In dieser Arbeit soll unter der Annahme, dass der sportliche Erfolg einen starken Einfluss auf die künftigen Erträge hat, der direkte Einfluss von Spielergebnissen auf den Aktienkurs eines Fußballvereins analysiert werden.
Es wird jedoch nicht davon ausgegangen, dass jedes Ergebnis den gleichen Einfluss auf den Aktienkurs hat. Daher werden die nationalen Ergebnisse mit der Aktienkursentwicklung näher betrachtet, ebenso werden erwartete und unerwartete Ergebnisse analysiert.
In der Öffentlichkeit sind Fußballaktien oftmals mit einem negativen Image behaftet und werden daher als „Liebhaber-Aktien“ betitelt. Dieses Image entstand durch die schlechten Kursentwicklungen der Aktien. Die meisten aktuellen Kurse liegen unter ihrem jeweiligen Ausgabepreis und einige Aktien wurden des Weiteren zu sogenannten „Penny-Stocks“. So liegt unter anderem der Kaufpreis für die AS Rom, dem FC Porto und auch Brondy IF unter einem Euro. Ein Hauptgrund für diese Kursentwicklung ist, dass der sportliche Erfolg häufig nur sehr schwer planbar ist. Dieser hat jedoch einen sehr starken Einfluss auf die finanzielle Performance des Vereins, da Preisgelder, Sponsoreneinnahmen und weitere Geldquellen oftmals mit der sportlichen Platzierung im nationalen und internationalen Wettbewerb verknüpft sind.
Der Einfluss des sportlichen Erfolgs bietet somit auch eine alternative Erklärung für die Kursbewegung von Fußballaktien. Im Gegensatz zu den meisten Aktien werden bei Fußballaktien nicht nur finanzielle Indikatoren wie Bilanzkennzahlen und Gewinnankündigungen von den Investoren wahrgenommen, sondern auch Spielergebnisse und der sportliche Erfolg.
In dieser Arbeit soll unter der Annahme, dass der sportliche Erfolg einen starken Einfluss auf die künftigen Erträge hat, der direkte Einfluss von Spielergebnissen auf den Aktienkurs eines Fußballvereins analysiert werden.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Gang der Untersuchung
2 Finanzierungsmöglichkeiten eines Fußballvereins
2.1 Innen- und Außenfinanzierung für Fußballvereine
2.2 Selbstfinanzierung der Fußballvereine
2.3 Einlagenfinanzierung von Fußballvereinen
3 Modelle zur Renditeberechnung
3.1 Prämissen der neoklassischen Kapitalmarkttheorie
3.2 Modelle zur Renditeberechnung bei Aktien
4 Besonderheiten bei Fußballaktien
4.1 Bedeutung des sportlichen Erfolgs für die finanzielle Performance
4.2 Spielergebnisse im Kontext der Behavioral Finance Theory
4.3 Ergebnisse bisheriger Ereignisstudien zu potenziellen Einflussfaktoren
5 Spezielle Strukturen bei Fußball-Unternehmen
5.1 Ligasystem in den einzelnen Ligen
5.2 Erwartungshaltung an die einzelnen Vereine
6 Analyse der Einflussfaktoren auf den Kurs von Fußballaktien
6.1 Grundlagen und Annahmen einer Ereignisstudie
6.2 Aufbau einer Ereignisstudie
6.3 Methodik der Ereignisstudie
7 Handlungsempfehlung zum Umgang mit Fußballaktien
7.1 Berechnung der abnormalen Renditen
7.2 Signifikanztest der abnormalen Renditen
7.3 Interpretation der Untersuchungsergebnisse
8 Schlussfolgerung
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Bachelorarbeit untersucht den Einfluss von Spielergebnissen auf die Aktienkursentwicklung europäischer Fußballvereine. Dabei steht die Forschungsfrage im Mittelpunkt, ob sportliche Erfolge oder Misserfolge eine systematische Reaktion am Kapitalmarkt auslösen und ob dabei Unterschiede zwischen erwarteten und unerwarteten Ereignissen bestehen.
- Analyse des Zusammenhangs zwischen sportlichem Erfolg und finanzieller Performance.
- Untersuchung der Aktienkursreaktionen anhand der Ereignisstudien-Methodik.
- Differenzierung der Kurseffekte durch Einbeziehung von Wettquoten (Erwartungshaltung).
- Bewertung der Anwendbarkeit kapitalmarkttheoretischer Ansätze auf Fußballaktien.
- Ableitung von Handlungsempfehlungen für Anleger im Bereich der Fußballaktien.
Auszug aus dem Buch
4.1 Bedeutung des sportlichen Erfolgs für die finanzielle Performance
Die Ermittlung des fairen Wertpapierkurses gestaltet sich bei Fußballaktien deutlich schwieriger als bei Industrieunternehmen. Hauptursache ist die starke Verknüpfung zwischen dem sportlichen Erfolg und der finanziellen Performance. Der sportliche Erfolg einer Fußballmannschaft lässt sich jedoch nicht so einfach kategorisieren. Dieser ist nämlich abhängig vom Abschneiden eines Vereins in mehreren Wettbewerben wie der nationalen Liga, dem nationalen Pokal und dem internationalen Pokal.
Wie die Abbildung zeigt, gibt es einige Faktoren, die zur Umsatzentwicklung in einem Verein beitragen können. Die drei großen Umsatztreiber sind Transfergeschäfte, TV-Vermarktung und Werbung. Diese drei Kategorien hängen ebenfalls mit dem sportlichen Erfolg zusammen. So sind hohe Transfererlöse nur möglich, wenn gute Spieler mit einer starken Saisonleistung verkauft werden. Hier dient der Fall Ousmane Dembele im Jahre 2017 als Beispiel. Dembele spielte 2017 eine starke Saison mit wettbewerbsübergreifend 21 Vorlagen und neun Tore, wodurch sein Marktwert rasant anstieg. Nachdem Dortmund ihn ein Jahr zuvor für 15 Millionen von Stade Rennes geholt hatte, wurde er nur ein Jahr später für 125 Millionen zum FC Barcelona transferiert. Wenn der sportliche Erfolg vorhanden ist, steigen die Erlöse aus der TV-Vermarktung und Werbung ebenfalls stark an. Diese Abhängigkeit zeigt sich vor allem bei den Fernsehgeldern für die Bundesliga.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung führt in die Relevanz des Fußballsports als Wirtschaftsfaktor ein und formuliert die Problemstellung bezüglich der Kursbewegungen von Fußballaktien.
2 Finanzierungsmöglichkeiten eines Fußballvereins: Hier werden die verschiedenen internen und externen Finanzierungsformen von Fußballunternehmen sowie die Besonderheiten eines Börsengangs erläutert.
3 Modelle zur Renditeberechnung: Dieses Kapitel behandelt die theoretischen Grundlagen der neoklassischen Kapitalmarkttheorie und stellt verschiedene Modelle zur Berechnung erwarteter Renditen vor.
4 Besonderheiten bei Fußballaktien: Der Fokus liegt auf der Verknüpfung von sportlichem Erfolg mit der finanziellen Performance sowie der Einordnung von Spielergebnissen in die Behavioral Finance Theory.
5 Spezielle Strukturen bei Fußball-Unternehmen: Es erfolgt eine Analyse der unterschiedlichen Ligasysteme und der Bedeutung von Ergebniserwartungen bei der Bewertung von Spielausgängen.
6 Analyse der Einflussfaktoren auf den Kurs von Fußballaktien: Dieses Kapitel erläutert die methodischen Grundlagen, den Aufbau und das Vorgehen einer Ereignisstudie zur Untersuchung von Kursreaktionen.
7 Handlungsempfehlung zum Umgang mit Fußballaktien: Die erzielten Untersuchungsergebnisse werden hier berechnet, signifikant getestet und im Hinblick auf Anlagestrategien interpretiert.
8 Schlussfolgerung: Das Fazit fasst die zentralen Erkenntnisse der Arbeit zusammen und bewertet die Hypothesen vor dem Hintergrund der durchgeführten empirischen Analyse.
Schlüsselwörter
Fußballaktien, Ereignisstudie, Sportlicher Erfolg, Finanzielle Performance, Kapitalmarktanomalien, Behavioral Finance, Renditeberechnung, Marktmodell, Wettquoten, Börsengang, Fußballvereine, Kursreaktion, Erwartungshaltung, Anlagestrategie, Überrendite.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Bachelorarbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert, wie sich sportliche Ereignisse, wie Siege oder Niederlagen, auf den Aktienkurs von börsennotierten Fußballvereinen auswirken.
Was sind die zentralen Themenfelder der Untersuchung?
Die zentralen Felder umfassen die Finanzierung von Fußballvereinen, theoretische Modelle zur Aktienrendite, die Verhaltensökonomie im Fußballkontext sowie die Durchführung einer empirischen Ereignisstudie.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Ziel ist es, den Zusammenhang zwischen Spielergebnissen und der Aktienkursentwicklung zu klären und zu prüfen, ob unerwartete Ergebnisse stärkere Auswirkungen haben als erwartete.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Der Autor nutzt die Methodik der Ereignisstudie, um abnormale Renditen nach Spieltagen zu messen und diese mittels Signifikanztests statistisch zu bewerten.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil umfasst die theoretische Herleitung der Renditemodelle, die Analyse der Besonderheiten bei Fußballaktien sowie die konkrete Durchführung und Auswertung der Ereignisstudie an 16 europäischen Vereinen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit am besten?
Typische Schlüsselbegriffe sind Fußballaktien, Ereignisstudie, Behavioral Finance, Markteffizienz und sportlicher Erfolg.
Welchen Einfluss haben "Penny Stocks" auf die Ergebnisse der Studie?
Aufgrund geringer Aktienkurse neigen diese Werte zu extremen Kursschwankungen, was die abnormalen Renditen stark beeinflussen kann. Deshalb wurden sie in einem separaten Teil der Analyse ("TOP11") gesondert betrachtet.
Warum spielt die Erwartungshaltung der Investoren eine so große Rolle?
Nach der Hypothese der informationseffizienten Märkte sind erwartete Ergebnisse bereits im Kurs eingepreist. Die Arbeit nutzt daher Wettquoten, um zwischen erwarteten und unerwarteten Ereignissen zu differenzieren und so einen Schockeffekt am Markt messbar zu machen.
- Arbeit zitieren
- Michael Grom (Autor:in), 2020, Der Kurs von Fußballaktien. Analyse der Einflussfaktoren, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/914837
