Das Ziel der vorliegenden Arbeit war die Untersuchung und der Vergleich von nachhaltigen REITs und ihren Äquivalenten, die keine zertifizierten Gebäude in ihrem Portfolio halten, hinsichtlich derer Rendite-Risiko-Performance. Hierzu wurde die Performance beider Klassen mittels vorher festgelegter Kennzahlen über einen Zeitraum von zwölf Jahren untersucht. Es konnten keine risikomindernden Auswirkungen auf das Portfolio eines REITs aufgrund dessen Nachhaltigkeitsadjustierung erkannt werden. Indes konnte eine leichte Verbesserung der Rendite bei nachhaltigen REITs im Vergleich mit deren Pendants festgestellt werden. Jedoch ließ sich festhalten, dass das Investieren in Green Buildings künftig noch mehr an Bedeutung gewinnen wird - bedingt durch die neu entstandene Dynamik am Immobilienmarkt hinsichtlich der Nachhaltigkeitsausrichtung vieler Immobilienunternehmen.
Inhaltsverzeichnis
1 Ziele, Methodik, Methoden und Abgrenzung der Arbeit
1.1 Ziele der Arbeit
1.1.1 Forschungsfragen der Arbeit
1.1.2 Thesen der Arbeit
1.2 Methodik der Arbeit
1.3 Methoden der Arbeit
1.4 Abgrenzung der Arbeit
2 Einordnung des Untersuchungsgegenstandes
2.1 Definitionen
2.2 Klassifizierung Real Estate Investment Trust (REIT)
2.3 Renditekennzahlen
2.4 Risikokennzahlen
2.5 Aktueller Forschungsstand
2.5.1 Impact Investing und die allgemeinen Nachhaltigkeitstrends am Finanzmarkt
2.5.2 Die Rentabilität von Green Buildings
2.5.3 Beschreibung der Forschungslücke
3 Empirische Untersuchung
3.1 Überblick über die untersuchten REITs
3.2 Nachhaltigkeitszertifikate bei ausgewählten REITs
3.3 Vergleich der Renditekennzahlen ausgewählter REITs
3.4 Vergleich der Risikokennzahlen ausgewählter REITs
4 Diskussion
4.1 Bewertung der Thesen
4.2 Vergleich des aktuellen Forschungsstandes mit den Ergebnissen der Arbeit
4.3 Beantwortung der Forschungsfragen
4.4 Empfehlungen an den privaten Anleger
4.5 Handlungsempfehlungen an den Staat
4.6 Handlungsempfehlungen für die nachhaltige Ausgestaltung eines REITs
4.7 Kritische Würdigung der Ergebnisse der Arbeit
Ausblick
Zielsetzung & Themen
Das Hauptziel dieser Arbeit besteht in der Analyse und dem Vergleich der finanziellen Performance von REITs, die vornehmlich in zertifizierte Gebäude investieren, mit jenen REITs, die konventionelle Gebäude in ihrem Portfolio halten, um die Auswirkungen einer Nachhaltigkeitsausrichtung zu bewerten.
- Untersuchung der Rendite-Risiko-Performance nachhaltiger REITs im Vergleich zu konventionellen Pendants.
- Analyse der Relevanz von Nachhaltigkeitszertifikaten (BREEAM, LEED, Energy-Star) für das Immobilienportfolio.
- Evaluation der Eignung gängiger Finanzkennzahlen (FFO, Dividendenrendite, Total Return, Betafaktor) für nachhaltige Investments.
- Beurteilung der Auswirkungen von Marktphasen (insb. der Finanzkrise 2008) auf die Performance nachhaltiger Portfolios.
- Ableitung von Handlungsempfehlungen für private Anleger, staatliche Akteure und die Ausgestaltung nachhaltiger REITs.
Auszug aus dem Buch
2.5.1 Impact Investing und die allgemeinen Nachhaltigkeitstrends am Finanzmarkt
Das gestiegene Interesse der Allgemeinheit bezogen auf Nachhaltigkeitsthemen ließ sich in den vergangenen Jahren nicht nur bei einzelnen Konsumentenentscheidungen erkennen, sondern auch auf den Finanz- und Investmentmarkt übertragen. Längst zählen nachhaltige Geldanlagen nicht mehr bloß zu einem Trend oder gar zu einer Nische auf dem weltweiten Investmentmarkt. Vielmehr kann von einer deutlichen Etablierung dieses Segments gesprochen werden, wo künftig mit einem erheblichen Zuwachs gerechnet werden darf, so zumindest die Autoren diverser Studien und Fachartikel.
Um der Frage nach der Rentabilität nachhaltiger Investments bei der Assetklasse Aktien auf den Grund gehen zu können, untersuchten die Autoren Derwall, Guenster, Bauer und Koedijk (2005) in ihrer Studie den Einbezug von Socially Responsible Investments (kurz: SRI) in ein Aktienportfolio und dessen Auswirkungen auf die Performance jenes Portfolios. So prognostiziere die konventionelle Anlegertheorie, dass Anleger bei der Implementierung von SRI im Portfolio vorsichtig sein sollten in Bezug auf die erzielbare Rendite. Jedoch konnte festgestellt werden, dass die Performance eines Aktienportfolios bestehend aus Unternehmen mit der Bezeichnung „höchst ökoeffizient“ die Performance eines Aktienportfolios mit weniger Ökoeffizienz deutlich übertroffen hat. In der Vergangenheit erzielte selbst unter Berücksichtigung und Einbezug von Transaktionskosten eine einfache best-in-class-Aktienauswahlstrategie eine höhere marktrisikoadjustierte Rendite als ein worst-class-Portfolio. Die Ergebnisse deuten also darauf hin, dass der Nutzen durch Berücksichtigung von Umweltkriterien im Anlageprozess beträchtlich sein kann.
Die Studie des Deutschen Aktieninstituts (2011) verdeutlicht noch einmal, dass sich auch für die große Mehrheit der börsennotierten Unternehmen der Stellenwert des Themas Nachhaltigkeit in den vergangenen Jahren merklich erhöht hat. Jene Unternehmen würden die größte Schwierigkeit vor allem darin sehen, langfristige ökologische und soziale Herausforderungen mit den kurzfristigen finanziellen Anforderungen in eine Balance zu bringen, da dies häufig im Konflikt zueinander stehe. Ebenso könne eine zunehmende Relevanz des Themas Nachhaltigkeit auch auf dem Investmentmarkt festgestellt werden, welches als Investmentstil auch einen gewissen Einfluss auf den Kapitalmarkt habe.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Ziele, Methodik, Methoden und Abgrenzung der Arbeit: In diesem Kapitel werden die Ziele, die zentralen Forschungsfragen und die daraus abgeleiteten Thesen definiert sowie die methodische Vorgehensweise der Arbeit erläutert.
2 Einordnung des Untersuchungsgegenstandes: Dieses Kapitel erläutert grundlegende Begriffe zu nachhaltigen Investments und REITs und bietet einen Überblick über den aktuellen Forschungsstand zu Impact Investments und Green Buildings.
3 Empirische Untersuchung: Hier findet die praktische Analyse statt, bei der ausgewählte REITs der Segmente Office und Retail anhand spezifischer Rendite- und Risikokennzahlen untersucht und verglichen werden.
4 Diskussion: Dieses Kapitel vergleicht die empirischen Ergebnisse mit den vorab aufgestellten Thesen und dem aktuellen Forschungsstand und leitet Handlungsempfehlungen ab.
Schlüsselwörter
Nachhaltigkeit, Real Estate Investment Trusts, REITs, Green Buildings, Performance, Rendite, Risiko, FFO, Dividendenrendite, Total Return, Betafaktor, Maximum Drawdown, Impact Investing, Immobilieninvestments, Finanzkrise.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht, ob nachhaltige REITs (Real Estate Investment Trusts), die zertifizierte Gebäude halten, eine andere Rendite-Risiko-Performance aufweisen als konventionelle Pendants.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen sind die Integration von Nachhaltigkeitskriterien in Immobilienportfolios, die Analyse von REITs als Anlageklasse und deren Performance-Vergleich unter Berücksichtigung ökologischer Zertifizierungen.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Hauptziel ist die Analyse und der Vergleich der finanziellen Performance von REITs mit nachhaltigen Immobilienbeständen gegenüber REITs mit konventionellen Beständen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es wurde eine deduktive Vorgehensweise gewählt, bei der US-amerikanische REITs der Sektoren Office und Retail über einen Zeitraum von zwölf Jahren mittels quantitativer Finanzkennzahlen analysiert wurden.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil umfasst eine theoretische Fundierung zu Nachhaltigkeit und REITs, den aktuellen Forschungsstand sowie eine empirische Untersuchung der Rendite- und Risikokennzahlen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit wird maßgeblich durch Begriffe wie Nachhaltigkeit, REITs, Green Buildings, Performance, Rendite, Risiko und Kennzahlen wie FFO oder Betafaktor charakterisiert.
Welche Rolle spielen Nachhaltigkeitszertifikate wie LEED und Energy-Star?
Diese dienen als Basis zur Klassifizierung des Nachhaltigkeitsgrades eines Immobilienportfolios, wobei ihr Einfluss auf Mieten, Auslastung und Unternehmensperformance detailliert untersucht wird.
Wie bewertet die Autorin die Auswirkung der Nachhaltigkeit auf das Risiko?
Die Untersuchung ergab keine deutliche Minderung des Risikos durch Nachhaltigkeitsadjustierung; es konnte keine statistisch signifikante risikomindernde Wirkung auf die Performance festgestellt werden.
Existieren laut Autorin geeignete Methoden zur Abbildung der Nachhaltigkeit?
Nein, die Autorin kommt zu dem Schluss, dass es derzeit an standardisierten Methoden und Kennzahlen mangelt, um die Vorteilhaftigkeit nachhaltiger Immobilien im Portfoliokontext quantitativ und monetär korrekt abzubilden.
Welche Empfehlungen gibt die Autorin privaten Anlegern?
Anlegern wird empfohlen, nachhaltige REITs als langfristiges Investment zu betrachten, eine sorgfältige Diversifikation zu wahren und eine tiefgehende Recherche zu betreiben, da der Markt aktuell von Intransparenz geprägt ist.
- Citation du texte
- Laura Johanna Menzel (Auteur), 2019, Green Real Estate Investment Trusts. Ansätze bei der Integration von Nachhaltigkeit als Anlageziel, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/945009
