This paper explores the price gap between sellers and buyers of distressed corporate debt which impedes the development of the nascent distressed debt market in Germany. After an introductory first chapter, the second chapter lays the groundwork for the further investigation by analyzing the motivations of the two types of market participants, the commercial banks and the distressed debt investors, to trade. It continues by describing the characteristics of distressed debt investors and the investment approaches they take.
The third chapter deals with the commercial banks’ perspective on distressed debt and their valuation methods. It is shown that banks view corporate debt in light of its inherent risk of default and consequently value loans at par value less specific provisions. Although banks maintain vigorous rating systems to assess the probability of default and the loss given default, they have difficulties specifically valuing distressed corporate debt. Their valuation methods do not incorporate all drivers of debt value and future workout costs and are largely influenced by accounting principles and accounting policies resulting in insufficient provisions and too high price expectations.
By contrast, as shown in the fourth chapter, investors view distressed corporate debt as an opportunity to restructure the company and possibly take control with a debt-to-equity swap. They mostly rely on the capital market to exit their investments after a three- to five-year holding period and, consequently, their valuation methods correspond to the capital market.
As a result, the author finds that the price gap is a product of the conceptual differences in the view on distressed debt and the applied valuation methods. The problem is exacerbated by the information asymmetries between banks and investors which lead to price discounts. The author suggests banks value their distressed debt similar to the capital market in order to report fair values of distressed corporate debt and calls on accountants and supervisors to encourage such a behavior. A more market driven valuation will foster the development of distressed debt trading and thereby reduce bulk risks and stabilize the entire banking system.
Inhaltsverzeichnis
- 1 Einleitung
- 1.1 Problemstellung
- 1.2 Zielsetzung
- 1.3 Gang der Untersuchung
- 2 Grundlagen der Untersuchung
- 2.1 Forschungsansatz und Verfahrensweise
- 2.2 Finanztheoretische Grundlagen der Arbeit
- 2.3 Abgrenzung der Begrifflichkeiten
- 2.4 Motivationsgründe der Transaktionspartner
- 2.4.1 Verkaufsanreize der Banken
- 2.4.2 Erwerbsmotive der Investoren
- 2.5 Charakteristika aktiver Investoren
- 2.5.1 Charakteristika passiver Investoren
- 2.6 Investitionsmöglichkeiten des Distressed Debt Investing
- 2.6.1 Portfoliotransaktionen
- 2.6.2 Single Name Transaktionen
- 3 Bewertung notleidender Kredite aus Sicht der Banken
- 3.1 Perspektive der Banken auf Kredite
- 3.2 Risiko im Bankengeschäft
- 3.3 Wertberichtigung als erwarteter Verlust
- 3.3.1 Ratingverfahren
- 3.3.2 Verlust bei Ausfall
- 3.4 Marktpreisbildung bei Krediten
- 3.5 Handelsrechtliche Bestimmungen zur Bildung von Wertberichtigungen
- 3.5.1 Allgemeine Bilanzierungsgrundsätze von Krediten
- 3.5.2 Bildung von Einzelwertberichtigungen auf notleidende Forderungen
- 3.5.3 Bildung von Pauschalwertberichtigungen bei latentem Risiko
- 3.6 Bewertung der Kredite bei Verkaufsabsicht
- 4 Bewertung notleidender Kredite aus Sicht der Investoren
- 4.1 Einordnung der Bewertung in den Transaktionsprozess
- 4.1.1 Überblick der Wertschöpfungsstufen der Investoren
- 4.1.2 Vorbereitung des Investitionsprozesses
- 4.1.3 Due Diligence
- 4.1.4 Bewertung
- 4.1.5 Exit
- 4.1.6 Controlling und Wertsteigerung
- 4.2 Bewertungsmethoden der Distressed Debt Investoren
- 4.2.1 Überblick
- 4.2.2 Liquidationswertverfahren
- 4.2.3 Discounted Cash Flow Verfahren
- 4.2.4 Marktorientierte Wertermittlung
- 4.3 Ableitung des Preises vom Wert
- 5 Zusammenfassung und Ausblick
- 5.1 Gegenüberstellung der Bewertung aus Banken- und Investorensicht
- 5.2 Entwicklung und Handlungsempfehlungen
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Diplomarbeit untersucht die Bewertung notleidender Kredite ("Distressed Assets") aus der Perspektive von Banken und Investoren. Ziel ist es, die unterschiedlichen Bewertungsmethoden und -ansätze beider Gruppen zu vergleichen und zu analysieren.
- Bewertungsansätze von Banken
- Bewertungsmethoden von Distressed Debt Investoren
- Vergleich der Perspektiven von Banken und Investoren
- Risikofaktoren bei notleidenden Krediten
- Transaktionsprozess bei notleidenden Krediten
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel führt in die Thematik der Bewertung notleidender Kredite ein, beschreibt die Problemstellung und formuliert die Zielsetzung der Arbeit. Es skizziert den Aufbau und den methodischen Ansatz der Untersuchung.
2 Grundlagen der Untersuchung: Dieser Abschnitt legt die theoretischen Grundlagen der Arbeit dar. Er beschreibt den Forschungsansatz, die relevanten finanztheoretischen Konzepte und eine klare Abgrenzung der verwendeten Begrifflichkeiten. Besonderes Augenmerk liegt auf den unterschiedlichen Motivationsgründen der Transaktionspartner (Banken und Investoren) beim Handel mit notleidenden Krediten, inklusive detaillierter Analysen der Verkaufsanreize der Banken und der Erwerbsmotive der Investoren. Die Charakteristika aktiver und passiver Investoren werden ebenfalls eingehend beleuchtet, zusammen mit einer ausführlichen Erläuterung der verschiedenen Investitionsmöglichkeiten im Distressed Debt Investing, sowohl Portfolio- als auch Single Name-Transaktionen.
3 Bewertung notleidender Kredite aus Sicht der Banken: Dieses Kapitel analysiert die Bewertung notleidender Kredite aus der Perspektive der Banken. Es beleuchtet die Sichtweise der Banken auf Kredite im Allgemeinen und die damit verbundenen Risiken. Die Wertberichtigung als erwarteter Verlust wird detailliert erklärt, inklusive der verwendeten Ratingverfahren und der Berechnung des Verlustes bei Ausfall. Die Marktpreisbildung bei Krediten und die handelsrechtlichen Bestimmungen zur Bildung von Wertberichtigungen, sowohl Einzel- als auch Pauschalwertberichtigungen, werden ausführlich dargestellt. Schließlich wird die Bewertung von Krediten im Kontext einer Verkaufsabsicht behandelt.
4 Bewertung notleidender Kredite aus Sicht der Investoren: Dieses Kapitel widmet sich der Bewertung notleidender Kredite aus der Sicht von Investoren. Es integriert die Bewertung in den gesamten Transaktionsprozess, vom Überblick über die Wertschöpfungsstufen bis hin zu Due Diligence und Exit-Strategien. Die verschiedenen Bewertungsmethoden der Distressed Debt Investoren werden im Detail erläutert, darunter Liquidationswertverfahren, Discounted Cash Flow Verfahren und marktorientierte Wertermittlungsmethoden. Die Ableitung des Preises vom Wert bildet den Schlusspunkt dieses Kapitels.
Schlüsselwörter
Notleidende Kredite, Distressed Assets, Kreditbewertung, Banken, Investoren, Risikomanagement, Wertberichtigung, Bewertungsmethoden, Liquidationswert, Discounted Cash Flow, Marktwert, Transaktionsprozess, Due Diligence, Finanztheorie.
Häufig gestellte Fragen zur Diplomarbeit: Bewertung notleidender Kredite
Was ist der Gegenstand der Diplomarbeit?
Die Diplomarbeit befasst sich mit der Bewertung notleidender Kredite ("Distressed Assets") aus der Perspektive von Banken und Investoren. Sie vergleicht und analysiert die unterschiedlichen Bewertungsmethoden und -ansätze beider Gruppen.
Welche Themen werden in der Arbeit behandelt?
Die Arbeit behandelt die Bewertungsansätze von Banken, die Bewertungsmethoden von Distressed Debt Investoren, einen Vergleich der Perspektiven von Banken und Investoren, Risikofaktoren bei notleidenden Krediten und den Transaktionsprozess bei notleidenden Krediten. Im Detail werden die Motivationsgründe der Transaktionspartner (Verkaufsanreize der Banken und Erwerbsmotive der Investoren), die Charakteristika aktiver und passiver Investoren sowie verschiedene Investitionsmöglichkeiten im Distressed Debt Investing (Portfolio- und Single Name-Transaktionen) untersucht.
Welche Kapitel umfasst die Arbeit?
Die Arbeit gliedert sich in fünf Kapitel: Kapitel 1 (Einleitung) führt in die Thematik ein und beschreibt die Problemstellung und Zielsetzung. Kapitel 2 (Grundlagen der Untersuchung) legt die theoretischen Grundlagen dar. Kapitel 3 analysiert die Bewertung aus der Perspektive der Banken, inklusive Wertberichtigung, Ratingverfahren und handelsrechtlicher Bestimmungen. Kapitel 4 widmet sich der Bewertung aus der Sicht der Investoren, einschließlich der verschiedenen Bewertungsmethoden (Liquidationswertverfahren, Discounted Cash Flow Verfahren, marktorientierte Wertermittlung) und des Transaktionsprozesses. Kapitel 5 (Zusammenfassung und Ausblick) stellt die Perspektiven von Banken und Investoren gegenüber und gibt Entwicklungen und Handlungsempfehlungen.
Welche Bewertungsmethoden werden für notleidende Kredite betrachtet?
Die Arbeit betrachtet verschiedene Bewertungsmethoden, sowohl aus Bankensicht (basierend auf Wertberichtigung und erwartetem Verlust) als auch aus Investorensicht (Liquidationswertverfahren, Discounted Cash Flow Verfahren und marktorientierte Wertermittlungsmethoden).
Wie unterscheiden sich die Perspektiven von Banken und Investoren bei der Bewertung?
Die Arbeit analysiert die unterschiedlichen Perspektiven und Motive von Banken (Risikominimierung, Bilanzierung) und Investoren (Wertsteigerung, Renditemaximierung) bei der Bewertung notleidender Kredite. Die unterschiedlichen Bewertungsmethoden und der Transaktionsprozess werden verglichen.
Welche Schlüsselwörter beschreiben die Arbeit?
Schlüsselwörter sind: Notleidende Kredite, Distressed Assets, Kreditbewertung, Banken, Investoren, Risikomanagement, Wertberichtigung, Bewertungsmethoden, Liquidationswert, Discounted Cash Flow, Marktwert, Transaktionsprozess, Due Diligence, Finanztheorie.
Für wen ist diese Arbeit relevant?
Diese Arbeit ist relevant für Studierende der Wirtschaftswissenschaften, insbesondere im Bereich Finanzwirtschaft, sowie für Fachleute im Bankensektor und im Bereich des Distressed Debt Investing.
Wo finde ich das Inhaltsverzeichnis?
Das detaillierte Inhaltsverzeichnis befindet sich im oberen Teil der bereitgestellten HTML-Datei.
- Quote paper
- Chrysanth Herr (Author), 2007, Die Bewertung notleidender Kredite - "Distressed Assets", Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/86385
