Darstellung und detaillierte Anwendung des Black-Litterman-Modells anhand eines beispielhaften Portfolios.
Dazu wird grundlegend auf das Thema Portfoliomanagement sowie das Black-Litterman-Modell als quantitativer Portfolio-Steuerungsansatz theoretisch und praktisch eingegangen.
Inhaltsverzeichnis
- Einführung
- A. Grundlagen des Portfoliomanagements im Fokus der Rendite-Risikoprognose
- I. Prozess des Portfoliomanagements
- II. Methoden und Hintergründe zur Finanzanalyse
- 1. These effizienter Kapitalmärkte
- 2. Aktives versus Passives Portfoliomanagement
- III. Rendite-Risikoprognose als zentraler Punkt der Finanzanalyse
- 1. Theoretische Grundlagen der Portfoliotheorie und des CAPM
- 2. Ausgewählte Probleme des Mittelwert-Varianz-Ansatzes
- a) Berücksichtigung von Schiefe und Wölbung
- b) Resampling
- 3. Alternative Ansätze zur Optimierung der Rendite-Risikoprognose
- B. Finanzanalytische Optimierung durch das Black-Litterman-Modell
- I. Grundlagen des Black-Litterman-Modells
- 1. Konzeption des Black-Litterman-Modells
- 2. Aufbau und formale Darstellung des Black-Litterman-Modells
- a) Verwendung der Rückwärtsoptimierung („reverse optimization“)
- b) Berechnung von Gleichgewichtsrenditen
- c) Berücksichtigung von Sichtweisen („Views“)
- (1) Grundlagen des Bayes-Theorems
- (2) Umsetzung des Bayes-Theorems im Black-Litterman-Modell
- 3. Implementierung der Views
- a) Einfache, absolute Prognose
- b) Einfache, relative Prognose
- c) Mehrfache, relative Prognose
- d) Kombination unterschiedlicher Prognosen
- e) Skalierungsfaktor zur Berücksichtigung der Prognosegüte
- II. Beispielhafte Darstellung der Auswirkungen des Black-Litterman-Modells
- III. Erkenntnisse für die praktische Anwendung
- I. Grundlagen des Black-Litterman-Modells
- C. Praktische Implementierung des Black-Litterman-Modells und Optimierung der Asset Allokation
- I. Modellaufbau
- 1. Verwendete Daten
- 2. Annahmen und Voraussetzungen
- II. Portfoliooptimierung mittels Black-Litterman-Modell
- 1. Portfolioplanung auf Basis beispielhafter Views
- 2. Portfoliorealisierung
- 3. Performanceanalyse
- III. Kritische Würdigung und Handlungsempfehlung
- I. Modellaufbau
- Fazit
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die vorliegende Masterthesis befasst sich mit der Optimierung der Asset Allokation im Kontext des Black-Litterman-Modells. Ziel ist es, einen systematischen Ansatz zur Portfoliostrategieentwicklung unter Berücksichtigung von subjektiven Marktmeinungen (Views) zu präsentieren. Das Black-Litterman-Modell stellt eine Erweiterung der klassischen Portfoliotheorie dar, indem es die Einbindung von Expertenmeinungen in den Optimierungsprozess ermöglicht.
- Integration von Marktmeinungen in die Portfoliooptimierung
- Anwendung des Black-Litterman-Modells zur Asset Allokation
- Bewertung und Vergleich verschiedener Portfoliostrategien
- Analyse der Performance und Risiken verschiedener Portfolios
- Praktische Implementierung des Black-Litterman-Modells
Zusammenfassung der Kapitel
- Einführung: Die Einleitung stellt den Kontext der Arbeit dar und erläutert die Relevanz der Asset Allokation im Portfoliomanagement. Sie definiert die Problemstellung und formuliert die Forschungsfragen.
- A. Grundlagen des Portfoliomanagements: Dieser Abschnitt beleuchtet die theoretischen Grundlagen des Portfoliomanagements, insbesondere die Portfoliotheorie und das Capital Asset Pricing Model (CAPM). Er diskutiert die Bedeutung der Rendite-Risikoprognose und stellt verschiedene Methoden der Finanzanalyse vor.
- B. Finanzanalytische Optimierung durch das Black-Litterman-Modell: Der zentrale Teil der Arbeit konzentriert sich auf die Vorstellung des Black-Litterman-Modells. Es werden die theoretischen Grundlagen, die Konzeption und die Implementierung des Modells detailliert dargestellt. Die Anwendung des Modells wird anhand eines Beispiels verdeutlicht.
- C. Praktische Implementierung des Black-Litterman-Modells: Der Abschnitt beschreibt die praktische Anwendung des Black-Litterman-Modells in der Asset Allokation. Es werden die Schritte der Portfolioplanung, -realisierung und -performanceanalyse anhand eines konkreten Beispiels illustriert.
Schlüsselwörter
Portfoliomanagement, Asset Allokation, Black-Litterman-Modell, Rendite-Risikoprognose, Marktmeinungen, Views, Bayes-Theorem, Portfoliooptimierung, Performanceanalyse, Risikoanalyse
Häufig gestellte Fragen
Was ist das Black-Litterman-Modell?
Es ist ein quantitativer Ansatz zur Portfolio-Steuerung, der Expertenmeinungen (Views) mit Marktgleichgewichtsrenditen kombiniert, um eine stabilere Asset Allokation zu erreichen.
Wie unterscheidet es sich vom klassischen Mittelwert-Varianz-Ansatz?
Während die klassische Portfoliotheorie oft zu extremen Gewichtungen neigt, reduziert das Black-Litterman-Modell die Schätzfehleranfälligkeit durch die Integration von Gleichgewichtswerten.
Was versteht man unter "Views" im Modell?
Views sind subjektive Prognosen oder Marktmeinungen eines Investors, die absolut (z.B. "Aktie A steigt um 5%") oder relativ (z.B. "Aktie A schlägt Aktie B") sein können.
Welche Rolle spielt das Bayes-Theorem?
Das Bayes-Theorem bildet die mathematische Grundlage, um Vorab-Informationen (Marktgleichgewicht) mit neuen Informationen (Views) zu einer neuen Verteilung (Posterior) zu verknüpfen.
Was ist das Ziel der Asset Allokation in dieser Masterthesis?
Das Ziel ist die Optimierung der Portfoliozusammensetzung hinsichtlich Rendite und Risiko unter Einbeziehung individueller Marktprognosen.
- Arbeit zitieren
- Zanini Loki (Autor:in), 2007, Optimierung der Asset Allokation unter Anwendung des Black-Litterman-Modells, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/77629
