Das Fussballgeschäft hat sich in den letzten Jahrzehnten zu einer professionellen, wirtschaftlichen Branche entwickelt. In Europa sind mittlerweile 40 Fussballklubs an einer Börse notiert. Diese Arbeit setzt sich mit der Problemstellung, ob für Fussballklubs ein Börsengang eine reale Finanzierungsalternative darstellt, auseinander.
Dazu werden im ersten Teil die rechtlichen und wirtschaftlichen Voraussetzungen für ein Going Public aufgezeigt und diskutiert. Ebenfalls wird auf die Chancen und Risiken eines Börsengangs eingegangen.
Der zweite Teil befasst sich mit der Corporate Finance bei Fussballklubs. Es wird zuerst die Finanzierungsseite, sowohl Innen‐ wie auch Aussenfinanzierung, diskutiert. Danach befasst sich die Arbeit in diesem Teil mit der Investitionsseite eines Fussballklubs. Die wichtigsten Investitionsmöglichkeiten, Spieler und Infrastruktur (Stadion), werden dargestellt. Danach wird die Brücke zwischen den beiden Bereichen finanzieren und Investieren geschlagen. Es wird die Komplexität des Rentierens im Fussballgeschäft diskutiert. Dabei werden die Wirkungszusammenhänge von sportlichem und wirtschaftlichem Erfolg im Fussballgeschäft vorgestellt und anhand eines Kreislaufes aufgezeigt. Im vierten Kapitel wird die Handhabung der Spielerbewertung in der Bilanz aufgezeigt.
Der dritte Teil befasst sich dann mit den Fussballklubs Borussia Dortmund und Manchester United, welche beide an einer Börse notiert sind oder, im Falle von Manchester United, waren. Es werden die Strategien und Umsetzungen unter den in den ersten Teilen erworbenen Erkenntnissen dargestellt und diskutiert. Ebenfalls wird auf die Fragestellung bezüglich sportlichem Erfolg und dessen Einfluss auf den Aktienkurs diskutiert.
Die Arbeit kommt zum Ergebnis, dass ein Going Public längst nicht für alle professionellen Fussballklubs eine sinnvolle Finanzierungsalternative darstellt. Zu gross ist bei den meisten Klubs der Einfluss vom sportlichen Erfolg auf das wirtschaftliche Ergebnis. Fussballklubs, welche an der Börse erfolgreich bestehen wollen, müssen, relativ unabhängig vom sportlichen Erfolg, gute wirtschaftliche Ergebnisse abliefern können. Wobei gilt: Wer wirtschaftlich erfolgreich agiert, wird auch sportlich erfolgreich sein. Die umgekehrte Formulierung dieses Satzes muss indes nicht zutreffen.
Auf einen Blick
- Vergleich von Dortmunds Spielerinvestitionen mit Transfers deutscher Konkurrenten
- Auswertung der sportlichen Entwicklung Dortmunds von 2000 bis 2006
- Auswertung der Geschäftszahlen von Manchester United zwischen 1999 und 2004
- Anwendung von Klimmers Wirkungszusammenhang auf sportlichen und wirtschaftlichen Erfolg
- 13 Abbildungen und 15 Tabellen
Inhaltsverzeichnis
1. Executive Summary
2. Inhaltsübersicht
3. Inhaltsverzeichnis
A. Einleitung
1. Ausgangslage und Problemstellung
2. Zielsetzung und Aufbau der Arbeit
B. Rechtliche und wirtschaftliche Voraussetzungen eines Going Public
1. Rechtliche Voraussetzungen
1.1 Die Entwicklungen in England und Deutschland
1.2 Börsenfähige Rechtsformen für deutsche Fussballunternehmen
1.2.1 Die Fussball‐Aktiengesellschaft
1.2.1.1 Hemmschwellen der Fussballvereine bei der Umwandlung in AG
1.2.2 Die Fussball‐Kommanditgesellschaft auf Aktien
1.2.2.1 Die Fussball GmbH & Co. KGaA
1.2.3 Gegenüberstellung von AG, KGaA und GmbH & Co. KGaA
1.2.3.1 Vor‐ und Nachteile einer AG gegenüber einer KGaA
1.2.3.2 Zusammenführung
2. Wirtschaftliche Voraussetzungen
2.1 Equity Story und Business Plan
2.2 Umsatz, Ertrag und Gewinn
2.2.1 Diversifikation
2.3 Die Marke
3. Chancen und Risiken eines Going Public
3.1 Motive und Chancen
3.1.1 Eigenkapitalfinanzierung
3.1.2 Kapitalbedarf für Spieler und Infrastruktur
3.1.3 Imagegewinn und Bekanntheitsgrad
3.2 Risiken
3.2.1 Negative Beispiele
3.2.2 Identifikation der Fans mit ihrem Klub
3.2.3 Fussball braucht Wettbewerb und Konkurrenz
3.2.4 Gefahr der Inflation von Transfersummen und Gehältern
C. Corporate Finance im Fussballgeschäft
1. Finanzierung
1.1 Innenfinanzierung
1.1.1 Einnahmen
1.1.1.1 TV‐Rechte
1.1.1.2 Merchandising
1.1.1.3 Spielbetrieb
1.1.1.4 Sponsoring und Werbung
1.1.1.5 Transfereinnahmen
1.1.2 Ausgaben
1.1.2.1 Personalausgaben
1.1.2.2 Transferausgaben
1.1.2.3 Sonstige Ausgabekategorien
1.1.3 Zusammenführung
1.2 Aussenfinanzierung
1.2.1 Eigenkapitalfinanzierung
1.2.1.1 Private Equity
1.2.1.2 Eigenkapital durch Börsengang
1.2.2 Mezzanine
1.2.3 Fremdkapitalfinanzierung
1.2.3.1 Leasing
1.2.3.2 Asset Backed Securities und Anleihen
1.2.3.3 Bankkredit
1.2.4 Zusammenführung
2. Investieren
2.1 Stadionneubau oder ‐ausbau
2.1.1 Refinanzierung
2.1.1.1 Ticketing und Catering
2.1.1.2 Logen und Business‐Seats
2.1.1.3 Namensrechte
2.1.1.4 Vermietung
2.2 Spieler
2.2.1 Risiken und Unsicherheiten
2.2.2 Erhoffte Nebeneffekte von Spielereinkäufen
2.3 Eigener Nachwuchs
3. Rentieren im Fussballgeschäft
3.1 Wirkungszusammenhang von sportlichem und wirtschaftlichem Erfolg
3.1.1 Sportlicher Erfolg
3.1.1.1 Kurzfristiger sportlicher Erfolg
3.1.1.2 Mittelfristiger sportlicher Erfolg
3.1.1.3 Langfristiger sportlicher Erfolg
3.1.2 Wirtschaftlicher Erfolg
3.1.2.1 Leistungsziele
3.1.2.2 Finanz‐ und Erfolgsziele
3.1.3 Zusammenführung von sportlichem Erfolg und wirtschaftlichem Erfolg
3.1.4 Diversifikation
4. Bewertung von Spielern
4.1 Die Bilanzierung des Spielervermögens
4.2 Bewertungsmethoden
4.2.1 Marktpreisorientierter Ansatz
D. Analyse zweier börsennotierter Fussballunternehmen
1. Die Börsenstory von Borussia Dortmund
1.1 Strategie
1.2 Sportliche Entwicklung seit der Saison 2000/2001 bis 2005/2006
1.3 Wirtschaftliche Entwicklung seit der Saison 2000/2001 bis 2005/2006
1.3.1 Kennzahlen von Borussia Dortmund zwischen 2000 und 2006
1.3.2 Die Entwicklung der fussballnahen Geschäftsfelder
1.3.3 Investitionen
1.3.3.1 Investitionen in den Spielerkader
2. Die Börsenstory von Manchester United
2.1 Strategie
2.2 Sportliche Entwicklung von Manchester United seit der Saison 1991/1992 bis 2004/2005
2.3 Wirtschaftliche Entwicklung von Manchester United
2.3.1 Kennzahlen von Manchester United bis 2004
2.3.2 Die Marke Manchester United
2.3.2.1 Fan‐Potential von Manchester United
2.3.2.2 Sponsoring
3. Zusammenhang zwischen sportlichem Erfolg und dem Aktienkurs
E. Zusammenfassung und Fazit
1. Zusammenfassung
2. Fazit
Zielsetzung und Themen
Die Arbeit untersucht, ob ein Börsengang für Fussballklubs eine erfolgversprechende Finanzierungsalternative darstellt und welche rechtlichen und wirtschaftlichen Voraussetzungen dafür erfüllt sein müssen. Dazu verbindet sie eine Analyse der Finanzierung und Investitionen im Fussballgeschäft mit Fallstudien zu Borussia Dortmund und Manchester United.
- Rechtsformen und Voraussetzungen eines Börsengangs
- Innen- und Aussenfinanzierung von Fussballklubs
- Investitionen in Spieler, Stadien und Nachwuchs
- Zusammenhänge zwischen sportlichem und wirtschaftlichem Erfolg
- Bilanzierung und Bewertung des Spielervermögens
- Börsenstrategien und Aktienkursentwicklungen zweier Fussballunternehmen
Auszug aus dem Buch
2.2.1 Risiken und Unsicherheiten
Investitionen in den Spielerkader sind für Fussballklubs nicht einfach Investitionen in einen Maschinenpark, von dem man weiss, was dieser zu leisten im Stand ist. Jeder Spielerkauf ist mit Risiken und Unsicherheiten verknüpft. Die Überlegungen die dabei einfliessen müssen, ob ein Spieler gekauft wird oder nicht, sind sehr vielfältig. Ein kleiner Auszug aus einer Liste von Punkten, welche bei der Entscheidungsfindung berücksichtig werden müssen, bilden folgende Punkte: Alter, Anpassungsfähigkeit, Charakter, Position, Potential, Spielstärke, Verletzungsanfälligkeit oder Ziele des Spielers. Es besteht immer die Gefahr, dass sich ein Spielereinkauf als sogenannter „Transfer‐Flop“ herausstellt. Selbst wenn die Abklärungen im Vorfeld des Kaufs mit der nötigen Sorgfalt gemacht wurden. Der Spielerkader eines Fussballklubs ist gewissermassen als Portfolio von verschiedenen Einzelperformern zu verstehen, welches man optimal zusammenstellen muss, um erfolgreich zu sein. Oft ist festzustellen, dass versucht wird den Erfolg mit mehreren Spielereinkäufen innert kurzer Zeit zu erzwingen. Die besten elf Einzelspieler garantieren noch lange nicht, dass diese auch als Team zusammenpassen und erfolgreich sind. Ein weiteres Problem wurde durch das, bereits weiter oben erwähnte, Bosman‐Urteil ausgelöst. Ein Spieler, dessen Vertrag zum Saisonende ausläuft, und der den Vertrag nicht verlängern will, muss im Prinzip auf Null abgeschrieben werden, auch wenn sein eigentlicher Wert mehrere Mio. Euro betragen würde. Im Weiteren gilt es auch das ökonomische Problem der Überinvestition zu berücksichtigen: „Da die Klubführung durch Spieler‐ und Trainer‐Investitionen nur die Spielstärke der eigenen Mannschaft und nicht der Konkurrenz beeinflussen kann, führt ein höherer Spieleretat nicht zwangsläufig zu einer höheren Gewinnwahrscheinlichkeit. […] Das Phänomen ist vergleichbar mit einem Theaterpublikum, von dem ein Teil aufsteht, um besser sehen zu können, am Ende aber alle aufstehen und keiner mehr besser sieht.“
Zusammenfassung der Kapitel
A. Einleitung: Die Arbeit beschreibt die Finanzierungsproblematik professioneller Fussballklubs und formuliert die Frage nach den Erfolgsaussichten eines Börsengangs.
B. Rechtliche und wirtschaftliche Voraussetzungen eines Going Public: Dieser Teil stellt börsenfähige Rechtsformen sowie wirtschaftliche Anforderungen vor und diskutiert Chancen und Risiken.
C. Corporate Finance im Fussballgeschäft: Behandelt werden Finanzierungsquellen, Investitionen, das Verhältnis von sportlichem und wirtschaftlichem Erfolg sowie die Bewertung von Spielern.
D. Analyse zweier börsennotierter Fussballunternehmen: Die Börsenstrategien und Entwicklungen von Borussia Dortmund und Manchester United werden anhand sportlicher und wirtschaftlicher Daten untersucht. Ein weiterer Abschnitt betrachtet den Einfluss sportlicher Ereignisse auf Aktienkurse.
E. Zusammenfassung und Fazit: Die Erkenntnisse werden zusammengeführt und im Hinblick auf die Eignung des Börsengangs als Finanzierungsform beurteilt.
Schlüsselwörter
Finanzmanagement, Fussballunternehmen, Börsengang, Kapitalmarkt, Eigenkapitalfinanzierung, Innenfinanzierung, Aussenfinanzierung, Spielerbewertung, Stadionfinanzierung, Diversifikation, Markenstärke, Aktienkurs, Borussia Dortmund, Manchester United
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit?
Sie untersucht das Finanzmanagement professioneller Fussballunternehmen mit besonderem Blick auf den Börsengang als Finanzierungsform.
Welche Themen stehen im Mittelpunkt?
Im Mittelpunkt stehen Rechtsformen, Finanzierung, Investitionen, Spielerbewertung und die Verbindung zwischen sportlichem und wirtschaftlichem Erfolg.
Welche Frage verfolgt die Arbeit?
Sie fragt, ob und unter welchen Voraussetzungen ein Börsengang für Fussballklubs erfolgversprechend ist.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit wertet Fachliteratur, Geschäftsberichte und weitere veröffentlichte Daten aus und untersucht anhand zweier Fallstudien sportliche und wirtschaftliche Entwicklungen.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil erläutert die Bedingungen eines Börsengangs, analysiert Finanzierungs- und Investitionsmöglichkeiten und betrachtet anschliessend die beiden Fussballunternehmen.
Welche Begriffe charakterisieren die Arbeit?
Zu den zentralen Begriffen gehören Börsengang, Eigenkapital, Diversifikation, Markenstärke, Spielerbewertung und Aktienkurs.
Welche Rolle spielt die Marke eines Fussballklubs?
Die Arbeit erörtert, wie Markenstärke mit Fanbindung, Bekanntheit und Ertragspotenzial zusammenhängt und welche Bedeutung sie für Kapitalmarktinvestoren haben kann.
Wie werden Spielerinvestitionen betrachtet?
Diskutiert werden die Risiken einzelner Transfers, die Zusammensetzung des Kaders und mögliche wirtschaftliche Nebeneffekte von Neuverpflichtungen.
Welche Aspekte der beiden Fallbeispiele werden verglichen?
Untersucht werden insbesondere Geschäftsstrategien, sportliche Ergebnisse, finanzielle Kennzahlen, Investitionen und die Entwicklung der Aktienkurse.
- Citation du texte
- Mirco Eberhard (Auteur), 2007, Das Finanzmanagement von Sportunternehmen am Beispiel von Borussia Dortmund und Manchester United, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/81665
