Wertsteigerung als Unternehmensziel sowie aktionärsorientiertes Denken und Handeln sind in den Unternehmen der angelsächsischen Länder seit langem selbstverständlich. Aber auch in Kontinentaleuropa ist wertorientierte Unternehmensführung ist im Zuge des Shareholder Value-Denkes zum zentralen und breit akzeptierten Konzept der modernen Unternehmensführung geworden.
Im Rahmen eines wertorientierten Managements ist der Verankerung eines wertorientierten Anreizsystems eine zentrale Rolle zuzuschreiben. Anreizsysteme für das Management sollen an die Wertschaffung eines Unternehmens gebunden werden, sodass zielkonformes Verhalten bewirkt und auch belohnt wird. Dabei sollen insbesondere Entlohnungssysteme für Führungskräfte enger mit der Eigentümerrendite verknüpft werden. Diese sollen somit Anreize haben, im Sinne der Anteilseigner zu handeln. Jedoch ist die wertorientierte Entlohnung von Spitzenführungskräften in den letzten Jahren immer stärker in den Blickwinkel der Öffentlichkeit gerückt, weil sie außerordentlich hohe Werte erreichte und Manager die Systeme zu Ihren Gunsten manipulierten.
Inhaltsverzeichnis
1 EINLEITUNG
1.1 Problemstellung
1.2 Zielsetzung und Abgrenzung der Arbeit
1.3 Definition
2 WERTORIENTIERTE UNTERNEHMENSFÜHRUNG
2.1 Gründe für eine wertorientierte Unternehmensführung
2.2 Unternehmensbewertungsverfahren
2.2.1 Ertragswertverfahren
2.2.2 Discounted Cash Flow-Methode
3 WERTORIENTIERTE ANREIZSYSTEME
3.1 Gründe für Anreizsysteme
3.2 Anforderungen an Anreizsysteme
3.3 Anreizsysteme auf Basis aktienkursorientierter Bemessungsgrundlagen
3.3.1 Echte Kapitalinstumente
3.3.2 Virtuelle Kapitalinstrumente
3.3.3 Indexbasierte Anreizsysteme
3.4 Anreizsysteme auf Basis kennzahlenorientierter Bemessungsgrundlagen
3.5 Einbindung von Anreizsystemen in die wertorientierte Unternehmensführung
3.6 Langfristige Anreizsysteme
4 KRITISCHE WÜRDIGUNG
5 FAZIT
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die Bedeutung von Anreizsystemen im Kontext einer wertorientierten Unternehmensführung. Das primäre Ziel ist es, den Nutzen sowie die Ausgestaltungsmöglichkeiten monetärer Anreizsysteme für das Management darzulegen und deren Eignung zur Interessenharmonisierung zwischen Eigentümern und Führungskräften zu bewerten.
- Grundlagen der wertorientierten Unternehmensführung und Bewertungsverfahren
- Die Principal-Agent-Theorie als Begründung für Anreizsysteme
- Differenzierung zwischen aktienkurs- und kennzahlenorientierten Systemen
- Gestaltung variabler Vergütungsmodelle (z.B. "on top" vs. abgesenktes Fixum)
- Kritische Analyse von Manipulationsrisiken und Zielkonflikten
Auszug aus dem Buch
3.2 Anforderungen an Anreizsysteme
Damit Anreizsysteme zielgerichtet wirken, sind spezifische Anforderungen an ein solches System zu stellen. Zum einen gehören zu diesem System monetär bewertbare Anreize, zum anderen Bemessungsgrundlagen und Kriterien. Damit die erhoffte zielgerichtete Leistungs- und Motivationssteigerung eintritt, sind folgende weitere Anforderungen an ein Anreizsystem abzuleiten:
• Zielgrößeneinigung: Die gewählte Bezugsgröße muss mit den gesteckten Zielen der Wertsteigerung im Einklang stehen, um eine gleichgerichtete Interessenlage zwischen Unternehmenseigner und Management zu erzeugen.
• Beeinflussbarkeit: Die gewählte Bezugsgröße sollte von den Begünstigten beeinflussbar sein.
• Transparenz: Die Wirkungsweise des Systems muss für den Begünstigten nachvollziehbar sein.
• Wirtschaftlichkeit: Die Kosten des Anreizsystems dürfen den Nutzen nicht übersteigen.
• Akzeptanz: Um ein erfolgreiches Anreizsystem zu implementieren muss dieses System von Begünstigten akzeptiert werden.
• Erreichbarkeit und Herausforderung: Ziele müssen, um zu motivierend zu wirken, erreichbar sein, jedoch eine Herausforderung an das Management stellen.
Zusammenfassung der Kapitel
1 EINLEITUNG: Das Kapitel führt in die Problematik der wertorientierten Unternehmensführung ein und definiert die Zielsetzung der Arbeit, welche sich auf monetäre Anreizsysteme für das Management konzentriert.
2 WERTORIENTIERTE UNTERNEHMENSFÜHRUNG: Hier werden die Gründe für eine wertorientierte Führung beleuchtet und gängige Bewertungsverfahren wie das Ertragswertverfahren und die Discounted Cash Flow-Methode erläutert.
3 WERTORIENTIERTE ANREIZSYSTEME: Dieses Hauptkapitel analysiert die theoretische Begründung von Anreizsystemen, stellt verschiedene Modelle vor und zeigt deren Einbindung in die Unternehmenssteuerung auf.
4 KRITISCHE WÜRDIGUNG: Es wird kritisch hinterfragt, ob Anreizsysteme tatsächlich nachhaltige Wertsteigerungen fördern oder ob sie zu Opportunismus und Manipulation führen können.
5 FAZIT: Die Arbeit schließt mit der Erkenntnis, dass Anreizsysteme wichtige, aber spezifisch auf das Unternehmen abzustimmende Werkzeuge zur effektiven Steuerung sind.
Schlüsselwörter
Wertorientierte Unternehmensführung, Anreizsysteme, Shareholder Value, Controlling, Variable Vergütung, Principal-Agent-Theorie, Unternehmensbewertung, Ertragswertverfahren, Discounted Cash Flow, Aktienoptionen, Kennzahlen, Economic Value Added, Leistungsanreize, Managementvergütung, Zielerreichung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der vorliegenden Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Rolle von Anreizsystemen als zentralem Bestandteil einer wertorientierten Unternehmensführung, um zielkonformes Verhalten im Management zu fördern.
Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?
Die Schwerpunkte liegen auf der Unternehmensbewertung, der theoretischen Herleitung von Anreizen (Principal-Agent-Theorie) sowie der praktischen Gestaltung monetärer Vergütungsmodelle.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage der Arbeit?
Ziel ist die Erörterung, wie Anreizsysteme so gestaltet werden können, dass sie das Management zu einer nachhaltigen Steigerung des Unternehmenswertes motivieren.
Welche wissenschaftlichen Methoden werden verwendet?
Es handelt sich um eine theoretische Auseinandersetzung, die auf einer Literaturanalyse verschiedener Controlling- und Management-Ansätze basiert.
Was wird im Hauptteil der Arbeit primär behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die methodische Darstellung der Unternehmensbewertung und die detaillierte Vorstellung verschiedener Anreizsysteme, wie aktienkursbasierte oder kennzahlenorientierte Ansätze.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zentrale Begriffe sind Wertorientierte Unternehmensführung, Anreizsysteme, Shareholder Value, Principal-Agent-Theorie und variable Vergütung.
Was unterscheidet virtuelle von echten Kapitalinstrumenten?
Echte Instrumente beinhalten tatsächliche Aktienbeteiligungen (Restricted Stocks/Optionen), während virtuelle Instrumente (Phantom Stocks/SAR) nur einen Barwertausgleich auf Basis der Kursentwicklung darstellen.
Warum wird im Kapitel 4 vor einer einseitigen EVA-Orientierung gewarnt?
Eine rein EVA-basierte Steuerung kann einen Anreiz bieten, notwendige Investitionen hinauszuzögern, um Abschreibungen künstlich niedrig zu halten und somit das Ergebnis kurzfristig zu schönen.
Wie kann eine langfristige Ausrichtung der Anreizsysteme sichergestellt werden?
Durch gestaffelte Ausschüttungsmodelle, bei denen der variable Vergütungsbestandteil über mehrere Kalenderjahre gewichtet ausgezahlt wird, kann dem kurzfristigen Erfolgsdenken entgegengewirkt werden.
- Citar trabajo
- Florian Ogrzewalla (Autor), 2007, Anreizsysteme als Teil der wertorientierten Unternehmensführung, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/80391
