Die Publikation betrachtet verschiedene Anwendungen der Unternehmensbewertung unterschiedlicher Branchen zur Umsetzung transaktionsbedingter Zwecke und schätzt diese abschließend eigenständig ein. In diesem Zusammenhang muss vorausgeschickt werden, dass branchenbezogene Unternehmensbewertungen ebenso branchenbezogene Problemstellungen implizieren, die im Rahmen dieser Arbeit gleichermaßen aufgearbeitet werden müssen.
Branchenorientiert bedeutet in diesem Zusammenhang nicht, dass es sich um eine besondere Bewertungsmethode handelt, vielmehr soll die Wichtigkeit der richtigen Unternehmensplanung und Branchen-/Marktanalyse als Voraussetzung für eine realistische Planung verdeutlicht werden. Im Zusammenhang mit diesem Ziel müssen Teilgebiete des Marketings, wie Marktforschung sowie Wettbewerbsanalyse, und Prognosemethoden des strategischen Controllings als weitere Teildisziplinen der Unternehmensbewertung betrachtet werden.
Die Problematik einer vernünftigen Entwicklung des Unternehmens impliziert, dass die Synergieeffekte einer Akquisition auf beiden Seiten realisiert und richtig eingeschätzt werden. Fehleinschätzungen der Synergien und zu optimistische Beurteilungen des Marktpotenzials sind Ursachen für zu hohe Kaufpreise, die übernehmende Investoren zahlen. Ausgehend davon wird zum Abschluss der vorliegenden Arbeit im Idealfall das Ziel erreicht werden, die richtige Herangehensweise bei einer Branchen-/Marktanalyse zur Informationsbeschaffung aufzuzeigen, um aus diesen Informationen die für die Berechnung relevanten Rechengrößen ableiten zu können. Auf welchem Weg dieses Ziel realisiert wird, dies wird im nachstehenden Unterkapitel skizziert.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
1.1 Problemstellung & Zielsetzung
1.2 Gang der Arbeit
2. Grundlagen der Unternehmensbewertung
2.1 Anlässe zur Unternehmensbewertung
2.2 Rahmenbedingungen und Bewertungskonzeption/Werttheorien
2.2.1 Objektive Unternehmensbewertung (Parteiunabhängiger UN-Wert)
2.2.2 Subjektive Entscheidungswerte
2.2.3 Funktionale Bewertung / Marktwerte (zweckabhängig)
2.2.4 Zwecke bzw. Funktionen der Unternehmensbewertung
2.3 Phasen transaktionsbezogener Bewertungsanlässe
3. Begriffsbestimmung Branche & Informationsbeschaffung
3.1 Definition Branche
3.2 Die Bedeutung der Branchenanalyse für die Unternehmensplanung bzw. Unternehmensbewertung
3.3 Unternehmens- & Umweltanalyse (sog. Fundamentalanalyse) für Zwecke der Unternehmensbewertung
3.3.1 Globale-Umfeld-Analyse (Makroumwelt)
3.3.2 Branchen(-struktur-)Analyse (Mikroumwelt)
3.3.3 (interne) Unternehmensanalyse
3.3.4 SWOT-Analyse
3.4 Zwischenfazit
4. Der idealtypische Ablauf einer Unternehmensbewertung
5. Methoden der Unternehmensbewertung
5.1 Einzelbewertungsverfahren
5.2 Gesamtbewertungsverfahren
5.2.1 Überblick Gesamtbewertungsverfahren
5.2.2 Unternehmensplanung / Erfolgsprognose
5.2.3 Ermittlung der Bewertungskomponenten
5.2.3.1 Ermittlung der finanziellen Überschüsse (Cashflows)
5.2.3.2 Ermittlung der Kapitalkosten bzw. des Diskontierungssatzes
5.2.3.2.1 Eigenkapitalkostensatz (rEK) mittels CAPM
5.2.3.2.2 Fremdkapitalkosten (rFK)
5.2.4 Die Rolle der Finanzierungsstrategie für die Unternehmensbewertung
5.2.5 DCF-Verfahren
5.2.5.1 Bruttoverfahren (Entity-Approach)
5.2.5.1.1 WACC-Ansatz
5.2.5.1.2 APV-Ansatz unter zusätzlicher Beachtung des Tax Shields
5.2.5.2 Nettoverfahren (Equity-Approach)
5.2.6 Ertragswertverfahren
5.2.7 Multiplikator-/Vergleichsverfahren (Multiple)
6. Praxisbeispiel
7. Fazit/Schlussbetrachtung
Zielsetzung & Themen
Ziel dieser Arbeit ist es, die Diskrepanz zwischen theoretischen Bewertungsmodellen und der praktischen Anwendung bei Unternehmensbewertungen zu überbrücken. Die Forschungsfrage fokussiert sich darauf, wie durch fundierte Branchen- und Markanalysen sowie eine sorgfältige Informationsbeschaffung realistischere Unternehmenswerte bzw. eine plausiblere Transaktionspreisermittlung erreicht werden können.
- Grundlagen und Rahmenbedingungen der Unternehmensbewertung
- Methoden der Branchen- und Unternehmensanalyse
- Verschiedene Verfahren zur Unternehmensbewertung (DCF, Ertragswert, Multiplikatoren)
- Die Rolle der Finanzierungsstrategie
- Anwendung der Theorie in einem Praxisbeispiel aus der Automobilbranche
Auszug aus dem Buch
3.1 Definition Branche
Eine Branche ist eine Klassifizierung von Wirtschafts-/ Geschäftszweigen, mit der Unternehmen weitestgehend substituierbare Produkte oder Dienstleistungen innerhalb eines spezifischen, von anderen Märkten abgrenzbaren Markt anbieten. Auf diesem Markt herrscht – wie üblich – eine spezielle Nachfrage. Infolgedessen meint eine Branchenanalyse nichts anderes als eine strategische Marktanalyse in einem speziellen, abgrenzbaren Markt. Eine Branche kann aber auch mehrere Märkte zusammenfassen bzw. es können mehrere Märkte, die in gewisser Weise in Beziehung zueinanderstehen, einer Branche zugeordnet werden. In solchen Fällen erstreckt sich die Branchenanalyse auf mehrere Marktanalysen. Zudem wird die zu durchleuchtende Branche i.d.R. mit den übrigen Branchen verknüpft sein, bspw. in Form einer Nachfrageabhängigkeit, womit diese in die Analyse miteinbezogen werden müssen.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Diese Einleitung führt in die Relevanz der Unternehmensbewertung als zentrales Werkzeug für Investoren und Unternehmen in einer globalisierten Welt ein und definiert die Zielsetzung der Arbeit.
2. Grundlagen der Unternehmensbewertung: Hier werden die Anlässe zur Bewertung, theoretische Wertkonzeptionen (objektiv, subjektiv, funktional) sowie die verschiedenen Funktionen der Unternehmensbewertung dargelegt.
3. Begriffsbestimmung Branche & Informationsbeschaffung: Dieses Kapitel erläutert die Definition einer Branche und die Notwendigkeit sowie Methodik der Branchen- und Fundamentalanalyse für eine realistische Unternehmensplanung.
4. Der idealtypische Ablauf einer Unternehmensbewertung: Es wird ein standardisierter Prozess der Bewertung aufgezeigt, der von der Klärung der Aufgabe über die Informationserhebung bis hin zur Plausibilitätsprüfung reicht.
5. Methoden der Unternehmensbewertung: Ein umfassendes Kapitel, das Einzelbewertungs- und Gesamtbewertungsverfahren (inklusive DCF und Ertragswertverfahren) detailliert analysiert und die Rolle der Finanzierungsstrategie beleuchtet.
6. Praxisbeispiel: Die theoretischen Erkenntnisse werden hier auf ein fiktives Unternehmen in der Automobilbranche angewendet, um die Komplexität und praktische Handhabung zu verdeutlichen.
7. Fazit/Schlussbetrachtung: Das Fazit fasst die zentrale Bedeutung der Informationsqualität und der Branchenkenntnis für den Erfolg einer Unternehmensbewertung zusammen und warnt vor typischen Fehlern wie der Überschätzung von Synergien.
Schlüsselwörter
Unternehmensbewertung, Branchenanalyse, DCF-Verfahren, Ertragswertverfahren, Multiplikatorverfahren, Kapitalkosten, WACC, Finanzierungsstrategie, Due Diligence, Unternehmensplanung, Erfolgsprognose, CAPM, Transaktionspreise, Synergieeffekte, Fundamentalanalyse.
Häufig gestellte Fragen
Was ist das Hauptanliegen dieser wissenschaftlichen Arbeit?
Die Arbeit untersucht die branchenorientierte Anwendung der Unternehmensbewertung. Das Ziel ist es, Methoden zur Ermittlung von Unternehmenswerten und zur Plausibilisierung von Transaktionspreisen unter Berücksichtigung branchenspezifischer Gegebenheiten aufzuzeigen.
Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?
Die Arbeit deckt die theoretischen Grundlagen der Unternehmensbewertung, die Durchführung von Branchen- und Markanalysen, verschiedene Bewertungsmethoden wie das DCF- und das Ertragswertverfahren sowie deren praktische Anwendung ab.
Welches ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?
Das primäre Ziel ist es, die Verbindung zwischen Theorie und Praxis zu stärken, um Fehlinterpretationen bei Unternehmensbewertungen zu minimieren und eine fundierte Herangehensweise bei der Informationsbeschaffung für die Planung zu etablieren.
Welche wissenschaftliche Methodik wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer intensiven Literaturrecherche und der zusammenfassenden Aufarbeitung wissenschaftlicher Erkenntnisse, die in einem fiktiven Praxisbeispiel aus der Automobilbranche auf ihre praktische Relevanz geprüft werden.
Was umfasst der Hauptteil des Dokuments?
Der Hauptteil behandelt die Grundlagen der Unternehmensbewertung, die fundierte Branchen- und Umfeldanalyse, den idealtypischen Ablauf eines Bewertungsprozesses sowie die detaillierte Darstellung und kritische Auseinandersetzung mit verschiedenen Bewertungsmethoden.
Welche Begriffe charakterisieren die Arbeit am besten?
Die Arbeit wird durch Begriffe wie Unternehmensbewertung, DCF-Verfahren, Branchenanalyse, Kapitalkosten und Due Diligence charakterisiert.
Wie spielt die Finanzierungsstrategie in die Bewertung hinein?
Die Finanzierungsstrategie beeinflusst maßgeblich den Steuervorteil (Tax Shield) und damit den Unternehmenswert. Die Arbeit unterscheidet dabei zwischen autonomer und wertorientierter Finanzierungspolitik.
Warum ist das Praxisbeispiel in der Automobilbranche relevant?
Die Automobilbranche verdeutlicht die Komplexität von Lieferantenbeziehungen und Planungssicherheit. Das Beispiel dient als Blaupause, um zu zeigen, wie theoretische Modelle wie das DCF-Verfahren konkret auf Unternehmensdaten angewendet werden.
Was sind die wichtigsten Erkenntnisse aus dem Fazit?
Das Fazit betont, dass eine Unternehmensbewertung mehr ist als das Einsetzen von Zahlen in Formeln. Die Qualität der Bewertung steht und fällt mit der akribischen Analyse des Unternehmensumfelds und der kritischen Hinterfragung von Wachstums- und Synergieannahmen.
- Citation du texte
- Anonym (Auteur), 2020, Branchenorientierte Unternehmensbewertung. Ermittlung von Unternehmenswerten sowie Plausibilisierung von ermittelten Transaktionspreisen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/937060
