand wichtig seine Eigenkapitalquote zu stärken.
Damit die Finanzierung dieser Unternehmen und letztlich auch deren Existenz weiterhin gewährleistet werden kann, besteht dringender Handlungsbedarf5. Somit stellt sich die Frage nach alternativen Finanzierungsformen zum klassischen Bankkredit.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitende Worte
1.1 Problemstellung
1.2 Aufbau der Arbeit
2. Grundlagen
2.1 Definition Mittelstand
2.1.1 Quantitative Einordnung
2.1.2 Qualitative Einordnung
2.2 Die volkswirtschaftliche Bedeutung des Mittelstandes
3. Ausgangslage der Mittelstandsfinanzierung
3.1 Eigenkapitalquote mittelständischer Unternehmen
3.2 Insolvenzentwicklung der KMU
3.3 Basel II und die Auswirkungen auf den Mittelstand
3.4 Problematik der direkten Kapitalmarktfinanzierung für KMU
3.5 Zwischenfazit
4. Mezzanine Finanzierungsinstrumente
4.1 Begriff Mezzanine-Kapital
4.2 Merkmale von Mezzanine-Kapital
4.3 Mezzanine-Kapital im Vergleich zu Eigen- und Fremdkapital
4.4 Equity Mezzanine
4.4.1 Genussrechte
4.4.2 Atypisch stille Beteiligungen
4.5 Hybrid Mezzanine
4.5.1 Wandel- und Optionsanleihen
4.5.2 Going-Public-Anleihen
4.6 Debt Mezzanine
4.6.1 Typisch stille Beteiligungen
4.6.2 Nachrangdarlehen
4.6.3 Partiarische Darlehen
4.6.4 Verkäuferdarlehen
4.6.5 Schuldscheindarlehen
4.6.6 Hochzinsanleihen
4.7 Wesentliche Vor- und Nachteile von Mezzanine-Kapital
4.7.1 Vorteile
4.7.2 Nachteile
4.8 Anforderungen an das zu finanzierende Unternehmen
4.9 Covenants
4.10 Verwendungsmöglichkeiten von mezzaninen Mitteln
4.11 Aktuelle Problematik der Anerkennung von Mezzanine-Kapital als EK
4.12 Entwicklung des europäischen und deutschen Mezzanine-Marktes
5. Mezzanine-Finanzierung am Praxisbeispiel PREPS
5.1 Allgemeines zum Produkt
5.2 Voraussetzungen für die Teilnahme
5.3 Ablauf einer PREPS-Transaktion
5.4 Risikomanagement bei Rating Verschlechterung
5.5 Verwendungsmöglichkeiten
5.6 Bilanzierung
5.7 Erfolgsgeschichte
5.8 Vorteile im Überblick
5.9 PREPS-Transaktion am Fallbeispiel der Q-Cells AG
6. Fazit und Ausblick
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit untersucht Mezzanine-Kapital als alternative Finanzierungsmöglichkeit für mittelständische Unternehmen (KMU) in Zeiten zunehmender globaler wirtschaftlicher Herausforderungen und restriktiverer Kreditvergabebedingungen durch Basel II. Ziel ist es, die Eignung verschiedener mezzaniner Instrumente zur Stärkung der Eigenkapitalbasis darzulegen.
- Finanzierungsproblematik des Mittelstandes
- Analyse mezzaniner Finanzierungsinstrumente (Equity, Hybrid, Debt)
- Auswirkungen von Basel II auf die Kreditvergabe
- Praxisbeispiel der PREPS-Finanzierung bei mittelständischen Unternehmen
Auszug aus dem Buch
4.1 Begriff Mezzanine Kapital
Es besteht keine einheitliche Definition des Begriffs „Mezzanine“ in der Literatur. Vielmehr wurde dieser Begriff im Laufe der Zeit durch die Praxis geprägt.40 Der Ursprung des Begriffs „Mezzanine“ kommt von dem italienischen Wort „Mezzanino“. Dieser Ausdruck stammt aus der Architektur und bezeichnet ein Zwischengeschoss zwischen zwei Stockwerken.41 Diese bildhafte Darstellung übertragen auf die Unternehmensfinanzierung bedeutet eine Zwitterstellung zwischen dem EK und dem FK. Mezzanine ist also ein Sammelbegriff für alle sog. hybriden (= gemischten) Finanzierungsinstrumente, stellt selbst allerdings kein Finanzierungsinstrument dar.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitende Worte: Einführung in die Finanzierungsproblematik kleiner und mittlerer Unternehmen sowie die Zielsetzung der Arbeit.
2. Grundlagen: Definition des Mittelstandes anhand quantitativer und qualitativer Kriterien sowie Einordnung in die deutsche Volkswirtschaft.
3. Ausgangslage der Mittelstandsfinanzierung: Analyse der Eigenkapitalausstattung, Insolvenzentwicklung, der Folgen von Basel II und der Hürden bei Kapitalmarktfinanzierungen für KMU.
4. Mezzanine Finanzierungsinstrumente: Detaillierte Vorstellung verschiedener Mezzanine-Formen (Equity, Hybrid, Debt), deren Vor- und Nachteile sowie Anforderungen an Unternehmen und die Entwicklung des Marktes.
5. Mezzanine-Finanzierung am Praxisbeispiel PREPS: Detaillierte Untersuchung des Finanzierungsprodukts PREPS, inklusive Voraussetzungen, Ablauf, Risikomanagement und Fallbeispiel der Q-Cells AG.
6. Fazit und Ausblick: Zusammenfassende Bewertung der Ergebnisse und Ausblick auf die zukünftige Bedeutung mezzaniner Finanzierungsformen für den Mittelstand.
Schlüsselwörter
Mezzanine-Kapital, Mittelstand, KMU, Basel II, Finanzierung, Eigenkapital, Fremdkapital, Genussrechte, Nachrangdarlehen, PREPS, Bonität, Rating, Bilanzstruktur, Wachstumsfinanzierung, Investitionsfinanzierung
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundlegend?
Die Arbeit analysiert Mezzanine-Kapital als Finanzierungsalternative für mittelständische Unternehmen, die aufgrund von Basel II und begrenzter Eigenkapitalausstattung Schwierigkeiten beim Zugang zu klassischem Bankkredit haben.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Arbeit fokussiert sich auf die Einordnung von Mezzanine-Instrumenten, die Auswirkungen der Bankenregulierung sowie die praktische Umsetzung einer Mezzanine-Finanzierung.
Welches primäre Ziel verfolgt die Arbeit?
Das Ziel ist es, zu untersuchen, ob mezzanine Finanzierungsinstrumente eine tragfähige Lösung zur Stärkung der Eigenkapitalquote und zur Sicherung der Liquidität für KMU darstellen.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Es handelt sich um eine theoretische Analyse der Finanzierungsinstrumente, ergänzt durch eine praxisorientierte Untersuchung anhand des Produktbeispiels PREPS.
Welche Inhalte werden im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine fundierte Analyse der Grundlagen, eine Klassifizierung der verschiedenen Mezzanine-Formen (Equity, Hybrid, Debt) und eine praxisnahe Darstellung der PREPS-Transaktion.
Welche Schlagworte charakterisieren diese Arbeit?
Die zentralen Schlagworte sind Mezzanine-Kapital, Mittelstandsfinanzierung, Eigenkapitalersatz, Basel II und PREPS.
Wie unterscheidet sich Mezzanine-Kapital von klassischem Eigen- oder Fremdkapital?
Mezzanine-Kapital nimmt eine Zwitterstellung ein: Es weist Merkmale beider Welten auf, ist oft nachrangig und zeitlich befristet, ohne die Eigentümerstruktur zu verwässern.
Welche Rolle spielt der "Recovery Manager" bei PREPS?
Der Recovery Manager agiert bankenunabhängig als Treuhänder der Investoren, um bei einer Verschlechterung der Bonität Ursachen zu analysieren und Sanierungsmaßnahmen zu steuern.
Warum wird Mezzanine-Kapital als ratingstärkend bezeichnet?
Durch die Nachrangigkeit kann Mezzanine-Kapital von Banken als wirtschaftliches Eigenkapital eingestuft werden, was die Bonitätskennzahlen verbessert und somit den Zugang zu günstigerem Fremdkapital erleichtern kann.
- Quote paper
- Diplom-Kaufmann (FH) Christoph Herberth (Author), 2007, Mezzanine-Kapital als Finanzierungsalternative für mittelständische Unternehmen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/71780
